企業分析：GreenBee（3913）

企業の一言説明

GreenBee（グリーンビー、旧sMedio）は、ソフトウェア開発・ライセンス提供を基盤に、サブスクリプション型のDXサービス（デジタルトランスフォーメーション）と再生可能エネルギー関連のGXサービス（グリーントランスフォーメーション）を展開する、事業構造転換を強力に推進中のグロース市場上場企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• DXサービス事業の急成長と収益性改善: クラウドバックアップサービスなどのDXサービスが急拡大しており、高い利益率を伴って企業全体の収益性を大きく牽引しています。これが事業構造転換の成功と今後の成長を期待させる最も重要なポイントです。
• 極めて強固な財務基盤: 自己資本比率が90%を超え、流動比率も12倍を超えるなど、財務健全性は非常に優良です。潤沢な現預金も保持しており、事業の安定性や将来の投資余力に強みがあります。
• GX事業の進捗遅延と株価変動リスク: 再生可能エネルギー関連のGX事業で一部商談の遅延が見られ、今後売上計画達成のリスクとなり得ます。また、年間ボラティリティが70%を超えるなど株価変動が非常に激しく、高リスク・高リターンを許容できる投資家向けの銘柄と言えます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

GreenBee株式会社は、2007年に設立されたソフトウェア開発・販売企業です。旧社名であるsMedio時代からのPCやデジタル家電向けのテクノロジーライセンス事業を基盤としつつ、近年は事業構造の変革を加速させています。主な事業は、サブスクリプション型のクラウドサービス「GreenBee Cloud Backup」などに代表されるDXサービス事業と、太陽光発電や蓄電システム、エネルギーマネジメントシステム（EMS）といった再生可能エネルギー関連のGXサービス事業を展開しています。独自のソフトウェア技術を活かし、高成長が期待されるデジタルトランスフォーメーション（DX）とグリーントランスフォーメーション（GX）市場で存在感を高めることを目指しています。

2. 業界ポジション

GreenBeeは、情報・通信業の中でも特にIoT、AI、クラウドサービスといったDX関連技術、および再生可能エネルギー関連のGX市場という成長分野に軸足を移しています。主要事業であるテクノロジーライセンス事業は成熟期にありつつも堅調であり、同社の技術的基盤を形成しています。一方で、DXサービス事業は有償サブスクリプションの急拡大により市場での競争力を急速に高めています。
競合他社に対する明確な市場シェアのデータは開示されていませんが、ニッチな組込みソフトウェア開発で培った技術力と、サブスクリプション型サービスへの転換で差別化を図っています。財務指標面では、現在のPERが16.88倍、PBRが2.39倍であり、情報・通信業の業界平均PER 66.2倍、PBR 3.5倍と比較すると、現時点では株価に割安感がある状態です。これは、同社の事業構造転換による成長性が十分に市場に評価されていない、あるいは過去の業績不安定性が織り込まれている可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

GreenBeeの経営戦略は、従来のテクノロジーライセンス事業で培った技術的知見を活かしつつ、高成長が見込まれるDXサービス事業とGXサービス事業へのシフトを加速させることに重点を置いています。DXサービス事業では、「GreenBee Cloud Backup」のようなサブスクリプション型サービスの有償契約者数と月次リカーリング収益（MRR）の拡大を最重要KPIとして追い、高収益体質への転換を図っています。また、AI PC向けの開発収入計上など、テクノロジーライセンス事業においても高収益化を進めています。
GXサービス事業では、太陽光・蓄電池システムやEMSの提供を通じて再生可能エネルギーの普及に貢献し、新たな収益源の確立を目指しています。これらの事業シフトにより、企業全体の収益性と成長性の向上を目指す「選択と集中」戦略が明確に見て取れます。
最近の重要なイベントとしては、過去1ヶ月のニュースとして2026年1月30日付で東証グロース市場からスタンダード市場への市場変更が行われたと報じられています。これは、企業価値の向上と投資家層の拡大を狙った動きと考えられます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供データに基づくF-Scoreは総合7/9点で「S: 財務優良」と判定されています。各カテゴリで詳細を見ていきます。

