企業分析：CaSy（9215）

企業の一言説明

ＣａＳｙは家事代行サービスのマッチングプラットフォームを展開するDX推進型の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業拡大に向けた積極投資期: M&Aや自治体連携によりサービスとエリアを拡大し、2026年11月期は成長への先行投資として大規模な費用計上を計画。短期的な赤字を見込むものの、中長期的な成長に注力しています。
• 変動する財務状況: 連結初年度で自己資本比率が40%を下回り、フリーキャッシュフローもマイナスに転じています。積極投資への資金調達が財務健全性に与える影響を継続的に監視する必要があります。
• 高水準なバリュエーション: 来期赤字予想のためPERは算出不能、PBRは業界平均を大きく上回る水準にあります。将来の成長期待が株価に織り込まれており、投資には慎重な検討が求められます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＣａＳｙ（カジー）は、オンライン完結型の家事代行サービスプラットフォームを運営する企業です。主なサービスとして、掃除代行やお料理代行を提供しており、受付から料金支払いまでをウェブ上で完結させることで効率性と利便性を高めています。近年はM&Aを通じてハウスクリーニングなど専門性の高いサービスや対応エリアの拡充を進めており、事業領域の拡大を図っています。

2. 業界ポジション

家事代行サービス市場は、共働き世帯の増加や高齢化社会の進展を背景に拡大傾向にあります。ＣａＳｙは、オンラインプラットフォームによるDX化を強みとし、効率的なマッチングとサービス提供モデルを構築していますが、多様な競合他社が存在する市場です。価格競争やサービスの質維持が継続的な課題となります。各種バリュエーション指標において、PERは来期赤字予想のため算出できませんが、PBR(株価純資産倍率)は6.31倍と業界平均の2.5倍と比較して割高な水準にあり、将来の成長期待が株価に織り込まれているとみられます。

3. 経営戦略

ＣａＳｙは、中期的な成長戦略として、M&Aによる事業領域の拡大、地方自治体との連携強化、そしてプラットフォーム機能の継続的な開発を推進しています。特に2026年11月期は、中小企業成長加速化補助金を活用した大規模な先行投資を計画しており、人材採用・育成、プラットフォームの機能強化、新規事業（訪問介護等）への展開、海外人材受け入れ体制の構築などに積極的に資本を投下する方針です。これにより、2026年11月期は売上高の増加を見込む一方で、大幅な営業損失および最終損失を計画しています。同社は2026年2月を目処に、より詳細な事業計画や成長可能性に関する事項を開示する予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説: Piotroski F-Scoreは4/9点と「普通」判定です。収益性では純利益と営業キャッシュフローがプラスであるものの、過去のROAのデータが不足しています。財務健全性は、流動比率(1.86倍)および負債比率(D/Eレシオ0.7701)は良好ですが、株式の希薄化があった点が減点対象となりました。効率性に関しては、営業利益率(5.13%)が基準の10%を下回っており、資本効率や売上成長に関する評価点が不足しています。全体として、財務状況は一定の健全性を持つものの、収益性の安定化と資本効率のさらなる改善が求められます。

