企業分析：尾家産業（7481）

企業の一言説明

尾家産業は業務用食品の卸売業界において、冷凍食品、常温食品を中心に外食産業、ヘルスケア施設、宿泊施設向けに幅広く展開する大手企業です。プライベートブランド（PB）商品の開発・供給に強みを持つ点が特徴です。

投資判断のための3つのキーポイント

• プライベートブランド（PB）と成長分野の強化: PB商品の拡充、ヘルスケア・宿泊施設向け事業やEC、輸出といった成長分野への積極投資により、安定した売上高と営業利益の成長を維持しています。特に2026年3月期中間決算ではこれらの分野が売上を牽引し、増収増益を達成しました。
• 高い収益性と堅実な財務体質: ROEは20%を超える高水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力は優れています。自己資本比率も比較的安定しており、有利子負債が少ない堅実な財務体質を保っています。
• 財務健全性指標の課題とバリュエーション: Piotroski F-Scoreが1点と低く、短期的な財務健全性に関して改善余地があることが示唆されています。また、PBRが業界平均を大きく上回る水準にあり、一部割高感が存在します。一方でPERは業界平均を下回っており、これらのバランスを考慮した評価が求められます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

尾家産業（7481）は、1947年創業、1961年設立の業務用食品専門商社で、大阪に本社を置きます。主に冷凍、調理済み、半調理済み、乾燥、缶詰食品といった幅広い食材を、外食産業のレストラン、給食施設、ホテル、病院、高齢者施設などに供給しています。さらに、食器洗浄剤やラップ、ポリ袋などの非食品も扱っており、食に関わる総合的なソリューションを提供しています。同社の強みは、全国に広がる拠点網を活かした小口配送能力と、顧客のニーズに応じた提案力、そして自社開発のプライベートブランド（PB）商品の高い比率です。PB商品は粗利益率が高く、同社の収益性を支える重要な柱となっています。近年はヘルスケアフードやEC、輸出など新たな成長分野の開拓にも注力しています。

2. 業界ポジション

尾家産業は日本の業務用食品卸業界において大手の一角を占めており、特に小口配送ネットワークとPB商品開発力において強固なポジションを築いています。全国規模のロジスティクス網を通じて、多種多様な顧客の細かな要望に応えるきめ細やかなサービスは、新規参入障壁となり得る競争優位性を提供しています。
競合企業と比較した場合、同社はPB商品比率の高さから、価格競争が激しい業務用食品卸市場において一定の利益率を確保しやすい構造にあります。また、ヘルスケア施設や宿泊施設といった特定の需要層へのアプローチを強化することで、市場のニッチなニーズを取り込み、持続的な成長を目指しています。
財務指標面では、PER（株価収益率）は8.2倍と業界平均の10.1倍を下回っており、利益面から見ると比較的割安感があると言えます。一方、PBR（株価純資産倍率）は1.37倍と業界平均の0.7倍を大きく上回っており、純資産と比較すると割高な水準にあります。これは、同社の効率的な資産活用や成長期待が織り込まれている可能性と、純資産価値からみた割高感が併存する状況を示しています。

3. 経営戦略

尾家産業は、持続的な成長と企業価値向上を目指し、中期経営計画において明確な戦略を推進しています。その要点は以下の通りです。
まず、プライベートブランド（PB）商品の一層の強化です。PBは他社との差別化要因であり、高粗利を確保できる重要な収益源です。新商品の投入や既存商品のリニューアルを通じてラインナップを充実させ、顧客の多様なニーズに対応しています。直近の決算では、PB売上が前年同月比116%と好調に推移しており、この戦略が奏功していることが伺えます。
次に、新たな成長市場の開拓と販路拡大です。特に、高齢化社会の進展に伴い需要が高まるヘルスケアフード市場や、インバウンド需要の回復が追い風となる宿泊施設向け事業に注力しています。また、EC（電子商取引）を活用した効率的な販路拡大や、海外市場への輸出強化も積極的に推進しています。これらにより、ヘルスケアフードは前年同期比110%、宿泊施設向けは117%、輸出は160%と高い成長率を示しています。
さらに、物流・業務効率化によるコスト競争力の強化も重要な戦略です。ITを活用した受発注システムの電子化などを進め、全体のサプライチェーンの最適化を図ることで、人件費高騰や物流コスト増加といった外部環境の変化に対応し、利益率向上に繋げています。

今後のイベント

• 2026年3月30日（UTC）に配当を受け取る権利が確定する最終取引日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

• 総合スコア: 1/9 (C: やや懸念)
  • 収益性スコア: 1/3 (営業キャッシュフローがプラスである点で評価)
  • 財務健全性スコア: 0/3 (流動比率が健全性の基準を満たさない点と詳細データ不足)
  • 効率性スコア: 0/3 (営業利益率が健全性の基準を満たさない点と詳細データ不足)

