企業分析：JMACS（5817）

企業の一言説明

ＪＭＡＣＳは計装・制御用、警報用電線を中心に展開する非鉄金属業界の中堅企業です。小ロット・短納期対応に強みを持ち、顧客ニーズに合わせた製品提供で差別化を図っています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業績の急回復と上振れ: 直近の第3四半期決算は売上総利益の大幅改善により、通期会社予想の営業利益、経常利益、純利益を既に上回っており、大幅な増益を達成しました。
• 強固な財務体質: 自己資本比率は50%を超え、流動比率も200%以上と、F-Scoreからも高い財務健全性を保っており、安定した経営基盤が評価されます。
• 割高なバリュエーションと市場の変動: 業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあり、株価は直近で急上昇した後、短期的な調整局面に入っています。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＪＭＡＣＳ（JMACS Japan Co., Ltd.）は、1965年に設立され、兵庫県加東市に本社を置く電線メーカーです。主に計装用、制御用、通信用、防災用、光ファイバーケーブルなどの電線製品の製造・販売を手掛けています。かつてはFA（ファクトリーオートメーション）事業も展開していましたが、現在は撤退し、電線事業に経営資源を集中しています。同社の強みは、顧客の多様なニーズに応える小ロット対応と短納期供給能力にあり、これにより特定のニッチ市場での競争優位性を確立しています。

2. 業界ポジション

ＪＭＡＣＳは、非鉄金属セクターの電線業界において中堅企業として位置づけられています。電線業界は大手から中小まで多岐にわたる企業が存在し、競争環境は厳しいですが、同社は「小ロット・短納期」という顧客密着型のサービスモデルにより、特定の顧客層や用途において強みを発揮しています。特に高機能・高付加価値な特殊ケーブル需要への対応力は評価されています。ただし、業界全体と比較して、現在のPER（株価収益率）は24.14倍と業界平均14.5倍を大きく上回り、PBR（株価純資産倍率）も1.08倍と業界平均0.7倍を上回っており、株価面では割高感がある状態です。

3. 経営戦略

ＪＭＡＣＳはFA事業からの撤退と本業である電線事業への回帰を通じて、収益構造の改善および安定化を目指しています。直近の第3四半期決算では、売上総利益の大幅な改善が牽引し、営業利益が前年同期比で911.7%増と急拡大しており、電線事業への集中戦略が奏功している兆しが見られます。会社は2026年2月期の通期業績予想を上方修正しており、確かな成長軌道に乗ろうとしています。市場環境としては、データセンター建設や自動化投資の拡大が電線需要を促進する機会がある一方で、建設費の高騰、物価上昇、金利上昇、国際情勢の不安定化といった外部環境リスクへの対応も重要な戦略課題です。
今後のイベントとしては、2026年2月26日が配当権利落ち日となっています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:
ＪＭＡＣＳのPiotroski F-Scoreは、総合スコア6/9点で「良好」と評価されます。収益性においては、純利益とROAはプラスを維持していますが、営業キャッシュフローのデータが未提示であり、営業利益率とROEがベンチマークの10%を下回っているため、満点には至っていません。財務健全性は、流動比率、D/Eレシオ（負債資本比率）、株式希薄化のいずれも良好な状態であり、満点の3点を獲得しています。効率性に関しては、四半期売上成長率がプラスであるものの、営業利益率やROEの改善は進行中であり、さらなる向上余地があります。全体としては安定した財務基盤を持つ企業であると言えます。

【収益性】

• 営業利益率 (過去12か月): 6.39%
  • 直近の第3四半期累計では7.77%と大幅に改善しており、収益力の向上が見られます。
• ROE（実績）: 1.28% (過去12ヶ月)、直近3四半期累計の単純計算では4.75%。
  • ベンチマークとされる10%には及ばず、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力には改善の余地があります。
• ROA（実績）: 0.69% (過去12ヶ月)、直近3四半期累計の単純計算では2.51%。
  • ベンチマークとされる5%には及ばず、総資産に対する利益率は低い水準にあります。しかし、直近の決算短信では改善傾向が見受けられます。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 51.0% (実績)、直近第3四半期末では52.8%。
  • 会社の財政状態の安定性を示す指標で、50%を超える水準は非常に高い健全性を示しています。
• 流動比率: 1.90 (直近四半期)、直近第3四半期末では216.6%。
  • 短期的な債務返済能力を示す指標で、200%を超えているため、非常に健全な状態であり、資金繰りに問題がないことを示唆しています。