【収益性】

• 営業利益率: 2.7% (2025年11月期 連結)。一般的なサービス業の中では低水準であり、競争環境やコスト管理の課題を示唆しています。
• ROE (自己資本当期純利益率): 17.6% (2025年11月期 連結)。株主資本を効率的に活用して利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマークの10%を大きく上回る優良な水準です。
• ROA (総資産経常利益率): 8.7% (2025年11月期 連結)。企業全体の資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークの5%を上回る良好な水準です。
• 過去の業績推移: 売上高は2021年11月期から2025年11月期にかけて、1,165百万円から1,922百万円へと順調に成長を続けています。営業利益も2025年11月期には50百万円の黒字を確保しましたが、利益率は依然として低い水準にあります。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 39.0% (2025年11月期 連結)。総資産のうち返済不要な自己資本が占める割合で、企業の安定性を示す指標です。目安とされる40%をわずかに下回っており、やや改善の余地があります。
• 流動比率: 1.86倍 (直近四半期)。流動負債に対する流動資産の割合で、短期的な支払い能力を示します。100%以上が目安とされる中、186%は良好な水準であり、短期的な資金繰りに問題はないと判断されます。
• 総負債/自己資本比率 (Total Debt/Equity): 77.01% (直近四半期)。負債が自己資本の何倍かを示す指標で、100%未満が健全とされます。ＣａＳｙは77.01%であり、負債は適度な水準に抑えられています。ただし、連結初年度におけるM&Aや先行投資により、有利子負債が増加傾向にあるため、今後の推移を注視する必要があります。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー (営業CF): 45,708千円 (過去12か月)。本業の稼ぎを示す指標であり、プラスで安定しているため、事業活動から安定して資金を生み出している点は評価できます。
• 投資キャッシュフロー (投資CF): △98,718千円 (過去12か月)。設備投資やM&Aなどによる資金の出入りを示します。子会社取得による支出61,785千円や無形固定資産取得32,973千円など、大規模なM&Aおよび事業拡大に向けた投資により大幅なマイナスとなっています。これは積極的な成長投資の姿勢を反映しています。
• 財務キャッシュフロー (財務CF): 79,851千円 (過去12か月)。資金調達に関連するキャッシュフローで、主に長期借入金の受け入れ157,000千円により大幅なプラスとなっています。成長投資に必要な資金を主に借入によって賄っている状況が示唆されます。
• フリーキャッシュフロー (FCF): △53,010千円 (過去12か月、営業CF – 投資CF)。企業が自由に使える資金を示し、マイナスとなっていることから、本業で稼いだ資金が投資に回しきれていない、あるいは投資が先行している状況です。現在の積極投資フェーズを考慮すると、一時的なものですが、今後の改善が重要です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.97 (2025年11月期 連結実績)。純利益に対する営業キャッシュフローの割合で、1.0以上が健全とされます。ＣａＳｙは0.97と1.0に近似しており、会計上の利益の大部分がキャッシュとして裏付けられていることを示します。利益の質は概ね健全であると言えますが、改善の余地も残されています。

【四半期進捗】

• ＣａＳｙの2025年11月期は連結決算初年度であり、前年の連結比較数値や通期予想が存在しないため、四半期ごとの進捗率やQoQ（前四半期比）での詳細な推移分析は現時点では困難です。

