企業の一言説明
ケイブはモバイルオンラインゲームの開発・運営を主軸とし、動画配信関連事業も展開する日本の企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 収益性の急速な悪化と不確実性: 直近の中間期決算では大幅な営業損失と大規模な減損損失を計上し、最終赤字に転落。通期業績予想も非開示とされており、今後の収益回復シナリオが見えづらい状況です。
- 変動の大きい財務健全性: 流動比率は良好であるものの、直近の中間期決算で自己資本比率が大きく低下しました。営業キャッシュフローもマイナスが続いており、財務基盤の安定性には懸念が残ります。
- 逆行する株価トレンドと割高なバリュエーション: 株価は年初来安値圏で推移し、主要な移動平均線を全て下回っています。PBRは業界平均を上回っており、現状のファンダメンタルズ水準から見ると割高感が指摘される可能性があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 鈍化傾向 |
| 収益性 | D | 強い懸念 |
| 財務健全性 | D | 懸念 |
| バリュエーション | C | やや割高 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 686.0円 | – |
| PER | —倍 | 業界平均17.6倍 |
| PBR | 2.00倍 | 業界平均1.6倍 |
| 配当利回り | 1.46% | – |
| ROE | -78.68% | – |
1. 企業概要
株式会社ケイブ（CAVE Interactive CO.,LTD.）は1994年設立の日本の企業で、モバイルオンラインゲームの開発・運営を主力事業としています。代表的な既存IPには「東方幻想エクリプス」や「ゴシックは魔法乙女」などがあります。近年は動画配信関連事業にも積極的に注力しており、ライブ配信者のサポートやインターネット広告、店舗運営なども手がけることで事業の多角化を進めています。特にシューティングゲーム開発では高い技術的独自性を持つことで知られています。
2. 業界ポジション
ケイブが主戦場とするモバイルゲーム市場は、新規タイトルの開発競争が激化し、ユーザーの獲得コストも高騰しています。また、大手ゲーム会社や海外企業の参入により競争環境は一層厳しさを増しています。その中で同社は、特定のジャンルにおける高い開発力と既存IPのファンベースを強みとしていますが、市場シェアは小さいです。株価純資産倍率（PBR）2.00倍は業界平均の1.6倍を上回っており、株価は現状の純資産価値に対してやや高めに評価されている可能性があります。
3. 経営戦略
ケイブは、既存IPの海外展開強化、新規IPへの積極的な投資、および動画配信関連事業の拡大を通じて収益基盤の強化を目指しています。直近では動画配信関連事業を強化するため、株式会社サクセスプラスの株式を取得し連結子会社化しています。しかし、2026年5月期の通期業績予想は「現時点で合理的な算定が困難」として非開示とされており、今後の具体的な成長戦略の数値目標や進捗は不透明な状況です。次回の通期決算予想開示は、「合理的な見通しが得られた時点」とされています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
総合スコア: 1/9点 (C: やや懸念)
Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性と収益性を9つの項目で評価する指標です。9点満点中1点という結果は、企業の財務状況に複数の問題があることを示唆しており、特に収益性と効率性の面で改善が必要な状況です。
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 | 解説 |
|---|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12ヶ月） | -12.23% | 5-10%以上 | 著しく低い | 営業活動から損失が発生しており、本業で利益を出す構造に問題を抱えていることを示します。 |
| ROE（実績、過去12ヶ月） | -78.68% | 10%以上 | 著しく低い | 株主資本に対する利益が大幅なマイナスであり、企業が株主資本を有効に活用できていないことを示します。 |
| ROA（実績、過去12ヶ月） | -1.37% | 5%以上 | 著しく低い | 総資産に対する利益もマイナスであり、資産を効率的に活用して利益を生み出せていないことを示します。 |
【財務健全性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 | 解説 |
|---|---|---|---|---|
| 自己資本比率（直近中間期） | 21.8% | 40%以上 | やや低い | 自己資本の割合が比較的低く、財務の安定性にやや不安があります。ただし、流動負債の返済優先度は低いものの、負債比率が高い水準にあります。 |
| 流動比率（直近四半期） | 2.74倍（274%） | 150-200%以上 | 良好 | 短期的な支払い能力は十分に高い水準にあり、直近の負債返済には問題がないことを示します。 |
【キャッシュフロー】
| 指標 | 値 | 解説 |
|---|---|---|
| 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月） | -776百万円 | 営業活動で継続的に資金が流出しており、本業での現金創出力に課題があります。 |
| フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月） | -1,020百万円 | 営業活動と投資活動を合わせた全体でも現金流出が続いており、企業が自力で成長資金を生み出せていない状況です。 |
【利益の質】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 | 解説 |
