2025年10月期 通期決算説明資料
エグゼクティブサマリー
- 経営陣のメッセージ: 2026年10月期は「将来の飛躍に向けた戦略的投資フェーズ」と位置づけ、短期的な利益低下を受容してストック収入（ライセンス・手数料）への構造転換とインフラ・人材投資を優先する。
- 業績ハイライト: 2025年10月期は売上高1,389百万円（前年同期比+29.7%）（良い）、営業利益174百万円（同+138.2%）（良い）と大幅増収増益を達成。
- 戦略の方向性: カスタマイズ開発（フロー）からComiruERP/ComiruPay等のストック収益へシフト、習い事・学校領域への機能拡充と専任体制強化、サーバー・セキュリティ強化による大手（Enterprise）対応基盤整備。
- 注目材料: ComiruPay初年度で405社獲得（クロスセルが奏功）、大手塾向けComiruERPで9社受注（内2社課金開始）・受注残あり、KPIでは課金生徒ID505千超・解約率0.6%（低水準）。これらは中長期のストック収益安定化に寄与する可能性。
- 一言評価: 2025年は成長と収益性の両立を実現した一方、2026年は意図的に「投資先行」で利幅一時縮小を見込む転換期。
基本情報
- 企業概要: 株式会社POPER（POPER Co.,Ltd.）／主要事業分野：教育関連SaaS（Comiruシリーズ：生徒管理・決済・ERP等）、教育市場向けサービス（BITCAMPUS等）。
- セグメント: 主に以下（資料を基に整理）
- Comiru事業（SaaS本体：FREE/BASIC/PRO/ERP、HR/Air等）— 生徒管理・勤怠・動画・アップセル機能など
- ComiruPay（決済・請求プラットフォーム）— 決済手段・口座振替・コンビニ/カード等
- ComiruERP（大手向け基幹系パッケージ＋カスタマイズ開発）— エンタープライズ向け導入
- BITCAMPUS事業（別事業ライン）— 詳細は資料で区別（売上寄与減少見込みの項あり）
- カスタマイズ開発（スポットの受託開発）— フロー収益として扱われる
業績サマリー
- 主要指標（単位：百万円、前年同期比は必ず%表記）
- 売上高: 1,389（+29.7%）（良い）
- 売上総利益: 1,044（+30.9%）（良い）
- 売上総利益率: 75.2%（+0.7pt）（改善＝良い）
- 販管費: 869（+20.1%）
- 営業利益: 174（+138.2%）（良い）
- 営業利益率: 12.6%（+5.8pt）（良い）
- 経常利益: 172（+145.5%）（良い）
- 当期純利益: 138（+65.9%）（良い）
- 1株当たり利益（EPS）: –（未開示）
- 予想との比較:
- 会社予想に対する達成率: –（資料に四半期/通期予想の達成率明記なし）
- サプライズの有無: 決算結果は好調（大幅増収増益）だが、2026年予想は戦略投資で減益見通しを提示（投資フェーズ表明は想定内の説明）。
- 進捗状況:
- 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）: –（資料は通期実績・翌期予想の提示で、期中進捗率は不明）
- 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（中期目標の数値進捗は明示なし）
- 過去同時期との進捗率比較: 主要KPIで前年同期比増加（以下参照）
- セグメント別状況（資料からの主要点）
- Comiru（SaaS）: 契約社数拡大・ARR増（ARRは約12.05億円）、ARPUは短期的に低下した期もあるが3Q以降回復。ComiruPay利用は有料顧客の約20%が利用。
- カスタマイズ開発/ComiruERP（大手向け）: システム開発売上は総売上の約10％強。大手向け受注9社（内2社課金開始）で今後の課金拡大期待（受注残あり）。
- BITCAMPUS等: 2026年は売上減少見込み（予想項目に反映）。
- KPI（主要）: 有料契約企業数1,939社（前年同期比+14.8%）（良い）、ARPU 51,816円/社/月（前年同期比▲4.7%）（短期的にやや弱い）、ARR 1,205百万円（前年同期比+9.4%）（良い）、課金生徒ID 505千（前年同期比+13.7%）（良い）、解約率 0.6%（低水準＝良い）。
業績の背景分析
- 業績概要: 大手顧客向けソリューション（ComiruERP等）での受注や、中小塾向けの経営セミナーを柱とするナーチャリングによる顧客獲得効率改善、ComiruPayの垂直立ち上げとクロスセルが増収に寄与。AI活用やモジュール化で開発効率が向上し、売上総利益率が上昇。
- 増減要因:
- 増収の主要因: 大手向け受注、裾野拡大（中小塾・習い事・学校向けの新規顧客獲得）、ComiruPayによるクロスセル。
