企業分析：ODKソリューションズ（3839）

企業の一言説明

ＯＤＫソリューションズは、情報処理アウトソーシングサービスを提供するシステム開発・運用会社です。特に、全国の大学に導入されている入試関連支援業務「UCARO」などの教育分野に強みを持ち、筆頭株主である学研ホールディングスとの連携も期待されます。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な財務体質と安定した基盤事業: 自己資本比率74.7%（直近四半期）、流動比率418%と非常に高い財務健全性を誇り、Piotroski F-Scoreも「良好」判定です。主力である「システム運用」事業は、連結子会社NINJAPANの寄与もあり安定的に売上を確保しています。
• 教育分野での高い顧客基盤と成長戦略: 大学入試のオンライン化を推進するUCAROを軸としたデータビジネスや、学研ホールディングスとの連携による教育システム開発は、少子化という逆風下でも安定的な需要が見込まれるニッチ市場での競争優位性となります。Web3.0やAIを活用した新サービス開発にも積極的です。
• 季節性による利益構造と案件依存リスク: 同社は第4四半期に利益が集中する季節性があり、直近の第3四半期累計では減収かつ営業損失を計上しています。また、医療関連の開発・機器販売案件の剥落が業績に影響を与えており、特定案件への依存リスクや、新サービスへの先行投資が短期的な収益を圧迫する可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ODKソリューションズは1963年設立の老舗システム開発・運用会社です。主要事業は情報処理アウトソーシングであり、「システム運用」が売上の9割以上を占めます。特に全国の主要大学で採用されている入試関連支援業務「UCARO（ウカロ）」が主力で、教育分野に強固な顧客基盤を持ちます。他に証券業務、人材育成サポート、医療ソリューションなどを手掛け、Web3.0やAI技術を取り入れた新サービス開発にも注力しています。

2. 業界ポジション

ODKソリューションズは情報・通信業（システム開発・運用）に属し、教育分野のニッチ市場で独自の地位を確立しています。特にUCAROは全国の約290大学に採用され、大学受験ポータルサイトとして高い認知度を誇ります。競合は多岐にわたるものの、教育分野における長年の経験とノウハウ、および全国ネットワークが強みです。一方で、医療関連事業のように特定案件への依存や市場変化による収益変動リスクも抱えています。業界平均PER17.6倍、PBR1.6倍に対し、当社はPER13.62倍、PBR0.87倍と、業界平均と比較して割安な水準にあります。

3. 経営戦略

ODKソリューションズは中期経営計画（2026～2028）において、「UCAROを軸としたデータビジネス推進」「M&A・アライアンス」「研究開発成果の事業化」「子会社統合効果の最大化」「重点エリア・顧客層の拡大」を成長戦略の要点として掲げています。具体的には、Web3.0・AI等の先端技術を用いた新サービスの開発（『アプデミー®』『iStudy® AI Creator』等）に積極的に取り組んでいます。直近では、連結子会社NINJAPANの売上寄与が「システム運用」事業の増収に貢献しており、M&Aやアライアンス戦略の一環として機能しています。今後の重要なイベントとして、2026年3月30日に配当権利落ち日を予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ODKソリューションズのPiotroski F-Scoreは5/9点であり、「良好」と判定されます。収益性では純利益とROAがプラスで良好であるものの、営業キャッシュフローのデータがなく評価が限定的です。財務健全性は、流動比率4.19倍、有利子負債比率14.39%と非常に高く、株式希薄化も見られないため満点評価となりました。一方で、効率性では過去12ヶ月の営業利益率が-7.99%（F-Score判定ロジックより）、ROE3.28%、直近四半期売上成長率-5.80%と、いずれも基準を満たさず、改善が必要な領域と判断されています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月実績）: -7.99% (企業財務指標より。損益計算書からは7.25%)。
  • F-Scoreの判定に用いられたこの「-7.99%」という数値は、業績悪化を示唆しており、収益性に課題があることを示しています。ただし、決算短信の第3四半期累計では△15.5%の営業利益率ですが、通期予想ではプラスの営業利益を見込んでいます。
• ROE（実績）: 4.26%
  • 株主資本に対する利益効率を示すROEは、一般的な目安である10%を大きく下回っています。これは、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出す力が弱いことを示唆します。
• ROA（過去12ヶ月実績）: 3.31%
  • 総資産に対する利益効率を示すROAは、目安とされる5%を下回っており、必ずしも効率的な資産活用ができていない状況です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 68.1% (直近四半期末時点では74.7%)
  • 負債に依存しない経営の安定性を示す自己資本比率は、非常に高く（目安40%以上）、強固な財務基盤を有しています。
• 流動比率（直近四半期）: 4.19倍 (419%)
  • 短期的な支払い能力を示す流動比率は、一般的な目安である150-200%をはるかに上回っており、極めて高い流動性を確保しています。

