決算説明：クラダシ（5884）

2026年６月期 第１四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 日本郵便との資本業務提携や系統用蓄電池事業の実装で「フードロス削減のインフラ化」を加速。中期（～2027年）で売上100億円・EBITDA5億円を目指す。サステナビリティ（PIF、レポート公開）も強調。
• 業績ハイライト: 26年6月期1Qは売上高730百万円（前年同期比+11.4%）、売上総利益353百万円（+26.0%）、限界利益203百万円（+41.2%）、EBITDA13百万円（前年同期比+79百万円）。当期純損失は▲41百万円（前年同期比改善+41百万円）。
  • 良い/悪い目安: 売上・限界利益率の改善は良い。通期での黒字化（営業利益）は未達（短期的課題）。
• 戦略の方向性: ①EC事業拡大（日本郵便のアセット活用で仕入・配送・顧客層強化） ②サプライチェーン機能拡張（物流アウトソーシング／Kuradashi Base） ③M&A・新規領域（再生可能エネルギー＝系統用蓄電池）で非連続成長。
• 注目材料: 日本郵便との資本業務提携、系統用蓄電池の市場取引（JEPX取引開始済、需給調整市場は12月開始予定）、辻・本郷スマートアセットとの合弁基本合意、ポジティブインパクトファイナンス（PIF）実行、サステナビリティレポート2025公開。
• 一言評価: 事業ポートフォリオの拡大（物流・蓄電池・提携）で成長の種まきを進めつつ、短期的には営業黒字化が課題。

基本情報

• 企業概要: 株式会社クラダシ（証券コード：5884）、食品プラットフォーム運営事業（ソーシャルグッドマーケット「Kuradashi」、Kuradashi Hub、Kuradashi Stores、Dr.つるかめキッチン 等）
• 代表者: 関藤 竜也（代表取締役会長）、河村 晃平（代表取締役社長 CEO）
• 設立: 2014年7月7日
• 所在地: 東京都品川区上大崎三丁目2番1号
• 説明会情報: 対象は「2026年6月期 第1四半期 決算説明資料」（報告対象期間：26年6月期 1Q = 25年7月～9月）。説明会の開催日時・形式・報告書提出日・配当支払開始日は資料に記載なし（–）。
• 説明者: 主に代表取締役社長 CEO 河村 晃平、代表取締役会長 関藤 竜也（資料中で中期計画・提携・事業進捗を説明）。発言概要はエグゼキューション（日本郵便連携、蓄電池事業化、物流サービス、M&A/インセンティブ等）に集中。
• 報告期間: 2026年6月期 第1四半期（25年7月～9月）
• セグメント: 明確な財務セグメント表は資料にないが事業区分は以下
  • Kuradashi（ソーシャルグッドマーケット、EC）
  • Kuradashi Hub / Stores（オンライン・オフライン販売、ブランド支援）
  • Kuradashi Base（物流アウトソーシング／フルフィルメント）
  • Dr.つるかめキッチン / L’atelier de SHIORI（冷凍宅配弁当・料理関連取得事業）
  • Kuradashi Green（再生可能エネルギー／系統用蓄電池）

業績サマリー

• 主要指標（26年6月期 1Q：百万円）
  • 売上高: 730（前年同期比 +11.4%） → 良い: 成長維持
  • 売上総利益: 353（+26.0%） → 良い: マージン改善
  • 売上総利益率: 48.4%（+5.6pts） → 良い: 在庫・物流コスト改善寄与
  • 限界利益（売上－変動費）: 203（+41.2%） 限界利益率: 27.8%（+5.8pts） → 良い
  • EBITDA: 13（前年同期比 +79百万円） → 改善（黒字化）
  • 営業利益: ▲15（改善 +65百万円） → まだ営業赤字
  • 経常利益: ▲34（改善 +47百万円）
  • 当期純利益: ▲41（改善 +41百万円）
  • EPS（1株当たり利益）: –（資料未記載）
• 予想との比較:
  • 通期（26年6月期）会社予想（百万円）：売上高 3,607、営業利益 168、EBITDA 298、経常利益 137、当期純利益 124。
  • 1Q実績に対する達成率（進捗）:
  • 売上進捗: 730 / 3,607 = 20.2%（比較的良好：通年の4分の1を上回るが季節性考慮）
  • EBITDA進捗: 13 / 298 = 4.4%（低い：上期はトレンド的に下振れしやすい）
  • 当期純進捗: ▲41 / 124 = マイナス（進捗算定は非意味的だが現時点では通期黒字達成に改善が必要）
  • サプライズ: 特筆すべき数値面の上方サプライズはなし。限界利益率の大幅改善とEBITDAの黒字化（前年同期▲65→13）はポジティブ要素。
• 進捗状況:
  • 中期経営計画（27年6月期目標：売上高 100億円、EBITDA 5億円）に対する到達度はまだ初期段階（1Qは種まきフェーズ）。
  • 過去同時期との比較: 売上・限界利益共に前年同期から改善（売上+11.4%、限界利益+41.2%）。
• セグメント別状況: 財務的なセグメント別売上明細は資料に詳細なし（–）。ただし
  • EC（Kuradashi）を中心に売上成長
  • L’atelier de SHIORIのPL連結開始が限界利益率向上に寄与
  • 系統用蓄電池事業は今期後半（12月の需給調整市場開始）から通期影響を見込む

