決算説明：オープンハウスグループ（3288）

2025年９月期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上・利益ともに10%以上の成長で過去最高を更新、3カ年計画（2024.9–2026.9）で当期純利益累計を当初2,500億円から3,055億円に上方修正。株主還元方針を「配当性向20%以上」から「総還元性向40％以上」へ強化（自己株式取得：約250億円、配当増額）。
• 業績ハイライト: 2025年9月期実績は売上高13,364億円（前期比+3.1%）、営業利益1,459億円（同+22.5%）、当期純利益1,006億円（同+8.3%）。戸建関連や収益不動産が利益改善を牽引。
• 戦略の方向性: 都心部に注力する「製販一体モデル」を基盤に成長投資（3年累計投資額5,000億円）、M&A統合（メルディア、プレサンス等）のPMI推進、人的資本強化（採用増・初任給引上げ等）、資本効率向上（EPS成長・自己株式取得）を推進。
• 注目材料: 1) 3カ年当期純利益累計の上方（3,055億円）、2) 株主還元方針の強化（総還元40%以上、配当1株178円→予想188円）、3) 棚卸資産積み上げ（24.9末2,678億円→25.9末3,098億円）による販売拡大準備。
• 一言評価: 成長継続と株主還元強化を明確に示した決算。ただし在庫増、金利環境や住宅市況の変動が短期的なリスクとして残る。

基本情報

• 企業概要: 株式会社オープンハウスグループ（証券コード 3288）
  • 主要事業分野: 戸建分譲（製販一体の都市部戸建中心）、マンション分譲、収益不動産（投資用不動産開発・売買・運用）、アメリカ不動産事業、プレサンスコーポレーション（グループ子会社、マンション事業）
  • 代表者（※資料より）: 2025年10月1日付代表取締役社長：福岡 良介（ほかに鎌田 和彦、荒井 正昭が主要役員の編成）
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：決算ハイライト、通期予想、3カ年方針、株主還元方針等（資料ベース）。
• セグメント:
  • 戸建関連事業：都心部主体の新築戸建など（製販一体）
  • マンション事業：自社ブランド（オープンレジデンシア等）による分譲マンションの開発・販売
  • 収益不動産事業：投資用不動産の仕入・リノベーション・売買・保有・運用（ホテル開業等含む）
  • その他（アメリカ不動産等）：米国中古戸建投資・賃貸ビジネス等
  • プレサンスコーポレーション：グループのマンション供給事業（2025期は親子上場解消に伴う統合）

業績サマリー

• 主要指標（2025年9月期 実績、前期比）
  • 売上高: 13,364億円（+3.1%） — 備考: 過去最高水準を更新目標。良い目安：増収。
  • 営業利益: 1,459億円（+22.5%）、営業利益率: 10.9%（前年10.9%→10.9%（資料表現）） — 良い目安：大幅増益。
  • 経常利益: 1,395億円相当（139,491百万円、+16.0%）※資料値表記あり。
  • 当期純利益: 1,006億円（+8.3%）／負ののれん発生益除く実質ベースは前期比+19.2%（＝95,523百万円→参照） — 良い目安：1,000億円台到達は節目。
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料上の年次推移は示されているが本項目の確定値は資料で明示なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率：–（決算短信での通期予想達成率記載はなし）
  • サプライズの有無: 負ののれん発生益等特別項目があり、除外ベースでの増益率は大きい（除外後119.2%）。
• 進捗状況:
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 3カ年累計当期純利益目標（当初2,500億→上方修正3,055億）に向け進捗（2025年9月末時点の実績は累計2,321億）。
  • 過去同時期との進捗率比較: 戸建や収益不動産で利益率改善が顕著、直近第4四半期の販売契約高は前年同期比+19.8%。
• セグメント別状況（2025.9実績 vs 2024.9、主な数値・成長率）
  • 戸建関連事業: 売上高 6,765億円（50.8%構成、前期比+2.7%）、営業利益 695億円（営業利益率 10.3%）、営業利益は前期比+36.9%。 売上総利益率は+3.1pt改善。要因：都市部での価格手頃な戸建需要回復。
  • マンション事業: 売上高 732億円（前期比82.0%）、営業利益 106億円（営業利益率11.9%→11.0%）、引渡戸数減（1,773戸→1,450戸）。2026予想では増収増益見込み。
  • 収益不動産事業: 売上高 2,329億円（前期比93.9%）、売上総利益率改善で営業利益は前期比+31.4%（営業利益率10.6%）。要因：投資用不動産の高需要で売上総利率が+3.4pt改善。
  • その他（アメリカ不動産等）: 売上高 1,513億円（前期比+24.5%）、営業利益率約10.4%、引渡棟数・管理棟数とも増加（管理棟数6,081棟、+847棟）。米国の新築販売が苦戦する中、中古戸建の賃貸需要は堅調。
  • プレサンスコーポレーション: 売上高 2,273億円（前期比+13.4%）、営業利益 287億円（前期比+1.3%） — 親子上場解消によるグループ最適化を目指す。

