企業分析：フルヤ金属（7826）

フルヤ金属（7826）企業分析レポート

東京証券取引所プライム市場に上場するフルヤ金属（7826）は、貴金属およびレアメタルの専業メーカーとして、多様な産業分野に高機能材料を提供しています。本レポートでは、同社の事業内容、財務状況、株価動向、リスク要因などを多角的に分析し、個人投資家の皆様が投資判断を行う上での参考となる情報を提供します。

企業の一言説明

フルヤ金属は、白金・イリジウムなどの貴金属・レアメタル加工技術を基盤に、主にエレクトロニクス、薄膜、サーマル分野へ製品を提供するグローバルニッチトップの企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高付加価値製品とグローバル展開による収益性： 高度な貴金属加工技術は高い参入障壁となり、グローバル市場で競争優位性を確立。特にデータセンターや半導体関連投資の恩恵を受け、薄膜・サーマルセグメントが堅調です。
• 非常に健全な財務体質と高品質な利益： Piotroski F-Scoreが8/9点（S評価）と極めて優れており、自己資本比率や流動比率も高い水準を維持。堅実な経営基盤は、市場の変動耐性を高めます。
• 貴金属市況とセグメント別採算の変動リスク： 売上高の大部分を海外が占め、貴金属相場や為替変動の影響を大きく受けます。直近の第1四半期決算では、貴金属在庫販売が業績を押し上げた一方、電子セグメントの採算悪化も見られ、今後のセグメント別動向と市況の注視が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

フルヤ金属は、白金やイリジウムなどの貴金属・レアメタルに特化した研究開発、製造、加工、回収を行う企業です。主力製品には、単結晶育成装置向けのるつぼ（結晶製造容器）、半導体やディスプレイ向けの薄膜用スパッタリングターゲット、センサーや加熱部材などのサーマル製品があります。貴金属の溶解・精製・加工から、微細な薄膜形成技術まで一貫して手掛けることで、高い技術的独自性と強固な参入障壁を築いています。特定のニッチ分野で高いシェアを持つグローバル企業です。

2. 業界ポジション

フルヤ金属は、貴金属の高純度精製・加工技術において独自の強みを持つスペシャリストです。高い技術力と品質管理により、多様な産業分野（電子部品、半導体、HD、化学、医療等）に特殊な貴金属製品を提供し、特定のニッチ市場で高い競争力を有しています。売上高の8割以上を海外が占めるグローバル企業であり、貴金属需要を背景に安定した供給体制を構築しています。バリュエーションでは、会社予想PER17.26倍に対し業界平均PER14.5倍、PBR1.61倍に対し業界平均1.3倍といずれも業界平均を上回っており、市場からの期待値が高い状態が示唆されます。

3. 経営戦略

同社は、中期的な成長戦略として、高付加価値製品の拡充、安定供給体制の強化、バランスシートの健全なコントロールを掲げています。特に、データセンターや半導体投資の拡大を背景に、薄膜・サーマル分野での需要増加に対応し、供給能力の向上を図っています。直近の2026年6月期第1四半期決算では、期初の通期業績予想に対して修正は行っていません。しかし、後述する貴金属在庫販売が大きく寄与しているため、その持続性が今後の事業進捗において注目されます。

今後のイベント:

