決算説明：Ubicomホールディングス（3937）

2026年３月期第２四半期（中間期）決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 営業利益・経常利益・当期純利益はいずれも過去最高を更新。M&A（メディカル事業）とAI投資（テクノロジー事業／IBM watsonx）を成長ドライバーとする「攻め」の投資方針を明確化。東京証券取引所プライム→スタンダード市場への区分変更準備を開始。
• 業績ハイライト: 2026年3月期 第2四半期累計（連結）　売上高2,975百万円（前年同期比94.8%）／営業利益665百万円（同112.6%）／経常利益676百万円（同107.5%）／親会社株主に帰属する当期純利益566百万円（同127.9%）。（営業利益率22.4%：良い目安）
• 戦略の方向性: メディカル事業はM&Aで販売チャネルをグループ化し直販化・単価向上を図る。テクノロジーコンサル事業はIBM「watsonx」を中核にフィリピン拠点でAIセンターを構築し、AI駆動開発モデルへビジネスモデル転換。
• 注目材料: ISMのグループ化（2025年7月）によるメディカル売上加速、M&Aで8～10社を目標（2025–2030）、watsonx連携によるAIセンター設立準備、配当方針：2026年3月期1株40円（予想）、中長期配当性向50%目安、プライム→スタンダード移行準備の表明（成長投資重視）。
• 一言評価: M&AとAI投資に軸足を置いた「攻めの成長」に舵を切りつつ、足元はメディカルが堅調、TCは一時要因で減速。中期シナリオは明確。

基本情報

• 企業概要: 株式会社Ubicomホールディングス（東証プライム：3937）
  • 主要事業分野: テクノロジーコンサルティング事業（組込み/アプリ開発、オフショア、AI・分析・自動化等）、メディカル事業（医療機関向け経営改善ソリューション「Mighty」シリーズ等）
• 説明会情報: 開催日時：2025年11月6日（資料作成日）／説明会形式：資料上はスライド提供（オンライン/オフラインの形式は明示なし）／参加対象：株主・投資家向け（明示は –）
• 説明者: 発表資料に記載の個別発表者名・役職は明示なし（–）。資料冒頭・各セグメントでの説明要旨は上記「経営陣のメッセージ」に相当。
• セグメント:
  • メディカル事業：医療機関向け経営改善ソリューション（Mightyシリーズ、MightyChecker® EX、Mighty QUBE® Hybrid）、代理店ネットワークのM&Aで拡大
  • テクノロジーコンサルティング事業（TC事業）：組込み・アプリ開発、オフショア、ラボ型出向、AI駆動開発（watsonx中心）

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期累計、単位：百万円）
  • 売上高：2,975（前年同期比94.8%／-5.2%） → コメント：前年同期割れ（やや悪い目安）
  • 営業利益：665（前年同期比112.6%／+12.6%） 営業利益率：22.4% → コメント：増益・高率（良い目安）
  • 経常利益：676（前年同期比107.5%／+7.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：566（前年同期比127.9%／+27.9%）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（明示なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率：四半期段階での会社の中間予想の明示なし。ただし通期計画（2026年3月期計画）に対する進捗は以下参照。
  • サプライズの有無：営業利益・純利益が過去最高を更新。特段の公表された下方修正はなし。TC事業は一過性要因で前年同期を下回ったが、会社は3Q以降の回復を示唆。総じて「想定内の一過性問題＋戦略投資」という説明。
• 進捗状況（通期計画に対する進捗率＝累計値／通期計画）
  • 通期売上（計画）6,572に対し累計2,975 → 進捗率：約45.3%（概ね妥当：半期で50%目安に対してやや未達）
  • 通期営業利益（計画）1,351に対し累計665 → 進捗率：約49.2%（おおむね順調）
  • 通期当期純利益（計画）948に対し累計566 → 進捗率：約59.7%（良好）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期KPI（例：2030年目標等）は進捗フェーズ。短期的にはメディカルが想定外の貢献、TCは再編フェーズのためフル反映は今後。
  • 過去同時期との進捗比較：売上は前年同期比で減少（94.8%）だが利益は改善（営業利益112.6%）。医療系が寄与して利益を押し上げている。
• セグメント別状況（第2四半期累計、単位：百万円）
  • メディカル事業：売上高948（前年同期比112.8%／+8.2%）、営業利益602（同111.1%／+11.1%）、営業利益率63.5%（非常に高収益；良い目安）
  • コメント：ISM（代理店）買収の寄与で売上・利益とも過去最高更新。PMI等一時費用は吸収。
  • テクノロジーコンサルティング事業：売上高2,026（前年同期比88.2%／-11.8%）、営業利益180（同75.5%／-24.5%）、営業利益率8.9%
  • コメント：米国関税の影響による採算重視で低採算案件受注抑制、過去の大規模案件の移行期、一過性のオーバーラン等がマイナス要因。3Q以降の回復を見込む。

