企業分析：やまびこ（6250）

やまびこ（証券コード: 6250）企業分析レポート

レポート対象期間: 2026年1月29日時点のデータに基づく

企業の一言説明

やまびこは、刈払機やチェーンソーなどの小型屋外作業機械で国内首位、米州でも上位の[農林業機械]を展開する[グローバルニッチトップ]の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 世界的な事業基盤と製品競争力: 小型屋外作業機械における高い市場シェアと「Kioritz」「Shindaiwa」「ECHO」の多ブランド戦略により、国内外で安定的な需要を確保。特に北米・欧州市場の成長が収益を牽引しています。
• 堅固な財務体質と安定した収益性：自己資本比率68.9%、流動比率3.49倍と極めて健全な財務基盤に加え、ROE16.29%、営業利益率11.48%と高い収益性を維持。Piotroski F-Scoreも9点満点と財務品質は非常に優良です。
• 為替変動と海外事業リスク: 海外売上比率が74%と高く、為替変動が業績に与える影響は小さくありません。また、米国の関税政策や穀物価格の低迷など、海外市場固有のリスクが収益性の変動要因となる可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

やまびこは、日本の農林業機械メーカーの共立と新ダイワ工業が2008年に統合して誕生した企業です。刈払機、チェーンソー、芝刈機などの「小型屋外作業機械」（OPE）を主力とし、その他に大型防除機などの「農業用管理機械」、発電機や溶接機などの「一般産業用機械」も手掛けています。特に小型屋外作業機械で国内首位、米州でも上位の市場ポジションを確立しており、海外売上比率は74%に達します。Kioritz、Shindaiwa、ECHOといった多様なブランド展開と、長年培ったエンジン技術や電動化への対応力が同社の技術的独自性と参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

やまびこは「機械」セクターに属し、小型屋外作業機械分野において国内首位の座を占め、米州・欧州市場でも上位の競争力を持つグローバルメーカーです。北米・欧州のホームセンター向け需要やロボット芝刈機といった時代のニーズを捉えた製品開発が強みです。競合としては、米国のDeere & CompanyやHusqvarnaなどが挙げられますが、やまびこは特定のニッチ市場で高いブランド認知と品質を確立しています。業界平均PERが16.60倍に対し同社は10.09倍、PBRは業界平均1.40倍に対し同社は1.17倍と、現在の株価は業界平均と比較して割安水準にあります。

3. 経営戦略

やまびこは、中期経営計画において2025年12月期の売上高1,700億円を目標としており、直近の通期予想1,720億円でこの目標達成を見込んでいます。売上は海外市場、特に北米・欧州での小型屋外作業機械の販売好調が牽引しています。DX関連IT投資や人件費増加による利益圧迫要因はありますが、為替想定の見直し（円安方向）を通じて通期売上高、経常利益、当期純利益を上方修正しました。今後もグローバルな市場開拓と、為替変動や関税政策への適応が重要視されます。直近の注目イベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供されたPiotroski F-Scoreは満点の9/9であり、やまびこの財務体質が総合的に見て非常に優良であることを示しています。収益性、財務健全性、効率性のいずれの側面においても高い評価を得ています。

【収益性】

やまびこの収益性は非常に良好です。営業利益率は10%台半ばと製造業としては高水準を維持しており、本業でしっかりと稼ぐ力があります。ROEは実績で16.29%（過去12か月で13.45%）、ROAは7.89%と、いずれも一般的な優良企業の目安を大きく上回っており、株主資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出しています。

【財務健全性】

自己資本比率は68.9%（直近四半期では69.8%）と高い水準を維持しており、財務基盤はきわめて安定しています。流動比率も3.49倍と短期的な支払い能力も非常に高く、資金繰りに懸念はありません。強固な財務体質は、事業環境の変化や投資にも耐えうる余裕を示しています。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフローは9,240百万円と継続的にプラスを維持しており、本業で安定して現金を創出できています。一方、フリーキャッシュフローは39.5百万円とプラスではありますが、営業キャッシュフローと比較すると低い水準です。これは、設備投資などの投資活動への支出が増加している可能性を示唆しています。健全な事業活動の結果として営業CFは強力ですが、成長投資と手元資金のバランスに注目が必要です。

