企業分析：シイエム・シイ（2185）

企業の一言説明

シイエム・シイは、技術マニュアル作成を主力とし、データ利活用やDX・販促支援を行う情報通信・サービスその他業界のリーディングカンパニーです。自動車産業を中心に、顧客の情報活用をトータルでサポートするソリューションを提供しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高水準の財務健全性: 自己資本比率約80%、流動比率5倍超と非常に安定した財務基盤を持ち、景気変動や事業環境の変化に対する耐性が高いです。
• 成長期待のKnowledge事業: 従来のマニュアル作成（Manuals）事業が一時的に減速する中でも、データ利活用とUX向上を目的としたKnowledge事業が成長を牽引しており、DX推進の時流に乗じた事業構造転換への期待が高まります。
• 割安なバリュエーションと株主還元: 業界平均と比較してPER、PBRともに割安水準にあり、継続的な増配と自己株式取得の方針は、株主への還元意欲が高いことを示唆します。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

株式会社シイエム・シイは、1962年に設立された名古屋に本社を置く情報通信・サービス企業です。主力事業は、製品の取扱説明書や技術仕様書などの各種マニュアル作成を主とする「Manuals事業」と、データ利活用やUX向上を目的とした情報サービスを提供する「Knowledge事業」です。トヨタ自動車をはじめとする自動車メーカーを主要顧客とし、収益の7割超を自動車産業向けに依存しています。マニュアル作成で培った情報整理・構造化技術を基盤に、AR/VRコンテンツ、AIを活用した販促支援、プロセス改善、人材育成など、顧客企業のDX推進やマーケティング支援へと事業領域を拡大しています。長年の実績と幅広いソリューション提供能力が、高い参入障壁として機能しています。

2. 業界ポジション

シイエム・シイは、技術情報アウトソーシングおよびコンテンツ制作業界において、自動車産業向けに特化したニッチトップの地位を確立しています。特に自動車分野における技術マニュアル作成では高い専門性を持ち、安定的な顧客基盤を背景に業界内で確固たる地位を築いています。しかし、市場シェアに関する具体的なデータは非開示です。競合としては、国内外のコンテンツ制作会社やシステムインテグレーターが挙げられますが、同社の自動車業界における特定技術への深い理解と長年の関係性は強みとなります。一方、自動車業界への依存度が高いことは事業リスクでもあります。
財務指標では、業界平均PER15.0倍に対してPER10.46倍、業界平均PBR1.2倍に対してPBR1.07倍と、業界平均と比較して割安な水準にあります。これは、市場が同社の成長性や収益性を相対的に評価しきれていない可能性、あるいはManuals事業の変動性を懸念している可能性を示唆します。

3. 経営戦略

シイエム・シイは、「人とデータの共生を支える情報活用基盤の拡げ」を中期経営計画の基本方針として掲げ、2030年を見据えた事業変革を推進しています。特に、近年注目度が高まる生成AIやDX（デジタルトランスフォーメーション）を主要な成長ドライバーと位置づけ、Knowledge事業の強化を通じて情報体験価値向上とデータ利活用支援に注力しています。
直近の重要な適時開示としては、2025年11月11日の取締役会決議により、上限300,000株（取得総額上限600,000千円）の自己株式取得を発表しています（取得期間：2025年11月12日～2026年9月30日）。これは、株主への還元強化と資本効率の向上を目指す明確な意思表示と評価できます。
また、決算短信では、アジア・欧州拠点の再編を通じてグローバル体制の整備を進める方針も明記されており、海外事業の立て直しと効率化を図る戦略的な動きが見られます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

4. 財務分析

シイエム・シイの財務状況は全体的に堅牢であり、特に安全性が高いことが特徴です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

総合スコア: 4/9 (B: 普通)

• 収益性スコア: 1/3 (ROAがプラス)
• 財務健全性スコア: 1/3 (流動比率が高い)
• 効率性スコア: 2/3 (売上総利益率および発行済株式数の改善)