【キャッシュフロー】

• 営業CF: データなし (決算短信にキャッシュフロー計算書の添付なし)
• FCF (フリーキャッシュフロー): データなし
• 現預金: 2,732,871千円 (直近四半期末)。前期末から△540,450千円減少。
  • キャッシュフロー計算書は非開示ですが、貸借対照表の現金及び預金の減少は、営業活動、投資活動、財務活動のいずれかで現金が減少したことを示唆します。売掛金の減少が見られることから、現金の回収が進んだ側面もあります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 算出不可 (営業CFが未開示のため)
  • この比率は、計上された利益がキャッシュとして実際に伴っているかを示す重要な指標ですが、データがないため評価できません。しかし、直近四半期は純損失を計上しており、仮に営業CFがマイナスであれば、利益の質は低いと評価されます。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する進捗率（第3四半期累計）:
  • 売上高: 3,427,442千円（通期予想7,200,000千円に対し47.6%）。
  • 営業利益: △530,531千円（通期予想530,000千円に対し累積損失）。
  • 純利益: △391,990千円（通期予想380,000千円に対し累積損失）。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移: 決算短信では四半期ごとの詳細な損益計算書推移は非掲載ですが、会社は第4四半期に利益が集中する季節性を明示しています。第3四半期累計で営業損失となった主要因は、医療関連案件の剥落と新サービス投入に伴う販促費増加であり、通期での黒字回復は第4四半期の業績に大きく依存します。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 13.62倍 (株価が利益の何年分かを示す指標)
  • 業界平均PER17.6倍と比較すると割安な水準です。
• PBR（実績）: 0.87倍 (株価が純資産の何倍かを示す指標)
  • 業界平均PBR1.6倍と比較すると大幅に割安な水準であり、解散価値である1倍を下回っています。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 466円 (EPS 26.48円 × 業界平均PER 17.6倍)
  • 現在の株価632円に対し、過去12ヶ月EPSを基にした場合、PER基準では割高となります。
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,164円 (BPS 727.62円 × 業界平均PBR 1.6倍)
  • 現在の株価632円に対し、PBR基準では大幅に割安であり、上昇余地が大きいと評価できます。
  • 総合判定: PBRが大きく割安な一方、PERは足元の利益水準に対してはやや割高となるものの、通期予想EPS（46.41円）で計算したPER13.62倍は業界平均より割安です。総じて割安感が強いと判断できます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDもRSIも中立を示しており、短期的なトレンドに明確な方向感はありません。株価は5日線と25日線をわずかに下回る一方で、75日線と200日線といった中長期の移動平均線は上回っており、比較的安定した推移を示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価632.0円は、52週レンジ（安値530.0円～高値653.0円）の約82.9%の位置にあり、高値圏に位置しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は5日移動平均線(635.40円)と25日移動平均線(633.28円)をわずかに下回っていますが、75日移動平均線(621.37円)と200日移動平均線(603.57円)を上回っています。これは、短期的な上値の重さはあるものの、中長期的な上昇トレンドは維持されていることを示唆します。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、ODKソリューションズの株価リターンは日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回っています。特に6ヶ月、1年では20%ポイント以上のアンダーパフォームとなっており、市場全体の勢いには乗り切れていない状況です。

6. リスク評価

• 注意事項: 信用倍率が5.10倍と高水準であるため、将来的な信用買い残の解消に伴う売り圧力には注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 16.21%
  • 価格変動の大きさを示し、一般的な株式と比較して中程度の変動リスクを意味します。
• シャープ・レシオ: 0.00
  • リスク1単位あたりのリターンを示す指標で、0.00というのはリスクに対してリターンが得られていないことを示します。
• 最大ドローダウン: -15.84% (過去の最も大きな下落率)
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±16.21万円程度の変動が想定され、過去には最大で15.84万円程度の損失が発生した可能性があることを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
• ベータ値: 0.26 (市場全体の動きに対する感応度)
  • ベータ値が1.0を下回るため、市場全体の変動と比較して株価は安定しており、市場リスクの影響を受けにくい傾向があります。

