企業分析：ERIホールディングス（6083）

企業の一言説明

ＥＲＩホールディングスは建築確認検査、住宅性能評価サービスを中心に展開する全国首位の独立系専門機関です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 法改正とM&Aによる成長加速: 改正建築物省エネ法施行やM&A戦略により、確認検査・省エネ適合判定業務が大幅に増加。インフラストック・環境関連事業もM&Aにより拡大しており、成長ドライバーが明確です。
• 極めて良好な財務品質と収益性: Piotroski F-Scoreは9点満点の「S」評価で財務健全性・収益性・効率性が高く、ROEは35.0%、営業利益率は20.28%と業界トップクラスの収益力を持っています。キャッシュフローも健全で、利益の質も優良です。
• 高PBRが示す市場の高い期待とバリュエーション課題: 高い収益性と成長性を背景にPBRは業界平均を大幅に上回る4.66倍となっており、市場からの期待値が高い一方で、PBR基準では割高感がある点がバリュエーション上の課題となります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＥＲＩホールディングス（東証スタンダード 6083）は、建築物の専門的検査機関として、建築確認検査、住宅性能評価、省エネルギー適合判定などを全国展開で手掛けるリーディングカンパニーです。特に、建築基準法に基づく建造物検査において民間では唯一の全国展開を誇り、首位の座を確立しています。M&Aを通じて建築ストック関連やインフラ・環境関連、ドローン・ロボティクス分野へも事業領域を拡大し、単なる検査業務に留まらない総合的なソリューション提供を強みとしています。高い専門性と全国ネットワークが参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ＥＲＩホールディングスは建築確認検査業界において、民間企業として全国展開を実現している唯一無二の存在であり、その市場シェアは首位とされています。競合他社は地域密着型が多く、同社の全国規模でのサービス提供能力と多様なソリューション展開が大きな強みです。特に、全国規模での人員配置と拠点ネットワークは、広範な顧客ニーズに対応する上で優位性をもたらしています。財務指標では、PERが11.7倍と業界平均15.0倍を下回る一方で、PBRは4.66倍と業界平均1.2倍を大きく上回っており、市場からの高い期待と同時に、高roeによる高い評価が純資産に対する株価の割高感として現れています。

3. 経営戦略

ＥＲＩホールディングスは、中期経営計画において、中核事業である建築確認検査・住宅性能評価の強化に加え、M&Aによる事業領域の拡大を重点戦略としています。直近の2026年5月期第2四半期決算短信では、2025年4月の改正建築物省エネ法の全面施行による確認検査・省エネ適合判定業務の増加、手数料改定に加え、ERI検査センターやTOMPLAなどのM&A効果で売上・利益が大幅に拡大したことを報告しており、中期計画の進捗は順調であると推察されます。今後のイベントとして、2026年5月28日に配当権利落ち日を控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

ＥＲＩホールディングスのPiotroski F-Scoreは満点の9点であり、これは企業が極めて優れた財務状況にあることを示しています。収益性においては、純利益、営業キャッシュフロー、ROAの全てがプラスであり、安定的に利益を生み出す力が高いと評価されます。財務健全性に関しても、流動比率が高く短期的な支払い能力に問題がなく、有利子負債も自己資本に対して低水準で、株式の希薄化も行われていないため、安心して投資できる水準です。さらに、効率性の観点でも、高い営業利益率とROEを維持しており、効率的な経営がなされ、売上も成長を続けている優良企業と言えます。

【収益性】営業利益率、ROE、ROA

ＥＲＩホールディングスの収益性は極めて優良です。過去12か月間の営業利益率は20.28%と、同社の強固な事業基盤と効率的な運営を反映しており、収益力の高さを示しています。株主資本利益率（ROE：株主のお金でどれだけ稼いだか）は過去12か月で35.00%と、一般的な目安とされる10%を大幅に上回る非常に高い水準にあります。総資産利益率（ROA：会社の総資産でどれだけ効率的に稼いだか）も16.20%と、目安の5%を大きく超えており、資産を効率的に活用して収益を上げていることがうかがえます。これらの指標は、同社が競争優位性を持ち、高い収益性を安定的に維持していることを示唆しています。

【財務健全性】自己資本比率、流動比率

財務健全性も良好な水準にあります。自己資本比率は（実績）47.2%であり、企業の財務体質の安定性を示す上で目安とされる40%を上回っています。これは、外部負債への依存度が比較的低く、景気変動や予期せぬ事態に対する耐性が強いことを意味します。また、流動比率（直近四半期）は1.96倍（196%）であり、短期的な支払い能力を示す目安の100%を大きく上回り、一般的な良好とされる200%に迫る水準です。これは、短期の負債を十分にカバーできる流動資産を保有しているため、資金繰りの安全性も高いと判断できます。

