企業分析：Ubicomホールディングス（3937）

企業の一言説明

Ubicomホールディングスは、フィリピンを活用したオフショア開発のテクノロジーコンサルティングと、医療機関向けITソリューションを提供するハイブリッド型の情報通信企業です。特に高収益なメディカル事業が特徴であり、堅実な財務基盤を持つプライム市場上場企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高収益メディカル事業の成長牽引力: レセプト点検ソフト「Mighty」シリーズを軸とするメディカル事業は極めて高い利益率を誇り、M&A戦略による直販強化とクラウド/サブスク化によって持続的な成長と収益性向上が期待されます。
• 盤石な財務健全性: 自己資本比率が約70%、流動比率が約375%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも8/9点と優良です。安定経営志向の投資家にとって魅力的な財務体質を誇ります。
• テクノロジー事業の再成長と信用倍率: テクノロジーコンサルティング事業の業績回復とAI活用による高付加価値化が今後の成長の鍵ですが、直近では減収減益傾向にあります。また、信用倍率が55.82倍と高く、将来的な売り圧力には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

Ubicomホールディングスは、フィリピンに開発拠点を持ち、オフショア開発を活用したITソリューションを提供するテクノロジーコンサルティング事業と、医療機関向けのレセプト点検ソフト「Mighty」シリーズなどを開発・販売するメディカル事業を主軸としています。特にメディカル事業の高い収益性が特徴であり、医療情報の高度化やAI活用を推進し、安定した収益モデルの確立を目指しています。

2. 業界ポジション

同社は情報・通信業において、オフショア開発と医療情報システムという専門性の高いニッチ市場に強みを持っています。特にメディカル事業では、レセプト点検ソフト市場で高いシェアを確保していると推測されます。競合と比較して、フィリピン拠点の活用によるコスト競争力と、長年の実績に基づく医療分野の専門知識が強みです。業界平均PERが23.2倍に対し、同社は13.55倍と割安感があり、PBRは2.32倍で業界平均2.3倍とほぼ同水準です。

3. 経営戦略

Ubicomホールディングスは、中期経営計画において、メディカル事業でのM&Aによる直販体制強化とターゲット顧客数の大幅拡大（2030年までに8～10社のM&A目標）を掲げ、高収益事業をさらに成長させています。また、テクノロジーコンサルティング事業ではIBM watsonxなどのAI技術を積極活用し、開発効率向上と高付加価値サービスの提供を目指しています。直近では株式会社ISMの子会社化（今後完全子会社化予定）を通じて、メディカル事業の直販体制を強化しており、これが今後のイベントとしても重要視されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供されたF-Scoreは8/9点であり、最高評価であるS判定（優良）に該当します。これは、収益性、財務健全性、効率性のいずれにおいても非常に高い水準を維持していることを示しています。特に純利益と営業キャッシュフローが安定してプラスであり、流動性も高く、有利子負債が極めて少ないこと、そして高水準のROEと営業利益率が評価されています。唯一の改善点として、直近の四半期売上成長率が前年同期比でマイナスであったために効率性のスコアが満点とはなりませんでしたが、全体として極めて健全で効率的な財務運営がなされています。

【収益性】

Ubicomホールディングスの収益性は非常に高く、基準を大きく上回っています。

• 営業利益率: 過去12か月では23.64%と、情報通信業界の中でも極めて高水準です。直近中間期（2026年3月期第2四半期）の営業利益率も22.4%と堅調に推移しており、高収益体質が継続しています。
• ROE (自己資本利益率): 過去12か月で18.36%、直近中間期ベースでも約10.2%と、投資家が重視する目安である10%を大きく上回る優良な水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。
• ROA (総資産利益率): 過去12か月で11.64%と、企業の総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示す指標でも、目安である5%を大きく上回っており非常に良好です。

【財務健全性】

財務の安全性は非常に高く、安定した経営基盤を持っています。

• 自己資本比率: 実績で70.4%、直近四半期で71.9%と、一般的に健全とされる40%を大幅に上回る極めて高い水準です。これは、外部からの借入に依存せず、自社の資金で事業運営を行っている割合が高く、不況に対する耐性が強いことを示します。
• 流動比率: 直近四半期で3.75倍（375%）と、短期的な支払い能力を示す目安の200%を大きく上回る非常に良好な水準です。短期的な資金繰りの不安は極めて低いと言えます。また、総負債に対する自己資本比率も高く、有利子負債比率（直近四半期で6.13%）も低いことから、盤石な財務基盤を築いていることがわかります。

【キャッシュフロー】

キャッシュフローは安定しており、事業活動で着実に現金を創出できています。

• 営業キャッシュフロー (営業CF): 過去12か月で930百万円、直近中間期でも651百万円と安定してプラスを維持しています。本業でしっかりと現金を稼ぐ力が強いことを示しています。
• フリーキャッシュフロー (FCF): 過去12か月で903百万円、直近中間期概算で644百万円と、こちらも継続してプラスです。これは、本業で稼いだ現金から事業の維持・成長に必要な投資を行っても、手元に残る現金が多いことを意味し、将来の成長投資や株主還元に充てる余力が十分にあることを示唆しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 過去12か月で0.95倍、直近中間期では約1.15倍です。この比率が1.0以上であれば、純利益の大部分がキャッシュとして裏付けられていることを示し、利益の質が健全であると評価されます。過去12か月ではわずかに1.0を下回るものの、直近中間期では1.0を上回っており、利益の質は総じて「普通から良好（利益の大部分がキャッシュ裏付け）」と評価できます。