【キャッシュフロー】

• 営業CF: データなし
• FCF: データなし
  • キャッシュフロー計算書の詳細データは提供されていませんが、決算短信によると、現金及び預金は前期末比で272,944千円増加しており、短期・長期借入金が減少していることから、全体として現金ポジションは改善していると推測されます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • キャッシュフロー計算書が未提供のため、正確な比率は算出できませんが、上記キャッシュポジションの改善から、利益が実質的な現金を伴っている可能性は示唆されます。

【四半期進捗】

ＪＭＡＣＳの2026年2月期第3四半期累計（2025年3月1日～2025年11月30日）の業績進捗は以下の通りです。

• 売上高: 4,431百万円（通期予想5,850百万円に対し進捗率75.7%）
  • 通常の季節性を考慮すると、通期予想の達成に順調なペースです。
• 営業利益: 344百万円（通期予想308百万円に対し進捗率111.7%）
  • 既に通期会社予想を上回っており、会社はこれを受けて業績予想を上方修正しています。
• 経常利益: 375百万円（通期予想354百万円に対し進捗率106.1%）
  • こちらも通期会社予想を上回る進捗です。
• 四半期純利益: 260百万円（通期予想244百万円に対し進捗率106.6%）
  • 同様に通期会社予想を上回る進捗となっています。

直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移はデータとして明示されていませんが、第3四半期累計での前年同期比売上高13.7%増、営業利益911.7%増という数字は、顕著な業績改善を示しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 24.14倍
  • 業界平均PER14.5倍と比較すると約1.66倍と大きく上回っており、割高な水準にあります。
• PBR（実績）: 1.08倍
  • 業界平均PBR0.7倍と比較すると約1.54倍と上回っており、こちらも割高感が否めません。

事業の急回復期待から、現状の業績指標に対して株価が先行している可能性があります。業種平均PER基準の目標株価は576円、業種平均PBR基準の目標株価は665円と算出されており、現在の株価1,047.0円は、これらの目標株価を大きく上回っています。

【テクニカルシグナル】

MACDはシグナルラインを下回っており、短期的な下落トレンドへの転換を示唆する可能性があります。RSIは51.1%と中立圏にあり、売られすぎでも買われすぎでもない状態を示しています。

【テクニカル】

現在の株価1,047.0円は、52週高値1,415.0円（レンジの65.2%の位置）と52週安値358.0円の中間よりもやや高い位置にあります。
移動平均線を見ると、現在の株価は5日移動平均線（1,179.40円）と25日移動平均線（1,148.56円）をそれぞれ11.23%、8.84%下回っており、短期的な下降トレンドにあることを示唆しています。一方で、75日移動平均線（775.64円）と200日移動平均線（572.79円）は大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると解釈できます。

【市場比較】

ＪＭＡＣＳの株価は、直近1ヶ月では日経平均株価やTOPIXを大幅に下回るパフォーマンスを見せており、短期的な調整局面に入っていることが明らかです。

• 日経平均比: 1ヶ月で日経平均を24.35%ポイント下回っています。
• TOPIX比: 1ヶ月でTOPIXを23.34%ポイント下回っています。

しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期スパンでは、日経平均およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを記録しており、特にこの期間に株価が大きく上昇したことがわかります。これは、直近の業績改善期待や注目度の高まりを背景としたものです。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 58.18%
  • 株価の変動が大きいことを示しており、投資におけるリスク（不確実性）が高い銘柄と言えます。
• シャープレシオ: -0.34
  • リスクを取ったことに対して十分なリターンが得られていないことを示唆しており、リスク調整後リターンは低いです。
• 最大ドローダウン: -71.58%
  • 過去には一時的に最大で71.58%もの株価下落を経験したことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±58.18万円程度の変動、過去の経験則から最大で71.58万円程度の損失が発生するような変動が想定されるため、投資には十分なリスク許容度が必要です。
• 年間平均リターン: -19.00%
  • 過去の平均リターンがマイナスであることもリスク要因です。

