決算説明：ROXX（241A）

（開示事項の追加）「2025年９月期通期　決算説明資料」に関する追加のお知らせ

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: Zキャリア事業に経営資源を集中し、back check事業譲渡で得た資金を新規事業・M&Aに活用、2026年9月期で通期黒字化を目指す（採用投資は上期に偏るが下期で回収する計画）。
• 業績ハイライト: 2025年9月期通期売上高4,513百万円（前期比＋29.8％、増加＝良い）、営業利益は▲721百万円（赤字。マス広告費等の影響で悪化＝悪い）だが、当期純利益は1,051百万円の黒字（back check譲渡益による一時利益＝特記事項）。第4四半期は売上1,237百万円（＋17.5％）、営業利益21百万円（黒字化）。
• 戦略の方向性: ノンデスク領域での圧倒的ポジション獲得、Zキャリアへの集中投資（集客チャネル多様化・AI導入・CA採用強化）、新規事業とM&Aで早期に売上100億円を目指す。
• 注目材料: back check事業の譲渡による約10.5億円（＝1,050百万円）程度の譲渡益計上。ZキャリアのAIプロダクト（AI面接官、AIスカウト）導入実績による選考短縮・辞退率低下（選考期間短縮5.1日、一次面接辞退率▲12.8%）。
• 一言評価: 成長軸（Zキャリア）の進展と一時的な収益変動（マス広告・事業譲渡）が混在するが、下期以降の生産性回復とAI活用で黒字化を狙うフェーズ。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社ROXX（証券コード：241A、グロース市場）。主要事業：ノンデスクワーカー向け転職プラットフォーム「Zキャリア」（人材紹介・プラットフォーム運営）および（譲渡済）オンライン完結型リファレンス/コンプライアンスチェック「back check」。代表者：代表取締役社長 中嶋 汰朗。
• 説明会情報: 開示日 2025年11月11日。形式：決算説明資料（公表）。参加対象：投資家・市場向け（資料形式のため詳細イベント情報は–）。
• 説明者: 中嶋 汰朗（代表取締役社長）／吉本 ジョージ（執行役員 CFO）。発言概要：Zキャリア集中、back check譲渡資金の新規事業/M&A活用、FY26での通期黒字化目標。
• セグメント: 主な収益セグメント（資料ベース）
  • パフォーマンス収入 – 求人企業（Z Career）：採用成果報酬等（主要成長軸）。
  • リカーリング収入 – パートナー紹介会社（Z Career）：プラットフォーム利用料等。
  • リカーリング収入 – 求人企業（back check）：（FY25で譲渡、FY25の数値に影響）。

