企業分析：オイレス工業（6282）

企業の一言説明

オイレス工業は無給油式ベアリングで国内最大手、免震装置でも高シェアを誇る、高い技術力と財務健全性が特徴の機械メーカーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自の技術と高シェア: 無給油式ベアリング分野で国内トップ、免震・制震装置でも高シェアを確保し、豊富な特許によって高い参入障壁を築いています。
• 優れた財務健全性: 自己資本比率81.6%、流動比率453%と極めて高く、豊富なキャッシュフローと自己資金で安定した経営基盤を持っています。
• 一時的な業績下振れとバリュエーション: 直近の設備不具合により通期業績予想が下方修正され、成長性に一時的な懸念がありますが、PBRが業界平均と比較して割安水準にあり、中長期的な回復余地が期待されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

オイレス工業は、無給油式ベアリング、構造機器（免震・制震装置）、建築機器などを開発・製造・販売する機械メーカーです。主力製品である無給油式ベアリングは、自動車軸受や一般産業機械に広く用いられ、国内トップシェアを誇ります。免震・制震装置も高シェアを持ち、独自の技術開発力と豊富な特許によって高い参入障壁を築いています。収益は、自動車軸受が約50%、一般軸受が約22%、構造機器が約17%を占めており、多角的な事業展開が特徴です。

2. 業界ポジション

オイレス工業は「機械」セクターに属し、特に無給油式ベアリングと免震装置の分野で国内トップクラスの市場シェアを確立しています。自動車産業や建設・インフラ分野の景況に左右される特性がありますが、独自の技術力と開発力が競合優位性の源泉です。バリュエーション指標を業界平均と比較すると、PER（会社予想17.28倍）は業界平均（16.6倍）とほぼ同水準からやや割高ですが、PBR（実績0.92倍）は業界平均（1.4倍）を大きく下回っており、純資産価値と比較すると割安感が見られます。

3. 経営戦略

オイレス工業は「中期経営計画2024-2026」の2年目に当たり、今後の成長に向けた積極的な設備投資を継続しています。特に一般軸受機器では半導体関連装置や再生可能エネルギー向け、自動車軸受機器では中国のNEV（新エネルギー車）向けを重点分野と位置付けています。しかし、直近の2026年3月期第2四半期決算短信では、足利事業場の性能試験設備不具合により構造機器部門の通期損益を下方修正する適時開示を行いました。この設備不具合は約800百万円の減益要因と見込まれており、今後の復旧状況が業績に影響を与える可能性があります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性と収益性を評価する指標です。ここでは提供されたデータを使用します。

F-Scoreの総合スコアは6/9点で「良好（A）」と評価されます。収益性と財務健全性においては満点を得ており、基本的な財務基盤は強固であることがわかります。特に、純利益と営業キャッシュフローがプラスであり、自己資本比率の高さや負債の少なさは安定した経営を示唆しています。一方で、効率性スコアが0/3点であることは注意が必要です。これは、営業利益率とROEがベンチマーク（それぞれ10%）を下回っていること、また直近の四半期売上成長率がマイナスであったことが主な原因であり、資本を効率的に活用して収益を拡大していく点において課題があることを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 9.28%
  • 一般的な製造業としては健全な水準ですが、効率性スコアで言及された通り、F-Scoreの評価基準である10%にはわずかに届いていません。過去の推移を見ると、2024年3月期は10.6%と高い水準でしたが、直近はやや低下傾向にあります。
• ROE（実績）: 8.39%
  • 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を出したかを示す指標です。一般的な目安である10%にはわずかに届いていません。同業他社比較でも「普通」と評価されており、資本効率の改善が今後の課題と言えます。
• ROA（過去12か月）: 4.35%
  • 企業全体の資産をどれだけ効率的に使って利益を出したかを示す指標です。一般的な目安である5%にはやや届かず、「普通」と評価されます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 81.6%
  • 総資産に占める自己資本の割合であり、企業の安定性を示す重要な指標です。80%を超える非常に高い水準を維持しており、財務基盤が極めて強固であることを示します。これは外部環境の変化や不測の事態にも耐えうる高い健全性があることを意味します。
• 流動比率（直近四半期）: 453%
  • 短期的な支払い能力を示す指標です。200%以上が理想とされる中、453%と非常に高い水準であり、資金繰りには全く問題がない極めて良好な状態です。潤沢な流動資産を保有しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 8,920百万円
  • 本業で稼ぎ出す現金の状況を示します。安定して年間約90億円近い営業キャッシュフローを創出しており、事業活動から健全にキャッシュを生み出していることがわかります。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 3,290百万円
  • 企業が自由に使えるキャッシュのことで、営業キャッシュフローから設備投資などの支出を差し引いたものです。プラスを維持しており、健全な成長投資と財務活動を行える余力があることを示します。直近の中間期決算では設備投資を積極化しており、投資キャッシュフローは増加傾向にありますが、フリーキャッシュフローはプラスを維持しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.52倍
  • 純利益がどれだけ実際の現金（キャッシュフロー）を伴っているかを示す指標です。1.0倍以上であれば利益の質は高いとされ、1.52倍という数値は、帳簿上の利益以上に現金を創出していることを意味するため、「優良（S）」と評価されます。これは会計操作による利益水増しの懸念が低く、非常に健全な会計処理が行われていることを示唆します。

