企業分析：長谷工コーポレーション（1808）

企業の一言説明

長谷工コーポレーションは、マンション建築最大手として、土地手当てから計画、設計、施工まで一貫体制で展開する業界トップクラスの企業です。建設関連事業を主軸に、不動産開発・販売、マンション管理などのサービス関連事業、海外事業も手掛けています。

投資判断のための3つのキーポイント

• マンション建築における圧倒的強みと安定性: 計画から施工、販売、管理まで一貫して手掛ける事業モデルと、特命受注率90%を超える高い競争力を持ち、国内マンション市場で確固たる地位を築いています。
• 事業ポートフォリオの多角化と成長戦略: 主力の建設関連事業に加え、不動産関連や管理運営事業が収益貢献し、安定したキャッシュフローを生み出しています。また、M&Aにより木造化・木質化ニーズへの対応を強化し、今後も成長機会を追求する姿勢が見られます。
• 海外事業の不確実性とバリュエーションの割高感: ハワイを中心とする海外事業で棚卸資産評価損を計上するなど、一時的な損失リスクを抱えています。また、現在の株価指標（PER、PBR）は業界平均と比較して割高感があり、市場からのプレミアムが織り込まれている可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要（198字）

長谷工コーポレーション（HASEKO Corporation）は、1946年設立の東京証券取引所プライム市場上場企業です。マンション建築を筆頭に、計画・設計・施工・販売・管理までを一貫して手掛ける独自のビジネスモデルを確立し、国内でのマンション建築において最大手の地位を誇ります。建設関連事業のほか、不動産開発・販売、マンション管理・賃貸管理などのサービス関連事業、およびハワイを中心とした海外事業を展開しており、多角的な収益源を持つことが特徴です。特に、マンション建築では長年培った独自ノウハウと高い技術力を強みとしています。

2. 業界ポジション（196字）

長谷工コーポレーションは、国内マンション建築市場において圧倒的な強みと首位の座を確立しています。特命受注率90%超という高い顧客からの信頼と実績は、競合他社に対する明確な優位性を示しています。土地手当てから施工までの「一貫体制モデル」が参入障壁となり、安定的な事業運営を可能にしています。財務指標を見ると、同社のPERは約14.79倍と業界平均14.0倍をやや上回り、PBRは約1.61倍と業界平均1.1倍を大きく上回っています。これは、市場が同社の安定的な収益力とブランド力に対して一定のプレミアムを評価していることを示唆しています。

3. 経営戦略（198字）

長谷工コーポレーションは、マンション建築における一貫体制を基盤としつつ、事業領域の多角化と収益基盤の強化を進めています。特に、サービス関連事業（管理運営事業）の育成と不動産関連事業の強化は、安定収益の確保と建設事業とのシナジー創出を目的としています。直近では、ウッドフレンズとその子会社4社を連結子会社化し、木造化・木質化ニーズに対応する戦略を推進しています。これにより、環境配慮型建築への対応力を高め、新たな市場での競争優位性を確立する狙いです。2026年3月期通期受注予想を7,000億円に上方修正するなど、積極的な成長戦略を展開しています。
今後のイベントとして、2026年2月12日には決算発表が予定されており、最新の業績動向と通期見通しについて注目が集まります。また、2026年3月30日は配当落ち日です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供データによるPiotroski F-Scoreは7/9と高く、総合的に「優良」と判断されます。特に、純利益がプラス、営業キャッシュフローがプラス、ROAもプラスであることから、質の高い収益性を確保しています。財務健全性に関しても、流動比率が高く、負債比率も適切であり、株式の希薄化も発生していないため非常に良好です。しかし、効率性の面では営業利益率とROEがベンチマークを下回っており、資本効率には改善の余地があることを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 6.75%
  • 建設業としては一般的な水準ですが、高収益企業と比較すると改善の余地があります。F-Scoreの効率性項目でも10%基準未達と評価されています。
• ROE（実績）: (連)6.60% (過去12ヶ月では7.43%)
  • 株主資本に対する利益率で、ベンチマークである10%を下回っており、「普通」の水準です。F-Scoreの効率性項目でも10%基準未達と評価されています。
• ROA（過去12か月）: 4.32%
  • 総資産に対する利益率で、ベンチマークである5%に近く、「普通」の水準です。

同社の収益性指標は、成長性スコアの基準であるS/Aクラスに達しておらず、改善の余地があると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)39.0%
  • 安定水準とされる40%に迫る水準であり、比較的健全な財務基盤を築いていると言えます。
• 流動比率（直近四半期）: 2.51倍 (251%)
  • 流動負債に対する流動資産の比率で、目安とされる200%を大きく上回っており、短期的な支払い能力は極めて高い状態です。