【バリュエーション】

• PER (株価収益率): ー倍。2026年11月期の会社予想が大幅な赤字となるため、計算できません。PERは「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均25.7倍と比較することは現時点ではできません。
• PBR (株価純資産倍率): 6.31倍。PBRは「株価が企業の純資産の何倍か」を示し、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。ＣａＳｙのPBRは業界平均2.5倍と比較してかなり高く、株価が割高な水準にあると判断できます。これは、現在の利益水準や純資産価値以上に、将来の成長期待が強く織り込まれていることを示唆しています。目標株価(業種平均PER基準)は330円、目標株価(業種平均PBR基準)は364円と現在の株価を大幅に下回っており、客観的なバリュエーションからは割高感が強い状況です。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDとRSIは現在「中立」の状態を示しており、明確なトレンドや買われすぎ・売られすぎのシグナルは出ていません。移動平均乖離率を見ると、25日線や75日線、200日線といった中長期の移動平均線から下方乖離しており、株価はこれらの平均線を下回る位置にあります。特に75日線からは-10.49%と比較的大きく乖離しており、中期的には軟調な地合いが継続している可能性を示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 52週高値1,500円、52週安値800円に対し、現在の株価918.0円は52週レンジ内16.9%の位置にあり、安値圏に近い位置で推移しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線 (923.80円)、25日移動平均線 (920.92円)、75日移動平均線 (1,025.60円)、200日移動平均線 (975.72円) の全てを下回っています。これは、短期から中長期にわたり下落トレンドにあるか、またはレンジ相場の中で軟調な動きを示していることを示唆しています。特に長期線からの下方乖離は、株価の弱さを示しています。
• 直近の株価推移: 過去10日間の株価は900円台を中心に推移しており、出来高も比較的少ない状況です。年初来安値800円を意識しつつ、明確な方向感を欠いていると言えます。
• サポート・レジスタンス: 1ヶ月レンジの安値900.00円が直近のサポートライン、1ヶ月レンジの高値996.00円がレジスタンスラインとなる可能性があります。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス: 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、ＣａＳｙの株価は日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。特に3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期では、日経平均に対して29%から38%ポイントの大幅なアンダーパフォームとなっており、市場全体の強い上昇トレンドの恩恵を享受できていない状況がうかがえます。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.32。ベータ値は市場全体（S&P 500またはTOPIX）の動きに対し、個別銘柄がどれだけ変動するかを示す指標です。0.32という値は、市場全体と比較してＣａＳｙの株価の変動が小さい（低ボラティリティ）ことを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 37.63%。株価の変動の激しさを示す指標で、一年の間に株価が平均してどの程度変動するかを示します。37.63%は比較的高い水準であり、短期間での株価の上下動が大きい可能性があります。
• 最大ドローダウン: -39.60%。過去の一定期間において、最高値から最も下落したときの損失率です。「仮に100万円投資した場合、過去には年間で最大39.60万円程度の含み損が発生する可能性があった」ことを示しており、今後も同様またはそれ以上の下落が起こりうるリスクがあることを理解しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.10。投資のリスク（ボラティリティ）に対して、リターンがどれだけ効率的に得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中、0.10はリスクに見合うリターンが低い状態を示唆しています。

【事業リスク】

• 先行投資負担と資金調達リスク: 2026年11月期は、事業拡大のための大規模な先行投資により大幅な赤字を計画しています。この計画を遂行するためには、借入金等による資金調達や中小企業成長加速化補助金の確実な実行が不可欠です。計画通りの資金調達ができない場合や、投資効果が想定を下回る場合、財務状況がさらに悪化し、事業計画に遅れが生じるリスクがあります。
• 競争激化と収益性の課題: 家事代行サービス市場は拡大傾向にありますが、多くの企業が参入しており競争は激化しています。現時点での営業利益率が低く、価格競争や質の維持が困難になった場合、収益性がさらに圧迫される可能性があります。また、インフレによる人件費や運営コストの上昇も利益を圧迫する要因となりえます。
• M&Aの統合作業と事業シナジーの不確実性: 連結初年度にM&Aにより複数の子会社を連結範囲に加えるなど、事業拡大を積極的に推進しています。しかし、異なる組織文化やシステムの統合には多大な労力と時間を要し、期待される事業シナジーが十分に発揮されないリスクがあります。また、M&Aに伴い計上される「のれん」が将来的に減損処理される可能性も考慮する必要があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が27,600株である一方、信用売残は0株です。このため信用倍率は0.00倍と表示されます。信用売残がない状態は、株価の将来的な売り圧力となる要因が小さいことを示唆しています。ただし、出来高が少ないため、買残が積み上がった場合には将来的な利食い売りによる短期的な株価変動には注意が必要です。
• 主要株主構成: 上位株主にはワタキューセイモア(株) (19.03%)、代表者の加茂雄一氏 (16.94%)、池田裕樹氏 (13.58%)など、業務提携先や経営陣が名を連ねています。インサイダー保有比率が63.05%と高く、経営陣や主要株主が株式の大部分を保有していることから、経営へのコミットメントは高いと判断できます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 0.00%。
• 配当性向: 0.00%。
• ＣａＳｙは、2025年11月期および2026年11月期（予想）ともに無配を計画しています。これは、現時点では株主への配当よりも、事業の成長を加速させるための先行投資に重点を置く経営方針を反映していると言えます。今後、事業が軌道に乗り安定的な収益が確保できるようになれば、配当方針が見直される可能性もあります。