財務品質評価としてBスコアは「一部に改善余地あり」とされますが、個別の強み（高RoA、営業CFが純利益を上回る、高流動比率、高営業利益率、高ROE）も指摘されており、F-Scoreの採点基準では捉えきれない堅実な財務状況が見て取れます。特に、営業CFが純利益を上回っており、収益性自体は良好です。

【収益性】

営業利益率は14.8%と高い水準を維持しており、本業での収益力が良好であることを示します。ROE（Return on Equity）は株主資本に対しどれだけ効率よく利益を生み出したかを示す指標で、10.18%は一般的な目安とされる10%を上回っており、株主のお金を効果的に活用できていると評価できます。ROA（Return on Assets）も総資産に対する利益の割合で、6.29%は目安の5%を上回っており、資産を効率的に使って利益を上げている健全な状況です。

【財務健全性】

自己資本比率は79.5%と非常に高く、財務基盤が極めて安定していることを示します。負債が少なく、自己資金で事業を運営できる体力があると言えます。流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標で、539%という非常に高い水準は、短期的な債務返済能力が非常に高いことを意味し、財務健全性は特筆すべき水準です。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー（営業CF）は2,309百万円と安定してプラスを維持しており、本業で着実に現金を稼ぎ出している状況です。レバレッジド・フリーキャッシュフロー（Levered FCF）も1,710百万円と潤沢であり、これは会社が事業活動で生み出したキャッシュから設備投資や借入金の返済などを考慮した後に自由に使える資金を指します。FCFが十分に確保されていることは、事業への再投資、株主還元、借入金返済など財務戦略上の自由度が高いことを示唆します。

【利益の質】

営業キャッシュフローが純利益を上回る1.07という比率は、会計上の利益が実質的な現金の流入を伴っていることを示し、「利益の質」が非常に良好であると言えます。つまり、売掛金の増加などによる見せかけの利益ではなく、実際に現金として入ってきている利益が主体であることを示唆します。

【四半期進捗】

2025年9月期の会社予想に対する実績は、売上高が101.4%達成、営業利益が112.3%達成と、会社側の予想を上回って着地しました。これは収益改善に向けた努力や効率化が奏功した結果と評価できます。直近3四半期の売上高・営業利益の推移に関する詳細なデータは提供されていません。

【バリュエーション】

PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標で、業界平均より低い PER10.46倍は、利益に対して株価が割安である可能性を示唆します。PBR（株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、PBR1.07倍は、業界平均を下回る水準であり、会社の純資産価値と比較しても割安感が確認できます。総合的に見て、シイエム・シイの株価は、業界平均と比較して割安な水準にあると判断できます。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは現在「中立」状態であり、明確な買われすぎや売られすぎ、トレンド転換の強いシグナルは出ていません。RSIの具体的な数値は提供されていませんが、中立であることから過熱感や売られすぎ感は低いと考えられます。

【テクニカル】

現在の株価1,778.0円は、52週高値1,847円の87.5%の位置にあり、高値圏で推移しています。
移動平均線との関係を見ると、株価は5日移動平均線（1,781.60円）をわずかに下回っていますが、25日移動平均線（1,757.68円）、75日移動平均線（1,689.08円）、200日移動平均線（1,602.61円）の全てを上回っており、短期および中長期的な上昇トレンドが継続していることを示唆しています。特に200日移動平均線からの上方乖離が10.94%と大きいことは、比較的強い上昇モメンタムがあることを意味します。

【市場比較】

シイエム・シイの株価パフォーマンスは、短期（3ヶ月）では日経平均株価やTOPIXをわずかに上回っていますが、中長期（1ヶ月、6ヶ月、1年）では市場指数を下回っています。