|---|---|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率（直近中間期） | 0.57 | 1.0以上 | 要確認 | 純利益が大幅な赤字である一方で営業CFもマイナスとなっており、利益の質に懸念があります。営業活動から十分なキャッシュが生まれていないため、会計上の利益と現金収入の乖離が大きくなっている可能性があります。 |
【四半期進捗】
2026年5月期の通期業績予想は非開示であるため、通期予想に対する進捗率は算出できません。直近の2026年5月期第2四半期（中間期）決算では、売上高が5,604百万円（前年同期比△11.9％）、親会社株主に帰属する中間純損失は△3,106百万円と、大幅な減収減益・赤字を計上しています。これは主にゲーム事業における複数タイトルの減損損失（約2,656百万円）が特別損失として計上されたことが主因です。
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 割安/適正/割高判定 | 解説 |
|---|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | —倍 | 17.6倍 | データなし | 会社予想PERは開示されていません。実績PERも赤字のため算出不能です。「株価が利益の何年分か」を示す指標で、業界平均より低ければ割安の可能性を示します。 |
| PBR（実績） | 2.00倍 | 1.6倍 | やや割高 | 「株価が純資産の何倍か」を示す指標です。業界平均と比較してやや割高な水準であり、現状の純資産価値に対して株価が割高に評価されている可能性があります。 |
目標株価（業種平均PBR基準）: 835円。現在の株価686.0円は、この目標株価より低い水準にあります。PBR基準では割安圏に入りつつあると捉えることもできますが、直近のファンダメンタルズ悪化が要因である可能性も考慮が必要です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期のトレンド方向について明確なシグナルはありません。 |
| RSI | 中立 | [データなし] | 買われすぎまたは売られすぎの水準にはありません。 |
【移動平均乖離率】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | 下方乖離 | -0.67% | 株価は短期的な移動平均線をわずかに下回っています。 |
| 25日線乖離率 | 下方乖離 | -3.78% | 株価は中期的な移動平均線を下回っており、短期的な下降傾向を示唆します。 |
| 75日線乖離率 | 下方乖離 | -11.00% | 株価は中長期的な移動平均線を下回っており、比較的強い下降傾向を示唆します。 |
| 200日線乖離率 | 下方乖離 | -23.65% | 株価は長期的な移動平均線を大きく下回っており、長期的な下降トレンドにあることを強く示唆します。 |
【テクニカル】
現在の株価686.0円は、52週高値1,100円、52週安値678円のレンジ内で、安値に近い1.9%の位置にあります。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を株価が下回っており、下降トレンドが継続していることを示しています。特に200日移動平均線からの大きな下方乖離は、長期的な株価の弱さを示唆します。
【市場比較】
ケイブの株価は、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅にアンダーパフォームしています。これは、市場全体の上昇トレンドから取り残され、相対的に魅力度が低下していることを示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用買残が549,300株と積み上がっていますが、信用売残は0株のため、売残が存在しないことで信用倍率は計算上0.00倍となっています。これは将来の売り圧力につながる可能性があるため注意が必要です。また、出来高が少ない銘柄であり、年間ボラティリティが高いことから、売買時に価格が大きく変動するリスクがあります。
【定量リスク】
- ベータ値: -0.62
- ベータ値がマイナスであるため、市場全体の動きとは逆方向に動く傾向があります。つまり、市場が上昇する局面では株価が下落しやすく、市場が下落する局面では株価が上昇しやすいという特殊な特性を示します。ただし、ゲームセクター特有の変動要因も大きく関係している可能性も考慮すべきです。
- 年間ボラティリティ: 52.53%
- この銘柄の年間ボラティリティは52.53%と非常に高く、株価が短期間で大きく変動する可能性が高いことを示しています。仮に100万円投資した場合、年間で±52.53万円程度の変動が想定されます。
- 最大ドローダウン: -34.28%
- 過去には最大で34.28%の資産減少を経験しています。この程度の短期間での下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
【事業リスク】
- ゲーム事業の収益性悪化と新作開発リスク: 主力であるゲーム事業では、既存タイトルのユーザー離れや新作ゲーム開発の遅延・失敗による収益化の不確実性が高く、大規模な減損損失が継続的に発生する可能性があります。
- 市場競争激化と外部環境の影響: モバイルゲーム市場の競争は非常に激しく、常に新しいトレンドが生まれています。また、プラットフォームのポリシー変更や為替変動、経済状況の変化なども、同社の収益に大きな影響を与える可能性があります。特に非開示となっている通期業績予想は、今後の事業環境への会社の慎重な見方を示唆しており、不確実性が高いです。
- 動画配信事業の成長不確実性: 多角化の一環として注力する動画配信関連事業も、市場規模は拡大しているものの、競争が激しく、先行投資が収益に結びつくまでの時間軸や事業リスクが存在します。
7. 市場センチメント
| 指標 | 値 | 解説 |
|---|---|---|
