企業分析：コア（2359）

企業の一言説明

コアは社会課題解決を志向する「未来社会ソリューション」、IoT・AIを活用した顧客向け「産業技術ソリューション」、そして特定の業種に特化した「顧客業務インテグレーション」の3つの事業領域で情報通信技術（ICT）サービスを展開する独立系の企業です。組込ソフトウェア開発からソリューション提供へと事業の軸足を移し、企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）推進を支援しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 極めて高い財務健全性と収益性: 自己資本比率が74%を超え、流動比率も280%以上と財務基盤が非常に強固です。加えて、ROE15%超、営業利益率18%超と収益性も優れており、Piotroski F-Scoreも8点と高い財務品質を示しています。
• 成長領域への重点投資とM&Aによる事業拡大: 未来社会ソリューション事業と産業技術ソリューション事業が売上・利益を牽引しており、特に直近の四半期売上高成長率は14.7%を記録しています。M&Aによる他社子会社化も進めており、地域・領域拡大によるさらなる成長を目指しています。
• 信用買残の高水準と相対的な株価パフォーマンスの注視: 信用倍率が約12.9倍と高止まりしており、短期的な売り圧力への注意が必要です。直近1ヶ月では市場平均を上回るパフォーマンスを見せましたが、長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では日経平均やTOPIXを下回っており、持続的な成長ストーリーが市場に完全に織り込まれているか注視が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

コアは1969年設立の独立系ICTサービス企業です。主力事業は、公共・医療・エネルギー分野を対象とする「未来社会ソリューション」、IoTやAI技術を活用して製造業等の顧客課題を解決する「産業技術ソリューション」、そして流通など特定の顧客向け業務システム開発・運用を手掛ける「顧客業務インテグレーション」の3つのセグメントです。組み込みソフトウェア開発で培った技術力を基盤に、現在はソリューション提供に重点を移し、顧客のDX推進を支援する高付加価値サービスを提供しています。

2. 業界ポジション

独立系SIerとして、特定のメーカーやグループに属さない中立的な立場で事業を展開しています。業界内での明確な市場シェアデータは提示されていませんが、情報・通信業において、独自のソリューション開発力と高い技術力を強みとしています。競合他社と比較すると、PERは13.19倍で業界平均23.2倍、PBRは1.66倍で業界平均2.3倍と、バリュエーション指標上は業界平均よりも割安な水準にあります。これは、コアの堅実な財務状況と収益力に対し、市場評価に改善余地がある可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

コアは現在、「ソーシャル・ソリューションメーカー」としてのポジション確立、SX（サステナビリティ・トランスフォーメーション）実現への貢献、生成AI活用推進、M&Aによる地域・領域拡大を重点戦略とする第14次コアグループ中期経営計画（2026年3月期最終年度）を遂行中です。直近では、M&Aにより鹿児島拠点の株式会社ソフト流通センターなどを新規連結し、事業規模の拡大と地域展開を進めています。今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当権利落ち日を予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

コアのPiotroski F-Scoreは8/9点と「S:優良」判定であり、非常に高い財務品質を誇ります。収益性では、安定した純利益と高いROAを達成していますが、営業キャッシュフローの具体的なデータがないため、評価が一部限定的です。財務健全性に関しては、流動比率、負債資本比率、株式希薄化の全てで良好な水準をクリアし、非常に盤石な財政状態であることが示されています。また、効率性の面でも、高い営業利益率とROE、前年比で顕著な四半期売上高成長率を達成しており、資本を効率的に活用して収益を生み出す力が優れていることを表しています。

【収益性】

コアの収益性は非常に高い水準で推移しており、成長段階にある企業としては優良です。

• 営業利益率: 過去12か月で18.06%と非常に高く、同業他社と比較しても高水準を維持しています。これは、コアが提供するソリューションの高付加価値性や効率的な事業運営を示唆しています。2026年3月期第3四半期累計でも14.95%を記録し、利益率改善が進んでいます。
• ROE（Return on Equity）: 過去12か月で15.38%と、一般的な目安とされる10%を大幅に上回る優良な水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が高いことを意味します。
• ROA（Return on Assets）: 過去12か月で9.80%と、一般的な目安とされる5%を大きく上回っており、総資産に対する利益創出力も非常に優れています。

過去5年間の主な収益性指標の推移（連結）

【財務健全性】

コアの財務健全性は極めて高い水準にあり、安定した経営基盤を確立しています。

• 自己資本比率: 直近実績で73.6%、2026年3月期第3四半期末では74.1%と、非常に高い水準を維持しています。自己資本比率が高い企業は、負債が少なく、外部環境の変化や不測の事態にも強く、安定した経営が可能であることを示します。
• 流動比率: 直近四半期で2.81倍（281%）と、一般的な目安とされる200%を大きく上回っています。短期的な債務返済能力が非常に高く、財務面での安定性が際立っています。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフローの具体的なデータは提供されていませんが、決算短信において減価償却費157,874千円が当第3四半期累計で計上されています。総現金残高は直近四半期で7.72B円（77億2千万円）と潤沢な水準を維持しており、一時的に減少した期もありますが、全体的には安定した財務状態を示唆します。

