決算短信：ハーバー研究所（4925）

2026年３月期　第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：通期予想の修正はなし（会社予想に変更無し）。通期に対する進捗を見ると営業利益はやや上振れ（進捗率約51.5%）している一方、売上・当期純利益は半期としての進捗がやや低め（売上進捗約44%、純利益進捗約39%）。総じて「概ね会社予想に沿った着地、営業利益は想定より堅調」。
• 業績の方向性：増収増益（売上高+1.7%、営業利益は前年中間の赤字から257百万円の黒字へ転換）。
• 注目すべき変化：前年同期は営業損失（△36,739千円）・経常損失（△22,582千円）・親会社株主帰属中間純損失（△15,613千円）だったが、今期は営業利益257,593千円、経常利益252,097千円、親会社株主帰属中間純利益187,976千円へ好転（損益の大幅改善）。
• 今後の見通し：会社は2026年3月期通期予想（売上12,550百万円、営業利益500百万円、当期純利益480百万円）を据え置き。上期の営業利益進捗は良好だが、売上は半期で通期計画の44%にとどまるため下期の販売回復が必要。
• 投資家への示唆：コスト抑制（販売費・一般管理費の削減）と卸売（特に海外：中国向け）拡大が利益改善の主要因。直営店売上の縮小と新規顧客獲得の課題が残るため、顧客獲得施策と店舗戦略の進捗を継続注視することが重要。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社ハーバー研究所
  • 主要事業分野：化粧品・健康食品等の企画・販売（通信販売、百貨店向卸売、直営店、国内海外卸売等）。単一セグメント（化粧品事業）。
  • 代表者名：代表取締役社長 西 幹男
  • URL：https://haba-lab.jp
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月14日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結（2025年4月1日～2025年9月30日）
  • 決算補足説明資料：無、決算説明会：無
• セグメント:
  • 単一セグメント（化粧品事業：製品開発・製造・販売を含む）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：3,935,000株
  • 期末自己株式数：153,520株
  • 期中平均株式数（中間期）：3,781,480株
  • 時価総額：–（決算短信に記載なし）
• 今後の予定:
  • 決算発表：本資料（中間）で完了（補足資料・説明会なし）
  • 株主総会：–（未記載）
  • IRイベント：無し（決算説明会開催の有無：無）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（単位：百万円）
  • 売上高：実績 5,550（前年同期比 +1.7%）／通期予想 12,550 → 達成率（進捗）44.2%
  • 営業利益：実績 257（前年同期は△37）／通期予想 500 → 達成率（進捗）51.5%
  • 純利益（親会社株主帰属）：実績 188（前年同期は△16）／通期予想 480 → 達成率（進捗）39.2%
• サプライズの要因：
  • 収益改善の主因は販管費の削減（広告宣伝・販売促進費9.3%減、その他経費5.6%減）と卸売（特に中国向けの集約による販売効率向上）増加。直営店は不採算店閉鎖で売上減だが収益性改善へ寄与。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を修正せず。上期の営業利益進捗は良好だが、売上進捗はやや低めのため、下期での売上回復（新規商材・マーケティング施策・百貨店でのインバウンド対応等）が達成の鍵。

財務指標

• 財務諸表要点（2025年9月30日時点、単位：百万円）
  • 売上高（中間）：5,550（前年同期 5,456）
  • 営業利益：257（前年同期 △37）
  • 経常利益：252（前年同期 △23）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：188（前年同期 △16）
  • 総資産：12,028（前期末 12,344）
  • 純資産：8,964（前期末 8,927）
  • 自己資本比率：74.5%（安定水準、前期 72.3%）
  • 現金及び預金：4,383（前期末 4,744）
  • 有利子負債合計（短期200 + 長期668）= 868（概算）
  • ネットキャッシュ（概算）：現金4,383 − 借入868 = 約3,515（百万円）（手元資金に余裕）
• 収益性（中間・前年同期比）
  • 売上高：5,550百万円、前年同期比 +1.7%（+94.8百万円）
  • 営業利益：257百万円、前年同期比で改善（前年は△36,739千円 → 大幅改善）
  • 経常利益：252百万円、前年同期比で改善（前年は△22,582千円）
  • 純利益：188百万円、前年同期比で改善（前年は△15,613千円）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：49.71円（前年同期 △4.13円）
• 収益性指標（概算・年率換算）
  • ROE（年率換算の概算）：約4.2%（目安：8%以上が良好 → 現状は低め）
  • 算出根拠：中間純利益187.98 ×2 ÷（期首期末平均資本約8,945） ≒4.2%
  • ROA（年率換算の概算）：約3.1%（目安：5%以上が良好 → やや低め）
  • 営業利益率（中間）：257 / 5,550 = 約4.6%（業種平均考慮は–）
• 進捗率分析（通期予想に対する中間進捗）
  • 売上高進捗率：44.2%（通常の半期ペース50%と比べ低め）
  • 営業利益進捗率：51.5%（半期で見て良好）
  • 純利益進捗率：39.2%（半期ベースではやや遅い）
• キャッシュフロー（単位：百万円）
  • 営業CF：+246（前年同期 +310）→ 営業CF / 中間純利益比率 = 245.8 / 188.0 ≒ 1.31（健全、1.0以上が目安）
  • 投資CF：△39（主に有形・無形固定資産取得）
  • 財務CF：△568（短期借入純増−300、長期借入200、長期借入返済316、配当支払151等による支出）
  • フリーCF（概算）：+207（営業CF − 投資CF）
  • 現金同等物残高：4,382（中間末、前年期末 4,744 → △361減）
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細記載なしのため –（注記：中間累計での比較のみ）
• 財務安全性：
  • 自己資本比率 74.5%（安定水準、目安40%以上で良好）
  • 負債比率（有利子負債対資本は低水準で手元流動性良好）
  • 流動比率：流動資産8,794 / 流動負債2,344 ≒ 375%（高水準で安全）

