2025年10月期 通期決算説明会 スクリプト
エグゼクティブサマリー
- 経営陣のメッセージ: 2026年10月期は「構造改革」と「戦略投資」の1年にあて、一時的に利益を圧縮してでもSaaS比率の向上・エンタープライズ対応基盤整備・TAM拡大（習い事・学校領域）を進める。短期的な「しゃがむ」判断だが中長期での高収益化を目指す。
- 業績ハイライト: 売上高13億8,900万円（前期比+29.7%：良い）、営業利益1億7,400万円（前期比+138.2%：良い）、営業利益率12.6%（前期比+5.8pt：良い）。ARRは12億500万円（前期比+9.4%：良い）。ARPUは51,816円（前期比-4.7%：悪い）。
- 戦略の方向性: 受託開発（カスタマイズ）を縮小し、ComiruERPを中心としたパッケージ導入へ転換。ComiruPay強化でスイッチングコストを高め、習い事・学校領域へ垂直展開。システム基盤（スケーラビリティ／セキュリティ）と組織（専任Sales/CS）に先行投資。
- 注目材料: ComiruPay初年度申込社数405社突破（リリースは2025年1月）、大手学習塾の受注が拡大しシステム開発売上が全体の約10%を占有、解約率0.6%（低水準）維持。資本方針として有利子負債比率を現行15%→段階的に70%程度まで引き上げ検討（デット重視の資金調達方針）。
- 一言評価: 中長期成長に向けた痛みを伴う転換フェーズ表明。現在は「投資・基盤整備に伴う一時的な減益フェーズ（Jカーブ期）」。
基本情報
- 企業概要: 企業名 株式会社POPER（コード：5134 東証グロース）。主要事業領域：教育事業者向けSaaSプラットフォーム「Comiru」および関連決済・ERP・学校／自治体向けGaaS等。代表者：代表取締役 栗原慎吾。
- 説明会情報: 開催日時 2025年12月12日（金）16:00～17:00（オンラインライブ配信）。対象：機関投資家およびアナリスト向け。
- 説明者: 代表取締役 栗原慎吾、取締役CFO 姚 志鵬。栗原氏が全体説明と戦略・ビジョンを説明、CFOは財務面の補足説明（スクリプトから要旨をまとめ）。
- セグメント: 明示的な会計上のセグメント表は無し。事業の主要区分（説明資料ベース）
- Comiru（SaaS：塾向け業務管理・生徒IDベースのストック収益）
- ComiruERP / ComiruPRO（大手向けパッケージ／準大手向けERP）
- ComiruPay（決済サービス）
- 学校・自治体向け（GaaS領域、NEXT GIGA関連等）
- 受託開発（カスタマイズ開発） — 今期は売上の約10%を占める（注：来期は縮小方針）
業績サマリー
- 主要指標（2025年10月期 実績 vs 前期）
- 売上高: 13億8,900万円、前期比 +29.7%（良い）
- 売上総利益: 10億4,400万円、前期比 +30.9%（良い）
- 売上総利益率: 75.2%、前期比 +0.7pt（良い）
- 販管費: 8億6,900万円、前期比 +20.1%
- 営業利益: 1億7,400万円、前期比 +138.2%（良い）
- 営業利益率: 12.6%、前期比 +5.8pt（良い）
- 経常利益: 1億7,200万円、前期比 +145.5%（良い）
- 当期純利益: 1億3,800万円、前期比 +65.9%（良い）
- EPS（1株当たり利益）: –（記載なし）
- 主要KPI
- 有料契約企業数: 1,939社、前期比 +14.8%（良い）
- 課金生徒ID数: 505,000ID、前期比 +13.7%（良い）
- ARPU: 51,816円、前年同期比 -4.7%（悪い目安：一時的低下）
- ARR: 12億500万円、前期比 +9.4%（良い）
- 解約率: 0.6%（低水準：良い）
- 予想との比較
- サプライズの有無: 明確な逸脱や臨時損益のサプライズ記載は無し。
- 進捗状況
- 通期予想に対する進捗率（売上/営業利益/純利益）: –（個別の進捗率の開示なし）
- 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（具体的KPI目標との対比は限定的）
- 過去同時期との進捗比較: 各KPIにて前年同期比を提示（上記参照）。
- セグメント別状況