【利益の質】

営業キャッシュフローのデータが直接提供されていないため、営業CF/純利益比率を正確に算出することはできません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 通期予想27,000百万円に対し、実績19,326百万円で71.6%。
• 営業利益進捗率: 通期予想3,500百万円に対し、実績2,888百万円で82.5%。
• 親会社株主に帰属する当期純利益進捗率: 通期予想2,500百万円に対し、実績2,047百万円で81.9%。

売上高の進捗に対し、営業利益と純利益の進捗が上回っており、利益率が改善していることが示唆されます。この高い進捗率は、通期予想達成に向けて順調に推移している可能性が高いことを示しています。

【バリュエーション】

コアの株価バリュエーションは、業界平均と比較して割安な水準にあります。

• PER（株価収益率）: 13.19倍。株価が利益の何年分かを示す指標で、業界平均23.2倍と比較すると約56%の水準であり、割安感があります。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.66倍。株価が純資産の何倍かを示す指標で、業界平均2.3倍と比較すると約72%の水準であり、こちらも割安感があります。

バリュエーション分析に基づく目標株価は、業種平均PER基準で3,912円、業種平均PBR基準で3,181円と算出されており、現在の株価2,295.0円から比較するとそれぞれ70%～28%の上値余地があることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

MACDシグナルは現在中立状態ですが、RSIは69.5%と買われすぎ水準である70%に接近しており、短期的な過熱感がでてきている可能性があります。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）に対して現在株価が上方乖離しており、特に200日線からは16.68%も上方乖離しているため、現在の株価は短期的には過熱気味であると判断できます。

【テクニカル】

現在の株価2,295.0円は、52週高値2,348円に極めて近い水準にあります（52週レンジ内位置: 93.9%）。年初来安値1,473円からは大きく上昇しており、強い上昇トレンドの中にあります。株価が全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回っていることも、この上昇基調を支持しています。直近の株価は大きく上昇したばかりであるため、短期的な調整の可能性も考慮に入れる必要があります。

【市場比較】

過去1ヶ月のパフォーマンスでは、コアの株価上昇率が+11.30%と、日経平均（+5.07%）およびTOPIX（+4.19%）をそれぞれ6.23ポイント、7.11ポイント上回っています。しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間で見ると、コアの株価上昇率は日経平均やTOPIXを下回っています。このことから、直近で好材料によって株価が急伸したものの、中長期的には市場全体の上昇ペースにはやや追いついていない状況が見て取れます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が12.87倍と高水準であるため、将来的にまとまった売り圧力が発生する可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

コアの株価変動は、以下の定量的なリスク指標から読み取ることができます。

• 年間ボラティリティ: 26.81%
• シャープレシオ: -0.32
• 最大ドローダウン: -31.76%
• 年間平均リターン: -8.01%

これらの数値から、仮にコアの株式に100万円投資した場合、年間で±26.81万円程度の株価変動が想定されます。過去には-31.76%という最大の下落率を経験しており、これは100万円の投資に対して31.76万円の損失が発生する可能性があったことを意味します。また、シャープレシオがマイナスであることから、過去のリターンはリスクに見合っていなかったことを示唆しており、リスクを適切に管理しながら投資を検討する必要があります。

【事業リスク】

• 顧客業務インテグレーション事業の縮小動向: 主力セグメントの一つである顧客業務インテグレーション事業は、開発案件の縮小や他セグメントへの案件移行により減収減益となっています。この事業の再構築や収益力の回復が計画通りに進まない場合、全体業績に影響を及ぼす可能性があります。
• マクロ経済環境の変化とIT投資需要の変動: IT投資需要は安定的と見られますが、世界経済の景気後退や国内のインフレ進行、人件費・原材料費の高騰など、外部環境の変化はコアの事業コスト増加や顧客企業のIT投資抑制につながり、業績に影響を与える可能性があります。
• M&Aに伴うリスク: 成長戦略の一環としてM&Aを積極的に推進していますが、買収先の統合（PMI）が計画通りに進まない、シナジー効果が期待通りに発揮されない、のれんの減損リスクなど、M&A特有の課題が業績に影響を及ぼす可能性があります。

信用取引状況

信用買残は39,900株、信用売残は3,100株であり、信用倍率は12.87倍と非常に高い水準です。これは、将来的な買いが積み上がっている一方で、売り残が少ないことを意味し、短期的に株価が上昇した場合に、利益確定売りがまとまって出やすくなる可能性があるため、注意が必要です。

主要株主構成

上位株主には、(株)タネムラコーポレーション（14.12%）、(株)シージー・エンタープライズ（12.62%）、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)（7.44%）などが名を連ねています。企業の内部者（Insiders）による持株比率が51.09%と高い水準にあることから、経営陣や創業家による安定的な支配体制がうかがえます。これは、長期的な視点での経営が期待できる一方で、浮動株（市場で取引される株）が少ないため、株価が変動しやすい一面も持ち合わせています。