- 増益の主要因: 売上増加に加え、開発効率化（AI・モジュール化）と販管費比率の改善（販管費率62.6%へ改善）。
- 今後の減益要因（見込み）: 2026年はスポットのカスタマイズ開発が減少する前提で、一時的に営業利益を落とす（先行投資：人材採用・サーバー・セキュリティ等）。
- 競争環境: 学習塾向けSaaS市場でのシェア拡大を継続中。ComiruERPで大規模顧客の調達基準（セキュリティ/インフラ）を満たすことで差別化を図るが、競合の存在や既存システムからの置換ニーズに対応する競争は継続。
- リスク要因:
- 主要顧客への依存とスポット受注の変動（大型カスタマイズの減少は売上変動要因）
- 中小顧客の廃業等による解約リスク（ただし現状は低水準）
- 大規模インフラ投資や人員投下に伴う費用増と資金調達（有利子負債比率を最大70%目途へ引上げる方針は財務リスク増）
- M&A実行や習い事/学校領域展開の実行リスク・プロダクト適合（PMIリスク含む）
戦略と施策
- 現在の戦略:
- 収益の質的転換：フロー（個別開発）→ストック（ライセンス・手数料）重視
- 大手顧客対応基盤の強化（サーバー増強・セキュリティ向上）
- 習い事・学校領域への機能拡充（チケット管理、送迎バス管理等）と専任CS/セールスの配置
- ComiruPayを差別化フックにした導入促進とLTV最大化
- M&Aによる周辺領域（集客、人材、教材等）への横展開
- 進行中の施策:
- 中小塾向け経営セミナー・ナーチャリングで6,600件超のリード、受注450件（受注率約40%）の高効率獲得モデル構築
- ComiruDay（顧客カンファレンス）開催で顧客エンゲージメント強化（参加約200名、満足度80%超）
- ComiruPay初年度405社獲得（コンビニ/カード等決済拡充予定）
- 大手向けComiruERPで受注進捗（21社との商談、9社受注）
- セグメント別施策:
- 学習塾（大手）: ComiruERPを軸にエンタープライズ攻略、要件定義・カスタマイズをプロダクトに還流
- 中小/個人塾: セミナー中心の集客とアップセルによるARPU改善施策
- 習い事/学校: チケット・送迎管理等の専用機能と専任体制で市場拡大
- 新たな取り組み: 大手基準を満たすセキュリティ/BCP（大阪リージョン活用）構築、ComiruPayによる教育業界最安水準の決済手数料提供、積極的なM&A方針（集客・人材・学校/習い事領域の補完）
将来予測と見通し
- 業績予想（2026年10月期：単位 百万円）
- 売上高: 1,425（前期比+2.6%）（横ばい～微増）
- 売上総利益: 1,019（前期比▲2.4%）
- 売上総利益率: 71.5%（▲3.7pt）
- 販管費: 933（+7.4%）
- 営業利益: 85（▲50.8%）（短期減益）
- 営業利益率: 6.0%（▲6.6pt）
- 経常利益: 83（▲51.7%）
- 当期純利益: 55（▲59.7%）
- 予想の前提条件: ストック収益は堅調に積み上がる一方、カスタマイズ等のスポット売上減少を前提。先行投資（人材・サーバー・セキュリティ）による費用増を見込む。為替・金利前提は明示なし。
- 予想の根拠と経営陣の自信度: 経営は2026年を「投資年」と明言し、2027年以降のJカーブ（収益回復・高収益化）を示唆。資料上は自信を持って投資を推進するトーン。
- 予想修正:
- 通期予想の修正有無: –（今回資料での修正履歴提示なし）
- 修正理由/ドライバー: 当期見通しは「カスタマイズ収入減＋戦略投資」への意図的な反映。
- 中長期計画とKPI進捗:
- 中期目標: 2030年時価総額100億円達成を掲げ、営業利益率20%超（中長期）を目標。2026年はそのための構造改革段階。
- KPI: 課金ID・契約社数・ARRの増加は順調（ID505千、契約社1,939、ARR約12.05億円）で中期目標の基盤として提示。
- 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向は資料に明示なし。短期ではスポット案件の有無により変動しやすい点は留意すべき。
- マクロ経済の影響: 為替・金利等の前提は提示なし。教育市場の需給や自治体予算、公教育向けDX予算などが影響しうる。
配当と株主還元
- 配当方針: 具体的な配当金額は提示なし。株主還元方針として「自社株買いを優先的な還元策として検討」と明記（EPS向上重視）。
- 特別配当: なし（記載なし）
- その他株主還元: 将来的な自社株買い計画の検討、実施は財源規制解消後に機動的に検討。
製品やサービス
- 主要製品:
- Comiru（FREE/BASIC/PRO/ERP）: 生徒管理、勤怠/給与連携、宿題/動画管理、基幹系機能（ERPは大手向け）
