企業の一言説明
株式会社壽屋はフィギュアやプラモデルといったホビー関連商品の企画・製造・販売を展開する、自社IPと版権獲得力に強みを持つ企業です。国内外で事業を拡大しており、特にアジアと北米市場に注力しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 自社IPと版権獲得力による独自性・成長性: 他社IP製品に加え、自社オリジナルIP製品の強化と国内外でのマーケティング展開により、競争優位性を確立し、中長期的な成長ドライバーとなり得ます。
- 良好な財務健全性と株主還元意欲: 自己資本比率60%近く、流動比率300%超と財務基盤は非常に安定しており、配当性向も約30%と無理のない範囲で増配を継続する株主還元意欲が見られます。
- 利益進捗率の低さと収益性への注視: 直近四半期の営業利益進捗率が通期予想に対して8.3%と低く、過去12ヶ月の営業利益率も3.72%と業界内で中程度の水準にとどまっています。今後の四半期の利益改善動向と連結化による影響を慎重に評価する必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 横ばい傾向 |
| 収益性 | A | 良好な水準 |
| 財務健全性 | A | 安定した基盤 |
| バリュエーション | C | 割高感あり |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1494.0円 | – |
| PER | 10.53倍 | 業界平均10.0倍 |
| PBR | 1.53倍 | 業界平均0.5倍 |
| 配当利回り | 3.01% | – |
| ROE | 16.93% | – |
1. 企業概要
株式会社壽屋（コトブキヤ）は、1947年創業のホビー関連品専門企業です。フィギュア、プラモデル、キャラクターグッズなどの企画、製品開発、製造、販売を一貫して手掛けています。主力事業は、有力アニメ・ゲーム作品のキャラクター版権を獲得した製品と、自社オリジナルIP（知的財産）製品の二本柱であり、卸売販売と直営店舗（小売販売）、Eコマースを通じて国内外に展開しています。特に、長年のノウハウに裏打ちされた原型制作技術と、人気版権を交渉・獲得する力、そして自社IPを育成する戦略が技術的独自性および参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
壽屋はホビー業界において、特にフィギュアやプラモデルの分野で確固たる地位を築いています。市場シェアに関する具体的なデータは提示されていませんが、自社IPの育成強化と、豊富な版権タイトルから製品を展開する強みにより、多様な顧客層へのアプローチを可能にしています。競合他社と比較して、独自の造形表現や高い品質が評価されています。
財務指標を見ると、PER（株価収益率）は10.53倍と業界平均の10.0倍に近い水準で、市場からの評価は概ね業界の水準に沿っています。一方、PBR（株価純資産倍率）は1.53倍と業界平均の0.5倍を大きく上回っており、純資産に対して株価が割高と評価されている可能性があります。これは、同社が持つ無形資産、特にブランド力やIP価値に対して市場が高い期待を抱いているためとも考えられます。
3. 経営戦略
壽屋は自社オリジナルIP製品への注力を強化し、海外市場、特に成長著しいアジアや北米地域での事業展開を加速させることを成長戦略の要としています。直近では、2026年6月期第1四半期より上海寿屋進出口有限公司およびKotobukiya America Inc.の2社を連結範囲に加え、初の連結決算に移行しました。これにより、海外事業の収益が財務諸表に直接反映されるようになり、グローバル展開の加速が期待されます。今後のイベントとしては、2026年6月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。
4. 財務分析
【財務品質スコア】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 (C) | やや懸念 |
Piotroski F-Scoreは2/9点と「やや懸念」の判定です。これは、同社の財務健全性や収益性に改善の余地があることを示唆しています。詳細を見ると、過去12ヶ月のROAが9.20%とプラス（+1点）であり、現在の流動比率が3.19と健全な水準（Current Ratio > 1で+1点）であることは評価できる点です。しかし、営業キャッシュフローの状況が明確ではないことや、前期との比較データが不足しているため、総合スコアが低くなっています。投資家としては、今後の財務状況の推移を注視し、特に利益の質やキャッシュフローの動向を確認することが重要です。
【収益性】
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率(過去12ヶ月) | 3.72% | 目安5-10%以上 | 中程度 |
| ROE(過去12ヶ月) | 16.93% | 目安10%以上 | 優良 |
| ROA(過去12ヶ月) | 9.20% | 目安5%以上 | 優良 |
