決算説明：丹青社（9743）

2026年１月期第３四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 直近の良好な市場環境（企業の販促投資、インバウンド回復）と収益性重視の受注により、2026年1月期通期業績予想および配当予想を上方修正。大阪・関西万博関連案件の計上が業績を押し上げた点を強調。
• 業績ハイライト: 第3四半期累計で売上高82,535百万円（前年同期比＋28.5%）、営業利益7,915百万円（前年同期比＋121.5%）、親会社株主に帰属する四半期純利益5,297百万円（前年同期比＋106.8%）。売上総利益率は20.5%に改善（前年同期18.4%）。
• 戦略の方向性: 「働き方・人的資本」「マーケティング」「サプライチェーン」「サステナビリティ」「領域拡張」の5本柱で基盤強化。BIM等デジタル技術や協力会社体制の整備、サステナビリティ対応の強化を推進。
• 注目材料: 通期見通しの上方修正（通期売上106,000百万円、営業利益8,600百万円、当期純利益6,000百万円）と配当増（年間72円計画、配当性向目標50%以上／DOE指標採用予定）が発表された点。
• 一言評価: 大型案件（万博）計上により短期業績は好調だが、案件の反動（受注の一巡）とキャッシュフロー面の注意が必要。

基本情報

• 説明会情報: 資料：「2026年１月期 第3四半期 決算説明資料」掲載（説明会日時：–、形式：–、参加対象：–）。
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：第3四半期の業績要因（収益性重視の受注、大阪・関西万博案件計上）、通期予想・配当見直し、中期経営計画の方向性を説明。
• 報告期間: 対象会計期間：2026年1月期 第3四半期（累計）。報告書提出予定日：–、配当基準日：中間配当基準日 7月31日、期末配当基準日 1月31日。
• セグメント:
  • 商業その他施設事業：商業施設、ホテル、エンターテイメント、万博関連等の内装・展示等
  • チェーンストア事業：チェーン展開型店舗（飲食、アパレル、コンビニ等）
  • 文化施設事業：博物館・美術館・企業ミュージアム等の展示内装
  • その他：事務サービス、インターネット情報サービス等

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計、単位：百万円／円）
  • 売上高：82,535（前年同期64,214、増減＋18,320、＋28.5%） → 良い目安：増収（＋）
  • 営業利益：7,915（前年同期3,572、増減＋4,342、＋121.5%） 営業利益率：9.6%（前年同期5.6%） → 良い目安：大幅増益（＋）
  • 経常利益：7,854（前年同期3,717、＋4,137、＋111.3%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：5,297（前年同期2,562、＋2,735、＋106.8%）
  • 1株当たり利益（EPS）：112.24円（前年同期54.30円、＋57.94円）
• 予想との比較
  • 会社予想（2026年1月期 通期見通し）：売上高106,000百万円、営業利益8,600百万円、親会社株主に帰属する当期純利益6,000百万円。第3四半期実績は通期見通しに対して到達率が高い（下記進捗参照）。
  • サプライズ：通期見通しの上方修正／配当増（年間72円）を発表。第3四半期の利益率改善（売上総利益率20.5%）が想定より良好。
• 進捗状況（第3四半期累計÷通期見通し）
  • 売上高進捗率：82,535 / 106,000 = 約77.9%
  • 営業利益進捗率：7,915 / 8,600 = 約92.0%
  • 純利益進捗率：5,297 / 6,000 = 約88.3%
  • 中期経営計画（2025–2027）に対する進捗：2027年目標（最終年度）売上950億円＝95,000百万円に対し、2026年見通し106,000百万円は一時的に上回るが、2026は万博影響で上振れ、2027は反動減見込み→中期目標達成は精査中。
  • 過去同時期比較（第3Q）：売上高は過去最高、第3Q比較で改善傾向（前年同期比＋28.5%）。
• セグメント別状況（第3四半期、単位：百万円）
  • 商業その他施設事業：売上 56,860（前年36,798、＋20,062、＋54.5%）、セグメント利益 6,502（前年2,074、＋4,428） — 主因：ホテル、エンターテインメント、万博等の新改装・大型案件。
  • チェーンストア事業：売上 18,487（前年19,597、△1,109、△5.7%）、セグメント利益 1,492（前年1,338、＋154） — 主因：飲食等の新改装増加。
  • 文化施設事業：売上 6,816（前年7,497、△680、△9.1%）、セグメント利益 △229（前年52、△281） — 主因：過年度受注の減少と当期工事進捗の遅れ。
  • その他：売上 370（前年321、＋48）、セグメント利益 148（前年104、＋43）

