企業の一言説明
ＲＯＸＸ（241A）は、未経験求職者向けの正社員転職プラットフォーム「Zキャリア」を主軸に展開する、成長段階の情報・通信業の企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高成長を続けるプラットフォーム事業: 未経験・非正規・非大卒者という独自のターゲット層に特化した転職プラットフォーム「Zキャリア」が、日本の労働市場の変化を捉え、売上高を継続的に伸ばしています。
- 純利益の黒字化達成（特別利益含む）と本業黒字化への期待: 2025年9月期には特別利益計上により純利益を黒字化させ、2026年9月期には営業利益の黒字化予想と、収益体質改善への強い意欲が見られます。
- 高い株価バリュエーションと先行投資に伴うリスク: 会社予想EPSに基づくPERは極めて高く、本業は未だ赤字であるため、今後の成長が期待通りに進まない場合のリスクや、信用買い残の増加による株価下落圧力には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 強力な成長 |
| 収益性 | C | やや不安 |
| 財務健全性 | A | 良好 |
| バリュエーション | D | 懸念 |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 593.0円 | – |
| PER | 4,235倍 | 業界平均66.2倍 |
| PBR | 2.21倍 | 業界平均3.5倍 |
| 配当利回り | 0.0% | – |
| ROE | 73.57% | – |
1. 企業概要
ＲＯＸＸは2013年設立の企業で、主に未経験求職者向けの正社員転職支援プラットフォーム「Zキャリア」を運営しています。このサービスは非正規雇用者や非大卒者を主要ターゲットとし、成果報酬型で企業と求職者をマッチングさせるビジネスモデルが特徴です。また、企業向けに採用候補者の職歴や人物像を第三者から評価する「back check」サービスも手掛けており、採用プロセスの効率化とミスマッチ防止に貢献しています。
2. 業界ポジション
ＲＯＸＸが展開する人材紹介・転職支援サービス市場は、労働力人口の減少や転職に対する意識の変化を背景に、特に若年層や未経験者向けにおいて今後も成長が見込まれています。同社は、特定のニッチ市場への特化と成果報酬型モデルにより、大手総合型人材サービスとは異なるポジションを確立していますが、市場シェアの具体的なデータは提示されていません。競合他社も未経験者向けサービスを強化しており、競争は激化しています。業界平均PERが66.2倍、PBRが3.5倍であるのに対し、同社のPERは4,235倍と極めて高く、PBRは2.21倍と業界平均を下回っており、本業の収益安定化に向けた成長期待が株価に織り込まれていると解釈できます。
3. 経営戦略
ＲＯＸＸは、主力サービスである「Zキャリア」の事業拡大を最優先とする成長戦略を推進しています。特に未経験求職者層へのリーチ強化と企業顧客数の増加を通じて、プラットフォームの規模を拡大することを目指しています。最近の重要な動きとして、「Zキャリアライフサポート」のサービス提供開始が挙げられます。これは転職支援に留まらず、求職者の住宅や金融に関する生活支援を行うもので、顧客エンゲージメントの向上と新たな収益機会の創出を狙っています。2026年9月期には営業利益の黒字化を会社予想として掲げており、これまで先行投資を続けてきた事業の収益化フェーズへの移行を企図しています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 1/3 | 純利益が黒字だが、営業キャッシュフローはマイナスでROAもマイナスであるため、収益の質には課題を残す。 |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率は良好な水準を維持し、株式の希薄化も発生していないが、D/Eレシオが1.0を超え負債比率が高い状態。 |
| 効率性 | 3/3 | 営業利益率とROEは基準を大きく上回り、四半期の売上高成長も確認されており、事業の効率性は良好。 |
収益性
過去12ヶ月の売上高は45.13億円と高成長を続けていますが、営業利益は-7.22億円と依然として赤字状態にあります。これにより、営業利益率は-15.99%と低い水準です。しかし、Return on Equity（ROE）は73.57%と非常に高い水準を示しており、2025年9月期には特別利益の計上により純利益が10.51億円の黒字に転換しました。一方で、Return on Assets（ROA）は-9.68%と資産効率には課題があります。高ROEは、先行投資フェーズにある中で自己資本に対する利益のインパクトが大きかったためと考えられますが、本業での安定的な利益創出が今後の課題です。
財務健全性
