決算短信：MUSCAT GROUP（195A）

2026年３月期　第２四半期（中間期）決算短信［日本基準］（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：通期業績予想は「修正済み（公表あり）」。中間決算では売上高は会社の成長シナリオに沿う拡大を示したが、営業損失の計上により利益面で大きく悪化（会社予想や市場コンセンサスとの具体的差異は資料に不明のため「–」）。
• 業績の方向性：増収（売上高＋34.2%）だが大幅な赤字転落（営業損失・経常損失・親会社株主帰属中間純損失）。
• 注目すべき変化：のれん（無形資産）の急増（762→2,110百万円、＋約1,348百万円）を伴うM&A投資の加速、短期・長期借入金の増加により負債合計が大幅増（2,389→3,526百万円）。自己資本比率は32.7%→22.2%に低下。
• 今後の見通し：通期（2026年3月期）売上予想は4,470百万円（＋49.7%）だが、中間の営業損失・キャッシュのマイナス要因を踏まえると、通期での利益回復にはM&A効果の寄与や費用コントロールの実現が必要。会社は通期予想を修正済み（詳細は別途公表資料）。
• 投資家への示唆：売上拡大は確認されるが、M&A中心の成長戦略によりのれん・借入金が急増しており、のれん減損リスクや借入条件（財務制約）の履行可能性を注視する必要あり。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社MUSCAT GROUP
  • 主要事業分野：ブランドプロデュース事業（自社ブランド運営・M&Aによるブランド拡充、顧客企業支援等）
  • 代表者名：代表取締役 大久保 遼
  • 上場市場：東（コード 195A）
  • URL：https://muscatgroup.co.jp
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月14日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結（2025年4月1日～2025年9月30日）
  • 決算説明資料の有無：有（機関投資家・アナリスト向け説明会あり）
• セグメント:
  • 単一セグメント：ブランドプロデュース事業（セグメント別開示は省略）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数：3,013,890株（2026年3月期中間期）
  • 期中平均株式数（中間期）：2,985,587株
  • 時価総額：–（資料記載なし）
• 今後の予定:
  • 通期業績予想の修正に関するお知らせ：同日（2025/11/14）公表あり
  • 株主総会・IRイベント等：直近の予定は資料中に個別記載なし（決算説明会実施はあり）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想との比較は通期予想修正があり詳細は別資料。ここは中間実績の通期比進捗を記載）
  • 売上高：1,607,331千円（前年中間 1,197,617千円、＋34.2%）。通期予想4,470,000千円に対する進捗率：約36.0%（1,607 / 4,470）。
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：△186,338千円（前年は+25,433千円）。通期調整後当期純利益予想218,000千円に対する進捗はマイナス（進捗率算定不可、実績は赤字）。
• サプライズの要因：
  • 上振れ要因：売上高は大きく増加（既存事業＋M&Aによる貢献）。
  • 下振れ要因：M&A関連費用、のれん償却、商号変更等の臨時費用（商号変更等関連費用30,461千円の特別損失）や支払利息増加により営業・経常・当期で損失計上。
  • のれん増加（多くは取得による暫定のれん）に伴う償却費負担（のれん償却49,285千円が中間期に計上）。
• 通期への影響：
  • 通期予想は修正済みだが、中間の営業損失、資産（のれん）増加、借入増加を踏まえると、通期での利益回復はM&Aの早期シナジーと費用管理次第。借入条項（財務制約）も注意点。

財務指標

• 要約（中間期：2025年9月30日、単位：千円（百万円表記併記））
  • 売上高：1,607,331千円（1,607百万円）、前年同期比＋34.2%（前中間 1,197,617千円）
  • 売上総利益：873,199千円、前年同期比＋29.5%
  • 営業利益（損失）：△203,441千円（営業利益率 約△12.7%）※営業利益率=営業利益/売上高
  • 経常利益（損失）：△216,009千円
  • 親会社株主に帰属する中間純利益（損失）：△186,338千円
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：△62.41円（潜在株式調整後：-）
  • 総資産：4,533,336千円（4,533百万円）
  • 純資産：1,007,161千円（1,007百万円）
  • 自己資本比率：22.2%（目安：40%以上で安定 → 22.2%は低下しており注意）
• 収益性指標（概算）
  • ROE（中間期ベース）：△186,338 / 1,006,233 ≒ △18.5%（目安：8%以上が良好。▲18.5%は大きな負の水準）
  • ROA：△186,338 / 4,533,336 ≒ △4.11%（目安：5%以上が良好。今回はマイナス）
  • 営業利益率：約△12.7%（業種平均との比較は業種別で異なるが、マイナスは改善要）
• 進捗率分析（中間→通期予想との比較）
  • 通期売上予想4,470百万円に対する売上進捗：約36.0%（通常は中間で50%が目安；36%は通期達成に向け上振れが必要）
  • 通期調整後EBITDA（会社予想）350百万円に対する進捗：中間の調整後EBITDAは開示無し。試算では調整後EBITDAも中間でマイナス（注記参照）。
• キャッシュフロー（中間累計）
  • 営業活動によるCF：△154,681千円（支出）
  • 投資活動によるCF：△370,560千円（支出） — 子会社株式取得等の支出が主（連結範囲変更に伴う子会社株式取得支出869,934千円等）
  • 財務活動によるCF：+628,952千円（収入） — 短期借入金増加、長期借入れ等
  • フリーCF（簡便算出）：営業CF – 投資CF ≒ △525,241千円（流出）
  • 現金及び現金同等物残高：705,043千円（期首543,999千円→増加161,044千円、増加は主に財務CFで賄われた）
  • 営業CF/純利益比率：営業CF（△154,681）／親会社株主帰属中間純損失（△186,338） ≒ 0.83（目安1.0以上で健全 → 0.83はやや不足）
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細は四半期損益の個別数値記載なし。季節性については資料に明確な言及なし。
• 財務安全性：
  • 自己資本比率22.2%（目安：40%以上で安定 → 現状は低下）
  • 負債合計：3,526,175千円（前期末2,389,633千円、増加）
  • 流動負債：1,981,366千円（短期借入増等で増加）
  • 借入の増加に伴い、銀行からの財務制約（後述の借入契約条項）が設定されている点に注意。
• 効率性：
  • 総資産回転率や売上高営業利益率は減益により悪化。総資産回転率（売上高/総資産）＝1,607,331/4,533,336 ≒ 0.35回（年換算や業種比較で判断）。
• セグメント別：単一セグメント（ブランドプロデュース）のためセグメント別開示は省略。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：
  • 固定資産売却益：14,836千円
• 特別損失：
  • 商号変更等関連費用（臨時費用）：30,461千円（持株会社化に伴う臨時費用）
• 一時的要因の影響：
  • 特別損失の計上で中間純損失が一部増加しているが、営業面・のれん償却・支払利息増加も継続的要因であり、特別損失だけでは説明し切れない。
• 継続性の判断：
  • のれん償却や支払利息は継続的コスト。商号変更費用は一時的。

