企業分析：丹青社（9743）

企業の一言説明

丹青社は、商業施設、文化施設、チェーンストアを中心に、空間の企画・設計・施工・運営をトータルで手がけるディスプレイ・空間デザイン業界のリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 力強い事業回復と高水準の成長性: 直近の四半期決算では商業施設事業が牽引し、売上高28.5%増、営業利益121.5%増と大幅な増収増益を達成。通期業績も大幅な上方修正が行われ、高水準の進捗率から達成確度が高いと見られます。万博やインバウンド需要も追い風です。
• 優れた収益性と財務健全性: ROEは19.50%と極めて高く、自己資本比率66.1%、流動比率268%と財務基盤も非常に強固です。株主還元も積極的で、今期は年間配当を72円に上方修正し、配当利回りも4.54%と魅力的です。
• 潜在的リスクと注意すべき点: 足元の受注高は前年同期比で減少しており、将来の売上への影響は注視が必要です。また、資材価格や人件費の高騰がコストを圧迫するリスクもあります。信用倍率が高水準であるため、将来の売り圧力が懸念されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

丹青社（9743）は、商業施設、文化施設、酒店、イベント空間など、あらゆる「場」の企画、デザイン、設計、制作、施工、運営を手がける空間ディスプレイの総合プロフェッショナル企業です。主力事業は、百貨店やショッピングモールを手がける「商業その他施設」（売上構成比59%）、全国展開する店舗デザイン・施工の「チェーンストア」（同29%）、美術館や博物館などの「文化施設」（同11%）で構成されており、空間創造における幅広い専門性と技術力を強みとしています。同社は、長年の実績とノウハウを通じて築き上げた企画力と施工管理能力により、高い顧客信頼を獲得し、業界における確固たる地位を確立しています。

2. 業界ポジション

丹青社は、日本国内において空間ディスプレイ業界のリーディングカンパニーの一つとして確立されたポジションを築いています。大規模な商業施設や文化施設のプロジェクトを数多く手がけ、特にショールームや再開発ビル、ホテルなどの実績に強みを持っています。市場シェアの具体的なデータは示されていませんが、業界における知名度とブランド力は非常に高いと推察されます。競合他社と比較して、企画から施工、運営までを一貫して提供できる点が独自の強みです。バリュエーション指標を見ると、直近のPER（会社予想）は12.47倍で業界平均17.0倍を下回っており、利益水準から見れば割安感があります。一方、PBR（実績）は2.09倍で業界平均1.8倍をやや上回っていますが、高いブランド力や無形資産価値を反映している可能性があります。

3. 経営戦略

丹青社は、中期経営計画において、足元の事業回復を基盤とした成長領域への投資と、サステナビリティ経営の強化を掲げています。直近の2026年1月期第3四半期決算では、商業その他施設事業がインバウンド需要の回復、企業の販促投資増加、大型再開発案件の継続、そして大阪・関西万博関連需要の具体化等を背景に売上・利益ともに大幅な伸長を遂げており、これが好業績の主要因となっています。同時に、同社は2026年1月期の通期業績予想と配当予想を上方修正しており、堅調な業績と株主還元への積極的な姿勢を示しています。データにある「今後のイベント」として2026年1月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が設定されており、株主還元を重視する方針が伺えます。ただし、受注高が前年同期比で減少している点は、今後の売上成長を維持するための継続的な受注獲得が課題となる可能性を示唆しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

総合スコアは2/9点（C: やや懸念）と低評価ですが、これはF-Scoreが細かな基準で算出されるため、一部の項目（例えばキャッシュフロー情報や前年比較データ不足）が影響している可能性が高いです。しかし、次に示す自己資本比率や流動比率などの主要な健全性指標は非常に優良な水準にあり、財務基盤は高い安定性を保っています。

【収益性】

丹青社の収益性は非常に高く、特にROE 19.50%は優良企業の目安である10%を大きく上回っています。これは株主資本を効率的に活用し、高い利益を上げていることを示します。営業利益率も改善傾向にあり、本業での稼ぐ力が強化されています。

【財務健全性】

財務健全性は極めて優良です。自己資本比率66.1%は一般的な優良企業の目安とされる40%を大きく上回り、安定した経営基盤を示しています。また、流動比率268%も短期的な支払い能力が非常に高いことを意味しており、突発的な資金需要にも対応できる強さを持っています。

【キャッシュフロー】

残念ながら、四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローの状況を直接把握することはできません。「現金預金残高：17,207百万円 → 13,695百万円（△3,511百万円）」という情報から、直近四半期で現金残高は減少していますが、詳細なキャッシュフローの内訳は不明です。
しかし、高い営業利益と自己資本比率から、本業で安定した利益を創出し、それを内部留保する体力があると考えられます。営業CF/純利益比率についても、営業CFが非開示のため算出できません。