業績の背景分析

• 業績概要: 受注・受注残は高水準を維持する一方で、大阪・関西万博関連の受注活動が一巡したため受注高は前年同期比で減少。ただし、既存受注の上で万博関連案件が売上計上され、販促・インバウンド需要の回復も寄与して増収増益。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：大阪・関西万博関連の案件計上、企業の販促投資やインバウンド回復による商業分野・プロモーション分野の需要回復。
  • 増益の主要因：売上総利益率の改善（20.5%）、収益性重視の受注、固定費比率の低下。販管費は金額で9%増加したが販管費率は低下（10.9%）。
  • 減収の側面：文化施設事業での受注減および工事進捗遅延が売上・利益を押し下げ。
• 競争環境: 総合ディスプレイ業の市場は約1兆6,000億円規模（当社ターゲット約8,000億円）。市場は分野ごと特化の中小が多く、大手でも市場シェア10%程度。丹青社は総合ディスプレイ業の主要プレーヤーの一つ。
• リスク要因: 建設コスト高（資源・原料高）、人手不足による供給制約、物価高による消費マインド下振れ、海外経済減速・地政学リスク（ウクライナ、中東、米中対立等）、万博関連案件の反動（受注一巡）、キャッシュフローのマイナス継続リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画の柱）
  • 戦略1：働き方と人的資本の基盤整備（長時間労働是正、人材育成、ダイバーシティ等）
  • 戦略2：マーケティングの基盤整備（デジタルマーケティング、事業部再編、高付加価値化）
  • 戦略3：サプライチェーン（協力会社整備、BIM活用、協力体制強化）
  • 戦略4：サステナビリティ対応（売り物化、省エネ・再エネ、GHG算定・削減）
  • 戦略5：領域の拡張への挑戦（新規事業開発、海外戦略の再点検）
• 進行中の施策: BIMやデジタル技術の活用、協力会社300〜1,000社規模の体制整備、EcoVadis評価対応、Scope1/2の温室効果ガス算定・削減取組み（2021比で40%削減目標）。
• セグメント別施策:
  • 商業その他施設：大型プロジェクト獲得と高付加価値提案で収益確保。万博案件の円滑完工。
  • チェーンストア：チェーン向けメンテナンス・改装で安定受注。
  • 文化施設：PPP/PFI等の手法活用によるリニューアル需要取り込み。
• 新たな取り組み: 配当方針にDOE（株主資本配当率）を指標に追加、株主還元の積極化（配当性向50%またはDOE8%のいずれか高い方を下限）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年1月期 通期見通し、単位：百万円）
  • 売上高：106,000
  • 営業利益：8,600
  • 経常利益：8,600
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：6,000
• 予想の前提条件: 大型プロジェクト（万博等）の計上が上半期に偏る見込み、受注高は万博受注一巡で減少見込みだが既存案件の計上で通期業績は過去最高を想定。為替等の明示的前提は記載なし。
• 予想修正: 通期連結業績予想および配当予想を上方修正済み（2025/12/12公表）。修正理由は直近の業績動向と大型プロジェクトの計上。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 2027年1月期（中期最終年度）目標：連結売上高950億円（95,000百万円）、連結営業利益率5.8%、連結ROE11.0%、配当性向50%以上。
  • 現状：2026見通しは万博反動で一時上振れるため2027目標は精査中。非財務KPI（エンゲージメント、女性管理職比率、協力会社開発、EcoVadis等）は「進展あるが課題あり」としており、具体進捗は部分的。
• 予想の信頼性: 会社は現時点で入手可能な情報に基づき合理的に作成したと表明するが、潜在的な不確実性ありと明記。
• マクロ経済の影響: 建設コスト、物価・金利動向、海外経済・地政学リスク、インバウンド回復の継続性が業績影響要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向50%以上を目標。次期中期経営計画期間にDOE（株主資本配当率）を導入し、「配当性向50% または DOE8% のいずれか高い方を下限とする」方針。
• 配当実績／計画:
  • 2026年1月期（計画）：中間35円、期末37円、合計72円（前年45円→増配）。
  • 連結配当性向（予定）：57.7%（2026見通し）。
• 特別配当: 現時点での特別配当の記載なし（–）。
• その他株主還元: 自社株買いの言及は資料に明示なし（–）。

製品やサービス

• 製品／サービス: 空間づくりに関するコンサルティング、調査、デザイン・設計、制作・施工、空間演出（デジタル含む）、運営・保守・販促企画、効果測定等のワンストップ提供。
• 提供エリア／顧客層: 百貨店、大型SC、専門店、飲食、ホテル、エンターテインメント、博物館・美術館、中央省庁・自治体など。
• 協業・提携: 継続取引会社約1,000社、パートナー協力会社約250社。協力会社との共同でBIMやサステナ対応を推進。
• 成長ドライバー: 商業施設・プロモーション需要回復、インバウンド回復によるホテル・ラグジュアリー需要、IPコンテンツ関連施設、展示会・イベントの回復、チェーン店の改装需要。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載：資料中にQ&Aの詳細記載なし → 重要なやり取り：–、未回答事項：経営陣の個別質問応答は公表資料に記載なし。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 第3四半期の大幅改善と通期上方修正、配当増を示しており「強気寄り（自信あり）」の姿勢。ただし万博関連の反動リスクは認識しており慎重な表現も併存。
• 表現の変化: 前回説明会との比較は資料に明示なし（–）。
• 重視している話題: 収益性の高い受注、株主還元（配当・DOE導入）、働き方改革・人材投資、サステナビリティ。
• 回避している話題: 個別の大型受注先や詳細なキャッシュフローマネジメントの改善策の詳細は限定的。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 第3Qでの大幅増収増益、売上総利益率改善（20.5%）
  • 通期業績・配当の上方修正（72円計画）・株主還元強化方針
  • 資本構成は健全（自己資本比率66.1%）、高い協力会社ネットワークとデジタル技術保有
• ネガティブ要因:
  • 受注高が万博受注一巡で減少、2027年は反動減の見込み
  • 営業活動によるキャッシュ・フローが第3Qで△424百万円（運転資本増加が要因）
  • 文化施設事業の工事進捗低下と固定費負担
  • 建設コスト・人手不足等の外部リスク
• 不確実性: 万博関連の反動、インバウンドの継続性、材料・人件費の推移、国内外のマクロリスク。
• 注目すべきカタリスト:
  • 新規大型受注の獲得発表
  • 2026年通期・下期の業績発表（万博計上状況の反映）
  • 中期経営計画（次期）・KPIの具体化発表
  • DOE導入後の株主還元方針の詳細（自社株買い等含む）

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 資料中に想定されるリスクとして、物価高・人手不足・供給制約・国際情勢（ウクライナ、中東、米中等）・建設コスト高止まり等を明記。
• その他: IR問い合わせ先：コーポレートガバナンス室 IR担当（ir@tanseisha.co.jp）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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