配当

• 中間配当：0.00円（実績）
• 期末配当（会社予想）：0.00円（変更なし）
• 年間配当予想：0.00円（変更なし）
• 配当利回り：–（株価情報なし）
• 配当性向：–（利益が赤字のため算出不可）
• 株主還元方針：特別配当・自社株買いの記載なし

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動支出の内訳）
  • 有形固定資産取得による支出：5,054千円（当中間期）
  • 無形固定資産取得（のれんを除く？／ソフトウェア等）：44,706千円
  • 主要投資はM&A（子会社株式取得支出等）が中心（連結範囲変更に伴う子会社株式取得支出869,934千円を計上）。
  • 減価償却費：中間累計19,517千円

受注・在庫状況（該当する場合）

• 在庫（棚卸資産）：376,826千円（前期末285,319千円、増加）

セグメント別情報

• 単一セグメント（ブランドプロデュース事業）
  • セグメント別売上・利益の詳細は省略（単一セグメントのため）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料中に「ニッチトップ戦略」に基づくM&Aによる成長戦略の継続と、コミュニティデータ→ブランドプロデュースカンパニーへの転換を明記。今回の持株会社化・社名変更は中期計画遂行の一環。
• KPI達成状況：売上は増加しているが、利益面では中期目標との乖離（現時点でのれん増・借入増がKPI達成のリスク要因）。

競合状況や市場動向

• 市場動向：国内経済は緩やかな回復期待と外部リスク（米国通商政策、インフレ下の個人消費下振れ）に留意との注記。M&Aでバリューチェーン拡充を狙う戦略。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期売上高（修正後）：4,470百万円（＋49.7%）
  • 通期調整後EBITDA（修正後）：350百万円（＋48.9%）
  • 通期調整後当期純利益（修正後）：218百万円（＋37.1%）
  • 直近公表の通期予想は修正あり（具体的な修正前数値は資料に併記なし）。
• 予想の信頼性：
  • ただし中間で営業損失・大幅なのれん計上・借入増が発生しており、通期で利益化するにはM&Aのシナジー実現時期と費用削減の速さが鍵。
• リスク要因：
  • のれん減損リスク（のれん残高約2,110百万円）
  • 借入に伴う財務制約（後述の借入特約あり）と金利上昇リスク
  • M&A統合の遅れによる期待収益の未達
  • 消費動向の悪化や競争激化

重要な注記

• 会計方針：中間決算の税金費用算定方法を変更（見積実効税率を用いる方式に変更、影響は軽微）。
• 連結範囲の重要な変更：当中間期に複数の子会社（株式会社ライスカレープラス等5社）を新規連結、MOVE株式会社は連結除外。多数の取得（HaD、NADESIKO、透花会、MOM等）および一部売却（NADESIKOをAnyMindへ売却、売却価額420,000千円、譲渡益65,340千円の記載は事後の重要事象として扱われている）。
• のれん：中間末のれん合計2,110,503千円（大幅増加）。償却期間は案件により10年～20年等で設定（暫定処理のれんあり）。
• 重要な後発事象（期末後の主な事象）：
  • 2025/10/15：NADESIKOの売却（譲渡価額420,000千円、譲渡損益65,340千円）
  • 2025/10/31：株式会社かならぼ株式取得（取得原価750,000千円、議決権68%予定）→取得資金の一部として三菱UFJ銀行から500,000千円を借入（借入期日1.5年、無担保）。借入には財務上の特約（純資産維持や経常損益の連続黒字条件）が設定されている点に留意。
• 会計監査：本第2四半期決算短信は公認会計士／監査法人のレビュー対象外。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。