【キャッシュフロー】営業CF、FCFの状況

キャッシュフローも非常に健全です。過去12か月の営業キャッシュフロー（営業CF：本業で稼いだ現金の流れ）は3,420百万円のプラスであり、事業活動から安定的に現金を創出していることを示しています。また、フリーキャッシュフロー（FCF：営業CFから設備投資などに使った資金を差し引いた、企業が自由に使える現金）も2,800百万円と大幅なプラスを維持しており、本業で稼いだ資金で投資を賄った後も潤沢な手元資金がある状況です。これは、成長投資や株主還元に回せる余力があることを意味し、企業の資金調達能力や財務の柔軟性が高いと言えます。

【利益の質】営業CF/純利益比率

利益の質も優良です。過去12か月の営業CF/純利益比率は1.54と、1.0を大幅に上回っています。この比率は、企業の計上している利益が実際に現金として裏付けられているかを示す指標であり、1.0以上が健全とされます。ＥＲＩホールディングスの場合は、会計上の純利益が現金としても十分に回収されており、粉飾決算などの懸念が低い、非常に質の高い利益であることを示唆しています。

【四半期進捗】通期予想に対する進捗率、直近3四半期の売上高・営業利益の推移

ＥＲＩホールディングスの2026年5月期第2四半期（中間期）決算短信によると、通期予想に対する進捗率は売上高で47.4%、営業利益で46.3%、親会社株主に帰属する中間純利益で45.3%となっています。これは概ね通期予想に対して計画通りの進捗であり、上期で約半分を達成していることから、通期達成の可能性は高いと判断できます。特に、前年同期と比較して売上高が＋26.7%、営業利益が＋268.6%と大幅な増収増益を達成しており、改正建築物省エネ法施行による業務増加とM&A効果が業績を力強く牽引していることが明らかです。

【バリュエーション】PER/PBR

ＥＲＩホールディングスのバリュエーションは、指標によって評価が分かれる状況です。
株価収益率（PER：株価が利益の何年分か）は11.7倍と、業界平均の15.0倍を下回っており、利益面から見ると比較的割安感がある水準です。PERを業界平均基準で評価した目標株価は4,392円であり、現在の株価4,375円とほぼ同等の水準を示しています。これは、企業の将来的な利益成長が現在の株価に織り込まれていない、あるいは過小評価されている可能性を示唆するものです。
一方、株価純資産倍率（PBR：株価が純資産の何倍か）は4.66倍と、業界平均の1.2倍を大幅に上回っており、純資産面から見ると割高感があります。PBRを業界平均基準で評価した目標株価が1,128円となることからも、純資産に対して株価が非常に高く評価されていることがわかります。この高いPBRは、同社がROE35.00%という高い収益性を継続的に生み出しているため、市場が企業の純資産以上の企業価値を認めている結果と解釈できます。すなわち、純資産を効率よく活用して高利益を生み出す能力が、プレミアムとしてPBRに反映されていると考えられます。しかし、PBRが高い分だけ、将来の成長シナリオが崩れた場合には、株価調整のリスクも内包していると言えるでしょう。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは共に中立の状態を示しており、現在のところ明確な買いまたは売りのシグナルは発生していません。これは、短期的なトレンドが方向感に乏しいか、あるいは調整局面にあることを示唆している可能性があります。

【テクニカル】52週高値・安値との位置、移動平均線との関係

現在の株価4,375.0円は、52週高値5,060円と52週安値1,600円の間に位置しており、52週レンジ内位置は80.2%と高値圏にあります。これは、過去1年間で株価が大きく上昇してきたことを示しています。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（4,539.00円）と25日移動平均線（4,741.20円）を下回っており、それぞれ-3.61%と-7.72%下方乖離しています。これは、短期・中期的に株価が下落トレンドにあるか、調整局面に入っている可能性を示唆します。一方で、75日移動平均線（4,075.80円）と200日移動平均線（3,086.11円）を大きく上回っており、それぞれ+7.34%と+41.76%上方乖離しています。これは、長期的な上昇トレンドは継続しているものの、短期的な過熱感が解消されつつある、または一時的な押し目であるとも解釈できます。特に200日移動平均線からの大きな乖離は、足元の株価が既にかなりの上昇を遂げてきたことを物語っています。