解説: Piotroski F-Scoreは企業の財務的な強さを9つの基準で評価するもので、スコアが高いほど財務状況が優良とされます。尾家産業のスコアは「1点」と非常に低く、「やや懸念」という評価です。これは、営業キャッシュフローがプラスであるものの、流動比率や営業利益率が設定された健全性基準を満たしていないことが主因です。特に、流動比率の不足は短期的な支払い能力に、営業利益率の低さは本業での収益性改善にそれぞれ課題がある可能性を示唆しています。この低スコアは、投資判断において綿密な財務状況の確認が必要であることを表しています。

【収益性】

解説: 尾家産業のROEは20.70%と、一般的な優良企業の目安とされる10%を大きく上回る非常に高い水準です。これは、株主から預けられた資本をいかに効率的に利益に結びつけているかを示す指標であり、同社の資本効率の高さを示唆しています。ROAも6.76%と良好な水準であり、総資産を効果的に活用していることが分かります。一方で、営業利益率は3.23%と、ROEやROAと比較すると低い水準にあります。これは、卸売業という業態上、売上高に対する粗利益率が限定的であることや、販管費が一定程度かかることが影響していると考えられます。高いROEを維持しつつ、営業利益率の改善が今後の課題となる可能性があります。

【財務健全性】

解説: 自己資本比率は38.5%と、業種や業界の特性を考慮すれば比較的健全な水準にあります。目安とされる40%に迫る水準で、企業の安定性を評価する上でプラス要因です。しかし、流動比率は132%と、短期的な支払い能力の目安とされる200%を大きく下回っています。これは現在の流動負債（1年以内に支払期限が来る負債）を流動資産（1年以内に現金化できる資産）で賄う能力にやや余裕がないことを示しており、特に景気変動や市場環境の悪化時には注意が必要です。ただし、中間決算短信では短期借入金が期末でゼロ、長期借入金が小額であると述べられており、負債の質は比較的良好である可能性もあります。

【キャッシュフロー】

解説: 過去12か月間の営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）は2,950百万円とプラスであり、同社が本業で安定して現金を創出していることを示しています。これは、企業の基本的な収益力が健全である証拠であり、事業活動に必要な資金を内部で賄えている状況です。ただし、フリーキャッシュフロー（FCF）については、設備投資に関する詳細なデータが提供されていないため、算出できませんでした。FCFは企業の成長投資や株主還元に回せる自由な資金を表す重要な指標であり、今後の情報開示に注目していく必要があります。

【利益の質】

解説: 営業キャッシュフロー（営業CF）を純利益で割った比率は1.09と、1.0を上回る良好な水準です。これは、計上された利益が単なる会計上の数字だけでなく、実際に現金として手元に入ってきていることを意味し、「利益の質」が高いと評価できます。現金が伴わない利益は、売掛金の増加や在庫の滞留などによって生じることがありますが、同社の場合はそうした懸念が少なく、健全な企業活動が行われている証左です。

【四半期進捗】

2026年3月期中間決算（2025年4月1日～9月30日）時点での通期業績予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 51.7%（通期予想124,700百万円に対し、中間実績64,426百万円）
• 営業利益進捗率: 53.3%（通期予想3,720百万円に対し、中間実績1,983百万円）
• 親会社株主に帰属する当期純利益進捗率: 54.3%（通期予想2,600百万円に対し、中間実績1,411百万円）

解説: いずれの項目も通期予想に対して50%台の進捗率であり、概ね順調に推移していると判断できます。特に純利益の進捗率が最も高いのは良い傾向です。売上高は前年同期比で10.5%増、営業利益も2.0%増となりましたが、純利益は前年同期比で6.9%減となりました。これは、前年同期に計上された投資有価証券売却益249百万円という一時的な特別利益が、当期にはなかったことが主な要因です。営業ベースでは増益を達成しており、本業の堅調さを示唆しています。このペースであれば、通期目標の達成は十分に射程圏内にあると言えるでしょう。

