企業の一言説明
REVOLUTION（レボリューション）は、都心での収益不動産の買取・再生販売を主軸に、M&Aや不動産クラウドファンディング「ヤマワケ」を傘下に展開する変革期の不動産関連企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高成長性を示す売上高と事業構造の転換: 連結子会社化したWeCapitalグループ（不動産クラウドファンディング事業）により、売上高が前期比+521.1%と大幅に増加し、事業の主軸が大きく転換しています。
- 極めて脆弱な財務健全性と大幅な純損失: 2025年10月期はのれん減損など多額の特別損失計上により、自己資本比率2.5%と財務基盤が著しく悪化しました。大幅な純損失計上により、継続的な事業運営に不透明感が漂います。
- 将来の資金調達と事業計画の確実性: 2026年10月期の業績予想は黒字転換を見込むものの、「償還延期案件の解消」「棚卸資産評価損の回避」「第三者割当増資による資本強化」などの複数の前提条件があり、達成には多くの不確定要素を抱えています。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 高リスク高成長見込み |
| 収益性 | D | 著しい赤字 |
| 財務健全性 | D | 極めて脆弱 |
| バリュエーション | D | 割高評価 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 55.0円 | – |
| PER | — | 業界平均11.3倍 |
| PBR | 5.54倍 | 業界平均0.9倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -169.53% | – |
1. 企業概要
REVOLUTIONは、不動産の買取・再生販売、並びにM&Aを主軸とする企業です。近年、不動産クラウドファンディング「ヤマワケ」を運営するWeCapitalグループを連結子会社化したことで、事業の中心が大きく変化しました。収益モデルは不動産売買に伴う利益や、クラウドファンディングの組成・運用手数料ですが、特にクラウドファンディング事業が売上高の大部分を占めるようになりました。同事業は、小口投資家から資金を集め、不動産投資を行う新たな資金調達・運用モデルを提供しています。技術的独自性としては、オンラインプラットフォームを通じた不動産投資という形で、伝統的な不動産事業に FinTech 要素を融合させている点が挙げられます。
2. 業界ポジション
REVOLUTIONは、不動産業の中でも特に中古収益物件の再生販売と不動産クラウドファンディングというニッチな市場に注力しています。市場全体で見れば小規模なプレイヤーですが、不動産クラウドファンディング市場では一定の存在感を示しつつあります。しかし、提供データを見る限り、PBRは5.54倍と業界平均の0.9倍を大きく上回っており、大幅な赤字計上を考慮すると、一般的なバリュエーション指標では割安とは判断しにくい状況です。PERは赤字のため算出不能です。競合は多岐にわたり、不動産再生事業では中小デベロッパー、クラウドファンディングでは他の証券化型・貸付型のファンディングサービス運営会社と競合します。
3. 経営戦略
REVOLUTIONの中期経営計画に関する具体的な数値目標の開示はありませんが、直近の決算短信からはクラウドファンディング事業を牽引役とした事業構造の転換と、そこから生じる財務課題への対応が最重要課題であることが示唆されています。現在の戦略要点は、連結子会社化したWeCapitalグループが抱える「償還延期案件の解消」ならびに「棚卸資産評価損の回避」に注力し、事業の健全化を図ることです。また、これらを前提に2026年10月期は売上高47,617百万円、営業利益3,967百万円を見込んでいます。重要な適時開示としては、2025年11月19日決議の「第10回新株予約権募集」があり、最大約5,090百万円の資金調達を目論んでいます。これは臨時株主総会の特別決議を条件としており、今後の大きなイベントとしてその成否と希薄化の影響が注目されます。
4. 財務分析
| 項目 | 指標値 | 投資家向け解釈（ベンチマーク） |
|---|---|---|
| Piotroski F-Score | 1点 (C: やや懸念) | 財務品質は極めて低い。 過去12ヶ月の営業キャッシュフローはプラスだが、ROA、流動比率、営業利益率、ROEのいずれも低く、財務健全性、収益性、効率性の観点から多くの課題があることを示唆しています。F-Scoreの詳細分析では、営業キャッシュフローがプラスである点でのみスコアを獲得しており、他の健全性・収益性・効率性に関する項目ではスコアを失っています。 |
| 営業利益率（実績） | -12.0% | 大幅な営業損失。 売上高の増加にもかかわらず、本業での採算性が著しく悪化していることを示します（ベンチマーク: 5%以上）。特にクラウドファンディング事業での営業損失が大きく影響しています。 |