• 1ヶ月リターン: 株式+4.96% vs 日経+8.77% → 3.81%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン: 株式+9.75% vs 日経+9.48% → 0.28%ポイント上回る
• 6ヶ月リターン: 株式+17.98% vs 日経+35.76% → 17.78%ポイント下回る
• 1年リターン: 株式+18.14% vs 日経+37.40% → 19.26%ポイント下回る

これは、この銘柄が市場全体の大型株主導の上昇トレンドには乗り切れていない可能性や、特定のテーマ株として注目度が一時的に高まるものの、継続的な買いが入りにくい状況にある可能性を示唆しています。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.10（市場全体の動きに比して非常に低い）
• 年間ボラティリティ: 30.50%
• 最大ドローダウン: -41.16%（過去最悪の下落率）
• 年間平均リターン: -17.91%

ベータ値が0.10と非常に低いため、市場全体の変動に対して株価が比較的安定している（市場の影響を受けにくい）特性を持つと言えます。しかし、年間ボラティリティは30.50%と決して低くなく、最大ドローダウンも-41.16%と大きいことから、個別の要因による変動幅は大きい可能性があります。仮に100万円を投資した場合、年間で±30.5万円程度の変動、過去の経験からは最大で41.16万円程度の元本割れ変動が想定されるため、短期的な価格変動には注意が必要です。シャープレシオが-0.60とマイナスであることから、リスクに見合うリターンが十分に得られていない、あるいはリスクがリターンを上回っている状況を示唆しています。

【事業リスク】

• 自動車産業への高い依存度とManuals事業の変動性: 売上の7割超を自動車産業向けが占めているため、自動車メーカーの生産計画や製品モデルサイクルの変更・中止が、主力であるManuals事業の受注に直接影響を与える可能性があります。2025年9月期もManuals事業が大幅減収となっており、今後の自動車業界の動向が業績を大きく左右するリスクがあります。
• 海外事業の不振と為替変動リスク: 2025年9月期の海外売上が前期比で25.3%の大幅減となりました。アジア・欧州拠点の再編を進めていますが、グローバル市場での競争激化や地域ごとの経済状況悪化は引き続きリスク要因です。また、海外での事業活動や取引があるため、為替レートの変動が業績や利益に影響を与える為替差損益リスクも存在します。
• 技術変化と競争環境: 生成AIやDX技術の進化は、Knowledge事業の成長機会であると同時に、競合他社の参入を促し、競争を激化させる可能性を秘めています。常に最新技術への投資とソリューション開発が求められ、技術トレンドへの対応の遅れは競争優位性を失うリスクとなり得ます。

7. 市場センチメント（簡潔に）

信用買残は31,300株で前週比-1,400株ですが、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは信用取引において売り方の勢力が現在ほとんどない状態を示しており、将来的な株価上昇時の重しとなる売り圧力が少ないと解釈できますが、同時に市場の関心が限定的である可能性も考えられます。
主要株主構成を見ると、筆頭株主は創業家である佐々香予子氏（22.00%）が占め、自社（自己株式）が9.89%、光通信KK投資事業有限責任組合が5.94%と続きます。特定の大株主による支配色が強く、安定株主が多い構造です。

8. 株主還元（簡潔に）

シイエム・シイは株主還元に積極的な姿勢を示しています。

• 配当利回り: 3.09%（会社予想）
• 1株配当（会社予想）: 55.00円
• 配当性向（会社予想）: 32.4%

過去の配当推移を見ると、継続的な増配傾向にあります（2025年9月期実績52円、2026年9月期予想55円）。配当性向も31.7%（2025年9月期実績）と、利益の約3割を配当として株主に還元しており、持続可能な水準で安定的な配当が期待できます。さらに、2025年11月11日には自己株式取得を発表しており、これは株主価値向上への強いコミットメントを示しています。

SWOT分析

強み

• 高い財務健全性（自己資本比率約80%、流動比率5倍超）による安定した経営基盤。
• 自動車業界向け技術マニュアルで培った専門知識と顧客基盤、Knowledge事業への展開力。