• 収益性スコア (2/3): 過去12ヶ月の純利益は106,437千円と黒字を計上しており、安定した収益確保能力を示しています。また、過去12ヶ月のROAは7.74%と高く、資産を効率的に活用して利益を生み出していることが評価ポイントです。ただし、四半期連結キャッシュ・フロー計算書が開示されていないため、営業キャッシュフローの項目は評価できませんでした。
• 財務健全性スコア (2/3): 直近四半期の流動比率は12.11倍と極めて高く、短期的な支払い能力が非常に優れています。また、発行済株式数の希薄化が見られない点も、株主価値を尊重する姿勢として評価されます。負債比率に関するデータは提供されていないため、こちらも評価できませんでした。
• 効率性スコア (3/3): 過去12ヶ月の営業利益率は25.10%と非常に高く、本業での稼ぐ力が改善しています。過去12ヶ月のROEも16.36%と優良水準であり、株主資本を効率的に用いて利益を上げています。さらに、直近四半期の売上高成長率が前年同期比で44.9%と高いポジティブな成長を示しており、効率的な事業拡大が評価されています。

【収益性】

GreenBeeの収益性は大幅に改善しています。過去12ヶ月の営業利益率は25.10%と非常に高く、これは一般的なソフトウェア業種と比較しても優れた水準です。これは、高マージンのDXサービス事業が成長を牽引していることを示しています。ROE（株主資本利益率）は過去12ヶ月で16.36%と、「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標として優良な目安とされる10%を大きく上回っています。これは、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出している証拠です。また、ROA（総資産利益率）は過去12ヶ月で7.74%と、総資産に対する利益の創出も良好な目安とされる5%をクリアしており、資産全体の活用効率が高いと言えます。第3四半期決算短信によれば、通期予想ベースのROEも約14.2%と非常に良好な水準が予想されており、収益体質の改善が顕著です。

【財務健全性】

GreenBeeの財務は極めて健全です。自己資本比率は直近実績で91.3%（直近四半期では91.6%）と非常に高く、負債が少なく安定した経営基盤を築いています。これは、外部からの借入に依存せず、自己資金で事業を運営できる体力があることを示します。流動比率は直近四半期で12.11倍 (1,211%) と、短期的な負債に対する支払能力が極めて高いことを意味します。一般的に200%以上が良好とされる中で、この水準は非常に盤石な財務状況を示しており、不測の事態にも対応できる強固な企業体質を持っています。

【キャッシュフロー】

GreenBeeは、現状で四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していません。そのため、営業キャッシュフロー(CF)、投資CF、財務CFの詳細は不明です。しかし、直近四半期の現金及び預金残高は1,070百万円と、前期末から137百万円増加しており、潤沢な手元資金を有していることが分かります。これは、事業活動を通じて安定的に資金を確保できている可能性を示唆しており、財務健全性から見ても資金繰りに問題はないと推測されます。

【利益の質】

キャッシュフローの情報が限られているため、具体的な営業CF/純利益比率を算出することはできません。一般的にこの比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実質的なキャッシュの伴うものであり、利益の質が高いと判断されます。GreenBeeは、繰延税金資産の計上により純利益が押し上げられている側面はあるものの、DXサービス事業の拡大による営業利益の大幅な改善が見られるため、本業からのキャッシュ創出力も向上している可能性が高いでしょう。今後のキャッシュフロー情報開示に注目が集まります。