【四半期進捗】

2026年3月期 第2四半期（中間期）の通期予想（修正後）に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高進捗率: 49.6%
• 営業利益進捗率: 57.7%
• 純利益進捗率: 55.9%

中間期の売上高進捗率は概ね50%の目安通りですが、営業利益と純利益の進捗率は50%を超えており、通期予想に対しては順調なペースで推移していると考えられます。ただし、この通期予想は足利事業場の設備不具合による減益影響を織り込んだ後の数値であるため、その影響を考慮する必要があります。直近の3四半期単体での売上高・営業利益のデータは提供されていませんが、中間累計では売上高は前年同期比+0.8%と微増、営業利益は同△10.7%と減益となっています。

【バリュエーション】

オイレス工業のバリュエーション指標と業界平均との比較は以下の通りです。

• PER（会社予想）: 17.28倍 (業界平均: 16.6倍)
  • 株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均と比較してわずかに高い水準にあり、利益面から見るとやや割高とも捉えられます。ただし、これは直近の業績下方修正が織り込まれたEPSに基づいており、一時的な要因である可能性も考慮が必要です。目標株価(業種平均PER基準)は3,279円と算出されており、現在の株価2,430円から見ると将来的な上昇余地を示唆していますが、これはあくまで平均に基づく理論値です。
• PBR（実績）: 0.92倍 (業界平均: 1.4倍)
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍を下回る水準であり、業界平均と比べても大きく割安です。これは会社の純資産（解散価値）を下回る評価を受けていることを意味し、割安感が強いと判断できます。目標株価(業種平均PBR基準)は3,680円と、現在の株価を大幅に上回っており、純資産から見れば現在の株価はかなり抑制されていると言えます。
    総合的に判断すると、PBRの割安感が強い一方でPERはやや高いという状況で、「適正」と評価されます。高い財務健全性を考慮すると、PBRの低さは株主還元強化の圧力となる可能性もあります。

【テクニカルシグナル】

提供されたテクニカルシグナル状況は以下の通りです。

移動平均線乖離率は以下の通りです。

• 5日線乖離率: +0.24%
• 25日線乖離率: +0.16%
• 75日線乖離率: +6.34%
• 200日線乖離率: +10.25%

現在株価（2,430.00円）は5日移動平均線（2,424.20円）と25日移動平均線（2,426.12円）をわずかに上回っており、短期的な上昇トレンドの兆しが見られます。また、75日移動平均線（2,285.16円）と200日移動平均線（2,202.22円）も大きく上回っており、長期的な株価は上昇トレンドを維持している状況です。これは、株価が長期的な下値支持線を上回って推移していることを示しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価2,430.0円は52週高値2,551.0円に対し81.4%の位置にあり、年間レンジの上限に近い水準で推移しています。これは年前半に安値を付けた後、堅調に回復してきたことを示唆します。
• 移動平均線との関係: 前述の通り、短期・中期・長期すべての移動平均線を上回って推移しており、テクニカル的には良好な状態が続いています。特に75日、200日移動平均線との乖離が大きいことは、中長期的な上昇トレンドの勢いを示している可能性があります。