業績の背景分析

• 業績概要: 市場環境は食品値上げ等で厳しいが、在庫コスト圧縮・物流改善・商品設計で限界利益率を高水準に維持し、EBITDA黒字化を達成。
• 増減要因:
  • 増収の主因: 主力EC事業の取り組み継続、L’atelier de SHIORIの取り込み
  • 利益改善の主因: 在庫処分後の限界利益率維持、物流コスト改善、固定費管理の徹底（広告効率化等）
  • 費用増要因: 広告宣伝費（積極的なマーケティングで増加）、人件費（成長に向けた採用）
• 競争環境: フードロスマーケットは大きな潜在市場（資料試算で約8,500億円）。競合は多数のECや流通プレイヤーだが、クラダシは社会貢献性（B Corp）とメーカー連携、寄付プログラムで差別化。
• リスク要因:
  • 食品値上げによる1次流通の回転上昇→1.5次流通（当社）への流通案内減少（短期的需給に影響）
  • 系統用蓄電池事業の需給調整市場の稼働タイミング、価格・運用収益の変動
  • 提携（日本郵便）や合弁のシナジーが期待通りに実現しないリスク
  • 為替・金利・資金調達条件の変化（借入増加に伴う支払利息増を想定）

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画）:
  • EC事業の拡大（日本郵便のアセット活用で仕入・配送・顧客基盤強化）
  • サプライチェーン機能の拡張（Kuradashi Base：倉庫・フルフィルメント・物流受託）
  • M&A含む新規事業（再生可能エネルギー：系統用蓄電池）による非連続成長
• 進行中の施策:
  • 日本郵便との資本業務提携（業務連携で郵便局ネットワークや物流センター活用）
  • 物流サービスリリース：全国150以上の倉庫拠点と提携、物流アウトソーシング受託
  • 系統用蓄電池事業：栃木小山蓄電所の取得・稼働（JEPX取引開始済、需給調整市場12月開始予定）、複数案件投資計画
  • M&A実行：Dr.つるかめキッチン、L’atelier de SHIORIを取得（事業領域拡大）
  • 人事／組織：カンパニー制導入、次世代経営者向けインセンティブ（譲渡予約権スキーム）
• セグメント別施策:
  • EC（Kuradashi）: CRM強化、ARPPU向上施策、UI/UX投資、SKU充実
  • Base（物流）: 倉庫受託・余剰在庫買取、3温度帯対応のフルフィルメント提供
  • Green（蓄電池）: 自社保有→開発・アグリゲーション・ファンド組成等へ展開
• 新たな取り組み: ポジティブインパクトファイナンス（PIF）実行、サステナビリティレポート2025、辻・本郷スマートアセットとの合弁基本合意

将来予測と見通し

• 業績予想（26年6月期 会社想定、百万円）
  • 売上高: 3,607（前期実績 3,075）
  • 営業利益: 168（前期▲63）
  • EBITDA: 298（前期24）
  • 経常利益: 137（前期▲70）
  • 当期純利益: 124（前期▲31）
• 予想の前提条件:
  • 食品値上げによる厳しい外部環境は継続とし保守的に想定
  • 系統用蓄電池事業は12月（需給調整市場）から本格的に売上・利益に寄与する前提
  • フードビジネス部分の限界利益率は25年6月期下期と同水準を想定
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 蓄電池事業の市場投入（時期）や日本郵便連携のシナジーに依存。資料では通期成長を見込むが「日本郵便提携の影響は織り込みなし」と明記（保守的前提）。経営陣は達成に向け積極投資姿勢を示す。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 当説明資料時点で修正の発表はなし。
  • 修正の主要ドライバー（将来における想定）: 系統用蓄電池事業の市場取引開始時期・収益性、ECの成長トレンド、M&Aの効果。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 27年6月期目標: 売上高 100億円（＝10,000百万円）、EBITDA 5億円（＝500百万円）
  • 進捗は初期段階（1Qは種まき）。3年平均成長率目標は資料で高水準（+50%～+72%レンジ表記）。
  • KPI（会員数、パートナー企業数、限界利益率）は拡大・改善傾向（会員累計60.7万人、パートナー2,181社、限界利益率27.8%）。
• 予想の信頼性: 蓄電池や提携の成果に依存するため不確実性あり。資料は保守的前提（食品値上げ等）を置いている旨を明記。
• マクロ経済の影響: 食品価格上昇（値上げ）による1.5次流通への流通量変動、電力市場価格や需給調整市場の動向、金利・資金調達環境。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料では株主優待制度の拡充に言及。配当方針の数値的記載はなし（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当の金額は資料に記載なし（–）。
• 特別配当: なしの明記はない（–）。
• その他株主還元: 株主優待制度の拡充を実施（目的はサービス理解の促進・中長期保有促進）。次世代経営者向けインセンティブ（譲渡予約権）を実行（希薄化率0%、PL影響なしと記載）。