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）の決算進捗状況は以下の通りです。

通期予想に対する利益面の進捗率は営業利益で49.3%、純利益で59.8%と、中間期としては概ね順調なペースで推移しています。一方、売上高の進捗は45.3%に留まっています。これは、メディカル事業がM&Aや製品アップセル効果で好調に推移した一方、テクノロジーコンサルティング事業が大型案件の切替期や価格圧力により減収・減益となった影響を受けています。会社は通期業績予想を据え置いており、下半期にテクノロジー事業の回復やISMのPMI（統合後経営）完了による収益貢献に期待が寄せられています。

【バリュエーション】

同社の株価は、業界平均と比較して割安感が見られます。

• PER（株価収益率）: 13.55倍 (会社予想)。情報・通信業の業界平均PER23.2倍と比較すると、約58%の水準であり、利益面から見て割安であると判断できます。PERは、株価が利益の何年分かを示す指標で、一般的に業界平均より低い場合は割安と判断される傾向があります。
• PBR（株価純資産倍率）: 2.32倍 (実績)。情報・通信業の業界平均PBR2.3倍とほぼ同水準であり、純資産と比べては適正な評価を受けていると言えます。PBRは、株価が純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回る状態とされますが、同社は安定して1倍を上回っています。
• 目標株価: 業界平均PER基準では1881円、業界平均PBR基準では1053円が示されており、PER基準で見ると現状の株価1060円は大幅な上値余地があることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価1060.0円は、52週高値1,492円と52週安値908円のレンジ内で、安値からの位置が約26.0%となっています。比較的レンジの下限に近い水準と言えます。
移動平均線を見ると、現在株価は5日移動平均線（1,075.80円）、25日移動平均線（1,064.56円）、75日移動平均線（1,076.37円）、200日移動平均線（1,065.66円）の全てを下回っています。これは短期から中長期にわたり、株価が移動平均線の抵抗を受けている、あるいはわずかに軟調なトレンドにあることを示唆しています。

【市場比較】

Ubicomホールディングスの株価パフォーマンスは、日本の主要指数と比較して劣後しています。

• 日経平均比: 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、日経平均を5～55%ポイント下回るパフォーマンスとなっています。特に1年間のリターンでは、株式が-16.21%であるのに対し、日経平均は+38.81%と大きく差が開いています。
• TOPIX比: 1ヶ月のリターンで0.38%と、TOPIX（+3.73%）を3.35%ポイント下回っています。

これらのデータは、市場全体の上昇トレンドの中で同社株が相対的に出遅れていることを示しており、投資家が今後の成長戦略の進展を慎重に見極めている可能性を示唆しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が55.82倍と高水準です。信用買残が多い状況は、将来的に株価下落の際の売り圧力が強まる可能性があるため注意が必要です。

【定量リスク】

定量的なリスク指標は以下の通りです。

• ベータ値: 0.98 (5年 月次)。市場全体の動きとほぼ同程度の変動リスクを持つことを示します。ベータ値1.0は市場と完全に連動することを意味するため、同社株は市場全体と類似したリスク特性を持つと言えます。
• 年間ボラティリティ: 41.87%。これは株価の年間における変動の度合いを示し、比較的高めの水準です。仮に100万円投資した場合、年間で±41.87万円程度の変動が想定されることを意味します。
• 最大ドローダウン: -31.82%。過去における最も大きな下落率を示します。これは、仮に100万円投資していた場合、最大31.82万円程度の損失が発生した過去があることを意味し、将来も同様の下落リスクは存在し得ることを示唆しています。
• シャープレシオ: 0.45。シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。一般的に1.0以上が良好とされる中で0.45は、収益性の高さに対し、リスクに見合うリターンが限定的であったことを示唆しています。

【事業リスク】

• テクノロジーコンサルティング事業の業績変動: 同社の主要セグメントの一つであるテクノロジーコンサルティング事業は、大型案件の終了や新規案件の立ち上がり時期、価格競争の激化、為替変動（特にフィリピンペソに対する円安）により、売上や利益が変動するリスクがあります。直近中間期で減収減益となったことが示しており、今後の回復が課題です。
• M&A戦略の実行とPMIリスク: メディカル事業において積極的なM&A戦略を推進していますが、買収後の事業統合（PMI: Post-Merger Integration）が計画通りに進まない場合、シナジー効果が発揮されず、コスト増大や収益悪化に繋がるリスクがあります。
• 人材確保と人件費上昇リスク: フィリピンにおけるオフショア開発を強みとしていますが、グローバルなIT人材競争の激化により、優秀な人材の確保が困難になる、あるいは人件費が高騰するリスクがあります。これはコスト構造を圧迫し、収益性に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が189,800株に対し、信用売残は3,400株です。信用倍率は55.82倍と極めて高水準であり、将来的な信用買い方の投げ売りによる株価下落圧力に繋がる可能性を秘めています。この信用倍率は、市場がこの銘柄に対して買いに偏った見方をしていることを示していますが、同時に需給面でのリスクも内包しています。
• 主要株主構成: 発行済株式の約55.14%が内部者（インサイダー）によって保有されており、経営陣が強い支配力を持っています。上位株主は、代表取締役社長である青木正之氏が39.24%と筆頭株主である他、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が7.89%、AKIRA KONISHI氏が5.27%を保有しています。機関投資家による保有比率は約13.14%と比較的低い水準です。

