企業分析：スターツ出版（7849）

企業の一言説明

スターツ出版は、OL向け有料情報誌・地下鉄無料誌の発行や施設予約「オズモール」運営を主力とする、書籍コンテンツとメディアソリューションを二本柱とする出版社・メディア企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した収益基盤と高い収益性: 主力のメディアソリューション事業「オズモール」は固定ユーザーを持ち、書籍コンテンツ事業も高い利益率を維持しており、盤石な収益構造を有しています。
• 極めて堅固な財務体質: 自己資本比率81.5%、流動比率681%と、業界内で突出して高い財務健全性を誇り、安定した企業経営が期待されます。
• 業界平均と比較して割安なバリュエーション: PER、PBRともに業界平均を大きく下回る水準にあり、企業価値に対して株価が割安である可能性があります。

主要なリスク・注意点

• 書籍コンテンツ事業はヒット作品への依存度が高く、ヒットの有無が業績に大きく影響する可能性があります。
• 直近の第3四半期累計決算では営業利益の通期予想に対する進捗率が46.8%と低く、第4四半期での大幅な回復がなければ、通期目標未達のリスクがあります。
• 信用買残が信用売残を大きく上回っており、将来的な需給悪化（買残の解消売り）につながる可能性も考慮が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

スターツ出版は、OL向け有料情報誌「OZmagazine」、地下鉄無料誌「metromin」などの発行、並びに施設予約サービス「オズモール」の運営を主要事業とする企業です。収益モデルは大きく分けて「書籍コンテンツ事業」と「メディアソリューション事業」の二本柱で構成されます。書籍コンテンツ事業では、自社小説投稿サイトを基盤とした書籍・コミックの発刊やIP展開（映像化等）を行い、メディアソリューション事業では「オズモール」でのホテル、レストラン、サロンのプレミアム予約サービスや、企業のPR・販促ソリューションを提供しています。長年のメディア運営で培った編集力とコンテンツ制作力に加え、オンライン予約プラットフォームによる顧客接点が技術的独自性・参入障壁として機能しています。

2. 業界ポジション

スターツ出版は、女性層をターゲットとした情報提供・予約サービスにおいて独自のニッチ市場を築いています。「OZmagazine」や「オズモール」は特定の顧客層に高いブランド認知度を持ち、競合ひしめく出版・メディア業界において独自の地位を確立しています。書籍出版とオンラインメディア、さらには施設予約サービスを融合させたビジネスモデルは、他社にはない強みです。
財務指標では、PER（会社予想）8.41倍に対し業界平均が17.6倍と約半分、PBR（実績）1.40倍に対し業界平均が1.6倍と低い水準にあり、業界平均と比較して割安な評価を受けていると判断できます。

3. 経営戦略

スターツ出版は、公式な中期経営計画の詳細を公表していませんが、決算短信からは成長戦略の一端が伺えます。書籍コンテンツ事業では、新レーベル創刊、IP（知的財産）展開の強化、SNSを活用した読者とのエンゲージメント向上を目指しています。メディアソリューション事業では、「オズモール」の予約サービスにおけるエリア拡大（関西エリア等）や提携施設の拡充、SEO強化やクーポン改善によるユーザー獲得、商業施設向けの集客支援強化を通じて収益性改善を図っています。また、2025年6月には観光DXアプリ運営会社の株式を取得し子会社化するなど、新たな成長領域への投資も活発に行っています。
今後のイベントとして、2025年12月29日に配当の権利落ち日を予定しています。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

総合スコア: 4/9 (B: 普通)
投資家向け解釈: 財務健全性は標準的なレベルにあります。

財務指標

解説:
スターツ出版の財務は、自己資本比率81.5%と流動比率681%が示すように極めて堅固で、盤石な財務基盤を築いています。収益性も高く、ROE（株主のお金でどれだけ稼いだか）は14.83%、営業利益率19.66%といずれも業界平均や一般的な目安を大きく上回る良好な水準です。営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともにプラスであり、事業活動から安定的に資金を生み出しています。しかし、営業CF/純利益比率が0.77と1.0を下回っており、計上された利益の一部がキャッシュとして伴っていない可能性があります。直近の第3四半期累計決算では、通期予想に対する営業利益の進捗率が46.8%と低く、会社が通期予想を据え置いているものの、第4四半期での大幅な回復がなければ目標達成が難しい状況にあります。これは書籍コンテンツ事業のヒット作品の反動や発行点数の想定下回りが主な要因です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 8.41倍
• PBR（実績）: 1.40倍
• 業界平均PER: 17.6倍
• 業界平均PBR: 1.6倍

判定: PERは業界平均の約48%と大幅な割安水準、PBRも業界平均の約88%と割安水準にあり、企業価値に対して株価が割安であると評価できます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACD、RSIともに中立的な状態を示しており、テクニカル分析上の明確な売買シグナルは発生していません。

【テクニカル】

• 現在株価3,790.0円は、52週高値4,630円と安値2,931円のちょうど中間点（50.6%の位置）にあります。
• 直近の株価は5日移動平均線（3,714.00円）を上回っていますが、25日移動平均線（3,791.80円）、75日移動平均線（3,885.47円）、200日移動平均線（4,007.22円）はいずれも下回っており、中期・長期的な株価トレンドは下降傾向にあると解釈されます。

【市場比較】

スターツ出版の株価パフォーマンスは、日本の主要株価指数である日経平均株価およびTOPIXに比べて、過去1ヶ月から1年までの全ての期間で下回っています。

• 日経平均比: 1年リターンで日経平均を10.43%ポイント下回っています。
• TOPIX比: 1ヶ月リターンでTOPIXを4.98%ポイント下回っています。