過去12ヶ月のROEは16.93%、ROAは9.20%と、一般的な目安である10%（ROE）、5%（ROA）を大きく上回っており、株主資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出している優良な企業であると評価できます。これは、同社の事業モデルが効率的な資産運用に繋がっていることを示唆しています。一方で、過去12ヶ月の営業利益率は3.72%と、比較的低い水準にあります。この利益率では、売上高の変動が利益に与える影響が大きくなる可能性があり、コスト管理の徹底や高粗利製品の販売強化が今後の課題となるでしょう。
【財務健全性】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 自己資本比率 | 59.8% |
| 流動比率 | 3.19倍 (319%) |
自己資本比率は59.8%と理想的な水準（一般的に40%以上が良好とされる）を大きく上回っており、安定した財務基盤を有しています。外部からの借入に過度に依存せず、自社の資本で事業を運営できる体力があることを示しています。流動比率も3.19倍（319%）と、短期的な支払い能力を示す200%の目安を大きく超えており、資金繰りに問題がない非常に健全な状態です。これらの指標から、同社の財務健全性は極めて高いと評価できます。
【キャッシュフロー】
直近の四半期決算短信では、キャッシュ・フロー計算書が作成されていません。過去の年度データからは、営業キャッシュフローの具体的な値が提供されていませんが、現金及び預金残高は直近四半期で3,917百万円と潤沢です。企業がどれだけ本業で現金を稼いでいるかを示す営業キャッシュフロー、そして投資に使えるお金を示すフリーキャッシュフローの状況は、企業の自己資金による成長力を測る上で重要なため、今後開示される連結キャッシュフロー計算書の内容を注視する必要があります。
【利益の質】
営業キャッシュフローのデータが不足しているため、営業CF/純利益比率を正確に算出することはできません。一般的にこの比率が1.0以上であれば、会計上の利益が現金として伴っていることを示し、利益の質が高いと評価されます。今後、連結キャッシュフロー計算書が開示された際に確認すべき重要な指標です。
【四半期進捗】
2026年6月期第1四半期（2025年7-9月）の通期業績予想に対する進捗率は以下の通りです。
| 項目 | 実績 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,785,781千円 | 18,000,000千円 | 21.0% |
| 営業利益 | 141,081千円 | 1,700,000千円 | 8.3% |
| 純利益 | 104,219千円 | 1,144,000千円 | 9.1% |
売上高は通期予想に対して21.0%と、四半期で均等に推移すれば順調なペースです。しかし、営業利益の進捗率は8.3%、純利益の進捗率は9.1%と、売上に比べて利益の進捗が低めです。これは、ホビー業界における季節要因（年末商戦など）や、新規連結子会社の初期投資、製品開発費などの先行投資が影響している可能性があります。会社側は通期予想を修正していないため、今後の四半期で利益が回復し、通期目標を達成できるかどうかが注目されます。
5. 株価分析
【バリュエーション】
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 10.53倍 | 10.0倍 | 105.3% | 適正〜やや割高 |
| PBR | 1.53倍 | 0.5倍 | 306.0% | 割高 |
PER（株価収益率）は10.53倍と業界平均（株価が利益の10年分）の10.0倍と比較して僅かに高く、概ね適正な水準と見なせます。
PBR（株価純資産倍率）は1.53倍と、業界平均の0.5倍（株価が純資産の0.5倍）を大きく上回っており、純資産に対して株価が割高と判断されます。PBRが1倍未満は解散価値を下回る状態とされますが、壽屋のPBRが高いのは、ブランド価値や将来の成長期待が純資産以上に評価されているためと考えられます。ただし、これは市場が企業価値を高く評価している半面、PBRに基づいて算出した目標株価は487円と現在の株価を大幅に下回る結果となっています。業界平均PER基準の目標株価は1360円であり、現在の株価1494円と比べるとやや乖離があります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 解釈 |
|---|---|---|
| MACD | 中立 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 過熱・売られすぎ判断 |
現在、MACDシグナルとRSIは共に「中立」を示しており、短期的な株価に明確な上昇・下降トレンドや過熱感・売られすぎの状態は見られません。
【テクニカル】
現在の株価1,494.0円は、52週高値1,831.0円と52週安値1,269.0円のレンジ内で40.0%の位置にあります（0%が安値、100%が高値）。これは、過去1年間で株価がやや安値圏に近い位置にあることを示唆します。
移動平均線を見ると、5日移動平均線（1,491.20円）と25日移動平均線（1,492.32円）を僅かに上回っており、短期的な回復基調が見られます。しかし、75日移動平均線（1,585.72円）と200日移動平均線（1,579.46円）は下回っており、中長期的なトレンドは下降基調にあると判断できます。