【四半期進捗】

2026年1月期 第3四半期累計（2025年2月1日～2025年10月31日）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

特に営業利益の進捗率は92.1%と非常に高く、通期予想達成の確実性が高いことを示唆しています。これは、商業その他施設事業の好調が大きく寄与しており、前年同期比で売上高は+28.5%、営業利益は+121.5%と大幅な増益を達成しました。直近3四半期の売上高・営業利益の推移は個別のデータとしては提供されていませんが、累計での高い伸びは、事業環境が回復基調にあることを明確に示しています。

【バリュエーション】

丹青社のPER12.47倍は業界平均17.0倍と比較して割安感があります。これは、株価が企業が稼ぐ利益に対して過度に評価されていない可能性を示唆します。一方、PBR2.09倍は業界平均1.8倍をやや上回っており、株価が企業の純資産に対してやや割高に評価されていると見ることができます。空間デザインといった無形資産やブランド力が評価されている側面があるかもしれませんが、PBRのみを見ると割高感があるため、投資判断においては両指標を総合的に考慮する必要があります。

【テクニカルシグナル】

データによると、MACDシグナルとRSI状況は共に「中立」です。これは短期的なトレンド転換を示す強いシグナルが出ていないことを意味します。

【テクニカル】

現在株価1,587.0円は、52週高値1,671円に近く、52週安値859円からは大きく上昇した高値圏（89.5%の位置）にあります。
移動平均線との関係を見ると、現在株価は5日移動平均線（1,607.80円）および25日移動平均線（1,597.48円）を下回っており、短期的な調整局面にある可能性があります。しかし、75日移動平均線（1,443.16円）および200日移動平均線（1,316.24円）は大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。

【市場比較】

丹青社の過去1年間の株価リターンは+74.86%と、日経平均（+37.40%）およびTOPIX（+37.40%）を大幅に上回る好パフォーマンスを見せています。これは、同社の力強い業績回復と成長期待が高く評価されていることを示しています。ただし、直近1ヶ月では日経平均やTOPIXを下回っており、短期的な調整局面に入っている可能性も考慮すべきです。3ヶ月リターンは日経平均を上回っています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が7.18倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残の増加は、株価上昇時に利益確定売りが出やすくなる要因となります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 33.51%
• 最大ドローダウン: -52.25%
• 年間平均リターン: -32.14% (過去のデータに基づく)

これらのリスク指標は、丹青社の株価が比較的変動しやすいことを示しています。年間ボラティリティ33.51%は、株価の年間変動幅が約3割程度に及ぶ可能性があることを意味します。例えば、仮に100万円投資した場合、年間で±33.5万円程度の変動が想定され、短期間で大きく資産が変動する可能性があります。最大ドローダウン-52.25%は、過去に経験した最大の下落率であり、同程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。シャープレシオが-0.97とマイナスであることから、リスクに見合うリターンが十分に得られていない期間があったことを示唆しており、過去の価格変動履歴から見ると、リスクを積極的に取っても大きなリターンが見込みにくい時期があったことを示しています。

【事業リスク】

• 景気変動と顧客投資動向: 丹青社の事業は、企業や公共機関の建築投資、販促投資、文化施設関連予算などに大きく依存します。景気後退や消費マインドの低下は、これら投資の抑制につながり、受注高や売上高の悪化に直結するリスクがあります。
• 資材・人件費の高騰: 建設業界全体で資材価格の高騰や熟練工の人手不足が続いており、これが工事原価の上昇圧力となります。受注時に想定した利益率を確保できなくなるリスクがあり、特に固定価格契約の大型案件では収益性を圧迫する可能性が高まります。
• 受注高の変動と競争激化: 直近の受注高は前年同期比で減少しており、将来の売上を確保できるかが課題となる可能性があります。空間ディスプレイ業界は競争も激しく、他社との価格競争や技術革新への対応が常に求められます。文化施設事業の採算性が悪化している点も注視が必要です。

信用取引状況

• 信用買残: 544,800株
• 信用売残: 75,900株
• 信用倍率: 7.18倍

信用倍率7.18倍は、一般的に高水準と見なされ、将来の株価上昇局面で信用買い残の利益確定売りが、あるいは下落局面で追い証解消のための投げ売りが、株価の上値を抑える可能性や下落を加速させるリスクがあることを示唆しています。

主要株主構成

上位株主は信託銀行や取引先持株会、機関投資家が中心であり、安定株主が多い構造と言えます。これは経営の安定性につながる一方、市場に流通する株式（浮動株）の割合によっては、特定のニュースや需給によって株価が変動しやすい側面も持ち合わせます。