- 受託（カスタマイズ）開発売上: 全体の約10%（当期）。来期は戦略的に縮小予定。
- Comiru（ストック収益）: ARRの増加が示す通り積み上がり。具体的売上比率の明示なし。
- ComiruPay: 初年度申込405社（拡大中）。売上寄与は限定だが導入効果によるLTV向上を期待。
- 学校・自治体（GaaS）: 千葉県栄町等で具体的連携あり。短期収益は限定的。
業績の背景分析
- 業績概要: 大手顧客向け施策と中小向け効率的マーケティングの両輪で受注拡大。開発効率化（AI活用・モジュール化）と販管費コントロールで収益性改善。
- 増減要因
- 増収要因: 中小向け経営セミナー等によるリード獲得、習い事領域の拡大（有料契約企業数+80%で286社へ）、大手学習塾の導入増（商談21社、受注9社）。
- 増益要因: 売上拡大に伴うSaaSのスケール効果、開発効率化による売上総利益率改善、販管費率の低下（販管費の絶対額は増加も売上成長が上回る）。
- 減益要因（来期予想）: 受託開発の意図的削減、エンタープライズ基盤構築・人的投資・システム投資等の先行投資。
- 競争環境: プロダクトラインナップでワンストップ提供が可能な点を競争優位と主張。大手・中堅・個人全ての層をカバーとの認識。習い事・学校領域の深い業務理解で差別化を図る方針。
- リスク要因: 借入比率を高める資金調達方針（有利子負債比率を最大70%想定）、受託売上の戦略的縮小が短期キャッシュフローに与える影響、プロダクト転換が想定より遅れるリスク、外部要因（景気・教育市場動向）や自治体事業の事業化リスク。
戦略と施策
- 現在の戦略: 「顧客基盤の拡大」と「ARPUの最大化」を継続。2026年は「構造改革（労働集約→知識・プロダクト集約）」と「戦略投資」の年。
- 進行中の施策
- ComiruPayの導入加速（口座振替・コンビニ・クレカ拡充予定）、初年度405社獲得。
- ComiruDay（ユーザーカンファレンス）でコミュニティ基盤構築（参加200名超、満足度8割超）。
- 大手向けComiruERP等の提案で受注拡大（商談21社→受注9社、うち課金開始2社）。
- 学校・自治体連携（NEXT GIGA支援員等）でブランド力向上。
- セグメント別施策
- 中小塾: 経営ノウハウ提供型セミナーで高い商談→受注率（約40%）を維持。
- 大手塾: カスタマイズ開発から準パッケージ（ComiruERP）中心へシフト。PMの役割を高度化。
- 習い事・学校: チケット管理、送迎バス運行管理等の独自機能を実装し差別化。
- 新たな取り組み: システム基盤刷新（DB最適化、サーバ増強、セキュリティ強化）と組織強化（専任Sales/CS、PM採用・育成）、M&Aによる周辺領域拡大の戦略継続。
将来予測と見通し
- 業績予想（2026年10月期 会社予想）
- 売上高: 14億2,500万円（前期比 +2.6%：良いとは言い難いが増収）
- 売上総利益: 10億1,900万円（前期比 -2.4%）
- 売上総利益率: 71.5%（前期比 -3.7pt）
- 販管費: 9億3,300万円（前期比 +7.4%）
- 営業利益: 8,500万円（前期比 -50.8%：短期的には悪い）
- 営業利益率: 6.0%（前期比 -6.6pt）
- 経常利益: 8,300万円（前期比 -51.7%）
- 当期純利益: 5,500万円（前期比 -59.7%）
- EPS前提: –（開示なし）
- 予想の前提条件: カスタマイズ開発を戦略的に削減し、その分のストック収益の堅実な積み上げを前提。為替・金利等マクロ前提明示なし。
- 予想修正: 通期予想の修正有無はスクリプト内で言及なし（修正は無しという前提で策定）。
- 中長期計画とKPI進捗
- 2030年までに時価総額100億円を目標。オーガニック成長＋戦略的M&A＋機動的な株主還元を組合せる方針。
- 中期ロードマップでは2026年を「しゃがむ（投資）期間」、2027年以降にJカーブで成長再加速を想定。
- KPI（ARR、有料契約数、ID数）は増加トレンドだが、ARPU向上はクロスセル等が鍵。
- マクロ影響: 借入拡大（デットファイナンス活用）を想定しており、金利上昇は資金コスト増のリスク。教育市場需要動向や自治体予算の変化が影響。