業績の背景分析

• 業績概要: 戸建関連の売上総利益率改善（+3.1pt）と販売契約の回復が主要ドライバー。収益不動産・米国事業の利益率改善も寄与。棚卸資産（商品在庫）を期末で積み上げ（2,678億→3,098億）し販売拡大を準備。
• 増減要因:
  • 増収要因: 棚卸資産積増しによる販売拡大余力、都市部戸建需要回復、投資用不動産需要増（利回り低下に伴う需要）。
  • 増益要因: 戸建・収益不動産での売上総利益率改善、プレサンス含むグループの効率化、為替等の営業外収益増（受取配当金増等）。
  • 一時/会計要因: 負ののれん発生益（特別利益）あり。広告費の配賦方法見直しにより売上原価→販管費の振替あり（各事業の利益率に影響）。
• 競争環境: 都心部で製販一体モデルを持ち、仕入→建設→販売を自社で行う強みで競合他社に対して利益率回復が早い点を主張（資料でA社/B社との営業利益率比較あり）。マンション市場は大手寡占で急激な価格下落は起きにくい構造。
• リスク要因: 金利上昇（住宅ローン市況）、土地価格・建設コスト変動、在庫の積み上げによる販売遅延リスク、米国不動産市場の不確実性、規制・税制変更。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期（3カ年）で利益前提を上方修正、財務安全性目標（自己資本比率35%、ネットD/E 1.0倍以内）を維持しつつ成長投資（3年累計5,000億円）と株主還元（総還元40%以上）を両立。都心部ドミナントでの展開、M&Aによる事業拡大。
• 進行中の施策: メルディア（旧三栄建築設計）・永大等の子会社化・統合による戸建供給強化、プレサンスの親子上場解消・利益最大化、広告配賦見直し、基幹システム入替、池袋出店等で都心集中。
• セグメント別施策:
  • 戸建関連: 都心部への集中出店、棟数増・単価調整、建売＋土地仕入の重視。
  • 収益不動産: 小口投資用不動産で需要取り込み、リノベーションによるホテル（KÚON 箱根強羅）などのバリューアップ事業。
  • マンション: 新ブランド「INNOVACIA」展開（銀座サロン、恵比寿第一号）、VR等体験型サロンで販売強化。
• 新たな取り組み: GINZA SIXにINNOVACIA銀座サロン開設、INNOVACIA恵比寿発表、グループ初の自社運営ホテル開業（2025/11/8）、人的資本施策（初任給33万→36万円予定、障がい者雇用強化）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年9月期 会社予想）
  • 売上高: 14,850億円（前期比+11.1%）
  • 営業利益: 1,700億円（前期比+16.5%）
  • 経常利益: 1,600億円（前期比+14.7%）
  • 当期純利益: 1,120億円（前期比+11.3%）
  • 1株当たり配当金（予想）: 188円（+10円）
• 予想の前提条件: 為替・金利・市場需要の具体数値は資料に明示なし（→前提：国内住宅需要の回復、投資用不動産需要の継続）。前提条件の詳細：–。経営陣の自信度は資料全体からは「成長更新に自信がある」旨の表現。
• 予想修正: 通期の新規修正発表は資料中に特定の「修正前後比較」表はなし。ただし3カ年目標の上方修正（累計当期純利益）あり。
• 中長期計画とKPI進捗: 3カ年（2024.9–2026.9）で当期純利益累計目標を上方（3,055億）。自己資本比率目標35%、ネットD/E 1.0倍以内。売上・利益目標（2026予想：売上14,850億、営業利益1,700億）は提示済。達成可能性は、在庫回転・販売実績、第4Qの契約高増（+19.8%）等を考慮すると一定の根拠あり。
• マクロ影響: 金利上昇は住宅需要にネガティブ、しかし賃料上昇・収益不動産の利回り低下で投資需要は強い。為替・海外市場（米国不動産）の動向も影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 方針を「配当性向20%以上」→「総還元性向40%以上」に変更（株主還元の強化）。
• 配当実績: 2025年9月期 1株当たり年間配当金 178.00円（前期比+12.00円）。2026予想 188.00円（+10円）。
  • 配当性向: 明確な数値は資料で示されていないが、総還元性向目標40%以上（配当＋自社株取得を合算）。
• 特別配当: なし（資料上）。
• その他株主還元: 自己株式取得（前期実績 約250億円、当期計画 約250億円、当期消却予定あり）。自己株式取得の株数割合などは資料に記載（取得計画：5,000千株＝約4.44% 等の表記あり）。

