企業分析：共栄タンカー（9130）

企業の一言説明

共栄タンカーは外航海運業を展開する日本郵船系のタンカー輸送を主力とする企業です。長期貸船契約を中心に安定収益を目指しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 割安なPBRと高い配当利回り: PBRが業界平均を大幅に下回り、資産価値に対して割安感がある。配当利回りも3.49%と魅力的。
• 長期貸船による収益安定性: 海運市況の変動リスクがあるものの、長期貸船契約を主体とすることで収益の安定化を図っている。
• 信用倍率の高止まりと配当継続性への注意: 信用買残が多く、信用倍率が32.65倍と高水準にある。また、来期の予想配当性向が100%を超える見込みであり、配当の持続性には注意が必要。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

共栄タンカー株式会社は、1949年設立の日本郵船系の外航海運会社です。主要事業はタンカー輸送を主力とする船舶の運航・貸船事業で、長期貸船契約を主体とすることで安定的な収益モデルを構築しています。VLCC（原油タンカー）、VLGC（LPG船）、SGC（小型ガス船）などの多様な船隊を保有し、特にコスモ石油向けの貸船が収益の過半を占めます。海運事業のほか、船舶代理店業、不動産賃貸・売買、保険代理店業なども手掛けていますが、収益の大部分は貸船料（連結事業の100%）に依存しています。特定の技術的独自性に関する記載はありませんが、大型船舶の取得・運航、国際的な事業展開に必要なネットワークや許認可が参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

共栄タンカーは、大手海運グループである日本郵船の系列会社として、安定した事業基盤を持つ外航海運会社です。タンカー輸送市場において、特定の市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、長期貸船契約を主体とすることで、スポット市場の価格変動リスクを抑え、安定した収益確保を目指しています。これは、市況変動の影響を受けやすい海運業界において、独自の強みと言えます。
競合企業と比較すると、同社の財務指標には特徴があります。現状のPER（株価収益率）は43.82倍と、業界平均の17.2倍と比較して割高な水準にあります。これは、直近の当期純利益（過去12か月ベース）が特殊要因の影響で減少しているため、見かけ上PERが高くなっている可能性があります。一方、PBR（株価純資産倍率）は0.36倍と、業界平均の0.5倍を下回っており、純資産価値から見て割安な水準にあります。これは、同社が保有する船舶や不動産などの資産価値に対し、株価が十分に評価されていない状態を示唆しています。

3. 経営戦略

共栄タンカーの経営戦略の要点は、長期貸船契約を主体とすることで収益の安定化を図りながら、運航効率の向上と諸経費の節減に努めることです。具体的な中期経営計画の数値目標は開示されていませんが、安定的な船隊整備と効率的な運用を通じて、持続的な企業価値向上を目指していると推測されます。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第2四半期決算短信において、前年同期に計上された多額の船舶売却益（約5,800百万円）がなくなったことに伴う当期純利益の大幅な減少や、「船舶出港不許可」に係る特別損失（21.9百万円）の計上が報告されています。一方で、設備投資としてLPG船1隻の竣工など、船隊の強化・更新を進めていることが示されており、事業継続と効率化への取り組みが見て取れます。
今後のイベントとして、2026年3月30日に予定されている配当落ち日（Ex-Dividend Date）があります。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreが1点と低く、これは収益性、財務健全性、効率性のいずれの観点でも改善の余地が大きいことを示唆しています。特に、営業キャッシュフローはプラスであるものの、ROA、営業利益率、ROEなど多くの項目で基準を満たしておらず、財務体質の抜本的な強化が望まれます。

【収益性】

共栄タンカーの収益性は、業界全体の特性も影響し、安定志向の事業モデルが反映されています。

評価: 過去12か月間の営業利益率は3.89%（前年実績9.05%と比較すると低下傾向）で、ROEは2.63%、ROAは0.91%といずれもベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回っています。これは、収益性の面で課題があることを示しています。特に、前期に大きな船舶売却益を計上した反動や、修繕費増加などの影響により、数値が低迷しています。

【財務健全性】

長期貸船契約を主体とする海運業であるため、大型船舶の取得に伴う借入金は多くなりがちです。

評価: 自己資本比率は32.4%と、安定的な目安とされる40%を下回っていますが、前期（32.4%）と横ばいで推移しており、大幅な悪化は見られません。しかし、総負債・自己資本比率（Total Debt/Equity）は177.48%と高水準であり、借入金への依存度が高い財務構造を示しています。流動比率は1.23倍と、短期的な支払い能力の目安である2.0倍を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

評価: 過去12か月の営業キャッシュフローは5,900百万円と黒字を確保しており、本業で安定してキャッシュを生み出す力があることを示しています。しかし、投資活動による支出（LPG船の竣工など）が大きかったため、フリーキャッシュフローは-418.5百万円の赤字となっています。これは、本業で稼いだキャッシュだけでは今後の事業展開に必要な投資を賄いきれていない状況を示唆しており、外部資金への依存度が高まっている可能性があります。