弱み

• Manuals事業の受注変動性と自動車産業への高い事業依存度による業績の不確実性。
• 海外売上が大幅に減少しており、グローバル展開における課題。

機会

• 生成AI、DXといった市場の技術トレンドを捉え、Knowledge事業による新たな成長領域の開拓。
• 企業の情報活用ニーズの高まりと、提供ソリューションの多様化による市場拡大。

脅威

• 自動車産業の事業活動や製品開発サイクルの変化によるManuals事業への継続的な影響。
• 技術革新の加速に伴う競合の激化と、常に求められる技術投資・人材育成コストの増大。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローは、不確実性の高い市場環境でも安定的な経営を期待できる要素です。
• DX関連の成長テーマに関心がある投資家: Knowledge事業の成長や生成AI等の活用は、DX化の進展と共に伸びる可能性を秘めています。
• 割安株投資を志向する投資家: 業界平均と比較してPER、PBRともに割安な水準にあり、現時点での株価評価に割安感を見出す投資家には魅力的な選択肢となり得ます。
• 着実な配当収入を求める投資家: 継続的な増配基調と自己株式取得による株主還元姿勢は、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• Manuals事業の回復と海外事業の動向: 会社予想はManuals事業の回復と海外需要の戻りを前提としており、これらの進捗を定期的に確認する必要があります。
• 一時的要因への依存: 直近の経常利益・純利益増益には、為替差益や投資有価証券売却益など一時的な要因が寄与しているため、本業での持続的な成長力を評価することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• Knowledge事業の売上高成長率: DX・生成AI関連の成長ドライバーとして、その進捗と収益貢献度を継続的に確認すべきです。
• Manuals事業の受注残高: 自動車産業の動向を反映する主要指標であり、減少傾向が止まるか、再び増加に転じるかが注目されます。
• 海外売上高の回復状況: アジア・欧州拠点の再編効果や、海外市場での競争力強化策の成果が表れるかを注視します。
• 営業利益率の安定性: 一時的な特別利益に頼らず、本業での収益性を持続的に高められるかが重要です。

成長性: B (事業転換期で順調)

2025年9月期は前期比で減収減益となりましたが、翌2026年9月期の会社見通しでは売上高9.6%増、営業利益11.3%増を見込んでいます。特にKnowledge事業は堅調な成長を続けており、事業構造転換期における成長戦略は順調に推移していると評価できます。ただし、スコア基準である10%以上の成長にはわずかに届かないためBと判定しました。

収益性: A (利益率向上と安定性)

ROEは10.18%（基準A帯）、営業利益率は過去12ヶ月で21.67%、決算短信ベースで14.8%（基準A帯）と、いずれも良好な水準を維持しています。特に営業利益率は高水準であり、本業の儲ける力が強いことを示しています。不安定な事業環境下でも高い利益率を維持できている点を評価しAと判定しました。

財務健全性: A (超優良の安定基盤)

自己資本比率79.5%は極めて高く、流動比率も539%と非常に健全です。Total Debt/Equityも1.00%と低く、負債は非常に少ないです。Piotroski F-Scoreは4/9でB判定ですが、自己資本比率と流動比率の圧倒的な高さは、外部環境の変化に対する高い耐性を示し、非常に安定した財務基盤を構築していると判断されます。F-ScoreがS基準の7点に満たないものの、他の主要財務健全性指標が非常に優れていることから、総合的な財務健全性はAと判定します。

バリュエーション: S (業界比で割安)

PER10.46倍は業界平均PER15.0倍の約69.7%に相当し、PBR1.07倍は業界平均PBR1.2倍の約89.1%に相当します。PERが業界平均の70%を下回るため、スコア基準に従いSと判定しました。業界平均と比較して明確な割安感があり、株主還元策と合わせて投資妙味があると考えられます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,778円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
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• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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