業績の背景分析

• 業績概要: メディカルはM&A（ISMグループ化）と製品（MightyChecker® EX、Mighty QUBE® Hybrid）の単価向上・クロスセルで増収増益。TCは米国関税影響・プロジェクト移行・過去のオーバーラン等の一過性要因で売上・利益減。
• 増減要因:
  • 増収の主要因（メディカル）：代理店M&A（ISM）、既存ユーザーの切替促進、OEM拡大、サブスクリプションの分割計上モデルによる安定収益化。
  • 減収の主要因（TC）：2025年3月期4Qからの米国関税で採算低い受注を抑制（自動車関連の新規受注停止）、大規模プロジェクトの完了と新規開始の移行期、オーバーラン（開発コスト増）。
  • 増益の主要因：メディカルの高利益率事業の拡大、単価向上施策。
  • 減益の主要因：TCでの一過性コスト、採算重視による受注抑制（短期的には売上減）。
• 競争環境: メディカル領域は医療DXの追い風（診療報酬改定・働き方改革）、電子カルテ普及率上昇で市場機会は拡大。Mightyシリーズは既存データベースとAIで差別化。TCはIBM等大手パートナーとの競争・協業環境で差別化を推進（watsonxの活用で優位性を目指す）。
• リスク要因: 米国関税・貿易規制、プロジェクトのオーバーラン、M&AのPMI（統合）リスク、watsonx依存の技術／パートナーリスク、為替変動、顧客のIT投資停滞、サプライチェーンや人員確保（フィリピン等）問題。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • メディカル：M&Aで全国の販売代理店をグループ化（2025–2030で8～10社目標）、グループ直販比率向上（現状4.8%→2030年35%目標）、単価向上・クロスセルでLTV増加。
  • テクノロジーコンサル：IBM「watsonx」を中核にAI駆動開発体制へ移行、フィリピン拠点でAIセンター構築、従来の人月モデルからスケーラブルな高付加価値モデルへ転換。
• 進行中の施策:
  • ISM社グループイン（完了）＋複数社と交渉中（M&Aパイプライン構築）
  • MightyChecker® EXの切替促進、Mighty QUBE® HybridのOEM拡大（診療所領域での提供拡大）
  • TC：AIセンター設立準備（3Qより投資発生見込み）、国内営業・PM強化、フィリピン拠点の経営刷新
• セグメント別施策:
  • メディカル：グループ直販率引上げ、代理店利益のグループ取り込み、継続率維持（現行99.6%）を前提としたLTV向上施策
  • TC：watsonxを活用したAI駆動開発で高収益案件獲得、パートナー経由売上拡大
• 新たな取り組み: 東京証券取引所スタンダード市場への区分変更準備（成長投資を加速するための戦略的選択）。遠隔サービスプラットフォーム等の新規ソリューション開発。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社計画／通期：2026年3月期）
  • 売上高：6,572百万円（計画）
  • 営業利益：1,351百万円（計画）
  • 経常利益：1,364百万円（計画）
  • 当期純利益：948百万円（計画）
  • 前提条件：米国関税の影響は軽微にとどまる見込み（会社見解）、3Q以降のTCの新規案件立上げとAI投資の収益化を織り込み。為替等の具体前提は明示なし。
  • 経営陣の自信度：資料全体で「攻め」の方針を強調。TCの一過性要因は2Qで終了、3Q以降の回復に言及しており、一定の自信を示す（強気〜中立のトーン）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料上で通期計画は公表されているが、今回の発表での通期修正の記載はなし。
  • 修正理由：該当なし（–）
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期（2030年）目標例：グループ直販率35%目標、LTV 128万→197万（＋54%）、LTV/CAC比9.3倍→14.2倍目標
  • 進捗：M&A開始フェーズ（1社グループイン済）、LTV向上施策実行中。達成可能性はM&Aの実行と統合成功に依存。
• 予想の信頼性: TCの一過性要因やM&Aの帰結に左右されるため短期の変動性は高い。過去の実績と会社説明からは保守的・積極投資の混在（戦略投資を優先する姿勢）。
• マクロ経済の影響: 為替、米国関税等の貿易・規制、国内医療政策（診療報酬改定、医療DX政策）の追い風／逆風が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定配当25円をベースに業績連動配当を上乗せ。中長期的な配当性向50%以上を目安。2026年3月期1株40円（予想）を下限として確保。
• 配当実績:
  • 2026年3月期（予想）1株当たり40円（内訳：安定配当25円＋業績連動15円想定）
  • 前年比較：2025年3月期は普通配当等の構成あり（2025年普通配当等は表で示されるが、今回の資料は2026年予想を明示）
  • 配当利回り、配当性向：配当性向目安50%以上。現時点の実績配当性向は年度により変動（資料参照：例 2025年配当性向56.2%など過去実績あり）。
• 特別配当: 今回の開示に特別配当の予定はなし。
• その他株主還元: 自社株買いの記載はなし（–）。