【バリュエーション】

解説:
PER（株価収益率）は8.2倍と、卸売業の業界平均10.1倍と比較して約81%の水準であり、利益から見ると割安感があります。これは、現在の株価が利益に対して低く評価されている可能性を示唆しています。
一方で、PBR（株価純資産倍率）は1.37倍と、業界平均0.7倍を大きく上回っており、約196%の水準です。これは、企業の純資産価値に対して株価が割高に評価されていることを示しています。PBRが1倍を下回る企業が多い中で、1倍を超えていることは、株主資本の効率的な活用や将来の成長期待が市場に意識されている可能性もありますが、解散価値を上回る評価を受けていると言えます。
PERとPBRで相反する評価が出ているため、単にどちらか一方の指標だけで割安/割高を判断することは難しい状況です。同社の高いROEを考慮すると、PBRが業界平均よりも高く評価されることも納得できますが、投資家はこれらの指標を総合的に判断し、価格設定の背景を深く掘り下げる必要があります。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDとRSIはいずれも中立状態を示しており、現時点では明確な買いシグナルまたは売りシグナルは発生していません。これは、短期的なトレンドが定まっておらず、市場が方向性を探っている状況を示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価2,558円は、52週高値2,649円（90.4%）に近く、年初来高値を更新する勢いにあります。52週安値1,699円からは大きく上昇しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線（2,578.20円）をわずかに下回っていますが、25日移動平均線（2,415.76円）、75日移動平均線（2,271.52円）、200日移動平均線（2,160.82円）の全てを上回っています。特に長期の移動平均線を大きく上回っていることは、中長期的な上昇トレンドが継続していることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+14.40% vs 日経+8.77% → 5.64%ポイント上回っています。
  • 3ヶ月リターン: 株式+16.80% vs 日経+9.48% → 7.33%ポイント上回っています。
  • 6ヶ月リターン: 株式+19.20% vs 日経+35.76% → 16.56%ポイント下回っています。
  • 1年リターン: 株式+26.45% vs 日経+37.40% → 10.95%ポイント下回っています。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式+14.40% vs TOPIX+7.27% → 7.13%ポイント上回っています。

解説: 短期的（1ヶ月、3ヶ月）には、日経平均株価およびTOPIXといった市場全体の動きを上回るパフォーマンスを見せており、比較的好調な部類に入ります。しかし、中長期（6ヶ月、1年）では、日経平均に対してはアンダーパフォームしており、市場全体の強い上昇トレンドには追随しきれていない状況です。これは、市場が同社のセクター全体にもたらす成長性や、個別の成長期待を完全に織り込んでいるわけではないことを示唆している可能性があります。TOPIXとの中長期比較データが不足しているため、より詳細な評価はできませんが、短期的には市場に評価されている局面と言えるでしょう。

6. リスク評価

⚠️ 信用倍率0.00倍、将来の売り圧力に注意

信用倍率が0.00倍となっているのは、信用売残が0であるためです。信用買残は15,700株存在しており、信用買いが増加すると将来的に売り圧力となる可能性があります。

【定量リスク】

解説: 尾家産業の株式はベータ値が-0.00と、市場全体の動きにほとんど連動しないという特徴があります。これは、市場が大きく変動しても株価への影響が限定的であることを示唆する一方で、個別材料によって独自の動きをする可能性が高いことを意味します。年間ボラティリティは29.43%と、株式市場では中程度の水準ですが、これは年間で株価が約±29.43%程度の変動が想定されるということです。例えば、仮に100万円投資した場合、年間で約±29.43万円程度の変動が想定されます。
過去の最大ドローダウンが-40.77%にも達していることから、同様あるいはそれ以上の短期的な下落リスクは常に存在することを肝に銘じる必要があります。これは、株価が一時的に最悪で約40%下落する可能性も視野に入れるべきであることを示唆しています。
シャープレシオが-0.64という負の値であることは、過去の実績においてリスクを負ってこの銘柄に投資するリターンが、無リスク資産（例えば短期国債など）のリターンを下回っていたことを意味します。この指標は、リスクに見合うリターンが得られていないことを示唆しているため、過去のリスク対リターン効率には課題があると言えます。

【事業リスク】

• 原材料価格・物流費の高騰: 業務用食品卸として、原材料（農産物、水産物など）の価格高騰や、燃料価格上昇に伴う物流費の増加は、仕入れコストや運用コストを直接的に圧迫し、利益率に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 外食産業の景況変動と人件費上昇: 主要な顧客である外食産業は、個人消費の動向や景気変動に大きく左右されます。インバウンド需要の回復は追い風となるものの、国内の消費低迷や、外食業界における人件費上昇、労働力不足は、収益環境を悪化させる要因となり得ます。
• 為替変動リスク: 輸入食材を多く取り扱う場合、円安が進行すると輸入コストが増大し、採算が悪化する可能性があります。特に、急速な為替変動は価格転嫁のタイムラグを生じさせ、利益を圧迫するリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が15,700株に対して、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍と計算されます。信用売残が全くない状況は、将来的な買い戻しによる株価上昇圧力がないことを意味し、信用買残が積み上がった場合には、将来的な利益確定売りによる株価下落圧力となり得ます。
• 主要株主構成: 上位株主にはサンホーム共栄会（10.95%）、自社（自己株式口、10.31%）、三井住友信託銀行（8.63%）などが名を連ねています。また、インサイダー（内部関係者）による持ち株比率は44.03%に達しており、安定株主が多いこと、および経営陣が企業価値向上と自社株の保全に高い意識を持っていることが伺えます。機関投資家による保有比率は2.51%と、比較的低い水準です。