自己資本比率は34.7%で、一般的な目安とされる40%には届かないものの、グロース市場の上場企業としては比較的標準的な水準です。流動比率は1.96倍と短期的な支払い能力に問題はないと判断できます。現預金は40.3億円を有している一方、総負債も23.5億円あります。Total Debt/Equity（総負債対自己資本比率）は120.44%と、自己資本を上回る負債があるため、今後の資金調達や返済計画には注意が必要です。
キャッシュフロー
過去12ヶ月の営業キャッシュフローは-10.2億円とマイナスであり、本業で現金を創出できていない状況を示しています。このため、フリーキャッシュフローも-6.91億円とマイナスです。これは成長のための先行投資が継続しているフェーズにあるためと考えられますが、将来的な黒字化とともに、安定したキャッシュフローの創出が重要となります。
利益の質
営業CF/純利益比率は-0.97とマイナスであり、純利益の黒字化に営業活動によるキャッシュフローが伴っていません。これは、2025年9月期の純利益が特別利益に大きく依存しているためであり、利益の質には懸念が必要です。本業の利益が安定し、営業キャッシュフローが黒字転換することが、利益の質の改善に繋がります。
四半期進捗
データなし。ただし、業績推移から2026年9月期の通期予想に対する進捗は、期初の段階であり、判断は時期尚早です。
バリュエーション
現在の株価593.0円に対し、PERは4,235倍と業界平均の66.2倍を大きく上回っており、極めて割高な水準にあります。これは、2026年9月期の会社予想EPSが0.14円と非常に小さいためです。一方、PBRは2.21倍と業界平均の3.5倍を下回っており、純資産に対する評価は業界平均より割安に見えます。しかし、PERの異常な高さは、今後の利益成長に対する非常に高い期待が織り込まれているか、または現状の利益水準からすると株価が実態とかけ離れている可能性を示唆しています。
テクニカルシグナル
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | – | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 移動平均乖離率 | 上方乖離/下方乖離/中立 | [±○%] | 25日線からの乖離度 |
テクニカル
現在の株価593.0円は、52週高値1,830円から大きく下落し、52週安値416円からは回復傾向にあります。52週レンジ内では12.5%の位置にあり、依然として低い水準です。移動平均線を見ると、5日移動平均線（586.40円）、25日移動平均線（552.28円）、75日移動平均線（590.83円）は上回っていますが、200日移動平均線（880.09円）を大きく下回っています。これは、短期的に持ち直しの動きが見られるものの、中長期的な下落トレンドは継続していることを示唆しています。
市場比較
過去1ヶ月間のリターンでは、日経平均（+4.93%）およびTOPIX（+4.33%）をそれぞれ28.63ポイント、29.23ポイント上回り、良好なパフォーマンスを示しています。しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期的な期間では、市場平均を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。特に1年リターンでは日経平均を100.94ポイント下回っており、直近の好調な動きは短期的なものに過ぎず、長期的な株価低迷から完全に脱却したとは言いきれません。
定量リスク
年間ボラティリティは70.33%と非常に高く、株価の変動が大きい銘柄です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±70万円程度の変動が想定されることを意味します。最大ドローダウンは-42.15%に達しており、過去に大幅な下落を経験しています。シャープレシオは1.66と良好な数値ですが、これは高いリターン（年間平均リターン117.50%）が過去にあったためであり、高ボラティリティを考慮に入れる必要があります。
事業リスク
- 本業の収益性改善と黒字化の遅延: 「Zキャリア」は売上を伸ばしていますが、依然として営業利益は赤字であり、2026年9月期の会社予想も営業利益1百万円と非常に保守的です。先行投資が続く中で、計画通りの収益改善や黒字化が遅れる場合、投資家からの信頼低下や株価への悪影響が懸念されます。
- 市場競争の激化と差別化の困難さ: 未経験者向け転職市場は成長が見込まれる一方で、新規参入や既存大手企業のサービス強化により競争が激化しています。同社のサービスが独自の強みを維持し、差別化を図り続けることができない場合、収益源の確保が困難になる可能性があります。
- 労働市場や経済環境の変化: 景気変動や企業の採用動向の変化は、人材紹介・転職支援サービスに直接的な影響を与えます。もし景気が悪化し企業の採用意欲が低下した場合、同社の売上高や収益性が大きく落ち込むリスクがあります。
7. 市場センチメント