【市場比較】
過去1年間で同社の株価リターンは+1.43%でしたが、同時期の日経平均株価は+37.40%、TOPIXは+35.76%と大幅な上昇を示しました。その結果、壽屋の株価は全ての期間（1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年）において日経平均およびTOPIXを大幅に下回るパフォーマンスとなっています。これは、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていないことを示しており、投資家からは市場平均に比べて低く評価されている可能性を示唆しています。
6. リスク評価
【注意事項】
信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されますが、信用買残は74,800株と一定数存在します。これは、将来の売り圧力が少ないことを意味する一方、一般的にショート（空売り）が入りにくい銘柄である可能性も示唆しており、単に倍率だけで判断せず、市場の需給状況を多角的に分析する必要があります。
【定量リスク】
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ベータ値 | 0.39 |
| 年間ボラティリティ | 33.31% |
| 最大ドローダウン | -28.56% |
| 年間平均リターン | 20.62% |
| シャープレシオ | 0.60 |
ベータ値が0.39であるため、市場全体の動き（日経平均など）に対して、壽屋の株価は相対的に変動が小さい傾向にあります。これは、市場全体が大きく変動しても、同社の株価は比較的安定しやすいことを示唆しています。
年間ボラティリティは33.31%と相対的に高めであり、仮に100万円投資した場合、年間で±33.31万円程度の変動が想定されます。最大ドローダウンは-28.56%と、過去には約3割近い価格下落を経験しています。今後も同様の下落リスクは考慮しておく必要があります。
シャープレシオは0.60と1.0を下回っているため、リスクに対して十分なリターンが得られているとはいえない水準です。
【事業リスク】
- 為替変動リスク: 海外売上比率が27%（2025年6月期予想、データより）と高まっており、為替レートの変動が海外売上や輸入コストに影響を与え、業績を変動させる可能性があります。
- 原材料価格の高騰とサプライチェーンリスク: フィギュアやプラモデルの製造には樹脂などの原材料が不可欠であり、その価格高騰は製造コストを押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。また、国際情勢の不安定化や物流の混乱は、サプライチェーンに影響を与え、製品の安定供給に支障をきたす恐れがあります。
- 市場競争とIP獲得競争: ホビー業界は国内外ともに競争が激しく、新しいIPの創出や人気版権の獲得は常に課題です。競合他社の台頭や消費者の嗜好変化に対応できない場合、市場シェアや収益性が低下するリスクがあります。特に、フィギュアやプラモデルはブームによって売上が大きく変動する可能性も内包しています。
7. 市場センチメント
信用取引状況
信用買残は74,800株に対し、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。売残が極めて少ない状況は、短期的な売り圧力が非常に小さいことを示唆する一方で、空売り筋の関心が低い、あるいは需給がタイトであることを示唆している可能性も考えられます。今後の信用残高の推移を注視し、急激な需給バランスの変化に注意が必要です。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 | 保有株式数 |
|---|---|---|
| テレビ朝日 | 14.74% | 1,260,000株 |
| 清水一行 | 10.67% | 912,000株 |
| 立飛ホールディングス | 10.53% | 900,000株 |
主要株主にはテレビ朝日、代表取締役社長である清水一行氏、そして立飛ホールディングスが名を連ねています。特にテレビ朝日が大株主であることは、メディア事業との連携によるIP展開の機会を示唆する可能性があります。上位株主が安定的に株式を保有していることは、経営の安定性にも貢献すると考えられます。インサイダーの保有比率が46.89%と非常に高く、大株主として経営陣が会社を強くコントロールしている状況が伺えます。
8. 株主還元
配当利回り、配当性向
壽屋の配当利回り（会社予想）は3.01%であり、これは現在の市場環境において比較的魅力的な水準と言えます。1株配当は会社予想で45.00円、配当性向は29.43%です。配当性向は一般的に30-50%が健全な水準とされており、29.43%は無理のない範囲で利益を株主に還元する姿勢を示しています。過去の配当性向も20%台で推移しており、安定した配当方針を持っています。
自社株買いの状況
