決算説明：フルサト・マルカホールディングス（7128）

2025年12月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中期経営計画「UNISOL」（2022-2026）は継続しつつ、最終年度の達成が不十分なため市場環境悪化も踏まえ計画見直しや事業再編を実施中。次期中計（2027年～）に向け準備を進める（新中計策定プロジェクト発足）。
• 業績ハイライト: 2025年12月期 第3四半期累計は売上高117,219百万円（▲2.3%）、営業利益2,015百万円（▲25.9%）、経常利益2,534百万円（▲25.5%）、親会社株主に帰属する四半期純利益1,392百万円（▲64.7%）。（売上減少・販管費増で営業利益が大幅減）
• 戦略の方向性: グループ統合シナジーの創出とプラットフォーム機能充実、海外（北米・東南アジア）・自動化・食品領域等の成長投資、M&A・出資による事業拡大、IT・DX投資による生産性向上。
• 注目材料: DOE（期首株主資本×3.5%）を配当基準に変更、配当予想は1株当たり101円を維持（DOE目標達成時期を前倒しし2025年に設定）。中計期間における成長投資約28億円、人財投資7億円、戦略的資金調達約200億円の方針提示。構造的なグループ再編・社名変更（2026年1月予定）等の実行計画。
• 一言評価: 業績は短期的に調整局面だが、豊富な現預金と明確な配当方針・成長投資計画で中長期の基盤強化を図るフェーズ。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025年11月10日（資料日付）。説明会形式：–。参加対象：投資家・アナリスト等（IR活動スライド等から想定）。
• 説明者: 発表者（役職）：資料に明確な発表者名の記載なし（スライドでは会社側プレゼンテーション）。発言概要：第3四半期業績の説明、セグメント別状況、中期経営計画の進捗、財務資本戦略と配当方針の説明。
• セグメント: 機械・工具（産業機械販売、工具販売、機械製造）、建設資材（鉄構資材、配管資材、住宅設備）、建設機械（クレーン等販売・レンタル・中古機械）、IoTソリューション（監視カメラ、入室管理、AGV、クラウド等）。

業績サマリー

• 主要指標（FY2025Q3：累計、前年同期比）
  • 売上高：117,219百万円（▲2.3%）※目安：減収はやや気掛かり（悪い）。
  • 売上総利益：18,884百万円（▲1.7%）
  • 営業利益：2,015百万円（▲25.9%）、営業利益率：約1.72%（FY2024Q3は約2.27%→低下）※目安：利幅悪化（悪い）。
  • 経常利益：2,534百万円（▲25.5%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：1,392百万円（▲64.7%）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に記載なし）
• 予想との比較
  • 会社通期予想（FY2025）に対する進捗率（FY2025Q3時点）
  • 売上高進捗率：72.4%（通期予想162,000百万円に対して117,219百万円）
  • 営業利益進捗率：57.6%（通期予想3,500百万円に対して2,015百万円）
  • 経常利益進捗率：61.8%（通期予想4,100百万円に対して2,534百万円）
  • 親会社株主純利益進捗率：55.7%（通期予想2,500百万円に対して1,392百万円）
  • 会社予想に対する達成率：上記のとおり。サプライズは特段なし（配当予想は不変で101円を維持）。
• 進捗状況
  • 通期目標に対し売上は比較的順調（72.4%）だが、利益面は進捗遅れ（営業利益57.6%）で通期達成に向け利益回復が必要。
  • 中期経営計画（UNISOL）に対する進捗：シナジー効果は累積で一定の成果（2024年は5.6億円、最終目標14億円）を示すが「成果は不十分」との自己評価。
  • 過去同時期比較：前年同期比は売上微減だが営業利益・純利益で大幅減。
• セグメント別状況（FY2025Q3 累計・前年同期比）
  • 機械・工具：売上76,178百万円（▲2.9%）、営業利益1,197百万円（▲8.3%）。売上構成比約65.0%。国内機械は▲9.7%、海外機械＋2.1%、国内工具＋0.0%。
  • 建設資材：売上31,227百万円（▲5.8%）、営業利益551百万円（▲56.1%）※利益面で大幅悪化（悪い）。
  • 建設機械：売上6,809百万円（＋21.6%）、営業利益188百万円（＋115.0%）※伸長（良い）。
  • IoTソリューション：売上3,003百万円（＋8.2%）、営業利益196百万円（＋11.5%）※着実な成長（良い）。

