決算説明：バリューゴルフ（3931）

2026年１月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存の中核サービス（ASP/「1人予約ランド」）は堅調。AI活用・DX、不動産事業（ゴルフ場遊休地活用）や広告強化、M&Aで成長を加速する一方、これらへの先行投資が短期的に利益を圧迫している旨を説明。
• 業績ハイライト: 第3四半期累計売上高は3,405百万円（前年同期比 +9.5%：良い）。営業利益は64百万円（前年同期比 -38.1%：悪い）、営業利益率は約1.9%（低水準：悪い）。
• 戦略の方向性: ①「1人予約ランド」会員・予約数拡大とゴルフ場向けDX（リピ増くん／リピ増くんDX）拡大、②AI活用によるマーケティング・在庫最適化、③ゴルフ場遊休地の不動産活用（系統用蓄電池用地取得等）、④広告宣伝（タクシー・SNS等）で認知向上、⑤M&Aによる事業拡大。
• 注目材料: ①AI活用研究所によるマーケティング／AI駆動開発開始、②不動産事業へ参入（蓄電池施設用地を取得、複数事業者から関心あり）、③2024年5月に株式会社ノアをグループに取り込みDX/SES事業を強化。
• 一言評価: 中核サービスは堅調だが、成長投資が短期業績を圧迫しており「売上は良好だが利益回復には投資効果の確認が必要」。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）：–（資料ベースでの発表のため個別登壇者の記載なし）。発言概要：上記エグゼクティブサマリーに沿った説明（業績状況、新規事業・投資方針、通期見通し）。
• セグメント:
  • ゴルフ事業：ASPサービス（1人予約ランド等）、ゴルフ用品販売、ゴルフ場向けDXツール（リピ増くん等）、印刷媒体等。
  • トラベル事業：産経旅行・エスプリ・ゴルフ等によるゴルフツアー、インバウンドツアー、オーダーメイドツアー。
  • その他の事業：広告メディア制作（スクラム）、DX推進・SES・AI（ノア）など。新規不動産事業（ゴルフ場遊休地活用）もここに関連。

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計）
  • 売上高：3,405百万円（前年同期比 +9.5%：良い）
  • 営業利益：64百万円（前年同期比 -38.1%：悪い）
  • 営業利益率：約1.9%（64/3,405）（低水準：悪い）
  • 経常利益：–（第3四半期の数値明記なし）
  • 純利益：–（第3四半期の数値明記なし）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（未提示）
• 予想との比較
  • 会社予想（通期）：売上高4,500百万円、営業利益180百万円、経常利益160百万円、親会社株主に帰属する当期純利益120百万円。
  • サプライズの有無：第3四半期の売上は堅調だが営業利益が大幅減（前年同期比-38.1%）で、投資先行による利益圧迫は予想どおりの説明。特段のポジティブなサプライズ記載なし。
• 進捗状況（通期予想に対する進捗率）
  • 売上進捗率：3,405 / 4,500 = 約75.7%（良好：下半期期待が残るが進捗は進んでいる）
  • 営業利益進捗率：64 / 180 = 約35.6%（遅れ：利益は通期計画に対する進捗が遅い）
  • 純利益進捗率：–（Q3実績の純利益不明）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：–（明確な中期KPI数値の提示なし）
  • 過去同時期との進捗率比較：前年同期より売上は増、営業利益は減（前年同期比は上記参照）。
• セグメント別状況（判明分）
  • ゴルフ事業（主力）：売上高 約2,661百万円（第3Q累計・図表数値から推定、詳細の明細は資料参照）。成長要因：ASP（1人予約ランド）の会員・予約数増、VG WEB広告伸長、ゴルフ用品ECの伸長。為替（円安）が売上に影響（概要で言及）。
  • トラベル事業：売上高 約544百万円（第3Q累計・資料図表より）。成長要因：インバウンドツアー増加、団体旅行増（訪日外客増を好機）。利益は前年同期比で大幅改善（資料では通期寄与想定）。
  • その他の事業：売上高 約231–252百万円（第3Q累計または通期予想の範囲・資料に差分あり）。ノアのグループ参入（2024年5月）により売上・利益が大幅増。AI／DX事業が成長ドライバー。
  • セグメント別利益（第3Qの明示的な数値が一部のみ）：トラベル事業は第3Qで利益計上（資料に35百万円等の表記あり）。その他事業は第3Q利益が11百万円と明記あり。ゴルフ事業の第3Q利益の個別数値は資料内に推移図ありが、連結営業利益が小さいため内部配分は投資影響で圧迫。