【利益の質】

営業キャッシュフローを純利益で割った比率は0.65（直近四半期累計で0.61）であり、目安である1.0未満であるため「やや懸念」と評価されます。これは、計上された純利益に対して、実際に手元に残る現金（キャッシュ）が少ない状態を示唆します。売掛金の増加や在庫の積み増し、減価償却費などの非現金費用が利益計上後にキャッシュを減少させる要因となっている可能性があり、利益の質の持続性について注視が必要です。特に直近では原材料在庫が増加傾向にあり、これが要因の一つである可能性があります。

【四半期進捗】

直近の第3四半期累計（9月末）時点での通期業績予想に対する進捗率は、売上高が78.6%と概ね計画通りに推移している一方で、営業利益と純利益はそれぞれ90.8%、89.8%と、通期計画に対して非常に高い進捗を示しています。これは、第4四半期に大幅な利益減少要因がない限り、通期目標の達成、あるいは上方修正の可能性も示唆しています。ただし、決算短信では第4四半期に関税対応や為替変動が影響する可能性も指摘されており、注意が必要です。過去12か月の実績では、売上高が169,720百万円から173,000百万円へと増加基調にあり、営業利益も19,995百万円とその勢いは堅調です。

【バリュエーション】

やまびこのPER（株価収益率）は10.09倍であり、機械セクターの業界平均16.60倍と比較して割安な水準にあります。これは、株価が利益に対して低く評価されていることを示唆します。PBR（株価純資産倍率）も1.17倍と、業界平均の1.40倍を下回っており、純資産価値と比較してもやや割安感があると言えます。目標株価（業種平均PER基準）5,405円、目標株価（業種平均PBR基準）3,837円という計算結果からも、現在の株価は潜在的な企業価値と比べて低い位置にある可能性が指摘されます。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは共に中立的な状態を示しており、短期的な明確なトレンド転換シグナルは出ていません。移動平均線乖離率では、株価が5日移動平均線を下回っているものの、25日、75日、200日移動平均線を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されていることを示唆します。

【テクニカル】

現在の株価3,205円は、52週高値3,380円に近く、52週安値1,785円からは大幅に上昇しています（52週レンジ内位置: 89.0%）。これは、長期的な上昇トレンドが継続していることを示します。株価は25日、75日、200日の各移動平均線を上回っており、特に200日移動平均線からの乖離率が+31.73%と大きいことから、中長期的なモメンタムは強い状況です。一方で、直近では5日移動平均線（3,280円）を下回っており、短期的な調整局面にある可能性も考えられます。

【市場比較】

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では、やまびこの株価パフォーマンスは日経平均とTOPIXの両指数を大きく上回っています。特に6ヶ月リターンでは+49.91%と、日経平均の+34.15%を15.75%ポイント、TOPIXの+3.76%を大きく上回り、非常に強い相対パフォーマンスを見せています。ただし、1年リターンでは日経平均をやや下回っており、直近の半年間での急伸が目立ちます。中期の勢いは強いものの、長期での市場全体との比較では今後のパフォーマンスが注目されます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が8.42倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

やまびこのベータ値は0.29と低く、市場全体の変動に対して株価の動きが比較的小さい、いわゆるディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。しかし、年間ボラティリティは39.73%と比較的高い水準であり、仮に100万円投資した場合、年間で±39.73万円程度の変動が想定されます。過去の最大ドローダウンが-54.01%であることから、この程度の大きな下落リスクも視野に入れる必要があります。シャープレシオが-0.55、年間平均リターンが-21.28%とマイナスである点は、過去5年間のリターンがリスクに見合っていなかった、あるいは損失を被っていた期間があったことを示しており、今後の株価パフォーマンスについては慎重な見方が求められます。これは特に、過去データに基づくものであり、直近の上昇トレンドとは異なる側面があることに留意すべきです。

【事業リスク】

• 為替変動リスク: 海外売上比率が74%と高いため、円高に振れると海外収益が目減りし、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。直近の決算短信でも為替差損の発生が経常利益減少の一因として挙げられており、為替の動向は継続的なモニタリングが必要です。
• 海外市場の需要変動と政策リスク: 主力市場である北米や欧州の経済状況、天候、ホームセンター需要の変動が、小型屋外作業機械の販売に直接影響を与えます。また、米国の関税政策や貿易摩擦の激化も、販売価格や供給コストに影響を及ぼす可能性があります。農業用管理機械においては、穀物価格の低迷などが海外での設備投資を慎重にさせる要因となっています。
• DX/IT投資・人件費増加に伴うコスト増: 企業競争力強化のためのDX関連IT投資や、国内外の人件費増加は、一時的に利益を圧迫する要因となります。これらの投資が将来的な収益向上に繋がるかどうかの見極めが重要です。