- ComiruPay: 低手数料決済（口座振替、コンビニ、カード等）— 初年度405社獲得、Comiru有料顧客の約20%が利用
- ComiruHR/Air等: 人事・勤怠等の拡張モジュール
- BITCAMPUS: 別事業（詳細は資料）
- サービス提供エリア・顧客層: 学習塾（個人〜大手）、英会話・プログラミング等習い事、学校（公立・私立）、自治体向けDX支援
- 協業・提携: マイナビと連携したDXアドバイザー派遣、CyberOwl社との協業等（資料に一部記載）
- 成長ドライバー: ComiruPayの拡大、習い事・学校向け機能と専任CS・セールス、ComiruERPによる大手案件のライセンス化、コミュニティ施策（ComiruDay）によるLTV向上とCAC低下
Q&Aハイライト
- Q&Aセッションの記載: 資料内にQ&A抜粋なし → 重要なやり取りは資料からは不明（→ –）
- 経営陣の姿勢（資料からの読み取り）: 短期的な利益指標より中長期の収益構造改善・スケーラビリティ構築を重視する姿勢。透明に「投資年」と明言。
- 未回答事項: 四半期ごとの進捗、EPS/配当予定、具体的なM&Aターゲット/スケジュール、財務レバレッジ計画の詳細（期間・金利等）は資料で明示されていない（→ 投資判断において確認が必要）。
経営陣のトーン分析
- 自信度: 中期に対しては強気（Jカーブ・収益性改善を主張）、短期の業績見通しは中立〜慎重（投資による一時的な減益を容認）。
- 表現の変化: 前向きに「構造改革」と「戦略投資」を強調し、短期的な業績低下をポジティブに説明するトーン。
- 重視している話題: ストック収益化（ERP/Pay）、顧客基盤拡大（習い事・学校）、インフラとセキュリティ強化、コミュニティ（ComiruDay）によるLTV最大化。
- 回避している話題: 具体的な資金調達条件（借入条件）、配当や短期的株主還元スケジュールの明示、個別大手顧客の売上依存度の定量開示。
投資判断のポイント（情報整理）
- ポジティブ要因:
- 2025年の高い増収増益（売上+29.7%、営業利益+138.2%）と利益率改善。
- KPI改善／拡大（契約社数1,939社、課金生徒ID505千、ARR+9.4%）。
- ComiruPayの早期普及（405社）とComiruERPによるエンタープライズ受注（9社受注・受注残あり）。
- 低解約率（0.6%）やComiruDay等のコミュニティ戦略によりLTV向上・CAC低減の目途。
- ネガティブ要因:
- 2026年は戦略投資で営業利益が半減見込み（営業利益85百万円、▲50.8%）。短期業績の一時悪化リスク。
- カスタマイズ型の大型案件依存による売上変動性。
- 有利子負債比率を大幅に引き上げる方針（現状約15%→目標70%前後）による財務リスク上昇。
- M&A/新領域（習い事・学校）展開の実行リスクとPMI課題。
- 不確実性: 大手向けERPの導入スケジュール（受注→課金のタイミング）、習い事/学校領域でのプロダクト適合、M&Aの取得コストとシナジー実現。
- 注目すべきカタリスト:
- ComiruERPの受注残が課金に移行するタイミング（収益化）
- ComiruPayの利用拡大・決済手段追加（コンビニ・カード等）によるLTV向上
- 2027年以降の「Jカーブ」実現状況（投資回収開始と営業利益率の回復）
- M&A実行（ターゲット公表）や自社株買いの具体化
重要な注記
- 会計方針: 資料上に会計方針変更の明示はなし。2024年販管費にはM&A関連費用18百万円が含まれている旨の注記あり。
- リスク要因（資料で特に言及）: 経済情勢、業界動向、事業実行リスク、M&A/資金調達リスク等。
- その他: 2030年の時価総額100億円目標、営業利益率20%超目標、資本政策（有利子負債比率引上げ・自社株買い重視）の方針が示されている点は将来の財務構成に影響。
（注）本要約は提供資料に基づく整理であり、投資助言を目的とするものではありません。不明な項目は「–」と記載しています。必要であれば、未記載のEPS・配当・具体的な開催日時・個別Q&Aなど、開示資料の追加確認項目を列挙してお渡しします。
上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。
企業情報
| 銘柄コード | 5134 |
| 企業名 | POPER |
| URL | https://poper.co/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。
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