8. 株主還元

Ubicomホールディングスは、安定した株主還元策を追求しています。

• 配当利回り: 会社予想による配当利回りは3.77%と、株式投資としては比較的高水準です。
• 配当性向: 会社予想の配当性向は56.2%であり、利益の半分以上を配当として株主に還元する方針です。過去の配当性向は上昇傾向にあり、株主還元の意識が高いことが伺えます。
• 自社株買い: 決算短信では、直近で自社株買いに関する言及は確認されていないため、現状では実施されていないと判断されます。

SWOT分析

強み

• メディカル事業が極めて高い営業利益率（63.5%）を誇り、収益の柱となっている。
• 自己資本比率70%超、流動比率375%と、非常に盤石な財務基盤を持つ。

弱み

• テクノロジーコンサルティング事業の売上・利益が直近で減少し、業績安定性に課題がある。
• 市場平均（日経平均・TOPIX）と比較して株価パフォーマンスが大きく劣後している。

機会

• 医療DX（デジタルトランスフォーメーション）推進によるメディカルIT市場の継続的な拡大。
• AI（watsonx等）活用によるテクノロジーコンサルティング事業の高付加価値化と生産性向上。

脅威

• IT人材の獲得競争激化や人件費上昇が、オフショア開発のコスト優位性を低下させる可能性。
• M&Aによる事業拡大戦略におけるPMI（Post-Merger Integration）の失敗リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した高配当を享受したい長期投資家: 高い配当利回りと、盤石な財務基盤に裏打ちされた安定配当を期待できます。
• 医療DXテーマに関心があるグロース志向の投資家: 成長ドライバーであるメディカル事業のM&Aと収益力向上に注目し、長期的な企業価値向上を期待する投資家に向いています。
• 保守的かつ成長機会を求める投資家: 非常に健全な財務体質を持ちながら、メディカル事業の成長戦略やテクノロジー事業のAI化という明確な成長機会を追求しています。

この銘柄を検討する際の注意点

• テクノロジーコンサルティング事業の動向: 直近で減速しているテクノロジー事業の収益回復と、AI投資が具体的にどのように業績に貢献していくのかを注視する必要があります。
• 信用買残の解消状況: 高い信用倍率は潜在的な売り圧力となるため、信用需給の改善が株価の上昇トレンドを支える上で重要になります。
• M&A戦略の進捗とPMIの成功: メディカル事業の成長戦略の要であるM&Aが順調に進み、買収した企業の統合効果が最大限に発揮されるかを確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• メディカル事業の売上高・利益率: M&A効果とクラウド/サブスク化による高収益性の維持・向上。
• テクノロジーコンサルティング事業の新規大型案件獲得状況: AI関連案件の受注状況と、それに伴う売上高・利益率の回復。
• 為替レート（特にフィリピンペソに対する円安動向）: 為替変動がオフショア開発のコストや収益に与える影響。

成長性：B（堅実な成長）

過去5年間で売上高は約1.5倍に成長し、EPSも2024年度から回復基調にあります（2026年3月期予想EPS78.20円）。ただし、直近四半期の売上高成長率が前年同期比でマイナス5.1%と一時的に減速した点が懸念材料であり、今後の成長戦略の具体化とテクノロジー事業の回復が鍵となります。年平均成長率（CAGR）は概ね5%～10%の範囲に収まることから、「堅実な成長」としてB評価とします。

収益性：S（極めて優良）

過去12か月の実績で、ROEが18.36%、営業利益率が23.64%と、それぞれ優良の目安とされる15%を大きく上回っています。特にメディカル事業の営業利益率が60%を超える高水準であり、全社収益を牽引しています。この卓越した収益性からS評価とします。

財務健全性：S（極めて優良）

自己資本比率が約70%と非常に高く、流動比率も375%と極めて盤石です。また、Piotroski F-Scoreも8/9点と最高評価であり、有利子負債も非常に少ないことから、財務構造は極めて安定していると判断できます。この高い安全性からS評価とします。

バリュエーション：S（割安感あり）

PER（会社予想）13.55倍は、情報・通信業の業界平均23.2倍と比較して約58%の水準であり、明確に割安感があります。PBR（実績）2.32倍は業界平均2.3倍とほぼ同水準ですが、PERの割安性が突出しているため、総合的に「割安感あり」としてS評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,060円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。