業績サマリー（2025年9月期／百万円）

• 主要指標:
  • 売上高：4,513百万円（前年同期比＋29.8％、増加＝良い）。
  • 営業利益：▲721百万円（前年同期比 +53.4％。営業利益率 (▲16.0)%、赤字＝悪い）。
  • 経常利益：▲767百万円（前年同期比 –、赤字）。
  • 税引前当期純利益：1,141百万円（要因：譲渡益等の特別要因）。
  • 当期純利益：1,051百万円（前年同期は▲499百万円 → 前年同期比で黒字転換、黒字＝良い）。
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未提示）。
  • 備考（目安）：売上増は良し。営業赤字は構造要因（広告投資等）での一時悪化。
• 予想との比較:
  • 会社予想達成率（FY25当初予想（2025年8月開示）との比較）：
  • 売上高 達成率：99.8%（4,513/4,520）（ほぼ計画通り）。
  • 営業利益 達成率：102.7%（実績がやや上回るがいずれも赤字目標）。
  • 当期純利益 達成率：90.9%（下回るが寄与要因に一時性あり）。
  • サプライズの有無：当期純利益はback check譲渡益の計上により大幅黒字化（サプライズ要素＝一時的な譲渡益）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する達成率は上記の通り（売上ほぼ達成、営業利益は計画範囲内だが赤字）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期（既存事業＋30％成長）に対しFY25は既存事業ベースで成長継続。ただし営業利益目標の黒字化はFY26に計画。
  • 過去同時期との進捗比較：FY25は売上・GMV・テイクレートが前年同期比で改善、下期にV字回復。
• セグメント別状況（FY25/9 通期、百万円／前年度比）:
  • パフォーマンス収入（求人企業・Z Career）：2,846（＋54.1％）→ 全体の主牽引（約63.1%の寄与）。増収＝良い。
  • リカーリング収入（パートナー紹介会社・Z Career）：1,032（▲1.7％）→ 若干減少、送客サービス見直し等の影響。
  • リカーリング収入（求人企業・back check）：634（＋9.5％）→ FY25に譲渡を完了。
  • 構成比（概算）：パフォーマンス63％、パートナー紹介23％、back check 14％（合計＝100%）。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス:
  • 売上はパフォーマンス収入（Zキャリア）の伸長が主因で通期＋29.8％を達成。
  • 上期に人材紹介の生産性低下（組織・オペレーション移行、マス広告開始等）があり下期でV字回復。第3Q・第4Qは黒字化を維持。
  • 当期純利益はback check事業譲渡益により約1,051百万円の黒字着地（特別要因）。
• 増減要因:
  • 増収要因：ROXX所属エージェントの生産性回復、GMV拡大、成約単価上昇、AI面接官等のプロダクト導入による効率化。
  • 減収/減益要因：上期の生産性低下、マス広告による広告費大幅増（FY25広告宣伝費 +70.2%）、一部送客サービスの停止や求人連携見直し（パートナー向け収益に一時影響）。
  • 一時要因：back check事業譲渡による譲渡益（当期純利益を押し上げ）。
• 競争環境:
  • ノンデスク領域は大型市場（約7,700億円想定）で競合参入は限定的。Zキャリアは学歴不問・正社員化支援に特化しておりポジショニングは独自。
  • 競争優位性：オペレーションとAI（面接官・スカウト等）による成約力・再現性、パートナー網（約400社）、プラットフォームデータの蓄積。
• リスク要因:
  • マーケティング投資の効果が期待通り出ない場合の採用コスト増。
  • パートナー連携解消や収益性が低いアライアンスの影響。
  • 景気悪化や採用需要の低下、規制変更、AI導入の効果が限定的な場合の想定外コスト。
  • FY25の純利益は一時的要因（譲渡益）が含まれるため、継続的純利益とは異なる点。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • Zキャリア事業に経営資源を一本化してシェア拡大。ノンデスク領域で圧倒的ポジション獲得を目指す。
  • back check譲渡益を原資に新規事業立ち上げ・M&Aを積極化（ロールアップ、クロスセル目線）。
  • 中期目標：既存事業で年率＋30%水準の継続、新規事業＋M&Aで売上100億円の早期化。
• 進行中の施策:
  • マーケティング：マス広告・SNS両軸で認知拡大を実施（FY25では投資の一部効果が限定的だったと分析）、FY26はマス広告を実施せずSNS中心へシフト予定。
  • オペレーション：人材紹介を分業化（面談チーム／成約チーム）やロールプレイによる面談品質向上。オンボーディング・プログラム強化で早期にユニット収益化。
  • テクノロジー導入：AI面接官・AIスカウト・自動架電・推薦アルゴリズムなど。初期導入効果で面談実施数や推薦率が大幅改善（過去登録者からの面談実施数 約1.8倍、推薦率 約1.7倍）。
• セグメント別施策:
  • Zキャリア（人材紹介・プラットフォーム）：集客チャネル多様化（SNS重視）、AIプロダクトの拡販、CA（キャリア・アドバイザー）採用と育成。
  • パートナー紹介会社向け：収益性の高いアライアンス中心に刷新。
  • back check：事業譲渡によりリソースをZキャリアへ再配分。
• 新たな取り組み:
  • AI面接官の本格導入（選考短縮・辞退削減事例あり）。
  • BootCamp等の育成プログラムでパートナー・自社CAの成約力向上。
  • 新規事業／M&A候補領域の明確化（新卒支援、若年/シニア/外国人採用支援等）。

将来予測と見通し（FY26/9 会社見通し）

• 業績予想（連結ベース、百万円）:
  • 売上高：5,000百万円（FY25のback check除く基準比＋28.9%目標、増加＝良い）。
  • 営業利益：45百万円（営業利益率 0.9%→通期黒字化を目指す、黒字化＝良い）。
  • 経常利益：1百万円（ほぼトントン、表示は切り捨て表記）。
  • 当期純利益：1百万円（計画上は黒字化を想定）。
• 予想の前提条件:
  • Zキャリアの集客・オペレーション改善が計画どおり進捗、CA採用・育成投資の回収は下期を中心に認識。
  • マス広告は実施せずSNS中心での効率的集客、AI導入とオンボーディング強化により生産性向上を前提。
  • 為替・金利等の特段の前提は資料に記載なし（→–）。
• 予想の根拠と経営陣の自信度:
  • 経営陣は生産性改善の再現性とAIの貢献を根拠として黒字化目標に自信を示すが、上期偏重の投資計画である旨を明確にしており慎重姿勢も併存（中立〜強気のトーン）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：FY25実績はほぼFY25予想（8月開示）に沿う結果（売上達成率99.8%）。FY26の見通しは新規計画（修正はなし／FY26計画として提示）。
  • 修正の主要ドライバー：–（該当なし/計画提示）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期（目標）: 売上高50億円→黒字化→さらに100億円超をM&A等で目指す。既存事業で＋30%成長の継続を想定。
  • KPI：求職者登録数（FY25末547千人、前年同期比＋39.2%）、成約単価（FY25 631千円、前年度比＋3.1%）などが進捗指標。
• 予想の信頼性:
  • FY25では一時的要因（譲渡益）が純利益を押し上げている点に注意。FY26以降は本業ベースの黒字化達成が評価ポイント。過去の予想達成傾向については資料に明確な記載なし（→–）。
• マクロ経済の影響: 採用需要（有効求人倍率等）や労働市場動向が重要。為替・金利に関する記載は無し（→–）。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上での明確な配当方針は記載なし（→–）。
• 配当実績:
  • 中間配当：–、期末配当：–、年間配当：–（資料に記載なし → –）。
• 特別配当: なし明示（back check譲渡益は事業運転資金・M&Aに活用する旨）。
• その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の記載なし（→–）。

