決算説明：松屋アールアンドディ（7317）

2026年３月期第２四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 為替（円高）や前年度の縫製自動機の大口売上の反動で上期売上は減少したが、メディカルヘルスケアの腕帯需要やカーシート・自動車生産回復で採算が改善しており、通期では過去最高更新を見込む旨。米国関税は注視するが現時点で受注への大きな影響はないと表明。
• 業績ハイライト: 上期売上高は4,539百万円（前年同期比92.0%：悪い）が、売上総利益率が31.6%→34.1%と+2.5pp改善（良い）。経常利益は1,096百万円で前年同期比100.5%（ほぼ横ばい）／親会社株主に帰属する当期純利益は861百万円で前年同期比108.2%（良い）。
• 戦略の方向性: ベトナムを中核とした生産拠点拡大（Honai第2工場）、国内（大野）新工場建設による生産能力増強、3D縫製自動化ライン・AI画像検査等の自動化推進、メディカル（腕帯・リハビリロボ等）とセイフティ（エアバッグ・カーシート・縫製自動機海外販売）の拡大、新規事業（ドローン用エアバッグ、ウェアラブル等）への展開。
• 注目材料: ベトナムHonai第2工場（敷地12,000㎡、投資6〜8億円、完成見込2026年9月、量産開始2027年4月）と国内大野新工場（敷地11,376㎡、投資約2億円、完成見込2026年3月）の建設計画。上期でメディカル腕帯の受注増、縫製自動機のインド向け好調が確認。
• 一言評価: 上期は売上こそ減少したが採算改善で利益が確保されており、設備投資による供給能力強化と自動化で成長基盤を整備する過程と読み取れる。

基本情報

• 企業概要: 株式会社松屋アールアンドディ（証券コード：7317）
  • 主要事業分野（概括）:
  • メディカルヘルスケア事業：血圧計腕帯等の医療・ヘルスケア向け製品の製造受託・部品供給
  • セイフティシステム事業：エアバッグ・カーシート関連、縫製自動機の開発・製造・販売
• 説明者: 発表者（役職）: –、発言概要: 資料に基づく上期実績報告・通期見通し据置・成長投資計画の説明
• セグメント:
  • メディカルヘルスケア事業：血圧計腕帯、リハビリ関連、ウェアラブル等の製造受託と開発
  • セイフティシステム事業：縫製自動機、エアバッグ・カーシート関連製品の開発・生産・販売
  • その他

業績サマリー（単位：百万円、前年同期比は%）

• 主要指標（2024.9実績 → 2025.9実績、前年同期比）
  • 売上高: 4,932 → 4,539（92.0%） ※減収（悪い）
  • 売上総利益: 1,557 → 1,546（99.3%）
  • 売上総利益率: 31.6% → 34.1%（+2.5pp） ※改善（良い）
  • 営業利益: 1,062 → 1,027（96.7%）
  • 経常利益: 1,091 → 1,096（100.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 796 → 861（108.2%） ※増益（良い）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）: 37.49円 → 40.34円（107.6%）
• 予想との比較: 会社は通期業績予想（2026.3）を現時点で据え置き（売上9,600百万円、営業利益2,000百万円等）。上期の達成率に対する「会社予想に対する達成率」は下記参照。サプライズは特段の否定的修正は無く、利益率改善がポジティブサプライズの要素。
• 進捗状況（通期予想に対する上期進捗率、概算）
  • 売上高進捗率: 4,539 / 9,600 = 47.3%（前期同期：4,932 / 9,567 = 51.6%） → 前年同時期より低進捗（悪い）
  • 営業利益進捗率: 1,027 / 2,000 = 51.4%（前期同期：1,062 / 1,953 = 54.4%）
  • 親会社株主当期純利益進捗率: 861 / 1,603 = 53.7%（前期同期：796 / 1,560 = 51.0%）
  • 備考: 利益進捗は売上進捗より良く、採算改善が効いている。
• セグメント別状況（上期：2025.9実績、前年同期比）
  • メディカルヘルスケア事業：売上 3,064百万円（102.7%）／セグメント利益 975百万円（105.5%） ※増収増益（良い）
  • セイフティシステム事業：売上 1,382百万円（73.9%）／セグメント利益 254百万円（95.9%） ※売上大幅減だが採算改善で利益の下げ幅は小さい（混在）
  • その他：売上 92百万円（120.3%）／セグメント利益 △19百万円（前期25百万円→▲19百万円）

業績の背景分析

• 業績概要: 円高と前年度の縫製自動機の大口受注の反動で上期売上は低下したが、メディカルの腕帯増産と自動車関連（カーシート）生産回復、各種採算改善で売上総利益率が上昇。経常利益以下は過去最高を更新。
• 増減要因:
  • 売上減（主因）: 円高の影響、前年の縫製自動機大口受注の反動（セイフティ事業）
  • 増益/採算改善要因: メディカル腕帯の受注増・ベトナム生産の安定、カーシート事業の採算改善、自動車生産回復による生産量増加 → 売上総利益率改善（+2.5pp）
  • 一時要因: 前期の大口案件反動（減収）および為替影響
• 競争環境: 縫製自動機の海外販売強化（インド中心）や欧州市場での販促強化を掲げており、製品の差別化（3D縫製ロボ・AI検査）で競争力を高める方針。市場シェアや競合比較の具体数値は資料に不明点あり（–）。
• リスク要因: 為替（特に円高）、米国の関税動向、サプライチェーンや生産拠点の稼働・拡張リスク、投資（工場建設）による資金負担、需要変動。