製品やサービス

• 製品:
  • MightyChecker（医師向け：電子カルテ病名入力支援・入力時点検、投資対効果1,154%の例を提示）
  • MightyChecker® EX（次世代レセプト点検、投資対効果411%の例）
  • Mighty QUBE® Hybrid（OEM提供で診療所領域拡大）
• サービス: サブスクリプション（ライセンスを分割計上）、OEM提供、クロスセルによる導入拡大。フィリピン拠点でのAIセンター構築（TC事業）。
• 協業・提携: IBM（watsonx）との戦略的パートナーシップ、OEM先（medicalforce等）、代理店M&Aによる提携強化。
• 成長ドライバー: M&Aによる販売チャネル拡大と直販化、AI×サブスクでの単価向上・LTV向上、watsonxを用いたAI駆動開発によるTC事業の高収益化。

Q&Aハイライト

• 想定される注目質問と会社の姿勢（資料から読み取れる点）:
  • 米国関税影響の見通し：当初想定より軽微との表明（経営は楽観的）。
  • M&Aの資金政策・投資回収：自己資金を基本方針、投資回収期間3年以内を目標。
  • watsonx連携の具体的収益化タイミング：3Q以降のAIセンター稼働で中期的に寄与と説明。
• 未回答事項: 実際のQ&Aでの詳細な数値や具体案件の進捗（候補企業名、買収条件、wavsonx案件の具体顧客スケジュール等）は開示されていない（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「攻め」の姿勢を明確に示しており、中長期戦略（M&A・AI投資）に対して強めの自信を示す表現。短期的なTCの減益要因は一過性として中期期待を強調（強気〜中立）。
• 表現の変化: 前回期に比べて「成長投資加速」「スタンダード市場移行準備」といった積極投資の文言が増えている（前回より攻めの姿勢が強い）。
• 重視している話題: M&A戦略、watsonxを核にしたAIセンター構築、メディカル事業の直販化・単価向上。
• 回避している話題: 個別M&Aの金額・条件、具体的なAI案件の収益試算（数値ベースでの短期効果）など詳細は控えめ。

投資判断のポイント（助言は行わないが判断材料を整理）

• ポジティブ要因:
  • メディカル事業の高利益率（営業利益率63.5％）と安定的サブスクモデル、M&Aによるチャネル獲得の明確なロードマップ。
  • watsonxとの連携とフィリピンAIセンター構築によるTCの中長期的な収益性改善期待。
  • 配当方針の明確化（1株40円下限、配当性向50%目安）は株主還元を重視。
• ネガティブ要因:
  • TC事業の短期的な売上減少と一過性コスト、米国関税など外部規制リスク。
  • M&Aの統合リスク（PMI費用、買収企業の利益率改善の不確実性）。
  • watsonx等パートナー依存の技術／営業リスク。
• 不確実性: M&Aの実行速度・統合成果、TCのAIセンターの立ち上がりと収益化タイミング、外部環境（為替・関税・医療政策）。
• 注目すべきカタリスト:
  • 追加のM&A実行（8～10社計画の進捗）
  • 3Q以降のTC新規案件の立上げとAIセンター稼働（収益寄与の確認）
  • 四半期ごとの業績（特にTCの回復とメディカルの単価向上）
  • 東京証券取引所区分変更（承認・実行時の市場反応）
  • 配当・配当性向に関する今後の修正・発表

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載はなし（–）。
• リスク要因: 資料末尾で将来見通しに関する注意事項あり。具体的には市場状況・為替変動・各種リスクが将来業績に影響し得る旨を明示。
• その他: 米国関税の影響は当初想定より軽微と見ており、会社は1株当たり配当40円を確保と表明。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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