企業分析：ラックランド（9612）

企業の一言説明

株式会社ラックランドは、商業施設、食品工場、物流倉庫、店舗施設などの企画・設計・施工からメンテナンスまでを一貫して手掛ける、「食」関連分野に強みを持つ建設およびサービス提供企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 直近の業績急回復と通期予想の上方修正: 前年計上された一過性の特別損失の消失と、商業施設制作事業及び建築事業における大型案件の獲得が牽引し、直近四半期で大幅な増収増益を達成。会社は通期の業績予想を上方修正し、3期ぶりの復配も発表しており、企業活動の正常化と成長への転換が期待されます。
• 財務体質の改善傾向と高評価な財務品質: 自己資本比率が改善傾向にあり、借入金の一部返済も進むなど財務健全性が向上しています。Piotroski F-Scoreは7/9点と「優良」判定を得ており、収益性、効率性、そして主要な財務健全性指標において高い評価を受けています。
• 高い信用倍率と建設業特有のリスク: 信用倍率が極めて高く、将来的な需給悪化による株価下落リスクが存在します。また、建設業に固有の資材価格や人件費の高騰、工程変更によるコスト増加リスク、さらには旧経営陣に対する損害賠償請求の未決着という不確実要因が継続的な監視を必要とします。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

株式会社ラックランド（LuckLand Co., Ltd.）は、1970年に設立された東京に本社を置く企業です。主な事業内容は、店舗や商業施設、食品工場、物流倉庫などの施設の企画・設計・施工・監理です。特に、食品関連施設の内外装工事や設備に強みを持ち、省エネ・CO2削減ソリューション、メンテナンスサービスも提供することで、顧客の施設ライフサイクル全般をサポートしています。技術的な独自性としては、長年の経験から培われた「食」に関する専門知識と、企画からアフターサービスまで一貫して提供できる体制が挙げられます。

2. 業界ポジション

ラックランドは、建設業の中でも特に商業施設や食品関連施設に特化したニッチな市場で事業を展開しています。この分野では、食品衛生管理や温度管理など専門性の高いニーズに対応できる点が強みです。競合他社と比較すると、同社は「食」に関する独自のノウハウと、全国展開可能なサービスネットワークを強みとしています。一方、大規模な総合建設会社と比較すると、事業規模や資金力において劣る可能性があります。
財務指標を見ると、同社のPER（会社予想）は8.05倍と業界平均17.0倍を大きく下回っており、PBR（実績）は1.62倍と業界平均1.8倍にほぼ近い水準です。PERが業界平均と比較して割安に見えるのは、過去の業績低迷期を経て、今期に大幅な黒字転換と成長を織り込んでいるため、相対的に評価が低い可能性を示唆しています。PBRは業界平均並みであることから、純資産に対する評価は市場の平均値に近いと言えます。

3. 経営戦略

ラックランドは、店舗施設制作を中核としつつ、商業施設制作事業と建築事業の強化を通じて成長を加速させています。直近の第3四半期決算では、これらの事業分野が大幅な増収を達成し、全体の業績を牽引しました。特に、大規模改装や新築案件の獲得に注力することで、高収益案件の比率向上を目指しています。また、メンテナンス事業や省エネ・CO2削減事業を通じて、既存顧客との継続的な関係を構築し、安定的な収益基盤の維持にも努めています。
中期経営計画については、2026年12月期を初年度とする新たな計画を策定中であり、詳細は未公表ですが、現在の業績回復を持続させる戦略が盛り込まれると予想されます。最近の重要な適時開示としては、2025年12月期通期業績予想の大幅な上方修正と、3期ぶりとなる期末配当（20円）の復配発表があり、これは経営のターニングポイントとなる重要な進展です。今後のイベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ラックランドのPiotroski F-Scoreは7/9点であり、総合的に「S: 優良」と評価されます。これは、企業の財務が収益性、健全性、効率性のいずれの側面においても概ね良好な状態にあることを示唆しています。
収益性では、過去12ヶ月の純利益と総資産利益率（ROA）がいずれもプラスであり、収益獲得能力が健全であると判断されます。ただし、営業キャッシュフローの具体的なデータが未開示である点は留意が必要です。
財務健全性においては、総負債対自己資本比率（D/Eレシオ）が低く、株式の希薄化も生じていないことから、比較的安定した財務基盤を築いています。しかし、流動比率が短期的な債務返済能力の目安とされる1.5倍を下回っており、この点は改善の余地があると言えます。
効率性に関しては、営業利益率、自己資本利益率（ROE）、そして四半期売上高成長率の全てが高い基準を満たしており、資本を効率的に活用して収益を生み出す力が優れていることを示しています。特に、大幅な売上高成長は、競争力の強化や市場ニーズへの対応力が高いことを裏付けています。