戦略と施策

• 現在の戦略: ベトナムを中心とした生産受託基盤を強化しつつ、縫製自動機の自動化（3D縫製ロボ、AI画像検査）で高付加価値化。メディカル・セイフティ両軸で受注拡大、新規事業（ウェアラブル、リハビリロボ、ドローン用エアバッグ等）への展開。
• 進行中の施策:
  • ベトナムHonai第2工場建設（敷地12,000㎡、投資6〜8億円、完成見込2026/9、量産開始2027/4）
  • 大野新工場建設（福井県大野市、敷地11,376㎡、建物3,463.5㎡、投資約2億円、完成見込2026/3）
  • 血圧計腕帯の工程自動化とサプライチェーン見直し、縫製自動機の海外販売強化、リハビリロボの新製品導入等
• セグメント別施策:
  • メディカル: 腕帯の生産拡大・自動化、MIC開発力強化、リハビリ・ウェアラブル投入
  • セイフティ: 縫製自動機の海外販売拡大、エアバッグ・カーシートの取引拡大、ドローン用エアバッグ開発
• 新たな取り組み: 裁断工程の効率化サービスや生産管理システム、EC関連等の新事業領域を想定。M&Aや業務提携も視野。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年3月期、単位：百万円）
  • 売上高: 9,600（前期9,567、増減率100.3%）
  • 営業利益: 2,000（前期1,953、増減率102.4%）
  • 経常利益: 2,080（前期2,054、増減率101.2%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 1,603（前期1,560、増減率102.7%）
• 予想の前提条件: 為替（USD/JPY）を142.00、（VND/JPY）0.0056（4月～3月平均想定）。需要面ではメディカル腕帯増受注、縫製自動機はインド中心に好調、カーシート拡大見込みを前提。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 管理側は「現時点では据置」だが、上期の受注状況や各事業の伸びを踏まえ通期で過去最高更新を推測しており、やや強気〜中立のトーン。
• 予想修正: 現時点で通期予想の修正は無し（据置）。修正理由が生じれば受注動向・為替・関税等が主要ドライバーとなる想定。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期計画の具体KPI（売上目標値、ROE、配当性向等）は資料に明示なし（–）。成長イメージとして自動化・新規事業・生産拠点拡大で持続的成長を目指す旨。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向についての明示なし（–）。管理は保守的に据置きの姿勢を示しているが、同時に上方要因もあるとの見解。
• マクロ経済の影響: 為替、米国関税、世界的自動車生産動向等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上は明確な方針数値の提示なし（–）。ただし過去期に増配を行った旨の言及あり。
• 配当実績: 中間・期末の金額は資料に記載なし（–）。資料中に「株主還元のため増配したことにより財務CFに影響」との記述あり。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割の記載なし（–）

製品やサービス

• 製品: 血圧計腕帯（需要増、工程自動化推進）、縫製自動機（3D縫製ロボ、AI画像検査装置等）、エアバッグ・カーシート関連製品、ドローン用エアバッグ開発中、リハビリロボット等。
• サービス: ベトナム生産受託、裁断工程効率化サービス・生産管理システムの検討。
• 協業・提携: 業務提携による次世代縫製自動機の開発促進、M&A検討の言及ありが具体内容は未提示。
• 成長ドライバー: 血圧計腕帯の受注増、縫製自動機の海外販売拡大（インド等）、カーシート事業の採算改善と生産回復、新工場による生産能力拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aの記載: 資料にQ&Aの詳細は無し（–）。重要質問・未回答事項の記載なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。通期見通しは据え置くものの「過去最高更新を推測」と積極的表現。
• 表現の変化: 前回説明会との直接比較データは資料に無し（–）。
• 重視している話題: メディカル腕帯の増産、縫製自動機の海外展開、自動化・新工場投資による生産能力強化。
• 回避している話題: 配当や具体的な資金調達条件の詳細、競合比較の数値は深掘りされていない（簡潔に流している印象）。

投資判断のポイント（情報整理、投資助言ではない）

• ポジティブ要因:
  • メディカル腕帯の受注増とベトナムでの生産安定化により採算向上
  • 売上総利益率の改善（+2.5pp）で利益率強化が確認できる点（良い）
  • 生産能力拡大（Honai第2工場・大野新工場）により中長期の受注対応力が向上
  • 縫製自動機の海外販売強化や自動化技術で高付加価値化を狙う点
• ネガティブ要因:
  • 上期売上は前年同期比で8.0%減（売上のマイナスは短期的には悪材料）
  • 為替（円高）影響や前期の大口案件反動は不確実要素
  • 投資（工場建設）に伴う資金負担・稼働遅延リスク
• 不確実性: 米国関税の今後の動向、為替変動、受注持続性、工場の稼働開始スケジュールと立ち上がり効率
• 注目すべきカタリスト: Honai第2工場の進捗（完成：2026/9、量産：2027/4）、大野新工場完成（2026/3）、縫製自動機の海外受注動向（特にインド・欧州）、メディカル腕帯の継続受注。

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因（特記事項）: 為替、金利、関税等のマクロ要因と工場建設・投資関連のリスクを明示。
• その他: 資料末に将来見通しに関する一般的な免責記載あり（予測は不確実性を含む旨）。

（不明な項目は「–」で記載しています）

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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