• 2026年6月29日：配当落ち日を予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Score（ピートロスキー・エフスコア）とは、企業の財務状況を9つの観点から評価し、0点から9点で総合的な財務品質を示す指標です。7点以上は優良とされ、フルヤ金属の8/9点は、収益性、財務健全性、効率性の全てにおいて非常に高い水準を維持していることを示しています。これは、同社が安定した事業運営と適切な資金管理を行っている証拠であり、投資家にとって安心材料と言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）： 14.70%
  • 製造業としては非常に良好な水準であり、業界内でも高い競争力を持つことを示唆しています。
• ROE（過去12ヶ月）： 11.41%
  • 株主資本に対する収益性を示す指標で、一般的な目安である10%を上回っており、「株主のお金でどれだけ稼いだか」という点で効率の良い経営ができています。
• ROA（過去12ヶ月）： 5.35%
  • 総資産に対する収益性を示す指標で、一般的な目安である5%を上回っており、資産を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）： 52.0%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど財務基盤が安定していることを示します。40%以上で安定とされ、同社の52.0%は非常に安定した水準です。
• 流動比率（直近四半期）： 2.28（228%）
  • 流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払い能力を示します。100%を超えていれば健全とされ、228%は短期的な資金繰りに全く問題がない良好な状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF/FCFの状況： 2026年6月期第1四半期決算では、四半期連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、具体的な営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローを算出することはできません。
• 現金及び預金（直近四半期）： 7,680百万円
  • 前連結会計年度末（13,047百万円）からは減少しており、原材料在庫の調整や買掛金減少、配当支払い（2,359百万円）などが影響していると推測されます。
• 手元流動性： 現金及び預金は減少しているものの、流動資産合計が92,858百万円と流動負債合計40,781百万円を大きく上回っており、全体的な流動性は高い水準を保っています。
• 有利子負債（概算）： 短期借入金、1年内返済予定の長期借入金、長期借入金を合わせた有利子負債は約28,573百万円。現金及び預金7,680百万円を差し引いたネット有利子負債は約20,893百万円と推計されます。高い自己資本比率や流動比率から見て、負債水準は適切に管理されていると評価できます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率： 四半期キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、算出できません。

【四半期進捗】

2026年6月期第1四半期の決算は、以下の通り通期予想に対して順調な進捗を見せています。

一般的な第1四半期の進捗率（通期の約25%程度）と比較して売上高、純利益の進捗率が高い水準にあります。これには、特に「サプライチェーン支援」セグメントにおける貴金属在庫販売（売上7,858百万円、売上総利益1,036百万円）が大きく寄与しています。この一時的な要因を除くと、実質的な事業の進捗はもう少し低い可能性があります。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（過去データからの推測）

• セグメント別状況：
  • 電子セグメント： 売上高は前年同期比で増加（＋27.3%）したものの、売上総利益が大幅に減少（▲54.6%）。これは特定の製品ミックスの変化や、スマートフォン関連需要の回復の遅れによる採算性の変動が影響していると考えられます。
  • 薄膜セグメント： 売上高は前年同期比＋7.6%と堅調で、売上総利益は＋55.4%と大幅に改善。データセンター投資や半導体関連市場の回復が追い風となっています。
  • サーマルセグメント： 売上高＋31.4%、売上総利益＋23.1%と良好な推移。こちらも半導体製造関連需要が寄与しています。
  • サプライチェーン支援セグメント： 売上高＋332.0%と大幅増。貴金属価格高騰に伴う需要増と第1四半期の貴金属在庫販売が大きく貢献しています。
  • ファインケミカル・リサイクルセグメント： 売上高、売上総利益ともに前年同期比で減少。ただし、化合物受注には回復の兆しも見られます。

このように、第1四半期は堅調な部分と課題のある部分が混在しており、今後の各セグメントの動向、特に電子セグメントの採算回復と貴金属販売の一時的影響を注意深く見ることが重要です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）： 17.26倍（業界平均14.5倍）
  • 株価が1株当たり利益の何年分に相当するかを示す指標です。業界平均と比較して約19%割高な水準であり、市場がフルヤ金属の今後の成長に一定の期待を寄せていることを示唆しています。
• PBR（実績）： 1.61倍（業界平均1.3倍）
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。こちらも業界平均と比較して約24%割高な水準であり、企業のブランド力や将来性に対する期待が織り込まれている可能性があります。
• バリュエーション判定： 会社予想PER、実績PBRともに業界平均を上回っており、「やや割高」と判断されます。バリュエーション分析による目標株価はPER基準で3,805円、PBR基準で3,412円であり、現在の株価（4,215円）はいずれの目標株価も上回っています。