【四半期進捗】

2025年12月期の通期業績予想（修正後）に対して、第3四半期累計の実績は非常に高い進捗率を示しています。売上高は通期予想911百万円に対し663百万円で進捗率72.9%、営業利益は通期予想150百万円に対し127百万円で進捗率84.8%、純利益は通期予想189百万円に対し154百万円で進捗率81.8%です。これにより、修正後の通期業績予想は達成する可能性が非常に高いと判断されます。直近3四半期の具体的な売上高・営業利益の推移はデータ提供がないため確認できませんが、第3四半期累計で売上高が前年同期比+18.0%、営業利益が前年同期の10百万円から127百万円へと大幅に改善しており、急速な業績回復と成長が見て取れます。特に、売上高は下方修正したにもかかわらず利益予想を上方修正していることから、利益率の高い事業へのシフトが成功していることが分かります。

【バリュエーション】

GreenBeeの現在の株価1368.0円に対するバリュエーション指標は、業界平均と比較して割安感があります。
PER（株価収益率）は会社予想ベースで16.88倍であり、「株価が利益の何年分か」を示すこの指標は、情報・通信業の業界平均PER 66.2倍と比べると大幅に低い水準です。これは、現在の利益水準から見れば株価が割安である可能性を示唆しています。
PBR（株価純資産倍率）は実績ベースで2.39倍であり、「株価が会社が持つ純資産の何倍か」を示すこの指標も、業界平均PBR 3.5倍を下回っています。これは、市場が会社の純資産価値に対して業界平均よりも低い評価をしているか、あるいは現在の株価が純資産価値に対して割安であることを示します。
これらの指標に基づくと、GreenBeeの株価は成長性に比して割安に放置されている「バリュートラップ」の可能性、または過去の業績低迷や市場変更（グロースからスタンダードへの移行）による一時的な市場の評価が十分でない可能性も考えられます。業種平均PER基準で算出した目標株価は3035円、PBR基準では2004円となっており、現在の株価1368.0円に対して大幅な上値余地を示しています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

GreenBeeの株価は、現在の1368.0円が52週高値1696.0円と52週安値475.0円の間で73.1%の位置にあり、高値を意識する水準にあります。直近の株価は、5日移動平均線（1399.80円）と25日移動平均線（1418.44円）をそれぞれ2.27%と3.56%下回っており、短期的には調整局面に入っていることが示唆されます。しかし、75日移動平均線（1217.65円）を12.35%上回り、200日移動平均線（1087.97円）を26.62%上回っていることから、中期および長期的な上昇トレンドは依然として維持されています。これは、足元での一時的な調整は見られるものの、基調としては堅調な上昇トレンド中にあると言えるでしょう。

【市場比較】

GreenBeeの株価パフォーマンスを市場指数と比較すると、中長期的な強さが際立っています。過去1年間のリターンは+151.01%に達し、日経平均の+38.02%やTOPIXの+38.02%を大幅に112.99%ポイント以上アウトパフォームしています。過去3ヶ月間でも、株価は+46.47%と日経平均の+6.65%やTOPIXの+6.95%を大きく上回り、約40%ポイント近く上回るパフォーマンスです。しかし、直近1ヶ月間では、株価+5.72%に対し、日経平均が+8.70%、TOPIXが+6.95%と、市場指数をやや下回る動きとなっています。これは、短期的な調整局面や過熱感の冷却を示唆している可能性があります。中長期的な成長期待が株価に反映されている一方で、短期的には市場全体の動きにやや劣後している状況です。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率 0.00倍ですが、信用買残が339,400株と比較的多いため、将来的な売り圧力に注意が必要です。 信用売残が0株であるため、見かけ上信用倍率は0.00倍となっています。しかし、これだけの信用買残があるということは、将来的にこれらの買い玉が返済売りとして市場に出る可能性があり、株価にとっての潜在的な重石となる可能性があります。

【定量リスク】

GreenBeeの株価は、過去の市場データに基づくと非常に高い変動性を持っています。年間ボラティリティは70.83%と、一般的に高リスクとされる水準を大きく上回ります。これは、株価が1年間で平均して±70.83%程度変動する可能性があることを意味しており、仮に100万円投資した場合、年間で±70.83万円程度の大きな変動が想定されます。シャープレシオは-0.28とマイナスであり、この銘柄がとっているリスクに対して十分な超過リターンが得られていないことを示唆しています（ただし、直近1年間のリターンが大幅に改善している点を考慮する必要があります）。最大ドローダウンは-70.35%と、過去に投資元本が一時的に大幅に減少した期間があったことを示しており、今後も同様の下落リスクは排除できません。GreenBeeへの投資は、高いリスク許容度を持つ投資家向けであり、株式市場の変動に対して強い精神力と資金管理が求められます。

