企業分析：ヨシタケ（6488）

ヨシタケ (6488) 企業分析レポート

東京証券取引所スタンダード市場に上場するヨシタケ（証券コード: 6488）の企業分析レポートです。本書は個人投資家の皆様が投資判断を行う上での参考情報として作成されたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。

企業の一言説明

ヨシタケは、自動調整弁に特化し、減圧弁や安全弁で国内首位の座を確立している産業用バルブメーカーです。建築設備、プラント、製造業など幅広い分野で不可欠な流体制御技術を提供しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて強固な財務基盤と高い利益の質：自己資本比率80%超、流動比率500%超、Piotroski F-Score 7点（S判定）と、際立って健全な財務体質を誇り、営業キャッシュフローが純利益を大きく上回る高い利益の質を維持しています。これにより、景気変動への耐性が高く、安定した事業運営が期待できます。
• 海外事業（特にアジア）の高い成長性と収益貢献：直近の中間期決算では、アジアセグメントの売上が前年同期比で大きく伸長し、セグメント利益は同102%増と全体利益を牽引しています。国内市場が成熟する中で、海外展開が持続的な成長ドライバーとして機能している点は重要な投資ポイントです。
• 地政学リスクと国内市場の案件変動への注意：米国の追加関税などの地政学リスクや世界経済の不確実性は、海外事業比率が高い同社にとって影響を及ぼす可能性があります。また、国内は前期にあった大規模製鉄関連案件のような大型受注の有無で売上が変動しやすいため、下期の受注動向と為替レートの推移を注視する必要があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ヨシタケは1937年創業の愛知県名古屋市に本社を置く自動調整弁の専業メーカーです。減圧弁、安全弁、スチームトラップなどを主力製品とし、ガス、液体、蒸気などの流体を制御する多様なバルブ製品を展開しています。これらの製品は、工場設備、建築設備、プラントなどの生産設備や機械システムの効率的な運用に不可欠であり、様々な産業分野で使用されています。長年の経験と技術蓄積により培われたノウハウが技術的独自性となり、高い製品信頼性と品揃えが参入障壁として機能しています。

2. 業界ポジション

ヨシタケは、自動調整弁分野において国内首位のポジションを確立しており、特に減圧弁や安全弁では高い市場シェアを保持しています。競合他社と比較して、特定のニッチ市場における専門性と製品ラインナップの幅広さに強みがあります。また海外生産を拡大しており、アジア市場を中心に事業展開を進めています。財務指標を業界平均と比較すると、現在のPERは11.0倍（業界平均10.7倍）、PBRは0.76倍（業界平均0.7倍）となっており、ほぼ業界平均と同水準に位置していますが、PBRが1倍を下回る水準にある点は後述の財務健全性を考慮すると割安とも捉えられます。

3. 経営戦略

ヨシタケは、持続的な成長を目指し、特に海外市場の深耕と製品ラインナップの拡充に注力しています。中期経営計画の具体的な詳細は開示されていませんが、決算短信からは海外販路の拡大、開発期間短縮、サプライチェーンの多様化といった方向性が伺えます。直近の決算では、生産効率化によるコスト低減が営業利益を大きく押し上げており、収益構造の改善も重要な経営戦略の一環となっています。M&Aや大型受注に関する重要な適時開示は直近ではありませんが、2026年3月30日に支払開始日を控える配当に関するEx-Dividend Dateが直近のイベントとして挙げられています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Score解説:

ヨシタケのPiotroski F-Scoreは7/9点で「S: 財務優良」と判定されます。これは、同社が収益性、財務健全性において極めて高い評価を得ていることを示します。

• 収益性(3/3点): 純利益、営業キャッシュフローともにプラスであり、ROAも健全な水準を維持しているため満点評価です。これは、事業活動から着実に利益とキャッシュを生み出している証拠です。
• 財務健全性(3/3点): 流動比率が5.58（558%）と極めて高く、借入金に対する自己資本の比率を示すD/Eレシオ（総負債を自己資本で割った比率）も0.0365と非常に低い水準にあります。さらに株式希薄化の兆候も見られないため、財務基盤は強固であると言えます。
• 効率性(1/3点): 営業利益率(14.58%)は良好ですが、ROE(6.40%)が10%を上回っておらず、四半期売上成長率もマイナスとなっています。これらの点が効率性スコアを押し下げており、資本効率のさらなる改善や持続的な売上成長が今後の課題とされています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 14.58%
• ROE（過去12か月）: 6.40% （ベンチマーク: 10%）
• ROA（過去12か月）: 3.98% （ベンチマーク: 5%）