自己資本比率は改善の余地があるものの、流動比率の高さとF-Scoreによる財務健全性の高評価から、安定した財務状態にあると評価できます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 985.9億円
  • 業績を支える本業からのキャッシュ創出力は非常に高く、安定しています。直近の中間期決算では前年同期から大幅に改善しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 402.5億円
  • 営業活動で得たキャッシュから投資活動に必要な資金を差し引いたもので、自由に使える資金が潤沢に生み出されており、財務的な柔軟性が高いことを示しています。健全な水準を維持しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 2.51倍
  • この比率が1.0以上であれば、会計上の利益（純利益）が実際にキャッシュを伴っていることを示し、利益の質が高いとされます。2.51倍という高い数値は、同社の利益がキャッシュフローによって裏打ちされており、非常に質の高い利益を上げていることを示唆しています。

【四半期進捗】

2026年3月期 第2四半期（中間期）の実績は、通期予想（修正後）に対して以下の進捗率を示しています。

• 売上高進捗率: 48.0%
• 営業利益進捗率: 42.6%
• 純利益進捗率: 41.8%

中間期として売上高の進捗はほぼ想定内ですが、営業利益および純利益の進捗はやや遅れ気味です。これは、マンション引き渡し時期など建設・不動産事業の特性上、利益が下期に偏重する傾向があるためと考えられます。ただし、会社は通期予想を上方修正しており、達成への自信がうかがえます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)14.79倍
  • 1株あたり利益に対して株価が何倍になっているかを示す指標です。業界平均14.0倍と比較すると、やや割高な水準にあります。
• PBR（実績）: (連)1.61倍
  • 1株あたり純資産に対して株価が何倍になっているかを示す指標です。業界平均1.1倍と比較すると、大幅に割高感がある水準です。

総合的に見て、同社の株価は業界平均と比較して割高と評価されます。これは、同社のマンション建築における圧倒的なブランド力や安定した事業基盤、今後の成長期待が織り込まれている可能性を示唆しています。バリュエーション分析による目標株価は、業種平均PER基準で2,024円、業種平均PBR基準で2,166円とされており、現在の株価(3,165円)との乖離が大きい点に注意が必要です。

【テクニカルシグナル】

同社のMACDシグナルとRSI状況は現在「中立」であり、短期的な株価トレンドにおいて明確な方向性を示すサインは出ていません。

【移動平均乖離率】

• 5日線乖離率: -0.27% (現在株価が5日移動平均線をわずかに下回る)
• 25日線乖離率: -0.54% (現在株価が25日移動平均線をわずかに下回る)
• 75日線乖離率: +8.98% (現在株価が75日移動平均線を上回る)
• 200日線乖離率: +27.12% (現在株価が200日移動平均線を大幅に上回る)

短期移動平均線（5日、25日）をわずかに下回っていますが、長期移動平均線（75日、200日）を大幅に上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると見られます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 年初来高値3,314円、安値1,788円に対し、現在株価3,165.0円は52週レンジの90.2%の位置にあり、高値圏で推移しています。これは過去1年間の高値に近く、上昇基調にあることを示します。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、50日移動平均線（3,086.22円）および200日移動平均線（2,503.19円）を大きく上回って推移しており、強い上昇トレンドが示唆されます。

【市場比較】

• 日経平均比
  • 1ヶ月: 株式+1.61% vs 日経+5.07% → 3.46%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式+22.94% vs 日経+5.56% → 17.37%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+42.34% vs 日経+27.49% → 14.86%ポイント上回る
  • 1年: 株式+60.50% vs 日経+37.07% → 23.43%ポイント上回る
• TOPIX比
  • 1ヶ月: 株式+1.61% vs TOPIX+4.19% → 2.58%ポイント下回る

直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを下回るパフォーマンスとなっていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期で見ると、市場平均を大幅にアウトパフォームしており、相対的に強い株価の推移を示しています。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.16
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、0.16という低い値は、市場全体が変動しても長谷工コーポレーションの株価は比較的小さく動く傾向があることを示唆しています。市場全体の動きに左右されにくい安定性があるとも言えます。
• 年間ボラティリティ: 21.10%
  • 株価の年間変動率で、過去1年間の変動幅が約21.10%であることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±21.1万円程度の変動が想定され、ミドルリスク銘柄に分類できます。
• 最大ドローダウン: -52.00%
  • 過去に記録した最高値からの最大下落率が-52.00%であることを意味します。これは、大幅な下落リスクも存在することを投資家は認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -1.30
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、-1.30というマイナスの値は、過去のパフォーマンスにおいて、リスクを取ったにもかかわらずリスクフリーレート（無リスクの金利）を下回るリターンであったことを示しています。これは、リスク調整後リターンが低いことを意味し、投資効率の課題を示唆します。