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス
  • 売上減は主に機械・工具、建設資材の減少が寄与。機械・工具（▲2.9%）、建設資材（▲5.8%）。
  • 売上総利益率は0.1pt改善（16.0%→16.1%）したが、売上減と販管費増（+2.3%）で営業利益が減少。
  • 前年同期は投資有価証券売却益2,267百万円を計上しており比較が不利。今期はQ3で固定資産売却益156百万円を計上。
• 増減要因
  • 増収要因：建設機械・IoTセグメントでの増収。海外（北米）機械の回復。
  • 減収要因：国内機械の直需は一部で設備更新需要あるものの全体では弱含み。建設資材は建築着工の低迷、鉄骨系床面積の長期マイナス等で受注・売上に弱さ。
  • 増益/減益の要因：粗利率は微増（+0.1pt）が、販管費の増加（広告宣伝費+33百万円、荷造運賃+40百万円）、人件費増（賞与引当見直し▲300百万円、 新人事制度影響▲156百万円）や組織再編に伴うIT費用▲118百万円等で営業費用が増加し減益。
  • 特別要因：受取配当金▲43百万円、為替差損▲47百万円、雑収入▲70百万円等が経常利益を押下げ。
• 競争環境
  • 建設資材分野は受注減と価格競争の激化。工具・機械分野は自動車関連の景況に敏感で、顧客（メーカー）別に明暗。IoT（監視カメラ等）は市場成長継続で比較的堅調。
• リスク要因
  • マクロ：自動車生産の弱含み、中国市場の停滞、建築着工・住宅着工の減少（新設住宅戸数▲9.0%）など需要面の下振れ。
  • 為替変動、受注の大型案件の先送り/遅延、サプライチェーンや主要顧客の業況悪化、M&A・事業統合の実行リスク。
  • 建設資材の価格競争や人手不足による施工数減少がセグメント収益を圧迫。

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 中期経営計画「UNISOL」（2022-2026）：基盤構築（成長軌道回帰）と成長加速化。短期は協働4本柱、長期は戦略5分野（EV推進、自動化・省力化、環境・省エネ、食品関連、グローバル）。
  • 2027年以降の新中計に向け準備（新中計策定プロジェクト発足）。
• 進行中の施策
  • 統合シナジー創出：シナジー実績5.6億円（2024年）、Q3累計で448百万円のシナジー創出。目標は最終2026年に14億円。
  • 成長投資：約28億円（TSP買収、EUREKA出資、ARUM出資等）。非事業資産売却やフリーCF創出で投資資金確保の計画。
  • IT・DX投資、プラットフォーム機能充実、人財投資（7億円）など。
• セグメント別施策
  • 機械・工具：エンジニアリングと連携し自動化提案強化、グローバル商品発掘、販売専任体制やEC対応強化。
  • 建設資材：溶接ロボットやレーザー加工機等の省人化商材に注力、卸売と直売B2Cで収量確保。
  • 建設機械：中古機械販売強化、下期の堅調受注を活かす。
  • IoT：エッジAI等で差別化、IPカメラ卸売は底堅く推移。
• 新たな取り組み
  • 組織再編（グループ機能融合）、社名変更（ユニソルホールディングスへ）、事業譲渡による再編等（2026年1月予定の複数施策）。