ヨシタケの営業利益率14.58%は、一般的な製造業と比較しても非常に高い水準を維持しており、本業の収益性が良好であることを示しています。しかし、ROEは6.40%、ROAは3.98%と、資本効率の一般的な目安とされるROE10%やROA5%を下回っています。これは、後述する高い自己資本比率と有利子負債の少なさにより、総資産と自己資本に対する利益率が相対的に低く算出される傾向にあるためと考えられます。堅実な財務運営の裏返しとも言えますが、資本の効果的な活用による収益性向上が今後の課題となり得るでしょう。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 83.0%
• 流動比率（直近四半期）: 5.58 （558%）

自己資本比率83.0%は、企業の財務健全性を示す上で極めて優良な水準です（目安は40%以上）。これは、外部からの借入に依存せず、自社の資金で事業運営が行われていることを示しており、景気変動や予期せぬ事態に対する耐性が非常に高いことを意味します。また、流動比率5.58は、短期的な支払い能力が極めて高いことを示し、手元資金が潤沢で資金繰りに懸念がないことを裏付けています（目安は150〜200%以上）。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 1,460百万円
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 958.75百万円

営業キャッシュフローは1,460百万円と継続的にプラスを維持しており、本業で安定して現金を稼ぎ出す力が強いことを示しています。フリーキャッシュフローも958.75百万円と潤沢であり、これは事業活動から得られた現金から、事業の維持・拡大に必要な投資を行った後に残る自由に使える資金です。この豊富なフリーキャッシュフローは、将来の成長投資、株主還元、借入金の返済などに柔軟に充当できる財務的な余裕があることを意味します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.36
• 営業CF/純利益比率（直近中間期）: 1.66 （営業CF 904.5百万円 / 親会社中間純利益 543.8百万円）
• 利益の質評価: S (優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）)

営業キャッシュフローが当期純利益を大きく上回る高い比率（1.36および1.66）を誇っており、利益の質は極めて優良です。これは、会計上の利益が実態を伴わない「見せかけの利益」ではなく、実際に現金として手元にあることを示します。売掛金の回収が順調であることや、減価償却費などの非現金費用が大きいことなどが要因として考えられ、極めて健全な財務状態を裏付ける重要な指標です。

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 48.4%（通期予想10,530百万円に対し、中間実績5,100百万円）
• 営業利益進捗率: 55.3%（通期予想1,250百万円に対し、中間実績690.6百万円）
• 親会社株主に帰属する中間純利益進捗率: 45.9%（通期予想1,185百万円に対し、中間実績543.8百万円）

売上高と純利益の進捗はそれぞれ約50%弱と、半期としてはやや未達気味ですが、営業利益は55.3%と通期予想に対して順調に進捗しています。これは、生産効率化・工数削減によるコスト低減の徹底や、海外（特にアジア）での売上増が利益を押し上げたことによるものです。会社側は通期予想を据え置いており、下期の受注動向や為替の安定が通期達成の鍵となります。前年同期にはあった有価証券売却益のような特別利益がなかったにもかかわらず増益を達成しており、実質的な事業改善による利益の伸びが評価できます。

【バリュエーション】

• PER: 11.0倍 （株価が利益の何年分かを示す指標）
• PBR: 0.76倍 （株価が純資産の何倍かを示す指標）
• 業界平均PER: 10.7倍
• 業界平均PBR: 0.7倍
• 目標株価（業種平均PER基準）: 900円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 947円

ヨシタケのPER11.0倍は業界平均10.7倍とほぼ同水準であり、利益面から見て現在の株価は概ね適正な範囲にあると判断できます。一方、PBR0.76倍は業界平均0.7倍をわずかに上回りますが、依然として1倍を下回る水準です。PBRが1倍未満であることは、株価が企業が持つ純資産の価値を下回っている状態を示し、財務健全性が極めて高いことを考慮すると、資産価値から見れば割安な水準にあるとも解釈できます。ただし、成長性とのバランスも考慮が必要です。提供された目標株価（業種平均基準）と比較すると、現在の株価1023.0円は若干割高感があるものの、その差は大きくありません。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは共に「中立」の状態を示しており、直近で明確な短期的な売買シグナルは発生していません。これは、株価が一時的な過熱感や売られすぎの状態になく、方向感を模索している状況と考えられます。