【利益の質】

評価: 営業CF/純利益比率は9.04と非常に高く、これは計上されている純利益に対して、現金の流入が大幅に上回っている状態を示します。一般的に1.0以上が健全とされ、この数値は同社の利益の質が優れており、粉飾などの疑いが少ないことを示唆しています。

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

評価: 売上高、営業利益、経常利益の進捗率は概ね順調または良好なペースで推移しており、通期目標達成に向けて堅調な動きを見せています。ただし、親会社株主に帰属する純利益の進捗率が221.0%と非常に高いのは、前年同期に計上された船舶売却益の反動が無くなったことと、通期予想の純利益（200百万円）がかなり低めに設定されているためです。これは短期的な進捗率の高さが必ずしも通期の好調を意味するものではない点に注意が必要です。

【バリュエーション】

評価: PERは会社予想に基づくと43.82倍と、海運業の業界平均17.2倍と比較して割高です。これは、来期の純利益予想が前年に比べて大幅に減少する見込みであるため、現在の利益水準で株価を測ると高PERに見えるためです。一方、PBRは0.36倍と業界平均の0.5倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が割安な水準にあることを示しています。これは、同社が保有する資産の価値が十分に株価に織り込まれていない可能性を示唆しています。このPBRを基にした目標株価は1,612円、PERを基にした目標株価は1,471円と算出されており、いずれも現在の株価1,146円を上回ります。

【テクニカルシグナル】

評価: MACD、RSIともに「中立」と判断されており、短期的な売買シグナルは発生していません。これは、買い手と売り手の勢いが均衡しており、明確なトレンドが見られない状況を示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,146.0円は、52週高値1,307円と52週安値790円の間で、レンジの約68.9%の位置にあります。これは、年初来の安値からは大きく上昇していますが、高値圏からはやや落ち着いている状態を示します。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線（1,133.00円）を1.15%上回り、25日移動平均線（1,082.80円）を5.84%、75日移動平均線（1,066.45円）を7.46%、200日移動平均線（1,029.31円）を11.34%それぞれ上回っています。これは、短期から長期にわたる全ての移動平均線よりも株価が上位に位置しており、短期的な調整を経ながらも上昇モメンタムが続いている状況を示唆しています。

【市場比較】

共栄タンカーの株価パフォーマンスを主要市場指数と比較すると以下のようになります。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+9.67% vs 日経+8.77% → 0.90%ポイント上回る
  • 3ヶ月リターン: 株式+9.35% vs 日経+9.48% → 0.13%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+14.60% vs 日経+35.76% → 21.16%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式+5.72% vs 日経+37.40% → 31.68%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+9.67% vs TOPIX+7.27% → 2.39%ポイント上回る

評価: 短期的（1ヶ月）には日経平均やTOPIXを上回るパフォーマンスを見せていますが、中長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では日経平均を大きく下回っています。これは、市場全体の大幅な上昇トレンドの恩恵を十分に受けていないことを示唆しています。海運セクター全体としてのダイナミズムや同社固有の成長要因が、市場全体の成長力と比較して限定的である可能性があります。

6. リスク評価

⚠️ 信用倍率32.65倍、将来の売り圧力に注意

【定量リスク】

共栄タンカーの定量的なリスク指標は以下の通りです。

• ベータ値（5年月次）：0.38
• 年間ボラティリティ：45.57%
• シャープレシオ：0.19
• 最大ドローダウン：-33.33%
• 年間平均リターン：9.05%

解釈: ベータ値0.38は、市場全体（日経平均やTOPIX）の変動と比較して、共栄タンカーの株価変動が小さいことを意味します。市場全体が1%変動した場合、同社の株価は約0.38%変動すると想定されます。年間ボラティリティ45.57%は、株価の年間変動幅が大きいことを示しており、仮に100万円投資した場合、年間で±45.57万円程度の変動が想定されます。シャープレシオ0.19は、リスクに見合うリターンが十分に得られていない状態を示しており、1.0以上が良好とされる中で、リスク調整後のリターンは低いと言えます。最大ドローダウン-33.33%は、過去に経験した最大の下落率であり、今後もこの程度の下落が起こりうる可能性があることを認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 海運市況変動リスク: タンカーやばら積船の運賃市況は、原油やLPGの需給バランス、世界の貿易量、地政学的な要因（例: 運河の通行制限）に大きく左右されます。同社は長期貸船を主体としていますが、契約更新時には市況の影響を受けます。
• 地政学・規制リスク: 国際的な海運事業であるため、特定地域の紛争、国際的な環境規制強化、制裁措置、運航に関する突発的な事象（例：船舶の出港不許可）などが、船舶の運航や収益に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 為替変動リスク: 外航海運業は、取引通貨に米ドルが多く用いられるため、為替レートの変動が貸船料収入や燃料費などの経費に影響を与え、収益を変動させるリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況: 信用買残が515,800株と多く、信用売残15,800株に対して信用倍率は32.65倍と非常に高水準です。これは、将来的に信用買いが返済のために売りに出されることで、株価の上値が重くなる可能性があることを示唆しており、注意が必要です。

主要株主構成:

評価: 上位株主には日本郵船やジャパンマリンユナイテッドといった大株主が名を連ねており、安定株主が多く存在します。インサイダー（内部関係者）による保有割合も55.36%と高く、経営陣による安定した経営体制が期待できます。一方、機関投資家の保有割合は9.71%にとどまっています。

8. 株主還元

配当利回り: 会社予想の年間配当40.00円に基づくと、現在の株価に対する配当利回りは3.49%です。これは過去5年平均の2.17%と比較して高水準であり、比較的魅力的な水準と言えます。
配当性向: 直近の年間配当性向（実績）は46.75%ですが、2026年3月期の会社予想では、当期純利益200百万円に対し年間配当総額が306百万円（40円×7,650,000株）となるため、予想配当性向は約153%となります。これは、予想利益を配当が大きく上回る水準であり、配当の持続性について懸念が生じる可能性があります。来期以降もこの水準の配当を維持できるかどうかは、今後の利益水準や財務状況に大きく左右されるため、注意深く見守る必要があります。
自社株買いの状況: 自社株買いに関する直近の発表はデータ上確認できません。

SWOT分析

強み

• PBRが業界平均を下回り、資産価値に対する割安感がある。
• 長期貸船契約を主体とすることで、収益の安定化を図っている。
• 日本郵船系のグループ企業であり、安定した事業基盤を持つ。

弱み

• 信用買残が多く、信用倍率が高水準にあり、将来的な需給悪化のリスクがある。
• 短期的な収益性指標（ROE、ROA、営業利益率）がベンチマークを下回る。
• 来期の予想配当性向が100%を超過しており、配当持続性に懸念がある。

機会

• 世界経済の回復やエネルギー需要の増加に伴う海運市況の改善。
• 新造船（LPG船）の投入による船隊の若返りや運航効率の更なる向上。

脅威

• 地政学リスクの顕在化（地域紛争、運河制限など）が運航に直接的な影響を及ぼす可能性。
• 為替レートの変動や燃料価格の高騰など、外部要因による収益圧迫。
• IMO（国際海事機関）の環境規制強化などによる追加的な設備投資や運営コスト増加。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当利回りを重視する長期投資家: 現状の安定した配当方針に魅力を感じる投資家。ただし、配当の持続性については注意が必要です。
• 資産価値に着目したバリュー投資家: 低PBRに注目し、企業の保有資産価値に比べて株価が割安であると考える投資家。
• 安定志向の投資家: 大手グループの傘下で長期貸船契約を主体とする同社の安定的な事業運営に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率が高く、需給面での将来的な売り圧力のリスクがある点
• 2026年3月期の予想配当性向が100%を大幅に超過しているため、配当の継続性や減配のリスクについて綿密な確認が必要な点
• 海運市況は外部環境に大きく左右されるため、地政学リスクや為替変動、需給動向を常にウォッチする必要がある点

今後ウォッチすべき指標

• 配当性向と純利益の推移: 配当の持続性を図る上で最も重要な指標。会社予想に対する利益の着地や、来期以降の配当方針を注視。
• フリーキャッシュフローの改善: 今後の事業投資を内生資金で賄えるようになるか。FCFの継続的なプラス転換を目指せるか。
• 海運市況の動向: 特にVLCCやVLGCなどの運賃市況、原油・LPGの需給バランスは収益に直結するため、関連データのモニタリングが重要。
• 自己資本比率の動向: 財務健全性を維持・改善できるか。負債構成の変化も併せて確認。

成長性：C（伸び悩み）

2026年3月期の売上高は前期比で減少予想（15,160百万円→14,500百万円）であり、当期純利益も大幅な減益予想（5,111百万円→200百万円、ただし前期は特別利益計上）であることから、短期的な成長は伸び悩むと評価できます。事業の拡大ペースは緩やかであり、新たな大型投資や市場シェア拡大に向けた明確な成長戦略の加速はデータから読み取れません。

収益性：C（やや低め）

過去12か月の実績を見ると、ROEは2.63%、ROAは0.91%、営業利益率は3.89%といずれも当社の評価基準であるベンチマーク（ROE 8%以上、ROA 5%以上、営業利益率5%以上）を下回っています。これは、収益性の面で改善の余地が大きいことを示しており、特に前期の特殊利益を除いた本業の収益力が課題と言えます。

財務健全性：B（中程度）

自己資本比率は32.4%と同業他社と比較して平均的な水準であり、安定性の目安とされる40%には届きません。流動比率は1.23倍と健全性の目安（2.0倍）を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。Piotroski F-Scoreも1/9点と低いですが、営業キャッシュフローは堅調に推移しており、大幅な財務悪化の兆候は見られません。全体として、特段の懸念はないものの、更なる強化が望ましいレベルです。

バリュエーション：A（割安感あり）

PER（43.82倍）は業界平均（17.2倍）と比べると割高に見えますが、これは来期の純利益予想が大幅に減少する見込みであるためであり、見かけ上のものです。一方で、PBRは0.36倍と業界平均（0.5倍）を大きく下回っており、純資産価値から見て割安感が強いと評価できます。資産価値に対して現在の株価が十分に評価されていない状態であり、バリュー投資の観点からは魅力的な水準と言えるでしょう。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,146円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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