【事業リスク】

• GX事業の商談遅延: GreenBeeは新たな成長ドライバーとしてGXサービス事業に注力していますが、直近の決算短信では一部商談の遅延が報告されており、これが通期売上高を下方修正する要因となりました。この遅延が長期化したり、他の案件にも波及したりする場合、GX事業からの収益貢献が計画通り進まないリスクがあります。
• 為替変動リスクと市場競争: 事業内容から海外売上比率が22%（2024.12時点）と一定程度あるため、急激な為替変動は収益に影響を与える可能性があります。また、DXやGXといった成長市場は、新規参入企業や大手企業の参入も多く、技術進化に伴う競争激化が常に存在します。競争環境の変化に適応できなければ、市場シェアや収益性が低下するリスクがあります。
• 過去の業績不安定性: GreenBee (旧sMedio) は、過去に多額の赤字を計上した時期があり、安定した収益を上げてきた期間は比較的短いという経緯があります。現在の収益性改善は目覚ましいものの、事業構造転換が完全に成功し、持続的な高成長と収益安定化が確立されるまでには、まだ不確実性が残る可能性があります。市場環境や事業戦略の転換が逆風となった場合、再び業績が不安定化するリスクも考慮すべきです。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が339,400株あるのに対し、信用売残は0株となっており、結果として信用倍率は0.00倍となっています。これは、短期的な売り方の不在を示す一方で、信用買いが増加している状況は、将来的な返済売りによる株価への下方圧力となり得るため、需給面では注意が必要です。
主要株主構成では、ロー・セン・チョウ氏が22.59%、キーウィテクノロジーが13.03%、SBI証券が6.27%を保有しています。経営陣や関係者による保有比率を意味するインサイダー保有比率が51.03%と非常に高く、経営陣が会社の株価や将来の成長に強いコミットメントを持っていることを示唆しています。これは、企業の成長を長期的に支えるインセンティブとしてポジティブに評価できる側面があります。

8. 株主還元

GreenBeeは、現在のところ株主への配当を行っておらず、会社予想配当利回りも0.00%です。配当性向も0.00%となっており、現状では利益を配当に回さず、事業成長のための再投資を優先している方針が明確です。自社株買いについても、直近の決算短信や企業情報に言及はありません。これは、成長途上の企業が内部留保を厚くし、今後の事業拡大や新規事業開発に充てる選択と考えられます。配当による安定的なインカムゲインを求める投資家には不向きな銘柄と言えますが、事業成長による株価上昇を期待する投資家にとっては、利益を企業成長に還元する姿勢はポジティブに捉えられるでしょう。

SWOT分析

強み

• DXサービス事業（GreenBee Cloud Backup等）が急成長しており、大幅な収益性改善と高マージン体質への転換を牽引しています。
• 自己資本比率90%超、流動比率12倍超といった非常に強固な財務基盤と潤沢な現預金を有しており、事業運営と将来投資の安定性が高いです。

弱み

• 新規事業であるGXサービス事業において、一部商談の遅延が発生しており、売上成長の足かせとなる可能性があります。
• 過去に赤字を計上するなど、業績が不安定だった時期があり、現在の成長が持続可能かどうかの実績がまだ十分とは言えません。

機会

• デジタルトランスフォーメーション (DX) およびグリーントランスフォーメーション (GX) 市場は、政府の政策推進や企業のDX投資意欲の高まりにより、今後も高い成長が期待されます。
• SaaS型のクラウドサービス（GreenBee Cloud Backup）は、サブスクリプションモデルによる安定的な収益基盤と高いストック収益の拡大が見込め、持続的な成長機会となります。