【収益性】

• 営業利益率 (Operating Margin): 過去12ヶ月の実績は12.17%です。直近の四半期累計では8.52%と、前年同期の営業利益率1.4%と比較して大幅な改善を見せています。これは建設業種としては良好な水準であり、効率的な事業運営が図られていることを示します。
• ROE (Return on Equity): 過去12ヶ月の実績は22.36%であり、直近四半期累計では22.0%と非常に高い水準です。一般的な目安とされる10%を大きく上回っており、株主資本を効率的に利用して利益を生み出す能力に優れていると評価できます。ただし、前年に特別損失が計上された反動による数値の押し上げがあるため、継続的な高水準維持が重要です。
• ROA (Return on Assets): 過去12ヶ月の実績は7.25%であり、直近四半期累計では8.39%と良好な水準です。一般的な目安とされる5%を上回っており、総資産を効率的に活用して利益を得ていることを示します。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 実績は36.4%（2024年12月期末）。直近の2025年9月30日時点では39.2%まで改善しています。金融機関からの評価が安定するとされる目安の40%に近づいており、財務体質が強化されつつある状況を示します。
• 流動比率: 直近の2025年9月30日時点では133.4%です。短期的な支払い能力の目安とされる200%には届かないものの、100%を上回っており、現時点での流動性（短期債務返済能力）は確保されています。また、借入金動向として1年内返済予定の長期借入金が削減されている点も好材料です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: 決算短信において「四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない」と明記されているため、具体的な営業キャッシュフロー（営業CF）やフリーキャッシュフロー（FCF）の数値は開示されていません。しかし、直近四半期で現金及び預金残高が前期末から2,295百万円増加し、9,430百万円となっていることから、資金創出力は改善していると推測されます。
• 利益の質（営業CF/純利益比率）: 上記と同様の理由から、具体的な営業CF数値がないため算出不可です。企業の純利益が実際にキャッシュとして手元に残っているかどうかを測る重要な指標であるため、開示が待たれます。

【四半期進捗】

2025年12月期第3四半期累計の決算は、通期会社予想に対して非常に高い進捗率を示しています。

• 売上高: 通期予想55,533百万円に対し、実績41,500百万円で進捗率74.7%。これは期末に向けて順調な売上推移が期待できる水準です。
• 営業利益: 通期予想3,737百万円に対し、実績3,537百万円で進捗率94.6%。第3四半期時点で通期予想のほぼすべてを達成しており、非常に好調な推移を示しています。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 通期予想2,327百万円に対し、実績2,306百万円で進捗率99.1%。こちらも最終利益が第3四半期でほぼ通期予想に到達しており、上方修正の発表が裏付けられています。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移: 四半期ごとの詳細なデータは提供されていませんが、累計ベースでの大幅な改善と高進捗率から、足元の業績は力強く回復していると判断できます。前年同期に比べ商業施設および建築事業がそれぞれ+78.7%、+79.7%と大きく伸長しており、これが業績回復の主要な牽引役となっています。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 会社予想ベースで8.05倍です。Industry（サービス業）の業界平均PER17.0倍と比較すると、約47%と非常に低い水準にあり、数値上は「割安」と判断されます。ただし、PERは利益を基に算出されるため、過去の赤字から今期に大きな利益回復を予想している企業の場合、分母となる利益が小さく出て相対的に低く見えがちです。このため、PER単独で即座に割安と判断するには注意が必要です。
• PBR（株価純資産倍率）: 実績ベースで1.62倍です。業界平均PBR1.8倍と比較すると約90%の水準であり、純資産価値から見て「適正」からやや「割安」水準にあります。PBRは企業の解散価値に対する評価であり、1倍以上であれば企業価値が純資産を上回って評価されていることを意味します。
• 目標株価: 業種平均PER基準で算出される目標株価は687円、業種平均PBR基準では2026円となっています。PER基準の目標株価が現在の株価1822円と大きく乖離しているのは、前述の通り過去の業績低迷からの急回復を見込んでいるため、PERの変動が激しい時期にあるためと考えられます。PBR基準の目標株価の方が現状の株価に近い現実的な評価と言えます。

【テクニカルシグナル】

解説:

RSIが40.6%と中立圏にあり、買われすぎでも売られすぎでもない状態を示しています。MACDも中立であり、短期的なトレンドに明確な方向性は見られません。移動平均線乖離率では、株価が5日移動平均線、25日移動平均線をやや下回る位置にあり、短期的な調整局面にある可能性を示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,822.0円は、52週高値1,966.0円と52週安値960.0円の範囲内で、高値圏（52週レンジ内位置85.7%）にあります。
移動平均線を見ると、現在の株価は50日移動平均線1,814.40円、200日移動平均線1,395.51円を上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されていると考えられます。しかし、短期間の5日移動平均線1,829.80円、25日移動平均線1,861.12円を下回っているため、短期的な調整や方向感の模索が続いている状況です。

【市場比較】

ラックランドの株価は、市場全体との比較で異なるパフォーマンスを示しています。

• 日経平均株価比: 1ヶ月では日経平均を1.49%ポイント下回っていますが、3ヶ月（+44.27%ポイント上回る）および6ヶ月（+46.37%ポイント上回る）では大きくアウトパフォームしています。1年間で見ると日経平均を33.25%ポイント下回っており、直近の中期的な急騰が目立ちます。
• TOPIX比: 同様に1ヶ月ではTOPIXを0.60%ポイント下回る一方、3ヶ月（データなし）や6ヶ月（データなし）では市場を上回る動きを見せています。

これは、直近の業績急回復と上方修正の発表が株価にポジティブな影響を与え、短中期的に市場平均を上回る勢いで株価が上昇したことを示唆しています。しかし、1年間のパフォーマンスで日経平均に劣後していることは、過去の業績低迷期に株価が大きく調整していたことを反映していると考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率5,738.00倍、将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が非常に多く、株価上昇時に利益確定を急ぐ動きや、株価下落時に追証回避のための投げ売りが発生する可能性があります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 41.12%
• シャープレシオ: 0.48
• 最大ドローダウン: -49.46%

現在の年間ボラティリティ41.12%は、株価の変動性が比較的高いことを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±41.12万円程度の変動が想定され、投資には一定のリスクが伴います。シャープレシオが0.48と1.0を下回っていることから、リスクに見合うほどのリターンが得られていない可能性があります。また、過去の最大ドローダウン-49.46%は、長期保有の際に価格が一時的に半値近くまで下落する可能性があったことを意味し、将来も同様の事態が起こり得ることを意識する必要があります。ベータ値は0.16と非常に低く、市場全体の動きに対する株価の連動性が低いことを示しており、市場全体のリスクからは比較的独立した値動きをする傾向が見られます。

【事業リスク】

• 建設工事の工程変更リスクと資材価格・人件費高騰: 建設業界全体で資材価格の高騰や人件費の上昇が続いており、これが工事原価を圧迫する可能性があります。また、ラックランドの事業はゼネコンなど上位工程の状況に連動する側面が強く、工程変更や工期の延期が発生した場合、売上計上時期のずれや追加費用発生のリスクがあります。
• 特定の事業分野における受注変動: 食品工場・物流倉庫の制作事業は、直近で受注の端境期にあり売上が前年同期比で大幅減となっています。特定の大型案件に業績が左右されやすい傾向があるため、受注の偏りや変動が全体の業績に与える影響は小さくありません。
• 旧経営陣に対する損害賠償請求の不確実性: 過去に発生した特別調査関連費用（前年同期に11億63百万円計上）の一因となった旧経営陣に対する損害賠償請求手続きは継続中です。その進捗状況や最終的な帰結次第では、将来的に新たな費用発生や会計処理への影響が生じる可能性があります。会社は当期業績に含めない方針ですが、投資家にとっては監視すべき重要事項です。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が573,800株と非常に高く、信用売残が100株と極めて少ないため、信用倍率は5,738.00倍に達しています。この異常な高水準の信用倍率は、将来的な売り圧力が非常に強いことを示唆しており、株価の上値が重くなる要因となる可能性があります。
主要株主構成では、上位3社はエイ・クリエイツ（14.6%）、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）（7.5%）、ガリレイ（6.45%）となっています。特定の企業や金融機関が上位に名を連ねており、安定的な株主構成と言えますが、約30%を占めるインサイダー保有比率と比べると、機関投資家保有比率は8.81%とまだ伸びしろがあります。

8. 株主還元

ラックランドの配当利回り（会社予想）は1.10%です。2025年12月期は3期ぶりの復配として年間20円の普通配当を計画しており、株主還元への意識が回復していることを示します。予想配当性向は連結EPS226.47円に対して約8.8%と、現在の利益水準からすると低い水準にあります。これは、業績回復途上であり、事業投資や財務体質強化を優先しているためと考えられます。自社株買いについては直近で開示された情報はありません。今後、業績が安定的に推移すれば、配当性向の改善や自社株買いによる株主還元強化が期待される可能性があります。