製品やサービス

• 製品:
  • Zキャリア（転職プラットフォーム、求職者向けAI面接官、AIスカウト、RPO等）。AI面接官導入により選考期間短縮（平均5.1日短縮）と辞退率低下（一次面接辞退率▲12.8%）。
  • back check：FY25に譲渡済（事業譲渡により収益は一時変動）。
• サービス:
  • 求職者向け：求人検索・AIスカウト・面接対策・オンボーディング支援。
  • 求人企業向け：成果報酬型の求人掲載（採用時のみ課金）、RPO/採用代行、AI面接等。
  • パートナー（紹介会社）向けにプラットフォーム提供・送客。パートナー数約400社（2025年9月末）。
• 協業・提携:
  • 複数の資本/業務提携（パーソルキャリア等との資本提携やアライアンスの記載あり）。主要顧客との資本提携事例を活用。
• 成長ドライバー:
  • GMV拡大とテイクレート改善、本社経由成約比率向上、AIプロダクトの導入による生産性向上、パートナーシップ強化とM&Aによる横展開。

Q&Aハイライト

• 説明資料内にQ&A明記なし → 重要やり取りの記録は無し（→–）。
• 想定される注目質問（参考）：
  • マス広告投資のリターン見込みとFY26以降のマーケティング方針（経営陣はSNS中心へ移行を表明）。
  • back check譲渡金の具体的なM&A配分（一般方針は示すが個別案件は未開示）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。Zキャリアの成長ポテンシャルとAI施策に自信を示す一方、上期の投資失敗（マス広告の効果不足）を率直に認め、来期は投資配分を修正する姿勢。
• 表現の変化: 前回説明会との比較情報は限定的だが、今回は「集中と選択（Zキャリアへ）」が強調。
• 重視している話題: Zキャリアの生産性向上、AI導入、集客チャネルの最適化、M&Aによる早期の売上拡大。
• 回避している話題: 配当方針や具体的M&Aターゲットの詳細、EPS数値の明示などは深掘りされていない。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 高成長（売上＋29.8％）を維持。パフォーマンス収入の伸長（＋54.1％）。
  • Zキャリアのプラットフォーム効果とAIプロダクト導入で効率化が進む実績。
  • back check譲渡で一時的なキャッシュ確保／M&A資金の調達。
• ネガティブ要因:
  • FY25は広告投資で営業赤字が拡大（広告宣伝費＋70.2％）。営業黒字化はFY26に向けた計画（リスク：計画通りに回収できるか）。
  • 当期純利益は一時的譲渡益に依存（継続的収益力との切り分けが必要）。
  • パートナー連携見直しや採用市場変動の影響。
• 不確実性:
  • AI導入効果の持続性、採用投資のROI、マクロ需給の変化（求人需要減少リスク）。
• 注目すべきカタリスト:
  • FY26通期業績（売上5,000百万円、通期黒字化）の達成・未達。
  • 新規M&Aの実行と内容（成長加速の鍵）。
  • AIプロダクトの導入拡大と定量効果（GMV/成約率/面談単価変化）。
  • 四半期ごとの生産性指標（CAあたり成約数、面談実施率、内定獲得率）。

重要な注記

• 会計方針: 広告関連費用の計上区分変更（1～4Qの一括振替）など、計上方針の変更が業績表示に影響。
• 特記事項: back check事業の譲渡に伴う譲渡益が当期純利益に大きく寄与（約1,051百万円）。
• リスク要因（再掲）: 採用マーケットの変動、広告投資の効果不足、提携先の見直し、AI投資の技術リスク。
• その他: 数値は資料で四捨五入・切り捨てがある旨の注記あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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