決算説明：ROXX（241A）

2025年９月期通期 決算説明会 Q＆Aの公開に関するお知らせ

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 『収益性重視への転換』を明確化。パートナーシップの見直しや採用の規律化により、通期黒字化（FY2026最優先）を目指す。
• 業績ハイライト: FY2026の売上高成長率目標を「約30%」に設定（目安：高成長）。費用構成見込は人件費・業務委託約40%、広告宣伝約30%、その他約20%。
• 戦略の方向性: ①求人連携の戦略的見直し（パーソルキャリアとの連携解消：2025/10/01）による収益性改善、②自社での求人獲得強化・新規提携（人材会社、地方銀行等）で収益力向上、③キャリア・アドバイザーの採用は規律を持って上期偏重で実施。
• 注目材料: VC保有株の売却・ロックアップによるオーバーハング低下（上場時約45%→売却後約12%→さらに市場外取引等で現状オーバーハング約6.3%以下と報告）およびパーソルキャリアとの連携解消。FY2026の「通期黒字化目標」と30%成長目標。
• 一言評価: 成長と収益性のバランスへと戦略転換中。新規パートナー獲得と採用再開が順調なら成長継続が期待される一方、求人連携の入れ替えや採用・季節性リスクの管理が鍵。

基本情報

• 企業概要: 企業名：株式会社ROXX（コード：241A、東証グロース市場）。主要事業分野：ノンデスク領域を中心とした人材プラットフォーム事業（『Zキャリア プラットフォーム』等）。代表者名：代表取締役社長 中嶋 汰朗。
• 説明会情報: 開催日時：2025年11月11日実施（リリース日：2025年11月12日）。説明会形式：–（オンライン/オフラインの記載なし）。参加対象：投資家向け（一般に株主・機関投資家等）。
• 説明者: 発表者（役職）とその発言概要：
  • 代表取締役社長 中嶋 汰朗（会社方針・上場維持基準への見解等を表明）。
  • 執行役員 CAO 髙瀬 年樹（問い合わせ先、質疑応答の窓口）。
  • Q&Aの回答は経営陣が一連で対応（求人連携、VC保有、採用方針、FY2026見通し等を説明）。
• セグメント: 各事業セグメントの名称と概要：–（セグメント別売上等の明細は提示なし）。

業績サマリー

• 主要指標: 財務数値（営業収益、営業利益、経常利益、純利益、EPS）については資料に具体的数字の開示なし → 全て「–」。
• 進捗状況:
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：経営陣は中期的に売上成長率（パフォーマンス＋リカーリング）で「30%」を目標と表明（目安：高成長）。
  • ただし事業面の注目点：ノンデスク領域のマッチングに強みを持つプラットフォームで、キャリア・アドバイザーの規模（100名超）を競争優位要因と位置付けている。

（備考：財務指標は未提示のため、投資判断時は開示資料・決算短信の数値確認が必要）

業績の背景分析

• 業績概要: FY2025は採用の一時停止や採用戦略の変更により、季節性（新年度4月の入社偏重）と人材紹介生産性の影響が見られた。FY2026は通期黒字化を最優先に採用を上期偏重で再開し、成長と収益性の両立を図る方針。
• 増減要因:
  • 増収要因：プラットフォームと自社キャリア・アドバイザーを活用したマッチング強化、パフォーマンス収入の成長期待。
  • 減収要因：パーソルキャリアとの求人連携解消（2025/10/01）による一時的流入減の可能性、採用一時停止によるパフォーマンス収入への影響、季節性。
  • 増益/減益要因：収益性改善のための提携見直し（目標は収益性向上）、採用の抑制→人件費抑制効果。ただし来期は採用再開で人件費が増える可能性。
• 競争環境: パーソルキャリアが類似サービスをリリースしたが、ROXXは「ノンデスク領域で100名超のキャリア・アドバイザー」「選考データ総量」を差別化要因と評価し、現時点で影響は大きくないと見ている。市場全体の活性化は歓迎。
• リスク要因: 求人連携解消による短期的な求人供給不足、採用の生産性低下、季節性（Q3とQ4の入れ替わり）、VC売却や市場環境による株価影響、為替・規制等のマクロ要因（資料では具体記載なし）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 収益性向上と持続的成長の両立。パートナーシップの見直し、自社での求人獲得強化、新たな提携（人材会社、地方銀行等）、採用の規律化（上期偏重）。中長期ではM&Aなど成長選択肢も検討可能と示唆。
• 進行中の施策: 2025年10月1日にパーソルキャリアとの求人連携を解消。新たな提携先を検討中。キャリア・アドバイザー採用を再開（上期偏重で規律を持って実施）。
• セグメント別施策: セグメント表記なしのため詳細は不明だが、プラットフォーム（求人データベース）とキャリア・アドバイザー事業が重点。
• 新たな取り組み: 市場外取引での株式取得を含む資本政策調整（ロックアップ設定と一部売却でオーバーハング解消）。パーソルとの連携解消に伴う自社求人獲得・提携強化。