【事業リスク】

• 海外事業の不確実性: ハワイを中心とする海外不動産事業において、地価や為替の変動、地政学リスク、法規制の変更、または棚卸資産評価損といった一時的な要因により、今後も営業損失を計上する可能性があります。海外案件は、国内案件と比較して、リスクとリターンの変動幅が大きくなる傾向があります。
• 建設資材価格・人件費の変動と供給リスク: 建設資材価格の高騰や熟練工の人手不足に伴う人件費の上昇は、建設関連事業の原価を押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。また、供給体制の不安定化は、工期の遅延や事業計画の見直しを余儀なくさせるリスクも存在します。
• 国内マンション市場の変化と金利上昇リスク: 少子高齢化による人口減少や住宅需要の変化は、中長期的に国内マンション市場に影響を与える可能性があります。また、日本銀行の金融政策転換による金利上昇は、住宅ローン金利の上昇を通じてマンション購入需要を減退させ、販売価格や販売競争に悪影響を及ぼすリスクがあります。

7. 市場センチメント（67字）

信用買残154,900株、信用売残141,300株で、信用倍率は1.10倍とほぼ均衡しており、需給面での大きな歪みは現状見られません。機関投資家の保有割合は48.90%と高く、安定株主が多いと言えます。

8. 株主還元（87字）

会社予想の一株配当は90.00円で、現在の株価に対する配当利回りは2.84%です。配当性向は過去12ヶ月で62.26%と、利益に対する配当の割合が比較的高く、積極的な株主還元姿勢がうかがえます。加えて、当中間期には自己株式の取得も実施しています。

SWOT分析

強み

• マンション建築一貫体制と高い特命受注率が強固な事業基盤を形成
• 建設・不動産・管理運営の多角的な事業ポートフォリオによる安定収益

弱み

• 海外事業の収益性が不安定であり、一時的な評価損リスクを抱える
• ROE、営業利益率が業界トップクラス企業と比較して改善余地がある

機会

• M&A戦略による木造化・木質化ニーズへの対応と事業領域拡大
• 首都圏を中心とした都市部のマンション建替えや再開発需要の継続

脅威

• 建設資材価格高騰、人件費上昇による原価圧迫と利益率低下
• 金融政策の変更に伴う金利上昇が住宅ローン需要や不動産市況に与える悪影響

この銘柄が向いている投資家

• 安定した事業基盤と株主還元を重視する長期投資家: マンション建築の最大手としての安定した受注基盤と、高い配当性向および自己株買いに代表される積極的な株主還元姿勢は魅力的です。
• 国内住宅・建設市場の回復・成長に期待する投資家: 国内のマンション需要や都市再開発の継続に期待し、かつ環境配慮型建築へのシフトに対応できる企業に投資したいと考える投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあります。現在の株価が高い成長期待やブランド力を織り込んでいるため、株価上昇の余地が限定的になる可能性も考慮が必要です。
• 海外事業のリスクと収益性改善: 海外事業における評価損計上など、事業の不安定さが顕在化しています。今後の海外事業の動向や収益改善策については、継続的な監視が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 完成工事総利益率: 建設関連事業の収益性を測る最重要指標であり、資材価格や人件費高騰の影響を打ち返し、改善を維持できるか。
• 海外事業の営業損益: 今後の海外事業における棚卸資産評価損の発生有無と、赤字からの脱却、安定的な黒字化が実現できるか。
• 自己資本比率の動向: 現在39.0%と高い水準ですが、M&Aや設備投資が続く中で、さらなる財務健全性の向上と維持が図れるか。
• 受注残高（特に分譲マンション以外）: 収益の先行指標となる受注状況、特に非住宅や管理運営関連事業の受注拡大を通じて事業ポートフォリオ改革が進むか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A (良好)
  • 売上高は過去5年で一貫して増加傾向にあり、直近の四半期売上高成長率も前年同期比13.0%と高水準です。2026年3月期の通期売上高予想も前年比+5.3%と着実な伸びを見込んでおり、M&Aによる木造化戦略も今後の成長ドライバーとなる可能性があります。
• 収益性: B (普通)
  • ROE（過去12か月7.43%）はベンチマークの10%を下回り、営業利益率（過去12か月6.75%）もS/A評価の目安となる10%には届いていません。売上高の成長は堅調であるものの、利益率の面では改善の余地があると言えます。
• 財務健全性: A (良好)
  • Piotroski F-Scoreが7/9点（S評価）と非常に高く、収益性・財務健全性スコアは満点です。自己資本比率39.0%は40%に迫る水準であり、流動比率251%は極めて高く、短期的な支払い能力は盤石です。D/Eレシオも低く、財務的な安定性は良好と評価できます。
• バリュエーション: D (懸念)
  • PER14.79倍は業界平均14.0倍をわずかに上回り、PBR1.61倍は業界平均1.1倍を大きく上回っています。この数値は市場が同社の収益安定性やブランド力にプレミアムを付与していることを示唆しますが、現状の株価が純粋な利益や資産価値に比べて割高であるという懸念も生じます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,165円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。