【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス

ＥＲＩホールディングスの過去1年間の株価パフォーマンスは、市場平均を大きくアウトパフォームしています。1年リターンは+101.80%と、日経平均（+37.46%）を64.34%ポイント、TOPIX（データなし）を大きく上回る大幅な上昇を見せました。しかし、直近1ヶ月では、株式のリターンが-5.51%であるのに対し、日経平均が+4.93%、TOPIXが+4.33%と、市場全体が上昇する中で同社株は10%近く下回っています。この乖離は、直近の株価が一時的に調整局面に入っていることを示唆していますが、中長期的には市場全体と比較して強いパフォーマンスを維持していることがわかります。特に6ヶ月リターン（+46.32% vs 日経+32.54%）や3ヶ月リターン（+10.34% vs 日経+7.24%）でも市場を上回っており、投資家の高い期待を反映していると言えるでしょう。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率5.95倍と、将来の売り圧力につながる可能性のある水準に注意が必要です。

【定量リスク】ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウン

ＥＲＩホールディングスの定量リスク指標は以下の通りです。

• ベータ値（5年月次）：0.43
  • ベータ値が1.0未満である0.43は、市場全体の動き（日経平均やTOPIXなど）に対して、株価の変動が比較的穏やかであることを示します。市場全体が10%変動した場合、同社株は約4.3%変動する傾向にあると解釈できます。これは、市場全体のリスクが低い局面では相対的にパフォーマンスが劣ることもありますが、市場全体が下落する局面では株価の下落幅も小さくなる傾向があるため、比較的安定した銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ：46.36%
  • この高いボラティリティは、株価の変動が大きいことを示しており、投資した資金が年間で大きく増減する可能性があることを意味します。仮にＥＲＩホールディングスの株式に100万円投資した場合、年間で±46.36万円程度の変動が想定され、短期間で大きなリターンを得る可能性もあれば、同程度の損失を被る可能性もあるハイリスク・ハイリターンな側面があることを示唆しています。
• シャープレシオ：-0.86
  • シャープレシオは、リスクに見合うリターンが得られているかを評価する指標で、一般的に1.0以上が良好とされます。-0.86という数値は、過去のパフォーマンスにおいて、リスクを取ったにもかかわらずリスクフリーレート（安全資産の利回り）を下回るリターンしか得られていない期間があったことを示唆しており、リスクに対するリターン効率が悪いと評価されます。ただし、これはあくまで過去の実績に基づくものであり、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。
• 最大ドローダウン：-68.73%
  • 最大ドローダウンとは、過去のある期間において、ピークから谷底までの最も大きな下落率を指します。-68.73%という数値は、過去に最大で約7割の資産が一時的に減少した局面があったことを示しており、今後も同様の大きな下落が発生する可能性を投資家は認識しておく必要があります。仮に100万円投資した場合、過去の最悪ケースでは約31万円まで減少する可能性があったということです。

【事業リスク】主要なリスク要因

• 法改正・規制変動リスク: 同社の主要事業である建築確認検査や省エネ適合判定は、建築基準法や省エネ法などの法規制に大きく依存しています。法改正が業務量の減少や手数料率の引き下げにつながる場合、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。一方で、今回の省エネ法改正のように、法改正が業務増加に繋がるケースもありますが、その方向性や影響度合いは不確実です。
• 建設市場の変動リスク: 国内の住宅着工数や非住宅建設投資の動向は、同社の売上に直結します。人口減少や景気変動による建設市場全体の冷え込みは、確認検査や住宅性能評価の需要を減少させ、業績に下押し圧力をかける可能性があります。
• M&Aの統合リスク: 同社は事業領域拡大のためにM&Aを積極的に活用していますが、買収後の企業との統合作業（PMI）が円滑に進まない場合、経営資源の分散やシナジー効果の遅延、さらにはのれんの減損リスクなど、業績にマイナス影響を与える可能性があります。また、買収費用や借入金の増加による金利負担増もリスク要因となります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が89,800株、信用売残が15,100株であり、信用倍率は5.95倍と高水準です。これは、株価が上昇すると利益確定売り、下降するとロスカット（損切り）売りの潜在的な圧力がかかる可能性を示唆しています。主要株主は、自社従業員持株会が7.98%、UHPartners2投資事業有限責任組合が7.46%、UHPartners3投資事業有限責任組合が6.79%と続いており、特定の大株主や従業員による安定的な保有が見られます。これに加えて、光通信KK投資事業有限責任組合、鈴木崇英氏、複数の大手ハウスメーカー（ミサワホーム、大和ハウス工業、三井ホーム、積水化学工業）がそれぞれ4%台の株式を保有しており、事業連携を含めた戦略的な保有の可能性も示唆されます。