将来予測と見通し

• 業績予想（FY2025 通期）
  • 売上高：162,000百万円（1,620億円）
  • 営業利益：3,500百万円（35億円）
  • 経常利益：4,100百万円（41億円）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：2,500百万円（25億円）
  • 予想の前提条件：資料内に為替前提等の明示なし。需要は四半期ベースで下期回復を見込む想定。
  • 経営陣の自信度：進捗率や配当方針の維持から中期達成に向け一定の楽観（ただし市場悪化を認め計画見直しを行う慎重姿勢も示す）。
• 予想修正
  • 通期予想の修正有無：FY2025通期予想は発表済（上期・下期分配）。今回のQ3発表で通期予想自体は維持されている（修正は無し）。
  • 進捗・影響：利益面の進捗がやや遅い（営業利益進捗57.6%）ため下期での利益回復が必要。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期経営計画（UNISOL）目標：資料に示された2026年数値（売上180,000百万円、営業利益目標5,800百万円等）を目標に設定。現状では最終年度達成に向け取り組み継続だが「成果は不十分」として事業再編等を展開中。
  • KPI：ROE等の目標値が資料に示されているが現状の進捗は限定的（詳細数値は資料参照）。
• 予想の信頼性
  • 過去の予想達成傾向：四半期ベースでの変動が大きく、前年に一部特別益があった点を考慮する必要あり。管理側は計画達成のための施策を公表しているが、景気変動に左右されやすい。
• マクロ経済の影響
  • 為替、世界・国内の設備投資動向（特に自動車・生産用機械）、建築・住宅着工の動向、中国市場の回復度合い等が鍵。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当性向基準からDOE（期首株主資本×3.5%）基準へ変更し、累進配当の安定・継続を目標。DOE3.5%を期首株主資本の3.5%で算出。
• 配当実績:
  • FY2025配当予想：普通配当101円（1株当たり）を維持（資料で「配当予想は101円から不変」）。
  • 過去実績（参考）：FY2024普通配当75円、FY2023 66円等（資料参照）。
  • 配当性向：資料ではDOE基準での目標提示のため従来の配当性向表示は変更。
• 特別配当: 必要に応じて利益状況や財務状況に応じた特別配当を機動的に実施する方針（可能性あり）。
• その他株主還元: 株主優待制度の見直し（QUOカードに変更、200株区分の追加、3年以上保有で増額の長期保有優遇）。

製品やサービス

• 製品: 産業用工作機械、工具、食品加工機械、洗浄機、クレーン等建設機械、配管資材、住宅設備等。
• サービス: 建設機械の販売・レンタル、中古機械販売、エンジニアリング（設計・メンテナンス）、IoT/監視カメラやAGV等の導入・運用支援。
• 協業・提携: 出資・買収（TSP買収、EUREKA出資、ARUM出資等）、グローバルパートナーシップの構築を推進。
• 成長ドライバー: 自動化・省人化（AGV、無人搬送車等）、食品分野（東南アジア市場）、北米の設備需要回復、IoTソリューションの市場拡大。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 質疑応答の詳細は資料に記載なし（Q&Aの個別内容は–）。
• 経営陣の姿勢: 中期計画の未達要因を認めつつ、事業再編や投資を含めた対応を表明。配当方針は堅持しており株主還元を重視する姿勢を示す。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。配当維持・DOE前倒し等で株主還元への自信を示す一方、業績については市況悪化を踏まえ計画見直しや再編を進める慎重なトーン。
• 表現の変化: 前回説明会と比較して明確な効果が示されていないが、新中計策定の準備など次期に向けた前向きな発言が増加。
• 重視している話題: 統合シナジー創出、成長投資（M&A・出資）、配当政策・株主還元、IT・DX投資。
• 回避している話題: Q3時点での詳細なEPSや下期におけるセグメント別の利益感（具体数値）は深掘りされていない。

投資判断のポイント（情報整理用）

• ポジティブ要因
  • 現預金高が豊富（資料で過去の現預金241億円など提示）、自己資本比率高め（59.6%）。
  • DOEに基づく配当方針で株主還元を明確化（配当101円維持）。
  • 建設機械・IoTセグメントは増収増益（成長ドライバー）。
  • 海外（北米）での機械販売回復が見られる。
• ネガティブ要因
  • 建設資材セグメントの利益が大幅に悪化（営業利益▲56.1%）。
  • 全体では販管費・人件費増加により営業利益が大きく減少。
  • 事業は景気循環（自動車・建設）に依存する部分が大きい。
• 不確実性
  • 中国市場や自動車関連の回復度合い、建築着工・住宅着工の動向、為替変動。
  • M&A・統合の実行リスク（統合効果が想定通り出るか）。
• 注目すべきカタリスト
  • 新中期経営計画の公表（2027年以降の計画）、2026年以降の目に見える統合効果。
  • 大口受注の獲得や北米・東南アジアでの事業拡大の進捗。
  • FY2025下期の利益回復状況、投資（M&A）関連の具体化、特別配当や自社株買い等の機動的還元。

重要な注記

• 会計方針: 資料中で会計方針変更の明示は無し。重要な一時利益は前年（投資有価証券売却益2,267百万円）と比較留意。
• リスク要因: 資料末尾の注記にある通り、将来見通しは市場変化等により実際の業績と乖離する可能性あり。詳細はIR資料参照。
• その他: 2026年1月の社名変更、組織再編・事業譲渡予定等の実行が予定されている点に留意。

（注）本まとめは提供資料に基づく要約・整理であり、投資勧誘ではありません。不明な項目は「–」としています。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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