【事業リスク】

• 特定案件への依存と収益の季節性: 医療関連の高収益案件の剥落が直近の業績悪化に繋がったように、特定顧客や案件への依存度が高い可能性があります。また、利益が第4四半期に集中する季節性があり、四半期ごとの業績変動が大きくなるリスクがあります。
• 新サービス投資回収の不確実性: Web3.0やAIを活用した新サービス開発への積極的な投資は将来の成長機会ですが、販売促進費用など先行投資の回収が計画通りに進まない場合、短期的な収益を圧迫し続ける可能性があります。
• 情報サービス市場の競争と法規制: 情報サービス市場は競争が激しく、技術革新のスピードが速いため、継続的な投資と差別化が必要です。また、個人情報保護規制の強化など、法規制の変化が事業に影響を与える可能性もあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が10,700株、信用売残が2,100株で、信用倍率は5.10倍です。信用買い残が高水準であり、株価上昇時に将来的な売り圧力となる可能性があります。
• 主要株主構成:
  • 筆頭株主は学研ホールディングス（保有割合16.08%）であり、教育分野での事業連携やシナジーが期待されます。
  • その他、ファルコホールディングス（10.37%）、光通信KK投資事業有限責任組合（6.48%）などが主要株主として名を連ねています。機関投資家および事業会社による保有が多い構造です。

8. 株主還元

• 配当利回り: 1.58% (会社予想)
• 1株配当（会社予想）: 10.00円 (中間5円、期末5円の予定)
• 配当性向: 37.75% (予想)
  • 利益の約3～4割を配当に回す方針であり、安定した株主還元を目指していると考えられます。配当性向は、企業の成長投資と株主還元とのバランスが取れた一般的な水準です。
• 自社株買いの状況: 現状、自社株買いに関する特別な記載はありません。

SWOT分析

強み

• 教育分野における強固な顧客基盤と独自のサービス（UCARO等）
• 極めて高い自己資本比率と流動比率に裏付けられた強固な財務体質

弱み

• 直近の収益性（ROE、営業利益率）が低く、効率性に課題
• 特定案件や費用構造による季節性が大きく、四半期業績の変動が大きい

機会

• Web3.0、AIといった先端技術を活用した新サービス開発・事業化
• 筆頭株主である学研ホールディングスとの連携強化によるシナジー創出

脅威

• 医療関連案件の剥落に見られるような案件依存リスクと市場環境の変化
• 先行投資（販促費用等）の回収遅延や、激しい市場競争による収益圧迫

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤を重視する長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率により、企業の安定性は非常に高いです。
• 教育・DX関連の成長テーマに関心のある投資家: UCAROを軸としたデータビジネスやWeb3.0/AIへの投資は、将来的な成長期待につながります。
• 割安なバリュエーションを好む投資家: PBR1倍割れの割安感があり、中長期的な株価回復に期待する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 直近の収益性と季節性: 第3四半期累計では損失計上しており、通期黒字化は第4四半期での大幅回復が前提となります。季節性を理解した上で、通期予想の達成状況を注意深く見守る必要があります。
• 新事業投資の進捗: Web3.0やAI関連の新サービスが本格的に収益に貢献するまでには時間を要する可能性があり、その間の費用負担が続くリスクがあります。
• 市場での相対パフォーマンス: 主要市場指数と比較してアンダーパフォームが続いており、市場全体の成長ペースに遅れる可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 第4四半期業績の進捗: 通期黒字化の鍵を握る第4四半期の売上高、営業利益、特に「システム運用」以外の「システム開発及び保守」「機械販売」の回復状況。
• 新規顧客獲得と案件の動向: 医療関連に代わる大型案件や、UCARO以外の新規サービス（AI/Web3.0関連）の受注・導入実績。
• 営業利益率の改善: 投資回収が進み、収益性がどの程度改善されるか。通期予想である営業利益率約7.3%（530百万円/7,200百万円）の達成度。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A (良好な成長期待)
  • 2026年3月期の売上高予想成長率が約11.25%と、当社の評価基準である10-15%に該当するため「A」と評価します。ただし、直近の四半期売上成長率は前年比でマイナスであり、今後の動向を注視すべきです。
• 収益性: D (改善の余地大)
  • 実績ROEが4.26%と低迷しており、直近四半期では営業損失を計上しています。収益性改善の目安であるROE5%未満かつ営業利益率3%未満に近く、F-Scoreの効率性スコアも0点であったため「D」と評価します。
• 財務健全性: S (極めて優良)
  • 自己資本比率68.1%（最新では74.7%）と、基準である60%を大きく上回ります。また流動比率も419%と非常に高く、Piotroski F-Scoreも財務健全性で満点を獲得していることから「S」と評価します。
• バリュエーション: S (割安感強い)
  • PER13.62倍は業界平均17.6倍の約77.4%であり、PBR0.87倍は業界平均1.6倍の約54.4%と、両指標ともに業界平均に対して大きく割安な水準にあるため「S」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 632円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。