8. 株主還元

コアは、安定的な株主還元策を実施しています。

• 配当利回り: 会社予想に基づく配当利回りは2.61%です。
• 1株配当（会社予想）: 60.00円と、近年着実に増配傾向にあります。
• 配当性向: 直近の会社予想に基づくと35.57%であり、これは利益を着実に株主還元に回しつつ、安定的な事業投資も継続できる健全な水準と言えます。過去の配当性向も30%前後で安定しており、利益成長に合わせて配当も増加させてきた実績があります。
• 自社株買い: 自社株買いに関する直近の情報は提供されていません。

SWOT分析

強み

• 極めて高い財務健全性（自己資本比率74.1%、流動比率281%、F-Score 8点）
• 高い収益性（ROE15.38%、営業利益率18.06%）と安定的な利益成長
• 未来社会・産業技術ソリューション事業の成長性が高く、M&Aによる事業領域拡大を推進
• 特定のメーカーに縛られない独立系の強みと多様な顧客基盤

弱み

• 顧客業務インテグレーション事業の事業縮小・案件移行による減収減益
• 信用買残が高水準であり、短期的な株価の需給悪化リスクが存在
• 中長期的な市場指数（日経平均・TOPIX）対比での株価パフォーマンスの劣勢
• 定量リスク指標が示す株価ボラティリティの高さとマイナスのシャープレシオ

機会

• 国内におけるDX推進や生成AI技術活用ニーズの拡大
• 公共・エネルギー分野でのIT投資需要継続による未来社会ソリューション事業の拡大
• M&A戦略による地域・領域拡大と新たなシナジー創出
• 環境・社会課題解決への貢献をテーマとしたESG投資の市場拡大

脅威

• 景気変動に伴うIT投資需要の抑制や顧客企業の予算削減
• 人件費や原材料費の高騰によるコスト増加と利益率への圧力
• AI技術の急速な進化による既存ソリューション陳腐化リスクや新たな競合の台頭
• M&A後の事業統合（PMI）の失敗やのれん減損リスク

この銘柄が向いている投資家

• 安定成長を求める長期投資家: 強固な財務基盤と高い収益性、安定的な増配傾向は、短期的な株価変動に一喜一憂せず、長期的な視点で資産形成を目指す投資家に向いています。
• 高成長分野への投資を志向する投資家: DXやAI、社会課題解決といった成長テーマに沿ったソリューション事業の拡大に期待し、企業の中長期的な成長性に着目する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率と需給バランス: 信用買残が高い水準にあるため、短期的な利益確定売りによる株価下落リスクを認識しておく必要があります。購入タイミングを慎重に検討することが重要です。
• 事業セグメントの動向: 好調な未来社会・産業技術ソリューション事業に対し、顧客業務インテグレーション事業の減収減益が続いています。今後、この事業がどのように再編・再成長していくのか、その動向を注視する必要があります。
• M&A効果と統合リスク: M&Aは成長戦略の要ですが、その統合効果が期待通りに実現されるか、また、M&Aに伴う偶発的な負債や費用、のれんの減損リスクがないか確認が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとのセグメント別業績推移: 特に「顧客業務インテグレーション事業」の売上・利益の底打ちや回復状況、およびM&Aによる新規連結子会社の業績寄与度を重視します。
• ROEおよび営業利益率の動向: 現在の高水準を維持できるか否かは、コアの競争力とその事業モデルの優位性を示す重要な指標となります。
• 新たなM&A発表と内容: M&Aがコアの成長戦略の中心にあるため、今後のM&Aの有無、買収対象、規模、そしてそれがコアの既存事業にどのようなシナジーをもたらすのかを注視します。

10. 企業スコア（詳細）

成長性: A (良好)

直近の四半期売上高成長率が前年比+14.70%と高く、2026年3月期通期予想も売上高、純利益ともに10%前後の成長を見込んでいるため、良好な成長力を有しています。今後のM&Aによる事業拡大も含め、中期の成長期待は高いと言えます。

収益性: S (優良)

過去12か月のROEが15.38%、営業利益率が18.06%と、双方とも一般的な優良基準である15%を大きく上回る極めて高い水準を維持しています。これは、コアが非常に効率的かつ高付加価値な事業運営を行っていることを示しており、優れた収益性を評価できます。

財務健全性: S (優良)

自己資本比率74.1%、流動比率281%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも8点と優良です。負債が極めて少なく、短期・長期的な支払い能力にも全く問題がないため、財務基盤は盤石であり、極めて高い健全性を有していると評価できます。

バリュエーション: S (優良)

PER13.19倍、PBR1.66倍ともに、業界平均PER23.2倍、PBR2.3倍と比較して大幅に割安な水準（PER約56%、PBR約72%）にあります。高い収益性と堅実な財務健全性を考慮すると、現在の株価は割安であり、バリュエーション面では高い魅力があると判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,295円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。