将来予測と見通し

• 業績予想:
  • 次期業績予想（売上高、営業利益、純利益）：具体的数値は資料に未記載。ただし売上成長率は「約30%」を想定（目安：高成長）。
  • 予想の前提条件：為替等の明示なし。費用前提は人件費・業務委託約40%、広告宣伝約30%、その他約20%。通期黒字化を最優先に見込む。
  • 予想の根拠と経営陣の自信度：経営陣は中期的に30%成長を目標とし、通期黒字化に向けた採用管理と収益性改善策に自信を示す（表現は強気寄り）。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向の開示なし → –。経営陣は成長から収益性重視へ戦略転換中で、採用方針の変更が実績に影響している点は留意。
• マクロ経済の影響: 為替・金利などの明示はなし。求人市場の需給や競合の動向、上場市場規制（東証グロースの維持基準引上げ）が影響要因として言及あり。

配当と株主還元

• 特別配当: なし（記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし。ただしロックアップ設定や一部VCの売却による株主構成の変化が報告されている。

製品やサービス

• 製品: 主要サービスは『Zキャリア プラットフォーム』等の求人プラットフォーム。求人データベース事業とキャリア・アドバイザーによるマッチングが中核。新製品の具体名・数値開示なし。
• サービス: 提供対象は主にノンデスク領域の求職者と求人企業。キャリア・アドバイザーの規模（100名超）を武器にマッチングを推進。提供エリア等の詳細は不明。
• 協業・提携: 既存パートナーの見直し（パーソルキャリアとの連携解消）、新たに人材会社や地方銀行等との提携検討。
• 成長ドライバー: パフォーマンス収入の拡大、リカーリング収入の組成、求人獲得チャネルの多様化（自社直取得＋新提携）、キャリア・アドバイザーの生産性向上。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 求人連携見直し（Q1）：パーソルキャリアとの連携解消は収益性改善目的。2026年9月期第2四半期までに影響収束見込み。
  • オーバーハング/VC保有（Q2,Q3）：上場時のVC等保有は約45%→売却で約12%に軽減。Skylandは市場売却済（2025/9/30時点で非保有）。fundnoteが市場外で7.56%取得と報告され、会社側はオーバーハングが約6.3%以下に低下したと理解。
  • 採用と成長率（Q4,Q5）：採用を規律化したことでFY2025は成長が抑制されたが、FY2026は採用再開で中期的にパフォーマンス＋リカーリングで30%成長目標。季節性（4月入社偏重）がQoQ差を生む。
  • 競合（Q6）：パーソルの類似サービスは歓迎、市場活性化としてポジティブだが、同社は自社のキャリア・アドバイザー規模と選考データ量で差別化すると回答。
  • FY2026の見通しと費用前提（Q7）：売上成長率約30%を企図。費用見込：人件費・業務委託約40%、広告宣伝約30%、その他約20%。
  • 上場維持基準引上げ（Q8）：「5年後に100億円以上」基準は追い風と捉え、時間的猶予（上場から1年未満）と自社の成長ポテンシャルを示すコメント。
• 経営陣の姿勢: 成長性は維持しつつ収益性を重視する現実的・規律ある姿勢。外部懸念（オーバーハング、競合）には前向きかつ説明的に対応。
• 未回答事項: 具体的なFY2026の売上高・利益の数値、配当方針、セグメント別数値、説明会形式・参加人数などは未提示。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。成長目標（30%）や通期黒字化目標に対する意欲を示す一方で、採用や提携見直しの影響を認めており現実的。
• 表現の変化: FY2024の「売上成長重視（赤字許容）」から、FY2025以降は「通期黒字化」を最優先とする方針へ明確に転換。
• 重視している話題: 収益性改善（提携見直し）、採用の規律化、VC・ロックアップによる株式流動性管理。
• 回避している話題: 財務の具体的数値（損益やEPS等）、配当方針、詳細なセグメント別数値は触れられていない。

投資判断のポイント（情報の整理）

• ポジティブ要因:
  • オーバーハングの大幅低下（≲6.3%と会社理解）→流通株式増加の不安軽減（目安：良い）。
  • 中期で「売上＋収益性」を両立する方針、FY2026通期黒字化目標と30%成長見込み（目安：ポジティブだが実現性要確認）。
  • ノンデスク領域での独自ポジションと大量の選考データ、100名超のキャリア・アドバイザー（競争優位の可能性）。
• ネガティブ要因:
  • パーソルとの求人連携解消による短期的求人供給・流入減のリスク（目安：ネガティブ）。
  • 採用・生産性の振れ、季節性の影響でQoQの変動が大きい点。
  • 財務数値（利益・キャッシュ等）の未開示で業績実態把握が困難。
• 不確実性: 新たな提携の獲得状況とそれによる求人供給回復、キャリア・アドバイザーの採用・生産性回復、経済環境・雇用市場の動向。
• 注目すべきカタリスト: 新規提携発表（人材会社・地方銀行等）、FY2026の月次・四半期実績（採用再開の効果）、四半期ごとのパフォーマンス収入動向、VCの追加売却や大口保有者の動向、M&A実施の有無。

重要な注記

• リスク要因: 資料末尾に一般的免責事項（将来予測の不確実性、外部情報の未検証等）を明記。パーソルの参入や求人連携解消、採用・生産性の変動等が挙げられる。
• その他: 東証グロース市場の上場維持基準引上げは会社にとって「追い風」との見解（時間猶予あり）。今後のイベント（開示されている主要イベント日など）は未記載。

（注）資料に具体的な損益数値、EPS、配当等の財務主要数値が含まれていないため、上記は主にQ&Aおよび経営コメントに基づく定性的まとめです。数値ベースの精査を行う場合は決算短信・有価証券報告書等の財務資料を併せてご確認ください。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。