| ROE（実績） | -169.53% | 株主資本効率は極めて悪い。 株主資本を活用して利益を生み出す力が大幅にマイナスであり、投資家にとって看過できないレベルの損失が発生しています（ベンチマーク: 8%以上、理想10%以上）。純資産の急減が要因であり、異常な数値となっています。 |
| ROA（実績） | -36.8% | 総資産の運用効率が著しく低い。 会社の総資産全体に対する利益率が大幅にマイナスで、資産運用がうまくいっていない状況です（ベンチマーク: 5%以上）。 |
| 自己資本比率（実績） | 2.5% | 財務健全性は極めて脆弱。 会社の総資産に占める自己資本の割合が極めて小さく、財務基盤が非常に不安定であることを示します（ベンチマーク: 40%以上で安定）。 |
| 流動比率（実績） | 103% | 短期的な支払能力はギリギリ。 1年以内に支払期限が来る負債に対し、1年以内に現金化できる資産がほぼ同等であることを示し、資金繰りに余裕がない可能性があります（ベンチマーク: 200%以上で安全）。 |
| 営業CF（実績） | +197百万円 | 事業によるキャッシュは創出。 本業からのキャッシュフローはプラスで、一時的な会計上の損失（減損等）とは異なり、事業活動自体で一定のキャッシュを生み出しています。 |
| FCF（実績） | -10,470百万円 | 投資活動で大幅なキャッシュ流出。 営業活動で得たキャッシュを投資活動（新規子会社取得など）で大きく上回る支出があり、事業の拡大のために多額の資金を外部に依存している状況です。 |
| 営業CF/純利益比率 | 197百万円 / -17,232百万円 | 利益の質は極めて低い。 営業キャッシュフローがプラスであるにもかかわらず、純利益が大幅な赤字であるため、営業活動からの現金が会計上の純利益を大きく上回る損失をカバーできていません。これは、減損損失のような非現金支出が純利益の赤字の主要因であることを示唆しますが、その規模が極めて大きく、利益の質としては懸念されます。 |
四半期進捗: データなし。
財務解説:
2025年10月期の財務状況は、売上高が連結子会社化したWeCapitalグループの貢献により34,570百万円と前期比521.1%の大幅な増収を達成した一方で、利益面は深刻な状況に陥っています。営業利益は△4,150百万円、親会社株主帰属当期純損失は△17,232百万円と大幅な赤字を計上しました。この大幅な損失の主要因は、WeCapitalグループ連結に伴う「のれんの減損損失」15,073百万円を含む約16,674百万円の特別損失です。
セグメント別に見ると、売上高の約90%をクラウドファンディング事業が占めており、事業構造が大きく変化したことが伺えます。しかし、同事業も営業損失を計上しており、不動産事業も減益となっています。
財務健全性は極めて脆弱です。自己資本比率は前期の35.6%から2.5%へと急減し、金融機関からの借入制約や追加の資本増強の必要性が高まっています。流動比率も約103%と、短期的な資金繰りが厳しい状況を示しています。総資産に対する回転率は0.74回と、資産が効率的に売上を生み出せていない状態です。
キャッシュフローでは、営業キャッシュフローは197百万円のプラスを維持しているものの、新規連結子会社取得に伴う投資キャッシュフローが△8,747百万円と大幅な支出となっており、結果としてフリーキャッシュフローは△8,550百万円の大幅なマイナスとなっています。財務キャッシュフローで借入れにより+8,015百万円を確保していますが、自己資本の減少と高い負債比率が今後の財務戦略に大きく影響を与えると考えられます。
バリュエーション
REVOLUTIONの株価は55.0円で取引されています。PERは純利益が大幅な赤字のため、算出不能です。PBRは5.54倍と、不動産業界平均の0.9倍と比較して極めて高水準にあります。通常、PBRが1倍を下回る企業は解散価値よりも株価が低いと判断されることがありますが、REVOLUTIONの場合、純資産が大幅に減少した結果、相対的にPBRが高くなっています。これは、実績の利益が赤字であり、かつ純資産も著しく減少していることから、バリュエーション的に割高と判断せざるを得ません。
テクニカルシグナル
| 指標 | 状態 | 解釈 |
|---|---|---|
| MACD | 中立 | 短期的なトレンドに明確な方向性は見られません。 |
| RSI | 中立 | 株価の過熱感や売られすぎ感は現在のところありません。 |
テクニカル
現在の株価55.0円は、52週高値424円から大きく下落した水準であり、52週安値44円に近い位置（3.2%）にあります。長期的な下降トレンドが継続していることが伺えます。移動平均線との関係を見ると、5日移動平均線（55.40円）を下回っており、短期的な勢いは弱い状態です。また、75日移動平均線（57.52円）と200日移動平均線（64.46円）も大きく下回っており、中長期的な下降トレンドから脱却できていないことを示しています。