SWOT分析

強み

• 「食」関連施設に特化した企画・設計・施工の専門性とノウハウ：食品衛生管理など高度なニーズに対応できる。
• 商業施設制作や建築事業の著しい成長性：大型案件の獲得により、直近で業績を大きく牽引している。

弱み

• キャッシュフロー情報の不足：四半期連結キャッシュフロー計算書が作成されていないため、詳細な資金の流れや利益の質を評価しにくい。
• 特定事業（食品工場・物流倉庫）の受注変動性：この分野の受注の端境期が業績に影響を与えるなど、事業ポートフォリオに一部脆弱性がある。

機会

• インバウンド需要の回復と国内商業施設改装・新設需要：消費行動の活発化により、得意とする分野で需要の拡大が見込める。
• 省エネ・CO2削減に関する社会需要の増加：環境意識の高まりから、関連ソリューションの提供による新たな収益機会が期待できる。

脅威

• 建設コスト（資材価格・人件費）の高騰：業界全体で継続するコスト上昇が利益率を圧迫するリスクがある。
• 旧経営陣に対する損害賠償請求の不確実性：手続きの進捗や結果次第で、将来的に予期せぬ費用が発生する可能性がある。

この銘柄が向いている投資家

• 業績回復と成長性を期待する投資家: 直近の大幅な業績改善と通期上方修正を評価し、今後も成長が続くと考える投資家。
• 中長期的な財務体質改善を評価する投資家: 自己資本比率の向上や借入金削減など、財務の健全化を重視し、安定的な経営基盤の構築に期待する投資家。
• PBR基準で割安感を求めるバリュー投資家: 業界平均PBRと比較して妥当な評価を得ており、純資産価値に注目する投資家にとって検討に値します。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高い信用倍率による将来の売り圧力: 信用買残が極めて高いため、需給バランスが悪化し、株価の上昇が抑制されたり、急落のリスクが高まる可能性があります。
• 建設業特有の外部環境リスク: 資材価格の高騰や人件費の上昇、経済状況による設備投資抑制、他のゼネコン等の工程変更といった外部要因が業績に影響を与える可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注残高および事業分野別売上高の推移: 特に、食品工場・物流倉庫部門の受注回復状況や、成長ドライバーである商業施設・建築事業の堅調な推移を定期的に確認することが重要です。
• 自己資本比率および借入金残高の継続的な改善状況: 財務健全性のさらなる向上を目指し、自己資本比率40%超えや有利子負債の削減進捗を注視すべきです。
• 旧経営陣に対する損害賠償請求の進捗: 会社側の方針や裁判等の動向を追跡し、潜在的な財務リスクが顕在化しないかを確認する必要があります。

10. 企業スコア（詳細）

成長性：S (高成長)

• 判定根拠: 直近12ヶ月のRevenue（売上高）は48,895百万円から54,640百万円に増加し、さらに四半期売上成長率（前年比）は58.30%と極めて高い成長率を示しています。今後の業績予想においても大幅な増収が見込まれており、高成長企業として評価できます。

収益性：A (良好)

• 判定根拠: 過去12ヶ月のROEは22.36%、直近のQ3累計でも22.0%と、一般的な目安10%やS評価基準15%を大きく上回る非常に良好な水準です。また、過去12ヶ月の営業利益率も12.17%と高い効率性を示しています。ROEはS基準を満たしますが、営業利益率がS基準15%には届かないため、総合的にA判定とします。

財務健全性：A (良好)

• 判定根拠: 直近の自己資本比率は39.2%とS基準60%には届かないものの、一般的な安定水準とされる40%に迫っています。流動比率は133.4%で、目安の150%には若干届きませんが、債務返済能力は確保されています。F-Scoreは7/9点と優良であり、負債比率も低く、株式希薄化の懸念もありません。これらの要素を総合的に判断し、財務健全性はA判定とします。

バリュエーション：S (割安)

• 判定根拠: 会社予想PER8.05倍は業界平均17.0倍の約47%であり、PBR1.62倍も業界平均1.8倍の約90%と、いずれも業界平均と比較して割安な水準にあります。特にPERはS評価基準（業界平均の70%以下）を大きく下回っており、大幅な業績回復を考慮すると、現在の株価は比較的割安であると評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,822円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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