製品やサービス

• 製品: 都市部向け戸建（建売・分譲）、分譲マンション（オープンレジデンシア等）、投資用不動産（小口～大型）、米国中古戸建（賃貸向け）など。
• サービス: ワンストップでの物件選定／資金調達／購入手続／管理／将来の売却支援（特に米国事業）。INNOVACIAブランドの販売サロン（体験型VR設置）。
• 協業・提携: 地域活性化プロジェクト（群馬みなかみ町等）、プレサンス関連の子会社連携等。
• 成長ドライバー: 都市部戸建需要、投資用不動産需要の強さ（賃料上昇、利回り低下）、新ブランド展開（INNOVACIA）、M&Aでの事業拡充。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの明示的記録：資料中にQ&Aの要約は記載なし（→未提供）。
  • 経営陣の姿勢：資料全体からは成長と株主還元の両立を強調する姿勢。
  • 未回答事項：具体的な金利前提、在庫回転見込み、詳細な地域別販売見通しなどは明確化されていない（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気寄り〜中立（売上・利益の過去最高更新目標、株主還元強化、3カ年目標の上方修正等から）。
• 表現の変化: 前回説明会と直接比較する情報は資料に限定的だが、株主還元方針強化や経営体制変更（代表交代含む）で攻めの姿勢を鮮明化。
• 重視している話題: 売上・利益の成長、在庫（販売準備）・資本効率（EPS向上・自己株取得）、M&AのPMI、人的資本・ガバナンス強化。
• 回避している話題: 金利や為替の具体数値前提、短期の販売リスクに関する詳細コメントは限定的。

投資判断のポイント（助言は行わない）

• ポジティブ要因: 都心部に強い製販一体モデル、売上総利益率改善（戸建・収益不動産）、3カ年計画上方修正、株主還元方針強化（総還元40%）、自己株取得によるEPS向上見込み。
• ネガティブ要因: 棚卸資産の積増し（販売未実現在庫リスク）、金利上昇リスク（住宅ローン需要の減速）、米国市場の不確実性、建設コスト・土地価格の変動。
• 不確実性: マクロ金利動向、在庫の想定通りの販売回転、M&AのPMI効果の実効性。
• 注目すべきカタリスト: 四半期ごとの販売契約高（特に第1Q〜第4Qの契約動向）、自己株取得の実行状況・消却、INNOVACIAブランドの市場反応、KÚON箱根強羅の運営・収益寄与。

重要な注記

• 会計方針: 広告宣伝費の配賦方法見直しに伴う売上原価→販管費への振替があり、事業別の売上総利益・販管費に影響（説明あり）。
• セグメント区分の変更: 2025年9月期より「メルディア」セグメントを廃止し、戸建関連/収益不動産/その他に集約。2024年9月期比較は変更後区分による再集計で作成。
• 特記事項: 当期純利益に含まれる「負ののれん発生益」があるため、除外ベースの実質的純利益も確認が必要。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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