市場比較
過去1ヶ月のリターンは+14.58%と日経平均（+8.77%）やTOPIX（+7.27%）を上回るパフォーマンスを見せましたが、これは短期間の回復に過ぎません。3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期的な期間では、それぞれ-15.38%、-31.25%、-84.64%と、日経平均やTOPIXのパフォーマンスを大幅に下回っています。特に1年リターンでは日経平均比で122.03%ポイントもの下振れとなっており、市場全体と比べて極めて弱い株価パフォーマンスを示しています。これは、企業の業績悪化と財務状況の脆弱化が市場に強く織り込まれていることを示唆しています。
6. リスク評価
⚠️ 信用倍率0.00倍 (信用買残5,319,500株、信用売残0株)で将来の売り圧力が懸念される可能性は低いが、大幅な赤字が継続しており、バリュートラップの可能性にも注意が必要です。
定量リスク
- ベータ値: 0.31 (5Y Monthly)
- 年間ボラティリティ: 107.65%
- 最大ドローダウン: -76.08%
- 年間平均リターン: 132.21% (※直近1年で大幅下落しているため、この数値は高ボラティリティの一因であり、今後のリターンを保証するものとして捉えるべきではありません。)
ベータ値0.31と低い数値は、市場全体の動きに対して相対的に株価変動が小さいことを示しますが、年間ボラティリティ107.65%は非常に高い水準です。これは、特定の要因によって株価が大きく変動するリスクがあることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±107.65万円（中央値からの乖離）程度の変動が理論上発生しうることを示すほど、株価の変動リスクは高いです。過去最大ドローダウンが-76.08%であることから、過去には投資元本が大幅に減少する局面があったことを示唆しており、同様の大きな下落が今後も発生する可能性は投資家にとって重要なリスクです。
事業リスク
- クラウドファンディング事業の償還延期・貸倒リスク: 主力事業となったクラウドファンディング事業において、18件、募集金額9,485百万円に上る償還延期案件を抱えており、これが解消しない場合、追加の貸倒引当金繰入や資金回収不能のリスクがあります。2025年10月期に既に848百万円の貸倒引当金が計上されており、課題の深刻さが浮き彫りになっています。
- 財務健全性の著しい悪化と資金調達リスク: 自己資本比率が2.5%まで低下し、負債依存度が極めて高くなっています。これに伴い、既存借入の条件変更や新規借り入れが困難になるリスク、さらには資金繰り悪化による事業継続性への懸念が生じます。第10回新株予約権による資金調達も株主承認を条件としており、不確実性が高いです。
- のれん減損および今後の評価損発生リスク: 2025年10月期にはWeCapitalグループの連結に伴い計上されたのれんに対し、150億円を超える巨額の減損損失を計上しました。これは取得した事業価値が期待を下回ったことを意味し、将来的に再度大規模な評価損が発生する可能性や、事業再編の必要性が生じるリスクを内包しています。
7. 市場センチメント
信用取引状況を見ると、信用買残が5,319,500株に対し、信用売残が0株となっており、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは信用における買い方のポジションが大きく、売り方が極端に少ない状況を示しています。将来的に、信用買い残が解消される過程で売り圧力が生じる可能性があります。
主要株主は、筆頭株主である合同会社FO1が36%の株式を保有しています。次いで合同会社ルビーインベストメントが4.49%、SBI証券が1.89%と続きます。特定の合同会社が大株主として企業ガバナンスに影響を与える可能性があります。
8. 株主還元
REVOLUTIONは、2025年10月期および2026年10月期予想ともに配当を行わない方針であり、配当利回りは0.00%です。配当性向も純損失のため算出不能であり、過去の配当性向も0%が続いています。自社株買いに関する情報も開示されておらず、現状では株主還元よりも事業の立て直しと財務体質の改善に注力している段階と見られます。
SWOT分析
強み
- 事業構造変革と成長性: 不動産クラウドファンディング事業（WeCapitalグループ）の連結により、売上高が大幅に増加し、新たな収益源を確立しました。
- 市場ニッチ戦略: 都心の収益不動産の再生販売と不動産クラウドファンディングというニッチ市場でのノウハウとネットワークを持っています。
弱み
- 極めて脆弱な財務基盤: 自己資本比率2.5%は極めて低く、多額の負債を抱え、資金調達リスクが高いです。