【事業リスク】

• 原材料価格の変動: 電線製造には銅などの非鉄金属が主要原材料となります。国際商品市況の価格変動は、製造コストに直接影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。
• 設備投資動向の変動: 自動化投資やデータセンター建設といった設備投資需要が同社の業績を支える一方で、建設費高騰、長期金利上昇、景気減速などにより、これら投資が抑制された場合、受注減少のリスクがあります。
• 競争環境の激化: 電線業界は多くのプレイヤーが存在し、価格競争や技術競争が常に存在します。同社の強みである小ロット・短納期対応が、他社による模倣や差別化の陳腐化により競争優位性が低下するリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 340,200株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (信用売り残が0株のため、見かけ上の倍率が0となっています。)
    信用売残がゼロであるため、信用倍率は計算上「0.00倍」となっています。これは株価下落を見越した売りが皆無であることを意味しますが、同時に、貸株の確保が難しいか、あるいは短期での売りを仕掛ける投資家が極めて少ない状況を示唆しています。信用買残が多いことから、将来的な買い方の手仕舞いによる売り圧力が発生する可能性はあります。
• 主要株主構成:
  • 日電ホールディングス: 28.28% (1,638,000株)
  • 青木さち子: 5.37% (311,000株)
  • 野村證券: 4.30% (249,000株)
    主要株主である日電ホールディングスが約3割を保有しており、安定株主としての存在感が大きいですが、浮動株比率も一定程度存在します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 0.96%
  • 比較的低い水準にあります。
• 1株配当（会社予想）: 10.00円
• 配当性向: 42.7%
  • 利益に対する配当の割合は、一般的な日本企業の目安である30%～50%の範囲にあり、妥当な水準と言えます。同社は安定的な配当を継続する方針を示しています。
• 自社株買いの状況: データなし

現在、自社株買いに関する情報は開示されていません。安定配当を維持しつつ、今後の利益成長に伴う増配や株主還元の強化が期待されます。

SWOT分析

強み

• 小ロット・短納期対応による顧客ニーズへの適合力
• 財務健全性が高く、安定した経営基盤

弱み

• 収益性（ROE, ROA）が業界平均・ベンチマークと比較して低い
• 事業領域が電線事業に集中しており、多角化が限定的

機会

• データセンター建設や工場自動化投資の拡大による電線需要の増加
• 高機能・高付加価値ケーブル市場におけるニッチなポジションの確立

脅威

• 原材料価格（特に銅）の変動リスクと製造コストへの影響
• 景気変動、金利上昇、国際情勢の不安定化に伴う設備投資意欲の減退

この銘柄が向いている投資家

• 業績回復による株価反発を期待する投資家: 直近の業績急回復と上方修正の勢いに注目し、さらなる成長を期待する投資家。
• 安定した財務基盤を重視する投資家: 高い自己資本比率と流動比率を持つ堅実な企業を好む投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER・PBRが業界平均を大きく上回っているため、現在の株価水準が実態を伴っているか、今後の成長性で正当化できるかを慎重に見極める必要があります。
• 短期的な株価変動リスク: 高いボラティリティと直近の株価調整があるため、短期的な価格変動に耐えうるリスク許容度が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 直近で大きく改善した営業利益率が、この水準を維持・さらに向上できるか。（目標: 営業利益率10%以上）
• ROE・ROAの改善: 株主資本や総資産の活用効率が改善し、収益性の向上が続くか。（目標: ROE8%以上、ROA5%以上）
• 設備投資関連市場の動向: データセンターや自動化投資の需要が継続するか、関連する建設費や金利動向がどう変化するか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A
  • 根拠: 直近の第3四半期累計売上高は前年同期比13.7%増と、10-15%の成長率を達成しており、良好な進捗を示しています。会社の業績予想も上方修正されており、今後の企業成長が期待されます。
• 収益性: C
  • 根拠: 過去12ヶ月のROEは1.28%、営業利益率は6.39%であり、ベンチマークとされるROE10%や営業利益率10%には届いていません。しかし、直近の第3四半期累計では営業利益率が7.77%と改善傾向にあり、今後の推移が注目されます。
• 財務健全性: A
  • 根拠: 自己資本比率が51.0%（直近3Qでは52.8%）、流動比率が1.90倍（直近3Qでは216.6%）と非常に高く、Piotroski F-Scoreも6/9点と良好です。安定した財務基盤を有しています。
• 株価バリュエーション: D
  • 根拠: 現在のPER24.14倍は業界平均14.5倍の約166%、PBR1.08倍は業界平均0.7倍の約154%であり、いずれも業界平均を大きく上回っています。株価は直近の業績急回復期待を織り込み、割高感が強いと判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,047円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。