信用取引状況を見ると、信用買残が626,800株と多く、信用倍率は2.30倍です。信用買残が多い状況は、将来的に株価下落時に投げ売り圧力となる可能性があります。主要株主は、創業者の氏名、金融機関（日本カストディ銀行）、事業会社（パーソルキャリア、サイバーエージェント、ウィルグループ）、投資ファンドなどが名を連ねており、安定株主と事業提携先が一定数いる構成です。特にパーソルキャリアやサイバーエージェントなどの事業会社は、今後の事業連携の可能性を示唆しているとも考えられます。
8. 株主還元
ＲＯＸＸは、直近の決算期において無配であり、配当性向も0.0%です。これは、成長ステージにある企業が、利益を事業への再投資に回し、企業の成長を優先する一般的な方針と解釈できます。自社株買いの状況に関しては、データがありませんでした。
SWOT分析
強み
- 未経験者特化型の転職プラットフォームというニッチ市場での優位性
- 成果報酬型ビジネスモデルによる効率的な顧客獲得と継続的な売上成長
弱み
- 本業（営業利益）が依然として赤字であり、利益の質に課題
- 高い株価バリュエーションと高ボラティリティによる投資リスク
機会
- 日本の労働市場における人材流動化の進展と未経験者採用ニーズの増加
- 「Zキャリアライフサポート」など新規サービスによる事業領域の拡大
脅威
- 大手企業や新規参入企業との競争激化による顧客獲得コストの増加
- 景気変動や企業の雇用情勢の変化による事業環境の悪化
この銘柄が向いている投資家
- 成長株を狙う投資家: 高い成長率と市場開拓能力に魅力を感じ、短期的な株価変動やリスクを許容できる投資家。
- 本業黒字化と企業価値向上に期待する投資家: 赤字フェーズから黒字化への転換期にある企業への投資に関心があり、長期的な視点で企業の成長を見守れる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 本業の黒字化達成時期と安定性: 会社予想では2026年9月期に営業利益の黒字化が見込まれるものの、その規模は小さく、持続的な黒字化が達成できるか否かを注視する必要があります。
- 高すぎるPERの正当性: 現在のPERは異常に高く、今後の利益成長が見込みを下回った場合、大幅な株価調整リスクがあるため、慎重な検討が不可欠です。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益の推移と黒字化の確実性: 特に四半期ごとの営業利益の進捗状況と、2026年9月期の通期予想に対する達成度。
- 営業キャッシュフローの改善: 本業で安定的に現金を創出できる体質になるための営業キャッシュフローの黒字転換とその拡大。
成長性
S: 強力な成長
過去数年間の売上高は着実に増加しており、特に2023年9月期から2025年9月期にかけては二桁成長を継続しています。直近四半期の売上高成長率も17.50%と高く、日本の労働市場の変化を捉え、持続的な成長トレンドにあると評価できます。
収益性
C: やや不安
ROEは73.57%と非常に高いものの、これは特別利益による純利益の黒字転換が大きく影響しており、本業を示す営業利益は-15.99%と依然として赤字状態です。営業キャッシュフローもマイナスであるため、収益の質と持続性には課題が残ります。
財務健全性
A: 良好
自己資本比率は34.7%と堅実であり、流動比率は1.96倍と短期的な資金繰りに問題はありません。Piotroski F-Scoreは6/9点（A判定）と良好な水準を示しており、財務的な安定性は一定程度保たれています。ただし、Total Debt/Equity ratioが120.44%とやや負債比率が高い点は考慮が必要です。
バリュエーション
D: 懸念
会社予想EPSに基づくPERは4,235倍と、業界平均66.2倍を大幅に上回る極めて高い水準にあります。PBRは業界平均を下回るものの、現在の株価は本業が未だ赤字であることを考慮すると、将来の成長への期待が過度に織り込まれている可能性があり、割高感は否めません。
企業情報
| 銘柄コード | 241A |
| 企業名 | ROXX |
| URL | https://roxx.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 593円 |
| EPS（1株利益） | 0.14円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.6% | 46.0倍 | 13円 | -53.2% |
| 標準 | 12.0% | 40.0倍 | 10円 | -55.9% |
| 悲観 | 7.2% | 34.0倍 | 7円 | -59.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 593円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 5円 | △ 11986%割高 |
| 10% | 6円 | △ 9577%割高 |
| 5% | 8円 | △ 7569%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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