配当と株主還元
- 配当方針: 「機動的な株主還元」を掲げ、決算確定後（2026年10月期以降）に自社株買い等を検討。希薄化回避の観点からデット活用を重視。
- その他株主還元: 自社株買いを優先的に検討。株主還元は財務制約（財源規制）解消後に機動的実施を検討。
製品やサービス
- 主要製品・サービス
- Comiru（SaaS プラットフォーム）：生徒管理・請求等の中核プロダクト。
- ComiruERP / ComiruPRO：準大手〜大手向けパッケージ／ERP機能。
- ComiruPay：決済サービス（初年度405社申込、教育業界で低手数料を訴求）。
- 学校・自治体向けGaaS：校務DX支援、NEXT GIGA関連のコンサル支援。
- 協業・提携: 千葉県栄町との連携協定等、自治体連携の事例あり。
- 成長ドライバー: ComiruPayによる導入障壁低下とLTV向上、習い事・学校領域への横展開、コミュニティ（ComiruDay）からのリファラル獲得。
Q&Aハイライト
- 注目の質問と回答: スクリプト本文に個別Q&A記載なし → 省略（–）。
- 経営陣の姿勢: 長期視点での投資に強い意志を示し、短期業績の悪化を受け止めた上で説明。透明性を重視するトーン。
- 未回答事項: 配当金額や具体的なM&Aターゲット、資金調達スケジュールの詳細等は未提示 → 未回答。
経営陣のトーン分析
- 自信度: 中長期戦略に対しては強気・自信あり。短期業績に関しては慎重かつ説明責任を重視する姿勢。
- 表現の変化: 前期よりも「構造改革」「あえて一度しゃがむ」といった自己変革色が強い表現が目立つ（前向きな危機管理）。
- 重視している話題: プロダクト標準化（ERP）、ComiruPay、習い事/学校領域拡大、システム基盤強化、資本配分（デット活用）。
- 回避している話題: 具体的なM&A候補や短期的配当水準、EPS前提等の数値的詳細は深掘り回避。
投資判断のポイント（判断の材料整理のみ）
- ポジティブ要因
- 高成長の売上（+29.7%）と大幅な営業増益（+138%）を達成した直近実績。
- ARR・有料契約数・ID数が堅調に増加（ARR +9.4%、契約社数 +14.8%、ID +13.7%）。
- ComiruPayの初速（405社）とComiruDay等によるコミュニティ資産。
- 解約率0.6%の低水準維持。
- ネガティブ要因
- 来期見通しで営業利益は約半減（-50.8%）の見込み。受託売上縮小と先行投資の影響。
- 有利子負債比率を段階的に大幅引上げ（15%→70%想定）する計画は財務リスク（特に金利上昇局面での負担）を伴う。
- ARPUの一時低下（-4.7%）。ARPU回復はクロスセル等に依存。
- 不確実性
- パッケージ化への移行が想定どおり進むか（顧客の受容度、導入成功率）。
- 大手案件の移行・エンタープライズ対応でのセキュリティ／スケール要件への対応遅延。
- 金利・景況変化に伴う借入コスト増。
- 注目すべきカタリスト
- ComiruPayの利用拡大とそれに伴うARPU・解約率の改善動向。
- 2027年以降の「Jカーブ」回復の進捗（売上・利益の再加速）。
- M&A（周辺領域）の実行とそのシナジー。
重要な注記
- 会計方針: 特別な会計方針変更の記載は無し。
- リスク要因: 将来予測には既知・未知のリスクが含まれる旨の免責記載あり（スクリプト末尾）。借入比率引上げによる財務リスク、受託縮小に伴う短期業績影響等が主要リスク。
- その他: 決算短信・決算説明資料へのリンクをスクリプト冒頭で案内（投資判断に関する助言は行わない旨の注記も明記）。
（注）不明項目には「–」を使用しました。本要約は公開スクリプトに基づく整理であり、投資助言は行いません。
上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。
企業情報
| 銘柄コード | 5134 |
| 企業名 | POPER |
| URL | https://poper.co/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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