製品やサービス

• 製品: Kuradashiでのフードロス削減商品、冷凍宅配弁当（Dr.つるかめキッチン、L’atelier de SHIORI）、PB商品「つくってKuradashi」等の開発。
• サービス: Kuradashi（ソーシャルグッドマーケット）、Kuradashi Base（食品向けフルフィルメント／倉庫運営）、Stores/Hub（ブランド支援・EC運営支援）、Kuradashi Green（蓄電池運用）。
• 協業・提携: 日本郵便との資本業務提携、辻・本郷スマートアセットとの合弁基本合意、各種パートナー企業（2,181社：大手食品メーカー含む）。
• 成長ドライバー: 日本郵便ネットワークの活用（配送品質・コスト・販路拡大）、物流サービス（Base）による収益化、系統用蓄電池事業の新収益源。

Q&Aハイライト

• 資料内にQ&Aの詳細は記載なし（–）。
• 想定される重要質問と経営回答ポイント（資料から読み取れる想定）:
  • 系統用蓄電池の収益想定や投資回収見通し → 12月需給調整市場開始で本格寄与を想定しているが、具体感度は今後開示予定。
  • 日本郵便提携の具体的な定量シナジー → 提携効果は期待するが、通期予想には織り込んでいない旨（慎重）。
  • M&A戦略と資金調達 → 第三者割当増資・積極融資で成長投資枠を確保、資本負債比率30%目安。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立～前向き。成長に向けた投資や提携を積極的に進める姿勢だが、通期想定では保守的前提（食品値上げ等）を置いており楽観一辺倒ではない。
• 表現の変化: 中期（新中計）を「再成長期」と位置付け、カンパニー制やインセンティブ導入など実行フェーズの強化を強調。
• 重視している話題: 日本郵便提携、系統用蓄電池事業、物流サービス、M&Aとインセンティブ（次世代経営者）。
• 回避している話題: セグメント別の詳細な数値内訳や蓄電池事業の具体的な収益感度（現時点で詳細未開示）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 売上成長と限界利益率の改善（1Qで確認）
  • EBITDAの黒字化（1Qで達成）
  • 日本郵便との提携により配送網・顧客・調達面での潜在的優位性
  • 系統用蓄電池という新規収益源の立ち上げ（将来の収益多様化）
  • キャッシュ＆バランスシート改善（資本業務提携・PIFによる自己資本比率向上）
• ネガティブ要因:
  • 依然として通期・営業ベースでの黒字化は未達（営業損失継続）
  • 食品価格変動がフードロス供給源に影響を与える可能性
  • 蓄電池事業の不確実性（市場価格・運用収益・規制等）
  • マルチ事業展開に伴う組織負担と投資リスク
• 不確実性:
  • 日本郵便提携の定量効果（実現時期・費用負担）
  • 需給調整市場での蓄電池収益性（価格・稼働時間）
  • M&A後の統合効果
• 注目すべきカタリスト:
  • 需給調整市場での系統用蓄電池の取引開始と収益寄与（12月予定）
  • 日本郵便との実ビジネス展開（郵便局ネットショップ出品、冷凍宅食サービス開始・拡大）
  • 次期四半期以降のEBITDA／営業利益の推移（黒字持続性）
  • 辻・本郷との合弁での案件化（2年以内に5件以上の共同開発目標）

重要な注記

• 会計方針: 資料で特段の会計方針変更は示されていない（–）。
• リスク要因（資料内明記含む）: 食品値上げによる流通量変化、借入増加に伴う利息負担増、系統用蓄電池の事業化リスク等。
• その他: 会社は将来予想に関して不確実性を明示（ディスクレーマー）。日本郵便との提携効果は現時点で業績予想に織り込んでいない。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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