【テクニカル】

• 52週高値: 1,080円
• 52週安値: 600円
• 52週レンジ内位置: 88.1% （0%=安値、100%=高値）

現在の株価1,023.0円は、52週高値1,080円に近く、52週レンジの88.1%に位置しています。これは、過去1年間で株価が大きく上昇し、高値圏で推移していることを示しています。
移動平均線との関係を見ると、25日移動平均線（1,010.04円）は上回っていますが、5日移動平均線（1,041.60円）は下回っており、短期的な調整局面にある可能性を示唆しています。ただし、75日移動平均線（966.67円）および200日移動平均線（846.40円）を大きく上回って推移しており、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+7.68% vs 日経+4.93% → 2.76%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+7.46% vs 日経+7.24% → 0.22%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+36.04% vs 日経+32.54% → 3.50%ポイント上回る
  • 1年: 株式+53.14% vs 日経+37.46% → 15.69%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+7.68% vs TOPIX+4.33% → 3.36%ポイント上回る

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のすべての期間において、ヨシタケの株価リターンは日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を上回っています。特に過去1年間では日経平均を15%以上、TOPIXを大きく上回るパフォーマンスを見せており、市場全体と比較して強い動きを示してきたことが分かります。これは、海外事業の成長、堅調な業績、そして極めて健全な財務体質が評価されている結果と考えられます。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 28.59% （過去1年間の株価変動の大きさを表す）
• シャープレシオ: -0.12 （リスクに見合うリターンが得られているかを示す。1.0以上が良好）
• 最大ドローダウン: -43.52% （過去の期間で記録した最大の下落率）
• 年間平均リターン: -3.03%
• ベータ値: 0.00 （市場全体の動きに対する株価の感応度。0.00は市場との連動性が極めて低いことを示す）

ヨシタケのベータ値が0.00であることは、市場全体の動き（日経平均など）に株価がほとんど連動しない（または連動性が極めて低い）特性を持っていることを示します。これは、ポートフォリオのリスク分散効果を期待できる一方で、特定の市場テーマが注目される局面で蚊帳の外に置かれる可能性もあります。
年間ボラティリティ28.59%はやや高めの水準であり、例えば仮に100万円投資した場合、年間で±28.59万円程度の変動が想定されうることを意味します。シャープレシオが-0.12とマイナスであることも、過去1年間では、リスクに見合った超過リターンを安定的に生み出せていなかったことを示唆しています。また、最大ドローダウン-43.52%は、過去にこの程度の大きな下落が実際に起こったことを示しており、今後も同様のリスクが存在しうることを認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 海外事業展開における地政学・経済リスク: アジア市場への依存度が高まっている中で、米中の貿易摩擦の激化、米国の追加関税、ASEAN諸国の経済成長の鈍化、為替レートの変動（特に円安は利益を押し上げる一方で、急激な円高は業績にマイナス影響）などが業績に影響を及ぼす可能性があります。
• 国内市場における大型案件の変動: 国内事業は、大規模製鉄関連案件のような特定の大型プロジェクトの受注有無によって、売上高や利益が大きく変動する傾向があります。安定的な成長には、大型案件依存からの脱却や、幅広い顧客基盤の構築が重要となります。
• 原材料価格の高騰とサプライチェーンの不安定性: 産業用バルブの製造には多くの金属材料や部品を使用するため、原材料価格の高騰や世界的なサプライチェーンの混乱は、製造コストの上昇や供給遅延を招き、利益率の悪化や機会損失につながるリスクがあります。

信用取引状況

• 信用買残: 107,600株
• 信用買残（前週比）: +11,900株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍 （信用売残が0のため計算上は0倍）

信用売残がゼロであるため、信用倍率は計算上0.00倍となっています。信用買残は増加傾向にありますが、売残がないため、将来の買い圧力に対する売り圧力は現状においては見られません。ただし、信用買いが増加することで、将来的な手仕舞い売りが発生する可能性はあります。