- 収益性の低迷と事業リスク: クラウドファンディング事業における償還延期案件やのれん減損など、主力事業における不透明な課題を抱え、利益が大幅な赤字です。
機会
- 不動産クラウドファンディング市場の成長性: 低金利環境下での投資先の多様化ニーズを背景に、不動産クラウドファンディング市場は今後も成長する可能性があります。
- 都心不動産の需要: 都心の収益不動産の需要は根強く、再生・販売ビジネスには一定の市場規模が存在します。
脅威
- 金利上昇リスク: 不動産事業は金利変動の影響を受けやすく、金利上昇は収益性を圧化させる脅威となります。
- 信頼性問題: クラウドファンディング事業での償還延期は投資家からの信頼を損ない、今後の資金調達に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 新株予約権による希薄化リスク: 予定されている新株予約権の発行が承認された場合、既存株主の持ち分が大きく希薄化する可能性があります。
この銘柄が向いている投資家
- ハイリスク・ハイリターンを許容できる投資家: 現在の財務状況や事業リスクを理解し、今後の事業再建やクラウドファンディング事業の成長に大きな期待をかける投資家。
- 企業再生や事業転換期に投資する目線を持つ投資家: 経営陣による抜本的な改革や資金調達が成功し、事業がV字回復するシナリオに賭けることができる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績予想の前提条件の注視: 2026年10月期業績予想は複数の前提条件に依存しており、これらが達成されない場合、再び大幅な下振れリスクがあります。特にクラウドファンディング事業の償還延期案件の解消状況は重要です。
- 資金調達の行方と希薄化の影響: 臨時株主総会で承認が求められる第10回新株予約権の発行の成否、及びその発行による既存株主への希薄化影響を詳細に確認する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- クラウドファンディング事業の償還延期案件の進捗: 募集金額9,485百万円に上る償還延期案件の解消状況。具体的な解消件数や金額をフォロー。
- 自己資本比率の動向: 資金調達の成功により自己資本が強化され、どれだけ財務基盤が改善されるか。目標として、まずは流動比率200%以上、自己資本比率20%以上への回復。
- 連結業績予想と実績の乖離: 2026年10月期業績予想（売上47,617百万円、営業利益3,967百万円、純損失△3百万円）と実際の進捗を四半期ごとに確認。
成長性: D (高リスク高成長見込み)
2025年10月期の売上高は34,570百万円と前期比+521.1%と大幅に増加しました。これは主に連結子会社化したWeCapitalグループの貢献によるものであり、事業規模の拡大と事業構造の転換を伴うものです。しかし、同時に大幅な営業損失と純損失を計上しており、質を伴った利益成長には至っていません。2026年10月期は黒字転換を見込むものの、売上高成長率は+37.7%に鈍化する予想であり、現時点では「利益ある成長」の確実性が低いと判断しD評価とします。
収益性: D (著しい赤字)
過去12ヶ月のROEは-169.53%、ROAは-5.32%、営業利益率は-12.0%と、すべての収益性指標がベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上、営業利益率 5%以上）を大きく下回り、大幅な赤字を計上しています。純資産が急減したことによるROEの異常値を含め、企業が利益を創出する能力が著しく欠如している状態であり、D評価とします。
財務健全性: D (極めて脆弱)
自己資本比率は2.5%と極めて低い水準であり、ベンチマーク（40%以上）を大幅に下回っています。流動比率も103%と、短期的な支払能力に余裕がなく、資金繰りが逼迫している可能性があります。Piotroski F-Scoreも1点と財務品質が極めて低いことを示しており、あらゆる観点から財務健全性は著しく脆弱であると判断しD評価とします。
バリュエーション: D (割高評価)
PERは赤字のため算出不能です。PBRは5.54倍と、不動産業界平均の0.9倍と比較して非常に高水準にあります。純資産の著しい減少にもかかわらず、高PBRであることは、現在の株価が企業の現在の財務状況から見て割高であること、または将来の不確実な成長期待が大きく織り込まれている可能性を示唆しています。財務状況や収益性を踏まえると、現状のPBRは割高と判断しD評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 8894 |
| 企業名 | REVOLUTION |
| URL | https://revolution.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。