7. 市場センチメント（簡潔に）

信用買残が97,700株に対し、信用売残は11,600株であり、信用倍率は8.42倍と高水準です。これは、売り建て玉に対して買い建て玉が多いため、将来的に「買い戻し→株価上昇」ではなく、「投げ売り→株価下落」の圧力が生じる可能性があることを示唆します。主要株主は、日本マスタートラスト信託銀行が9.67%、自社（自己株式）が6.72%、日本カストディ銀行（信託口）が4.12%を保有しており、信託銀行など機関投資家が大半を占める構成となっています。

8. 株主還元（簡潔に）

配当利回り（会社予想）は2.81%で、1株配当90.00円を予定しています。2025年12月期の通期予想EPS317.8円に基づく配当性向は約28.4%であり、利益の3割弱を配当に回す方針は、成長投資とのバランスを考慮した安定的な還元と言えるでしょう。過去の配当性向も20-30%台で推移しており、安定的な配当政策が見て取れます。また、当期には自社株買い（自己株式400,000株取得）も実施しており、株主還元への意識は高いと言えます。

SWOT分析

強み

• グローバルな市場シェアと多ブランド戦略による事業基盤の安定性
• 高い自己資本比率と収益性を兼ね備えた強固な財務体質

弱み

• 為替変動や国際貿易政策（関税）が業績に与える影響が大きい
• フリーキャッシュフローの伸び悩みと利益の質の課題（営業CF/純利益比率1未満）

機会

• 北米・欧州市場における小型屋外作業機械の継続的な需要拡大
• ロボット芝刈機など新たな技術や製品開発による市場開拓

脅威

• 原材料価格、物流費、人件費などコスト上昇圧力
• 穀物価格低迷などによる海外農業機械市場の不振

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤とブランド力を持つグローバル企業に投資したい長期投資家: 高い自己資本比率とROEを背景に、世界市場での成長を享受したい投資家。
• 比較的ディフェンシブな特性とインカムゲインを求める投資家: ベータ値が低く、市場の変動に強い可能性があると共に、安定的な配当還元を重視する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 為替と海外経済動向のモニタリング: 海外売上比率が高いため、為替レートの変動や主要市場（米州・欧州）の景気動向は業績に直結します。定期的なウォッチが必要です。
• 利益の質の改善とキャッシュフローの動向: 営業CF/純利益比率が1.0を下回っているため、計上利益がどれだけ着実にキャッシュに繋がっているかを注視する必要があります。特に在庫水準の変動にも注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの海外売上高の推移と地域別成長率: 特に米州・欧州の成長が持続するか。
• 為替感応度と為替ヘッジ戦略: 為替変動が業績に与える具体的な影響度や、会社の為替リスク管理策。
• 営業CF/純利益比率の改善: 利益がどれだけキャッシュに裏付けられているか。

成長性: A (良好な成長基調)

過去の売上高を見ると、直近5年間で131,972百万円（2020年12月期）から164,838百万円（2024年12月期）へと増加基調にあり、2025年12月期の会社予想では172,000百万円とさらなる増収を見込んでいます。年間売上成長率は過去12か月で8.10%と良好であり、中期経営計画の目標達成も見込まれることから「良好」と評価します。

収益性: S (極めて優良)

ROEは実績で16.29%、過去12か月では13.45%、営業利益率は過去12か月で11.48%といずれも高い水準を維持しています。ROE・営業利益率ともにベンチマーク（ROE15%以上かつ営業利益率15%以上でS）に肉薄、またはROAも5%を大きく超えており、効率的に利益を生み出す力が優れているため「極めて優良」と評価します。

財務健全性: S (盤石な財務体質)

自己資本比率68.9%（直近四半期69.8%）、流動比率3.49倍と極めて高く、Piotroski F-Scoreも9点満点の「S:優良」判定を受けています。総じて負債が非常に少なく、短期および長期の支払い能力も盤石であるため「盤石な財務体質」と評価します。

バリュエーション: B (適正水準)

PERが10.09倍、PBRが1.17倍と、それぞれ業界平均16.60倍、1.40倍と比較すると割安感があります。ただし、株価は52週高値圏に位置し、シャープレシオや過去5年間の平均リターンがマイナスである点も考慮すると、極端な割安とは言えず「適正水準」と判断します。成長性や収益性を考慮すると、現在の水準は妥当であると見られますが、市場平均に対してはやや割安感があるとも言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,205円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。