8. 株主還元

丹青社は株主還元に積極的な姿勢を示しており、2026年1月期は年間配当予想を72.00円と大幅に上方修正しています。これにより、現在の株価1,587.0円に基づくと配当利回りは4.54%となり、高水準の利回りを提供しています。配当性向は、2026年1月期予想EPS（127.00円）に対する配当予想（72.00円）から56.7%となります。提供データにある「Payout Ratio 4: 49.25%」や「配当性向: 54.8%」と比較しても、概ね妥当な水準で、企業の利益成長に合わせて株主への還元も強化していることが伺えます。過去の配当性向も50%前後で推移しており、安定した還元方針が期待できます。
自社株買いに関する直近の具体的な発表や実績はデータからは確認できません。

SWOT分析

強み

• 高いブランド力と一貫した空間創造ソリューション提供能力により、業界で確固たる地位を確立。
• 商業その他施設事業の力強い成長がけん引し、企業全体の売上高・利益が大幅に改善。
• 自己資本比率66.1%、流動比率268%など、非常に強固な財務体質。
• 高水準のROE19.50%と、年間配当72円への上方修正に象徴される株主還元への積極姿勢。

弱み

• 受注高が前年同期比で減少傾向にあり、将来の売上継続性に関する懸念が存在。
• Piotroski F-Scoreが2点と低評価であり、財務分析上の一部の指標に改善余地。
• 文化施設事業が赤字に転落しており、収益性に課題を抱えている。

機会

• インバウンド需要の回復、都市再開発の継続、そして大阪・関西万博などによる商業施設、ホテル、イベント空間の需要増加。
• 企業の販促投資意欲の向上により、空間デザイン・ディスプレイへの投資が活発化する可能性。
• デジタル技術の発展を捉えた、新しいメディアを融合した空間デザインや運営サービスの提供。

脅威

• 原材料価格や人件費の高騰が工事原価を押し上げ、利益率を圧迫するリスク。
• 景気変動や世界情勢の変化が、企業の設備投資や消費者活動に影響を与える可能性。
• 競争激化による価格競争や、新しい技術・デザインへの対応遅れのリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と配当を重視する投資家: 商業施設の力強い成長と、4.54%と高い配当利回り、積極的な株主還元姿勢は魅力的です。
• 財務の安定性を重視する投資家: 高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤は、安心して投資できる要素です。
• 中長期的な視点で投資する投資家: 受注高の変動や短期的な株価調整を乗り越え、企業の中長期的な成長を見込むことができます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 受注動向の継続的な監視: 直近の受注高減少が今後の業績にどう影響するか、今後の決算発表で受注残高などを詳細に確認する必要があります。
• コスト変動リスクへの警戒: 資材価格や人件費の動向が利益率に与える影響を注視し、企業のコストマネジメント能力を評価することが重要です。
• 信用取引状況の考慮: 高い信用倍率は、短期的な株価の需給バランスを不安定にする可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注高の推移：特に、商業その他施設事業以外の各セグメントの受注状況。
• 営業利益率の安定性：コスト高騰が続く中でも利益率を維持・改善できるか。
• キャッシュフローの状況：キャッシュフロー計算書が公開された際に、営業キャッシュフローの動向やフリーキャッシュフローの創出状況を確認。

成長性：S

2026年1月期の通期売上高成長率（会社予想）は15.39%であり、直近3四半期累計の売上高成長率も28.5%と非常に高水準です。過去数年の業績推移を見ても、明確な回復基調とともに高い成長を継続しており、S評価に該当します。特に商業その他施設事業の成長が著しく、今後の万博やインバウンド需要への期待も大きいことから、持続的な成長が見込まれます。

収益性：S

ROE（過去12ヶ月）が19.50%と、優良企業の目安である15%を大きく上回っています。これは、株主資本を極めて効率的に活用して利益を生み出していることを示します。営業利益率（過去12ヶ月）は8.69%と高い水準であり、直近の3四半期累計では9.6%に改善しています。これらの指標から、同社の収益性は非常に高く、S評価が妥当です。

財務健全性：A

自己資本比率（直近四半期）は66.1%と極めて高く、S評価基準の60%を大きく超えています。また、流動比率（直近四半期）も268%とS評価基準の200%を大幅に上回っており、短期および長期の支払い能力ともに盤石です。しかし、Piotroski F-Scoreが2/9点と低評価であることが、収益性（ROAや営業利益率の改善項目）や効率性の一部項目で基準を満たしていない可能性を示唆しているため、総合的にA評価としました。主要な財務指標は非常に優秀であり、財務基盤は強固です。

バリュエーション：A

PER（会社予想）は12.47倍で、業界平均17.0倍の約73%に位置し、割安感があります。これはS評価基準（70%以下）に肉薄する水準です。一方、PBR（実績）は2.09倍で、業界平均1.8倍の約116%となり、C評価に該当します。PERの割安感がPBRのやや割高感を上回ると判断し、総合的にA評価としましたが、PBRの評価は慎重な見方も必要です。成長性と収益性の高さを考慮すると、このPBRは許容範囲であるとも考えられます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,587円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。