8. 株主還元

ＥＲＩホールディングスは、株主還元にも積極的です。2026年5月期の年間配当予想は110.0円であり、現在の株価から計算される配当利回りは2.51%となります。予想される配当性向は29.03%と、利益の約3割を配当として株主に還元するバランスの取れた方針です（一般的な目安は30-50%）。中間配当として55.00円（前年30.00円）が実施されており、中間期での増配実績は株主還元に対する意欲の現れと言えるでしょう。また、決算短信において中間期に自己株式取得（354百万円）を実施していることも報告されており、配当だけでなく自社株買いによる株主還元も行っています。Ex-Dividend Dateが2026年5月28日に予定されており、配当を重視する投資家にとって注目すべき日となります。

SWOT分析

強み

• 全国唯一の民間企業による広範な建築確認検査ネットワークと業界首位のポジション。
• 改正省エネ法による需要増を取り込む事業機会とM&Aによる多角化成長戦略。

弱み

• 建設市場の景気変動や法規制に事業が左右されやすい側面。
• 高いPBRによる潜在的な株価調整リスク。

機会

• 老朽化したインフラ・建築ストックの増加に伴うメンテナンス・改修需要の高まり。
• ドローン・ロボティクスなどの先端技術を活用した新たなソリューション事業の開拓。

脅威

• M&A後の統合プロセス（PMI）失敗による成長鈍化リスク。
• 人件費や金利上昇によるコスト増、税負担率の変動。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性とテーマ性に関心のある投資家: 法改正による追い風やM&Aによる事業拡大といった明確な成長ドライバーに魅力を感じる方。
• 高収益・高ROE企業への投資を好む投資家: 極めて高い収益性と資本効率を重視し、企業の稼ぐ力を評価する方。
• 中長期的な視点を持つ投資家: 高いPBRを短期的な過熱感と捉えず、将来の成長を見据えて投資できる方。

この銘柄を検討する際の注意点

• PBRの割高感と許容水準の判断: 高いPBRは現状の収益性や成長期待を織り込んでいますが、投資家自身がそれが妥当な水準か、今後の成長で正当化され得るかを慎重に評価する必要があります。
• 信用倍率の高止まり: 信用買残が多く、信用倍率が高い状態は、将来的に売り圧力として株価の上値を抑える可能性があり、短期的な株価変動要因となり得ます。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの売上高・営業利益の進捗率: 通期予想に対する進捗率が計画通りか、M&A効果が継続しているかを注視。
• 事業別セグメントの収益性変化: 確認検査及び住宅性能評価関連事業の成長率維持と、インフラストック及び環境関連事業の利益貢献動向。
• M&A関連の開示: 新規連結子会社の情報、のれんの状況、 PM対策の進捗など。

10. 企業スコア（詳細）

成長性: S (成長加速中)

根拠: 過去12か月の売上高成長率は12.1%、直近四半期の売上高成長率は前年比22.90%と高く、2026年5月期の通期売上高は前年比21.4%増の24,000百万円と大幅な成長が予想されています。改正建築物省エネ法の施行やM&A戦略が成長を強力に後押ししており、今後も高い成長が期待されます。

収益性: S (極めて良好)

根拠: 過去12か月のROEは35.00%、同じく営業利益率は20.28%と、いずれも評価基準の15%を大幅に上回る極めて高い水準を維持しています。これは、同社が強力な事業モデルと高い競争力を持つことを示しており、効率的に利益を創出する能力に優れていると評価できます。

財務健全性: A (安定・優良)

根拠: 自己資本比率は47.2%で評価基準Aの範囲にあり、流動比率も196%と200%に近い良好な水準です。さらに、F-Scoreは9点満点と極めて優良な状況を示しています。これらの指標から、資金繰りの安全性、長期的な財務体質の安定性ともに非常に高いと判断されますが、S評価基準へはあと一歩という状況です。

バリュエーション: C (PBR割高感)

根拠: PERは11.7倍と業界平均15.0倍を下回り割安感がありますが、PBRが4.66倍と業界平均1.2倍を大きく上回っており、純資産に対する株価は非常に割高です。高いROEが評価されている結果ではありますが、純資産ベースでの割高感は無視できず、総合的に見て中立からやや割高な評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,375円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。