主要株主構成

筆頭株主である(有)プラスファイブが発行済株式の34.96%を保有しており、安定株主となっています。また、海外投資家と見られるダイワCMシンガポール･ノミニー･プラスセブンも10%超を保有しており、機関投資家からの一定の評価があることが伺えます。自社（自己株口）も約4.6%を保有し、株主還元の姿勢が見られます。インサイダー保有比率が57.28%と高いため、経営陣と株主の利益が一致しやすい構造であると推察されます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 2.74%
• 配当性向（会社予想ベース）: 30.0% （年間配当28円 / 予想EPS93.18円）
• 直近前期（2025年3月期）合計の年間配当: 27.00円
• 今後のイベント: 2026年3月30日 Ex-Dividend Date

ヨシタケは、2026年3月期の年間配当を28円（予想EPS93.18円に対して配当性向約30.0%）と見込んでおり、直近前期の27円から増配の予定です。配当性向は過去10年間で30%台前半を安定して推移しており、利益の3割程度を株主還元に充てる堅実な方針を継続しています。高い財務健全性と安定したキャッシュフローを背景に、今後も安定的な配当が期待できるでしょう。また、中間期決算短信では自己株式の消却（244百万円相当）を実施したことが記載されており、ROEの向上や一株当たりの価値向上にも力を入れていることが伺えます。

SWOT分析

強み

• 流体制御バルブの国内トップシェアと高い技術的専門性。
• 極めて強固な財務基盤（高自己資本比率、高流動比率）。

弱み

• ROEが低く、資本効率の改善余地があること。
• 国内事業が特定の大型案件に左右される傾向があること。

機会

• アジア市場を軸とした海外市場のさらなる成長余地。
• 半導体・AI・脱炭素関連投資の加速による設備投資需要の拡大。

脅威

• 世界経済の不確実性や地政学リスク（米国の追加関税など）。
• 原材料価格の高騰とサプライチェーンの不安定化。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を重視する長期投資家: 健全な財務と安定した配当方針、増配実績から長期保有に適しています。
• バリュー投資家: PBRが1倍を下回り、良好な財務基盤を持つ企業を割安と捉える投資家。
• 市場変動リスクを抑えたい投資家: ベータ値が0.00と極めて低い特性から、市場全体の変動に左右されにくいポートフォリオの一部として検討する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 資本効率改善の進捗: 高い財務健全性は評価できるものの、ROEが10%を下回る現状から、どのように資本効率を改善し、株主価値向上につなげるかを経営戦略の中で注視する必要があります。
• 海外事業の継続的な成長: アジア事業がけん引役となっているため、海外市場の経済動向や為替変動、新たな販路開拓の進捗を継続的に確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期売上高および営業利益の海外構成比: 海外事業の成長が継続しているか、特にアジア地域での収益がどれだけ伸長しているかを測る重要な指標です。
• ROEの推移と改善策: 安定的な財務基盤をいかしつつ、ROEを10%以上に引き上げるための具体的な施策（例えば、自己株式買いやM&Aを通じた成長性向上など）が実行されているかをウォッチすべきです。
• 原材料価格と為替レートの動向: これらが業績に与える影響は大きいため、定期的な確認が必要です。

成長性: B (着実成長)

2026年3月期の会社予想売上高は10,530百万円と、2025年3月期の実績9,843百万円から約6.98%の成長が見込まれます。これは、スコア基準（5-10%の成長でB）に合致する水準であり、着実な成長を期待できます。ただし、直近四半期の売上高成長率がマイナスであった点には注意が必要です。

収益性: A (比較的良好)

過去12か月の営業利益率は14.58%と、スコア基準（10-15%でA）を満たし、同業他社と比較しても良好な水準です。一方で、ROE（過去12か月）は6.40%と、基準（10-15%でA）を下回っており（5-8%でC）、資本効率には改善の余地があります。しかし、基準が「ROE10-15%または営業利益率10-15%」であるため、高い営業利益率により総合的にはAと評価します。

財務健全性: S (極めて優良)

自己資本比率83.0%、流動比率5.58（558%）といずれもスコア基準（自己資本比率60%以上・流動比率200%以上でS）を大きく上回っています。さらに、Piotroski F-Scoreも7点と高く、総合的に見て極めて優良な財務基盤を有しています。

バリュエーション: B (概ね適正)

PER11.0倍は業界平均10.7倍の約102.8%であり、PBR0.76倍は業界平均0.7倍の約108.5%です。いずれもスコア基準（業界平均の90-110%でB）の範囲に収まっており、現在の株価は利益や資産価値から見て概ね適正な水準にあると判断できます。
データがない項目については、「データなし」と明記しています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,023円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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