【テクニカルシグナル】

• MACDは中立を示していますが、RSIが71.9%と買われすぎの水準に達しており、短期的な過熱感が示唆されます。
• 現在株価は4,215.0円であり、5日移動平均線（4,199.00円）、25日移動平均線（3,822.20円）、75日移動平均線（3,329.96円）、200日移動平均線（2,847.47円）の全てを上回っています。特に25日線、75日線、200日線からの乖離率がそれぞれ+10.28%、+26.58%、+48.03%と大きく、強い上昇トレンドにあるものの、短期的には調整が入る可能性も考慮する必要があるでしょう。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置： 現在株価4,215.0円は、52週高値4,410.0円に対して91.8%の位置にあり、年初来高値に迫る水準です。52週安値2,020.0円からは大きく上昇しています。
• 移動平均線との関係： 現在の株価は全ての主要移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回っており、明確な上昇トレンドを示しています。しかし、各移動平均線からの上方乖離が大きい点は、短期的な調整リスクを示唆します。
• サポート・レジスタンス： 直近1ヶ月のレンジは3,480.00円～4,410.00円、3ヶ月のレンジは2,671.00円～4,410.00円です。現在の株価水準は過去1ヶ月・3ヶ月の高値圏にあります。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス：
  • 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の期間において、フルヤ金属の株価は日経平均およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを示しています。特に3ヶ月リターンは+41.97%と、日経平均（+5.56%）を大きくアウトパフォームしています。
  • しかし、1年リターンでは日経平均（+37.07%）を下回る（-7.18pt）結果となっています。これは、過去の株価変動が市場全体の上昇ペースと合致しなかった時期があったことを示唆しています。
  • 短期的なモメンタムは強いものの、長期的な視点では市場全体との乖離も考慮に入れる必要があります。

6. リスク評価

• ⚠️ 信用倍率が28.38倍と非常に高水準です。将来的に信用買い残の解消売りが出て、株価の重しとなる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）： 0.68
  • 市場全体の動き（日経平均やTOPIX）に対する感応度を示します。1.0未満であるため、市場全体が変動する際の株価変動は比較的穏やかである傾向があることを示唆しています。
• 年間ボラティリティ： 43.98%
  • 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±43.98万円程度の株価変動が想定されます。
• 最大ドローダウン： -52.39%
  • 過去一定期間における株価の最大下落率です。この数値を参考に、今後も同程度の下落が起こる可能性を考慮し、リスク許容度を評価することが重要です。
• シャープレシオ： 0.05
  • リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中、0.05という数値は、過去のリターンがリスクに見合っていない、あるいはリスクが高かった期間があったことを示唆しています。

【事業リスク】

• 為替・貴金属市況の変動： 売上高の大部分を海外が占めるため、為替レートの変動が業績に大きく影響します。また、貴金属そのものを商材として扱うため、金やプラチナなどの貴金属国際市況の変動が、売上や利益に直接的なインパクトを与えます。特に直近の決算では、貴金属在庫販売が大きく寄与しており、市況の動向が今後の業績に与える影響は大きいでしょう。
• 特定セグメントの需要変動と採算性： 電子セグメントにおいて、スマートフォン関連製品の需要回復の遅れや製品ミックスの変化により、直近で粗利率が大きく悪化しました。特定の産業分野や顧客への依存度が高い場合、その需要変動は大きなリスクとなりえます。
• サプライチェーンの混乱と地政学リスク： 貴金属は希少性が高く、特定の地域に生産が集中する傾向があります。地政学的なリスクや国際情勢の不安定化は、原材料の調達コスト上昇や供給途絶のリスクとなり、生産計画やコスト構造に悪影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況： 信用買残789,000株に対し、信用売残27,800株と信用買い残が非常に多く、信用倍率は28.38倍と高水準です。これは将来的な売り圧力となりうるため、株価の頭重感につながる可能性があります。
• 主要株主構成：
  • 田中貴金属工業（16.73%）
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口)（8.18%）
  • 古屋堯民（代表者）（6.70%）
    上位株主には同業大手や機関投資家、創業家が名を連ねており、安定株主が多い構造と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）： 1.78%
  • 現在の株価に対する配当金の割合であり、安定的なインカムゲインを求める投資家にとっての目安となります。
• 1株配当（会社予想）： 75.00円
• 配当性向（予想）： 36.58%
  • 1株当たり利益に対する配当金の割合で、企業の株主還元の姿勢を示します。30-50%が一般的とされており、フルヤ金属の配当性向は、株主還元と成長のための内部留保のバランスが取れた水準と言えます。
• 自社株買いの状況： 提供資料に自社株買いに関する明確な記載はありませんでした。