【市場比較】

オイレス工業の株価パフォーマンスを主要市場指数と比較すると以下のようになります。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間でも日経平均をポイントで下回るパフォーマンスとなっています。特に1年間では日経平均+37.07%に対し、オイレス工業は+1.67%と大きく劣後しており、日経平均を構成する大型成長株の勢いに乗れていない状況が伺えます。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月ではTOPIXを0.60%ポイント上回っていますが、長期的に見るとTOPIXに対しても劣後している可能性が示唆されます。（6ヶ月・1年データは提供なしだが日経平均との乖離から推測）

市場全体の強い上昇トレンドの中で、オイレス工業の株価は相対的に出遅れている傾向があります。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率0.55倍、将来の買い圧力に注意: 信用売残が信用買残を上回る状態は、将来の買い圧力に繋がる可能性がありますが、これも需給バランスの変化として注視すべきでしょう。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.09
  • 市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対する感応度を示します。0.09という非常に低いベータ値は、市場全体の変動に対して株価がほとんど影響を受けにくい、非常に安定性の高い銘柄であることを意味します。
• 年間ボラティリティ: 24.73%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。過去のデータでは年間±24.73%程度の変動が見込まれることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±約24.7万円程度の変動が想定され、短期的にはある程度の価格変動リスクは伴います。
• 最大ドローダウン: -24.16%
  • 過去の一定期間で最も大きな損失率です。これは、過去にこの程度の株価下落を経験しており、将来的に再度同規模の下落が起こる可能性も否定できないことを示唆します。
• シャープレシオ: 0.03
  • リスク（ボラティリティ）1単位あたりに得られた超過リターンを示す指標です。0.03という低い数値は、リスクに見合うほどのリターンが十分に得られていない状況を示しており、投資効率の課題を浮き彫りにしています。

【事業リスク】

• 設備不具合による業績影響: 直近に発生した足利事業場の性能試験設備不具合は、構造機器部門の通期業績に約800百万円の減益影響を与える見込みであり、復旧までの期間や代替設備利用の成否によっては、更なる影響が生じる可能性があります。これは一時的ではあるものの、事業計画の達成に直接影響を与えうる重要なリスクです。
• 主要顧客（自動車市場）への依存: 事業構成上、自動車軸受機器が売上の約半分を占めており、自動車市場の動向、特に国内外での生産計画や新興EV市場での競争環境の変化が、業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 海外景況と為替変動リスク: オイレス工業は海外売上比率も高く、米国関税政策、中国経済の減速懸念、欧米の生産停滞といった国際的な景気動向や、為替レートの変動（円高など）が、海外事業からの収益性や競争力に悪影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残17,500株に対し、信用売残は32,100株と、信用売り残が買い残を大幅に上回り、信用倍率は0.55倍と低水準です。これは、将来の株価上昇を期待して買い戻しが入る可能性があり、株価の下支え要因となることがあります。
• 主要株主構成: 日本マスタートラスト信託銀行（9.95%）、自社（自己株口9.68%）、東京中小企業投資育成（8.91%）が上位を占めています。安定株主が多い構造と言え、特に自己株口の保有割合が高いことは、株主還元策における自社株買いの継続的な実施により発行済み株式数を調整する柔軟性があることを示唆します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.50%
  • 現在の株価水準に対して比較的高い配当利回りを提供しており、安定的なインカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準です。
• 1株配当（会社予想）: 85.00円
  • 2026年3月期も85円の年間配当を予想しており、前年と同水準を維持する計画です。中間配当も42円と増配されています。
• 配当性向:
  • Yahoo Japanのデータでは40.8%（2025年3月期実績ベース）ですが、2026年3月期の通期予想純利益に基づく会社計算ベースでは約60.4%とやや高めです。これは、足元の減益予想に対して配当水準を維持しようとする株主還元への意欲の表れとも解釈できますが、利益水準と比較した持続性については注視が必要です。
• 自社株買いの状況: 直近の中間期においては、自己株式取得による支出が2,462百万円ありました。これは積極的に株主還元を行おうとする姿勢の表れであり、一株当たりの価値向上に貢献します。