これは、市場全体の強い上昇トレンドに対して、スターツ出版の株価が相対的に出遅れていることを示唆しています。

6. リスク評価

【注意事項】

通期営業利益予想に対する第3四半期累計の進捗率が46.8%と低く、目標達成には第4四半期での大幅な業績回復が不可欠です。

【定量リスク】

• ベータ値: -0.46
  • 市場全体とは逆相関の動きを示す傾向にあり、市場全体が上昇する局面では相対的に下落し、市場全体が下落する局面では相対的に上昇する可能性があります。
• 年間ボラティリティ: 33.99%
  • 株価の年間変動率が比較的高いことを示します。
• 最大ドローダウン: -38.60%
  • 過去最高値から最安値までの下落率で、この程度の変動は今後も起こりうるリスクとして想定しておくべきです。仮に100万円投資した場合、年間で±約34万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: 0.30
  • リスクに見合うリターンが十分に得られていない可能性を示唆しており、投資効率は低いと評価されます。

【事業リスク】

• 書籍コンテンツ事業のヒット作品依存: 書籍事業はベストセラー作品の有無に業績が大きく左右される傾向があり、安定的なヒット作品の創出が課題です。
• 原価上昇と競争激化: 印刷費や物流費などの原材料・外注費の上昇は利益を圧迫する要因となります。また、メディア・コンテンツ業界は競争が激しく、ユーザー獲得競争や広告収益の変動リスクがあります。
• 景気・消費動向の悪化: 「オズモール」などの予約サービスは個人消費の動向に影響を受けやすく、景気後退や消費マインドの冷え込みが業績の足かせとなる可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 28,300株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
  • 信用売残が0株であるため、システム上信用倍率が0倍と表示されています。これは、将来の売り圧力がほとんどないことを示唆する一方で、信用買残が積み上がっているため、これらの買い残が将来的に利益確定売りや損失確定売りにつながる可能性も考慮する必要があります。
• 主要株主構成:
  • スターツコーポレーション (48.58%)
  • スターツアメニティー (20.99%)
  • 村石久二 (2.71%)
  • 上位株主がスターツグループ関連企業で占められており、約70%超の株式を保有する非常に安定した株主構成です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.17%
• 1株配当（会社予想）: 120.00円
• 配当性向（2025年予想）: 26.6%
• 自社株買いの状況: 決算短信では小規模な自社株買いの実績が報告されています。

スターツ出版は、予想配当性向が約27%と、適度な水準で利益を株主に還元する方針です。安定した配当を継続しており、株主還元への意識は高いと評価できます。

SWOT分析

強み

• 極めて堅固な財務基盤と高い収益性
• 「オズモール」などのオンライン予約プラットフォームと出版事業のシナジー

弱み

• 書籍コンテンツ事業におけるヒット作品依存による業績変動リスク
• 直近の営業利益進捗の遅れ（Q3時点）

機会

• デジタルコンテンツ市場のさらなる拡大とIP展開の可能性
• 観光DXなど新規事業領域への積極的なM&Aによる事業領域拡大

脅威

• 出版・メディア業界における競争激化と広告市場の変動
• 原材料費（印刷費等）・物流コストの上昇圧力

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤と配当を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と安定した配当実績は、リスクを抑えつつ長期的なリターンを求める投資家にとって魅力的です。
• 割安なバリュエーションで高収益企業への投資を検討する投資家: 業界平均と比較してPER、PBRが割安であり、足元の業績課題が解消されることで株価の水準訂正が期待できるためです。

この銘柄を検討する際の注意点

• 第4四半期での業績回復の可否: 第3四半期時点での営業利益進捗率が低いため、会社予想通りの着地となるか、第4四半期決算でその進捗状況を注視する必要があります。
• 書籍コンテンツ事業における新規ヒット作品の創出: 業績の安定成長には、主力である書籍コンテンツ事業での継続的なヒット作品の創出が重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 通期営業利益の進捗率: 特に第4四半期決算発表時に、通期予想の達成状況を確認し、今後の成長ドライバーを見極める。
• オズモールなどメディアソリューション事業の成長率: 収益貢献度が高まっているメディアソリューション事業の予約数、広告売上高の推移に注目し、事業の多角化・安定化の進捗を確認する。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: C (鈍化傾向)
  • 2024年12月期から2025年12月期の通期予想では、売上高成長率が+3.7%、営業利益成長率が+2.6%と5%未満の伸びに留まっています。また、直近の第3四半期累計では減収減益となっており、過去の急速な成長から鈍化傾向が見られるため。
• 収益性: A (高水準維持)
  • ROE（過去12か月）は14.83%、営業利益率（過去12か月）は19.66%と、いずれも一般的な目安や業界平均を大幅に上回る高水準にあります。S評価基準のROE15%に僅かに届かないものの、極めて高い収益性を維持しているため。
• 財務健全性: S (極めて堅固)
  • 自己資本比率81.5%、流動比率681%と、非常に高い水準で財務の安全性が確保されています。Piotroski F-Scoreは4/9点ですが、極めて盤石な財務基盤を考慮すると、最上位の評価が適切と判断されるため。
• バリュエーション: S (業界比割安)
  • PER（会社予想）8.41倍は業界平均17.6倍の約48%、PBR（実績）1.40倍は業界平均1.6倍の約88%と、いずれも業界平均と比較して大幅に割安な水準にあるため。

重要な注意事項:

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,790円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。