SWOT分析

強み

• DX化されたオンライン完結型プラットフォームによる効率的な家事代行サービス運営。
• M&Aによるサービス領域の拡充と地域展開、および複数自治体との連携による市場開拓力。

弱み

• 営業利益率が低く、収益性が市場競争やコスト変動に影響されやすい。
• 連結初年度で財務健全性が一時的に低下し、先行投資に伴う資金繰りリスクを抱える。

機会

• 共働き世帯の増加や高齢化社会の進展による家事アウトソーシング市場の継続的な拡大。
• 訪問介護など、家事代行で培ったプラットフォームとノウハウを活かした新規事業領域への展開余地。

脅威

• 同業他社の参入や既存企業との競争激化による、価格競争やサービス優位性の低下。
• 計画している先行投資が成果に結びつかなかった場合の業績悪化、およびM&Aに伴うのれん等の減損リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 家事代行サービスという成長市場に将来性を感じ、中長期的な視点で企業の成長を支援したいと考える投資家。
• 短期的なP/Lの悪化（赤字転落）を許容し、事業拡大に向けた積極的な先行投資を評価できる投資家。
• 市場平均を上回るリスクを意識しつつ、大きなリターンを目指すベンチャー投資的な志向を持つ投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 2026年11月期は先行投資により大幅な赤字転落が予想されており、短期的な株価への下押し圧力となる可能性が高い。
• 現在のPBRが業界平均と比較して割高であり、成長期待が織り込まれているため、業績計画の未達は株価に大きな影響を与える。
• 連結初年度で財務状況が変動しており、M&Aに伴うのれんの減損リスクや、借入金増加による財務負担を注視する必要がある。

今後ウォッチすべき指標

• 2026年11月期の四半期決算推移: 売上高の成長率と、計画されている営業損失・純損失の進捗状況。先行投資が計画通りに進み、かつ損失が許容範囲に収まっているかを確認。
• 2026年2月開示予定の「事業計画・成長可能性に関する事項」: この開示で示される中長期的な成長戦略、具体的なKPI、資金調達計画などが、投資家の期待に応えられる内容か。
• フリーキャッシュフローの動向: 積極投資フェーズを経て、いつ営業キャッシュフローが投資キャッシュフローを上回り、プラスへ転換するかの時期と規模。

成長性: C (やや不安)

• 2025年11月期は売上高が前年比約9.1%と堅調に増加しており、過去の売上高も右肩上がりのトレンドを示しています。しかし、2026年11月期には大規模な先行投資により大幅な営業損失および当期純損失を見込んでおり、短期的な利益の成長は停止する計画です。現在の数値は成長を示しつつも、先行投資による赤字計画が将来の不確実性を高めていると判断し、C評価とします。

収益性: A (良好)

• 2025年11月期連結実績におけるROEは17.6%とベンチマークの10%を大きく上回り、資本効率は極めて優れています。ROAも8.7%とベンチマークの5%を上回る良好な水準です。一方で、営業利益率が2.7%と低水準に留まっている点は課題ですが、資本効率の高さを示すROEとROAを総合的に評価し、A評価とします。

財務健全性: C (やや不安)

• 自己資本比率は39.0%であり、目安とされる40%を下回っています。Piotroski F-Scoreも4/9と「普通」判定で、複数の改善点があることを示唆しています。また、M&Aや先行投資により有利子負債が増加し、フリーキャッシュフローもマイナスに転じています。短期的な流動性（流動比率1.86倍）は問題ないものの、将来の資金調達計画や損失拡大による自己資本の減少リスクを考慮すると、C評価とします。

バリュエーション: D (懸念)

• 来期（2026年11月期）の会社予想が大幅な赤字であるため、PERは算出できません。PBRは6.31倍と、業界平均の2.5倍を大きく上回る水準にあり、株価は純資産価値に対して割高と判断されます。これは、市場が同社の将来の成長に高い期待を寄せていることの表れですが、客観的な現時点での数値からは割高感が強く、過度な期待が株価に織り込まれている可能性を考慮し、D評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 918円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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