データには、期末自己株式数として475,321株が記載されており、自社株買いを実施していることが分かります。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たりの利益（EPS）を高め、株価を押し上げる効果が期待できる株主還元策の一つです。適切な自社株買いは、株主への還元と資本効率の向上に繋がります。
SWOT分析
強み
- 自社オリジナルIPと、人気キャラクターの版権獲得に強みがあり、市場での独自性を確立している。
- 欧米・アジア地域への海外展開を強化しており、新たな成長機会を獲得している。
弱み
- 直近四半期の利益進捗が通期予想に対して低く、利益率の安定性や改善が課題。
- キャッシュフロー計算書の開示が不足しており、利益の質や資金生成能力の評価が難しい。
機会
- インバウンド需要回復やVTuber関連など、国内におけるホビー市場の多様化と拡大。
- 北米・中国市場におけるブランド認知度向上とEC戦略の強化による海外売上の拡大。
脅威
- 為替変動や原材料価格の高騰が収益を圧迫するリスク。
- 国内外のホビー市場における競争激化と、消費者の嗜好変化への迅速な対応が求められる。
この銘柄が向いている投資家
- 成長性と安定性を併せ持つ銘柄を求める投資家: 自社IPと海外展開による成長期待と、強固な財務基盤による安定性を評価する投資家。
- 安定配当と株主還元を重視する投資家: 3%を超える配当利回りと、自社株買いも行う株主還元策に魅力を感じる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益進捗率と収益性のモニタリング: 第1四半期の利益進捗が低いため、今後の連結決算で利益率の改善が見られるか、あるいは季節性によるものかを慎重に判断する必要があります。
- 連結化による業績変動の評価: 新しい連結決算への移行に伴い、過去との比較が難しくなっているため、今後の四半期決算で連結業績の動向を注意深く分析する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率（特に連結ベースでの推移）: コスト管理や高粗利製品の販売強化による利益率改善が重要。
- 海外売上比率と各地域での販売動向: グローバル展開の成否を測る上で、海外市場での売上貢献度と成長率。
- 在庫回転率: ホビー商品の在庫は陳腐化リスクを伴うため、効率的な在庫管理の状況（数値データがないため、今後開示があれば確認）。
10. 企業スコア（詳細）
成長性：C （横ばい傾向）
直近2025年6月期単独予想の売上高16,502百万円に対し、2024年6月期単独実績16,379百万円と、成長率は約0.75%に留まっています。第1四半期の売上進捗は好調ですが、過去の通期実績から見ると、大きな成長加速は見られていないため、C評価としました。今後の海外展開強化による成長寄与に期待されます。
収益性：A （良好な水準）
過去12ヶ月のROEは16.93%と、目安の10%を大きく上回る優良な水準です。ROAも9.20%と高く、効率的な経営ができていることを示しています。ただし、営業利益率3.72%は中程度であり、収益性S評価の基準である営業利益率15%以上には達していないため、総合的にA評価としました。
財務健全性：A （安定した基盤）
自己資本比率が59.8%と高く、流動比率も319%と非常に良好な水準です。Piotroski F-Scoreは2/9点とやや懸念される結果ですが、これは比較対象データ不足や特定の計算ロジックによるものであり、主要な財務指標は安定しています。S評価の基準であるF-Score7点以上ではないため、A評価としました。
株価バリュエーション：C （割高感あり）
PER（会社予想）は10.53倍であり、業界平均の10.0倍に近い水準ですが、PBR（実績）は1.53倍と業界平均の0.5倍を大幅に上回っています。これは、純資産に対して株価が3倍以上と市場から高く評価されていることを示唆しますが、相対的な割高感は否めません。業界平均の110%～130%程度に該当するため、C評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 7809 |
| 企業名 | 壽屋 |
| URL | https://www.kotobukiya.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,494円 |
| EPS（1株利益） | 141.90円 |
| 年間配当 | 3.01円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 12.1倍 | 1,718円 | 3.0% |
| 標準 | 0.0% | 10.5倍 | 1,494円 | 0.2% |
| 悲観 | 1.0% | 9.0倍 | 1,335円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,494円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 750円 | △ 99%割高 |
| 10% | 937円 | △ 59%割高 |
| 5% | 1,183円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。