8. 株主還元

• 配当利回り: 3.67%
• 配当性向: 30.0%

解説: 尾家産業は、直近の予想年間配当金が94円であり、現在の株価から計算される配当利回りは3.67%と、株式市場全体の中では魅力的な水準にあります。また、配当性向は30.0%と、一般的な企業の目安とされる30〜50%の範囲内に収まっており、利益を安定的に株主に還元する姿勢が見られます。この水準であれば、企業の成長のための内部留保と株主還元とのバランスが取れていると評価できます。過去の配当性向も概ね堅実な水準で推移しており、株主還元への意識が高い企業と言えるでしょう。自社株買いに関する直近の開示は見当たりませんでした。

SWOT分析

強み

• プライベートブランド（PB）商品開発力と高いPB比率による収益性の確保。
• 全国ネットワークによる小口配送網と顧客への提案力。

弱み

• 卸売業特性による営業利益率の相対的な低さ。
• Piotroski F-Scoreが示す財務健全性（流動比率など）に改善余地。

機会

• 高齢化社会の進展に伴うヘルスケアフード市場の成長。
• EC・輸出事業の拡大とインバウンド需要回復による外食・宿泊施設向け需要の増加。

脅威

• 原材料価格や物流費、人件費の高騰によるコストアップ圧力。
• 個人消費の低迷や景気変動が外食産業に与える影響。

この銘柄が向いている投資家

• 安定成長と配当を重視する中長期投資家: 堅実な事業基盤とPB戦略による安定成長が見込まれ、安定した配当利回りも魅力です。
• 業務用食品市場の成長に期待する投資家: 外食・ヘルスケア市場の動向、特にPBやEC、輸出といった新たな成長戦略の成果に着目する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務健全性の動向: Piotroski F-Scoreの低さと流動比率の改善状況を今後も注視する必要があります。
• 利益率の改善: 売上高成長を維持しつつ、営業利益率をいかに向上させるかが課題となります。

今後ウォッチすべき指標

• PB商品売上比率及び成長率: 収益性向上の鍵となるPB事業の動向を継続して確認する。
• ヘルスケア・宿泊施設向け事業の売上高成長率: 新たな成長ドライバーとして期待される分野の進捗を注視する。
• 営業キャッシュフローの水準: 健全な経営を示す最も重要な指標の一つであるため、安定的な創出能力を確認する。
• 営業利益率の推移: コスト増加圧力を吸収し、利益率を改善できるかどうかが重要。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A (良好)
  • 根拠: 直近の2026年3月期中間決算では売上高が前年同期比10.5%増、営業利益が2.0%増と堅調な増収増益を達成しました。過去5年間で見ても、売上高は継続的に増加傾向にあり、特に2022年3月期の約706億円から2025年3月期の約1,192億円へと大きく伸長しています。直近四半期の売上高成長率も9.90%と高く、中期経営計画に沿ったPBやヘルスケア、EC、輸出などの成長分野が牽引しており、今後も安定的な成長が期待されるため、「A」と評価します。
• 収益性: A (良好)
  • 根拠: 株主資本利益率（ROE）は20.70%と、ベンチマークである10%を大きく上回る非常に高い水準にあります。これは株主から預かった資本を非常に効率的に活用し、高い収益性をあげていることを示します。一方で、営業利益率は過去12か月で3.23%と、卸売業の特性上高水準とは言えませんが、ROEの圧倒的な高さが全体としての収益性を良好に保っています。この高い資本効率を評価し、「A」と評価します。
• 財務健全性: D (懸念)
  • 根拠: 自己資本比率は38.5%と標準的な水準にありますが、流動比率が132%と、短期的な支払い能力の目安とされる200%を大きく下回っています。さらに、Piotroski F-Scoreの総合スコアが1点と、非常に低い評価を受けている点が最大の懸念材料です。営業CFはプラスであるものの、流動性や営業利益率に関するF-Scoreの基準を満たしていないことが、企業の基本的な財務品質に課題があることを示唆しており、総合的に「D」と評価します。
• バリュエーション: B (普通)
  • 根拠: PER（株価収益率）は8.2倍と業界平均10.1倍を下回っており、利益面から見ると割安感が存在し「S」レベルの範囲です。しかし、PBR（株価純資産倍率）は1.37倍と業界平均0.7倍を大きく上回っており、純資産から見ると割高感があり「D」レベルに該当します。PERの割安感とPBRの割高感が相反しているため、一概に割安または割高とは判断しにくい状況です。ROEの高さがPBRを押し上げている可能性はありますが、投資判断には両面を考慮する必要があり、中立的な「B」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,558円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。