脅威

• IoT、AI、クラウドといった技術革新が早い分野であり、常に新たな競合の登場や技術の陳腐化リスクに直面しています。
• 高い株価ボラティリティと、信用買残が多いことによる将来的な需給悪化は、投資家にとって潜在的な脅威となり得ます。

この銘柄が向いている投資家

• 高成長分野を狙う投資家: DXやGXといった社会変革を伴う成長市場への投資に関心があり、その恩恵を享受したい投資家。
• リスク許容度が高く、長期的な成長を重視する投資家: 株価の変動リスクが高く、配当も現状はないため、短期的な利益やインカムゲインよりも、長期的な企業価値向上と株価上昇を期待できる投資家。
• 財務健全性を重視する投資家: 強固な財務基盤を持つ企業を好み、事業基盤の安定性を重視する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価変動リスクへの認識: 年間ボラティリティが70%を超え、最大ドローダウンも大きい銘柄です。投資に際しては、自己のリスク許容度を十分に考慮し、余裕資金で投資を行う必要があります。
• GX事業の進捗状況の確認: DX事業の成長は順調ですが、GX事業の商談遅延が今後の業績に与える影響を継続的にウォッチすることが重要です。
• 配当期待の有無: 現状、配当による株主還元は行われていません。インカムゲインを主な目的とする投資家には不向きであり、あくまで成長によるキャピタルゲインを追求する視点が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• DXサービス事業の有償契約者数とMRR (月次経常収益) の継続的な成長率: 特に「GreenBee Cloud Backup」の月間リカーリング収益の前年比成長率が今後の収益拡大の重要な指標となります。
• GXサービス事業の受注状況と売上への貢献度合い: 遅延している商談がいつ具体化し、どの程度の規模で売上に寄与するかが、事業全体の成長スピードを左右します。
• 四半期ごとの営業利益率の推移と、繰延税金資産以外の純利益貢献要因: 事業構造転換による高収益体質が継続的に維持できるか、また繰延税金資産のような一時的要因を除いた本業の収益力がどれだけ向上しているかを注目すべきです。

成長性: S

GreenBeeは、直近四半期の売上高成長率が前年比44.90%と非常に高く、特にDXサービス事業が前年比+122.4%と急拡大しています。これにより、通期売上予想はGX事業の一部遅延で下方修正されたものの、利益予想は大幅に上方修正されるなど、高い収益性を伴う成長が実現しています。この成長は、AI/IoT/DX市場の拡大に合致しており、企業スコアの中でも特に優良と評価できます。

収益性: S

過去12ヶ月のROEは16.36%、営業利益率は25.10%と、それぞれ優良の目安とされる10%および15%を大きく上回っています。これは、従来の事業から高マージンなDXサービスへのシフトが成功し、企業全体の収益体質が劇的に改善したことを示しています。株主資本を効率的に活用し、本業で高い利益を創出できていることから、GreenBeeの収益性は「S」評価に値します。

財務健全性: S

GreenBeeの財務健全性は、自己資本比率が91.3%（直近四半期で91.6%）、流動比率が12.11倍と極めて高く、Piotroski F-Scoreも7/9点（S評価）を獲得しています。負債が非常に少なく、潤沢な手元資金を保有しているため、外部環境の変化や不測の事態にも十分耐えうる盤石な財務基盤を築いています。この比類ない財務の強固さから、「S」評価が適切です。

バリュエーション: S

GreenBeeのPER（会社予想）は16.88倍、PBR（実績）は2.39倍であり、情報・通信業の業界平均PER 66.2倍、PBR 3.5倍と比較すると大幅に割安な水準にあります。事業構造転換による利益の急回復と高い成長性、健全な財務基盤を考慮すると、現在の株価は企業の本来価値よりも低く評価されている可能性が高いです。目標株価も現在の株価を大幅に上回っており、割安感から「S」評価と判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,368円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。