SWOT分析

強み

• 無給油式ベアリングで国内トップシェア、免震装置でも高シェアと高い技術的優位性。
• 自己資本比率81.6%など極めて高い財務健全性と潤沢なキャッシュフロー。

弱み

• 一部のセグメント（構造機器、建築機器）における利益率の変動や、直近の設備トラブルによる業績下振れリスク。
• ROE・ROAが業界平均や目標水準を下回り、資本効率に改善の余地がある。

機会

• 半導体関連装置や再生可能エネルギー向けなど、一般軸受機器の新たな需要拡大。
• 橋梁・建築物の免震・制震ニーズの高まりやインフラ老朽化対策における構造機器の需要。

脅威

• 世界経済の景気減速や各国の保護主義的な政策、為替変動による海外事業への影響。
• 原材料価格の高騰や半導体不足などのサプライチェーンリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定性を重視する長期投資家: 極めて高い財務健全性と安定的なキャッシュフロー、比較的高い配当利回りは、景気変動に強く安定した経営を求める長期投資家に向いています。
• バリュー投資家: PBRが業界平均を下回る割安水準にあり、企業が持つ純資産価値に対して評価が低いと考える投資家にとって魅力的な可能性があります。
• 技術力に注目する投資家: 独自の技術と高シェアを持つニッチ分野で優位性を確立している点を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 成長性の見極め: 足元の業績下振れや低成長予測を受け、中期経営計画での積極投資が将来どのように収益に結びつくのか、設備投資の効果と市場の成長性を慎重に見極める必要があります。
• 資本効率の改善: ROEや営業利益率がベンチマークを下回っており、経営陣がどのように資本効率の改善に取り組んでいくのか、今後のIRやIR資料を注視することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 構造機器部門の業績動向: 足利事業場の設備不具合の復旧状況と、それが中期的に部門および全体の収益に与える影響。
• 海外市場（特に自動車軸受）の動向: 中国のNEV市場や欧米の自動車生産動向が、主力事業である自動車軸受の売上・利益に与える影響。

成長性: D (減益・低成長)

2026年3月期の通期業績予想が売上高は横ばい、営業利益と純利益は減益（対前年比でそれぞれ△19.3%、△35.0%）と見込まれており、直近の四半期売上成長率もマイナスです。中期的な成長戦略は掲げているものの、足元の業績は減少傾向にあると評価されます。

収益性: B (普通)

過去12ヶ月の営業利益率は9.28%、ROEは8.39%、ROAは4.35%です。これらの指標は一般的な目安（営業利益率10%以上、ROE10%以上、ROA5%以上）にわずかに届いておらず、F-Scoreの効率性項目でも満点を得ていないことから、収益性は平均的な水準と判断されます。

財務健全性: S (優良)

自己資本比率81.6%、流動比率453%、提供されたPiotroski F-Scoreの財務健全性スコアが3/3点であることから、極めて高い財務安定性を誇ります。潤沢な自己資本と流動資産を持ち、財務リスクは非常に低いと評価されます。

バリュエーション: B (適正水準)

PER（会社予想17.28倍）は業界平均（16.6倍）とほぼ同水準からやや高めですが、PBR（実績0.92倍）は業界平均（1.4倍）を大きく下回り割安感があります。PERとPBRのバランスを考慮し、全体としては「適正水準」と判断します。PBRの低さは株主還元強化への期待や、潜在的な価値向上の余地を示唆しているとも考えられます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,430円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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