特別損益・一時的要因

• 当期の特別利益：該当なし（当中間期 特別利益0）
• 当期の特別損失：固定資産除却損 0.215百万円（小額）
• 前年同期の特別利益：資産除去債務戻入益 19.28百万円（今回比較で除外すると基礎利益は改善している）
• 一時的要因の影響：前年同期に戻入益があったため、比較上の変動に留意が必要。ただし今期の利益改善は販管費削減と売上構成の改善等、継続可能性のある要因による面が大きいと開示。

配当

• 中間配当：0.00円（2026年3月期・中間）
• 期末配当（予想）：40.00円
• 年間配当（予想）：40.00円（直近公表予想から修正なし）
• 配当性向（会社公表ベース、通期予想）：約31.5%（40.00 ÷ EPS 126.93 ≒ 31.5%）
• 配当利回り：–（株価情報の記載なし）
• 株主還元方針：特別配当の記載なし。自社株買いは無し（開示なし）。

設備投資・研究開発

• 設備投資（中間）：有形固定資産取得支出 約46.8百万円、無形固定資産取得 約30.9百万円（前年同期と同種の投資継続）
• 減価償却費：中間累計で58.5百万円（前期中間 44.0百万円）
• 研究開発（R&D）：明確なR&D費の内訳は記載なし（–）

受注・在庫状況（該当業種の開示）

• 受注状況：–（決算短信に受注高・受注残の記載なし）
• 在庫状況：
  • 商品及び製品：1,432百万円（前期末 1,398 → 増加）
  • 仕掛品：58百万円（前期末 35 → 増加）
  • 原材料及び貯蔵品：1,633百万円（前期末 1,488 → 増加）
  • 棚卸資産の増加が営業CFの項目で資金減少要因となっている（中間で棚卸資産増 201,819千円）

セグメント別情報

• セグメント：単一（化粧品事業）
• 販売ルート別（中間、金額：百万円）
  • 通信販売（EC含む）：3,077（構成比55.4%、前年同期比 △2.0%）
  • 百貨店向卸売：777（+9.1%）
  • その他卸売（国内・海外含む）：1,462（+10.6%、海外の回復が大）
  • 直営店：234（△17.2%、不採算店閉鎖の影響）
• 品目別（中間）
  • 基礎化粧品：3,443（△1.0%）
  • メイクアップ：469（△8.7%）
  • トイレタリー：297（△4.7%）
  • 健康食品・雑貨等：1,178（+3.2%）
• 解説：通信販売のプレミアム会員は増加も、新規顧客獲得の減少でベーシック層売上が減少。海外（特に中国）の販売効率向上が全体の増収に寄与。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（第2次中期経営計画 2026–2028）に沿った施策が稼働中：
  • 基盤強化：人的資本強化、収益構造改善
  • 事業拡大：製品開発強化、顧客接点拡大
• 重点施策（2026期重点）
  • 不採算店舗閉鎖による直営店再編（上期4店クローズ、下期に3店移転・刷新予定）
  • 新規顧客獲得施策見直し（新商材投入による獲得・F2転換率向上）
  • ポイント制度改定（クラブハーバー）によるLTV向上
• KPI達成状況：営業利益は改善しており収益構造改善は進展。売上増については下期施策の成果確認が必要。

競合状況や市場動向

• 市場環境：国内は緩やかな回復だが、地政学リスクや原材料価格上昇、個人消費の先行き不透明が継続的リスク。
• 競合・優位性：直販（通信販売）と卸（百貨店・海外）を併用するビジネスモデル。中国代理店集約で販売効率を改善した点が競争力に寄与。
• 比較情報：同業他社との定量比較は資料に記載なし（–）。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期業績予想（修正なし）：売上高 12,550百万円（+4.0%）、営業利益 500百万円（△15.2%）、経常利益 490百万円（△19.5%）、当期純利益 480百万円（△16.7%）、EPS 126.93円
  • 会社予想の前提：詳細な前提（為替等）は添付資料参照（決算短信4ページの該当欄）
• 予想の信頼性：上期の営業利益は進捗良好だが、売上・純利益の進捗はやや弱く下期の販売回復が達成の鍵。会社は保守的に通期を据え置き。
• リスク要因：
  • 新規顧客獲得鈍化による通信販売売上下振れ
  • 原材料・エネルギー価格の上昇
  • 為替変動や地政学リスク（海外売上比率が上昇する場合の影響）
  • 店舗再編の進捗と百貨店需要の不確実性

重要な注記

• 会計方針の変更：無し
• 中間連結財務諸表の作成に特有の会計処理：一部子会社で実効税率を見積って中間税金費用を計算（注記あり）
• 重要な後発事象：連結子会社であるハーバーコスメティクス株式会社（100%子会社）を2026年4月1日付で吸収合併する決議（共通支配下の取引として処理予定）。目的は物流から販売までの効率化と経営基盤強化。
• その他：第2四半期決算短信は監査/レビュー対象外。

（注）

• 不明な項目は「–」で表記しています。
• 数値は会社開示の単位（百万円）で表記。前年同期比は必ず%で明記。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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