SWOT分析

強み

• 貴金属・レアメタルの高純度精製・加工技術という高い参入障壁を持つ。
• グローバル市場での高いプレゼンスとニッチトップ戦略。

弱み

• 貴金属市況や為替変動に業績が左右されやすい構造。
• 特定セグメント（電子）の採算性が製品ミックスに大きく依存する傾向。

機会

• データセンターや半導体産業における高機能材料需要の継続的な拡大。
• 環境規制強化に伴うリサイクル・ファインケミカル分野の成長ポテンシャル。

脅威

• 世界経済の減速や地政学リスクによるサプライチェーンの混乱。
• 信用買残の高まりによる将来的な売り圧力。

この銘柄が向いている投資家

• 高成長市場に支えられたニッチトップ企業を評価する投資家： 半導体やディスプレイといった成長産業に貢献する高付加価値材料メーカーとしての将来性を重視する方。
• 財務の安定性を重視する長期投資家： Piotroski F-Scoreで高評価を獲得する堅実な財務体質と、安定的な株主還元姿勢を評価する方。

この銘柄を検討する際の注意点

• 貴金属市況と為替レートの動向： 同社の業績はこれら外部要因に大きく左右されるため、常に市況や為替の動向を注視する必要があります。特に、直近決算で一時的に大きく寄与した貴金属在庫販売の継続性には注意が必要です。
• バリュエーションの割高感と短期的な過熱： PER、PBRともに業界平均を上回っており、RSIが買われすぎを示すなど、短期的な調整リスクも考慮し、慎重なエントリーポイントを見極めることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 電子セグメントの粗利率回復状況： 特定製品の採算悪化を受けている電子セグメントが今後どれだけ回復できるか。売上総利益の変化率に注目です。
• 貴金属市況と在庫水準： 第1四半期の好業績に寄与した貴金属在庫販売が今後も継続できるか、貴金属市況の動向と連動して在庫水準および売上総利益への影響を注意深く見守る必要があります。

成長性：A (良好な成長)

根拠： 2026年6月期の通期売上高予想64,000百万円は、2025年6月期実績57,379百万円に対し11.53%の成長が見込まれます。これは評価基準A（10-15%）に該当し、良好な成長が期待できる水準です。

収益性：A (良好)

根拠： 過去12ヶ月のROEは11.41%、営業利益率は14.70%であり、ともに評価基準A（ROE10-15%または営業利益率10-15%）の範囲にあります。資産及び株主資本を効率的に活用し、高い利益を上げていると評価できます。

財務健全性：S (優良)

根拠： 自己資本比率52.0%は高水準であり、流動比率228%は短期的な資金繰りの安定性を示しています。さらに、Piotroski F-Scoreも8/9点と「優良」なS評価であることから、極めて健全な財務体質を維持していると判断されます。

バリュエーション：C (やや割高)

根拠： 会社予想PER17.26倍は業界平均14.5倍の約119%、実績PBR1.61倍は業界平均1.3倍の約124%であり、いずれも評価基準C（110-130%）の範囲に位置します。市場は同社の成長性や高い技術力を評価しているものの、現在の株価は業界平均と比較してやや割高な水準と見られます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,215円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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