| 信用買残 | 549,300株 | 信用買い残高が多く、将来的な株価上昇局面での売り圧力となる可能性があります。 |
| 信用売残 | 0株 | 信用売残がゼロのため、計算上の信用倍率は0.00倍ですが、実質的には買残が非常に多い状況です。 |
| 信用倍率 | 0.00倍 | 売残がゼロのため、形式的に0.00倍となります。信用買残が多い状況で売残がないため、需給バランスは売り方に傾きやすい傾向があります。 |
主要株主構成を見ると、吉成夏子氏（16.43%）、(株)376（4.97%）、岡本吉起氏（4.48%）といった特定の大株主が上位を占めており、株主構成は安定している一方、流動性が低い可能性があります。役員及びその関係者による保有比率も比較的高めです。
8. 株主還元
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 配当利回り（会社予想） | 1.46% |
| 1株配当（会社予想） | 10.00円 |
| 配当性向（2025年5月期実績） | 25.21% |
ケイブは2026年5月期について、中間配当は0円ですが、期末配当は10円を予定しており、年間合計で10円の配当を継続する方針です。これは、直近の業績悪化の中でも株主還元意識を保とうとしている姿勢を示唆しています。2025年5月期実績の配当性向25.21%は、利益に対する配当の割合としては健全な範囲内です。しかし、2026年5月期の通期業績予想が非開示であるため、今後もこの水準の配当が継続されるかは不透明な状況です。自社株買いに関する直近の発表はデータからは確認できませんでした。
SWOT分析
強み
- 独自のゲーム開発技術と特定ジャンル（シューティング）におけるIP（知的財産）の強さ
- 動画配信関連事業への進出による事業ポートフォリオの多角化
弱み
- 直近のゲーム事業における収益性の著しい悪化と多額の減損損失計上
- 通期業績予想非開示による企業としての将来計画の不確実性
機会
- モバイルゲームの海外市場（特にアジア圏）における既存IP展開の可能性
- ライブ配信市場の持続的な成長と関連サービス提供による新たな収益源の確立
脅威
- モバイルゲーム市場における新規参入と競争の激化
- 新作ゲームのヒット作創出が困難な状況と開発投資の回収リスク
この銘柄が向いている投資家
- 高いリスクを許容できる投資家: 業績の不確実性や株価のボラティリティが高いため、リスクを認識し、挑戦的な投資を志向する投資家向けです。
- ターンアラウンド（業績回復）期待の投資家: 直近の業績悪化からのV字回復や、新たな収益源（動画配信関連事業など）の成長に長期的な視点で期待できる投資家向けです。
- コンテンツ産業や特定IPに魅力を感じる投資家: ケイブが持つ独自のゲームIPや、コンテンツ開発力に価値を見出し、その将来性に賭けられる投資家向けです。
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績不確実性: 2026年5月期の通期業績予想が非開示であり、今後の業績動向について正確な見通しを立てることが極めて困難です。
- 財務指標の変動: 直近の中間期で自己資本比率が大きく低下し、営業キャッシュフローもマイナスが続いているため、財務状況のさらなる悪化に注意が必要です。
- 投機性、流動性リスク: 低出来高であり、信用買残が膨らんでいることから、株価が大きく変動するリスクや、売買が成立しにくい流動性リスクがあります。
今後ウォッチすべき指標
- 通期業績予想の開示時期と内容: 会社が合理的と判断し、通期業績予想を開示した際には、その数値と根拠を詳細に確認する必要があります。
- ゲーム事業の新作及び既存タイトルの収益動向: 特に減損計上されたタイトルの今後の回復状況や、動画配信関連事業を含む新規事業の成長率と利益貢献度。
- 営業キャッシュフローの推移: 営業活動によるキャッシュフローがプラスに転換し、企業が本業で安定的に現金を創出できるようになったか。
- 自己資本比率の回復: 財務健全性の改善に向けて、自己資本比率の回復が継続的に進むか。
成長性：C (鈍化傾向)
過去の売上高は増加傾向にあり、特に2022年5月期から2025年5月期にかけては大きく伸長しています。しかし、2026年5月期第2四半期決算では前年同期比で売上高が△11.9%減少しており、通期業績予想も非開示となっているため、足元の成長は鈍化し不透明感が増しています。過去の成長実績はあるものの、直近の減収と今後の不確実性を考慮しCと判断します。
収益性：D (強い懸念)
過去12ヶ月のROEは-78.68%、営業利益率は-12.23%と、いずれも大幅なマイナスを記録しており、当期純損失も発生しています。ベンチマークと比較して著しく低い水準であり、本業で利益を生み出せていない厳しい状況です。このため、収益性はDと評価します。
財務健全性：D (懸念)
直近の中間期決算では自己資本比率が21.8%に低下しており、安定目安の40%を大きく下回っています。Piotroski F-Scoreも1点と非常に低く、企業の財務基盤に脆弱性が見られます。流動比率は274%と良好ですが、自己資本比率の低さとF-Scoreの悪さ、継続的な営業キャッシュフローのマイナスを総合的に判断し、Dと評価します。
バリュエーション：C (やや割高)
PERは非開示（赤字のため算出不能）ですが、PBRは2.00倍と業界平均の1.6倍を上回っています。これは、純資産価値に比べて株価がやや割高に評価されている可能性を示唆します。また、現在のファンダメンタルズの悪化を考慮すると、現在の株価水準でも割安とは判断しにくいため、Cと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 3760 |
| 企業名 | ケイブ |
| URL | http://www.cave.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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