（注）セグメント別の正確な前年比率・構成比は資料で図示されているが、一部数値が図表表示のため明確記載のない項目は — とした。

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）
  • 売上は中核のASPサービス（1人予約ランド）を中心に全セグメントで増収。トラベル事業はインバウンド回復で団体売上が急増。その他（ノア）を加えたことでDX/SES分野が拡大。
  • 一方、AI活用・不動産事業への先行投資、交通広告・SNS広告への出稿、ジーパーズ新橋店移転などの販管費増で営業利益が減少。
• 増減要因
  • 増収要因：ASP会員・予約数増（1人予約ランドは前年同期比総予約者数 +10.9%を資料で示唆）、ゴルフ用品EC伸長、トラベル（インバウンド・大型ツアー）増、ノアの連結による売上上乗せ。
  • 減益要因：AI研究所・不動産新規投資、広告宣伝費の増加（交通広告・SNS等）、グループ拡大に伴う人件費や支払手数料増、店舗移転等の一時費用。
• 競争環境: 競合情報の具体的比較は資料に記載なし。ポジティブ要素として「1人予約」というニッチかつ拡大傾向のサービスで会員基盤を持つ点、DX商材と媒体を複合的に保有している点を優位性としている。
• リスク要因: 為替変動（円安は売上にプラスだが仕入れ・関税影響）、旅行需要変動（マクロ景気・感染症等）、新規事業（不動産・AI）やM&Aの実行・採算リスク、広告投資の効果が想定どおり出ない可能性、蓄電池用地の売却・契約の不確実性。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 中核事業強化：1人予約ランドの会員・予約拡大、広告導線（印刷媒体→WEB）強化。
  • ゴルフ場向けDX：リピ増くんDXの普及（IT導入補助金の活用で導入加速）。
  • データ×AI：AI活用研究所で嗜好分析・マーケティングツール開発、AI駆動開発で開発効率化。
  • 新規事業：ゴルフ場遊休地の環境配慮型土地活用（蓄電池施設等）による不動産事業参入。
  • 成長投資・M&A：事業拡大のため積極的なM&Aも推進。
• 進行中の施策:
  • 1人予約ランド15周年施策（キャッシュバック、イベント等）で会員・予約拡大を狙う。
  • リピ増くんDXの導入拡大（IT補助金の認定を活用）。
  • ゴルフ用品販売でAIによる在庫最適化（2026年1月期から実運用開始予定）。
  • トラベル事業でインバウンド・オーダーメイドツアー専用サイト開設、メンバーズサロン発足等。
  • 広告宣伝の強化（タクシー広告・SNS等）でブランド認知向上。
• セグメント別施策（主なもの）
  • ゴルフ事業：1人予約・リピ増くんDX拡大、印刷媒体とWEBの連携、用品販売で商品力（カスタムシャフト・自社商品）強化。
  • トラベル事業：インバウンド強化、オーダーメイドツアー、メンバー向け体験拡充。
  • その他：AI活用研究所でパーソナライズ施策とAI駆動開発推進、不動産事業で土地取得とスキーム構築。
• 新たな取り組み: 不動産事業（蓄電池施設用地取得）、AI活用研究所でのマーケティングツール開発、広告チャネル拡大（タクシー等）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年1月期）
  • 売上高：4,500百万円（前期比 +9.0%：良い）
  • 営業利益：180百万円（前期比 +99.9%：良い、ただし第3Q時点で進捗は遅い）
  • 経常利益：160百万円（前期比 +115.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：120百万円（前期比 +5,900.0%）
• 予想の前提条件: 下半期にDX支援・不動産等の新規事業が一定の収益を生むこと、広告強化とAI活用によるサービス効率化・品質向上、M&Aによる成長加速。為替・需要等の外部要因は変動要素。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 資料では下半期の新規事業寄与と広告/AIの効果により通期での大幅増益を見込む説明。営業利益進捗が低いため、経営陣は下半期の寄与に一定の期待を置いているが、実現性は下半期の実績次第。
• 予想修正:
  • 通期予想は提示済み（上記）。第3Q時点での修正有無は資料内に明示なし。
  • 通期との比較（第3Q進捗）：売上は約75.7%進捗で順調、営業利益は約35.6%進捗と遅れ。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期KPIの明確数値（ROE等）は資料に記載なし。会員数・予約者数などのKPIは増加傾向（1人予約ランドの年間予約者数・会員数計画が掲示されているが、具体的な中期数値の達成可能性は投資実行と市場状況依存）。
• 予想の信頼性: 過去の収益認識基準変更やグループ再編（ノアの同グループ化）で比較が複雑。通期計画は下半期の新規事業寄与を前提としているため、実績は新規事業の早期収益化に依存。
• マクロ経済の影響: 為替（円安は売上に影響）、訪日外国人数・インバウンド動向、消費マインド、エネルギー政策（蓄電池関連の需給・規制）が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当実績:
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の言及なし。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • 1人予約ランド（プレー予約・チェックイン等のASP）— 会員数・予約数増で主力収益源。
  • リピ増くん / リピ増くんDX（ゴルフ場向け予約／DXツール）— ゴルフ場の運営省力化・集客支援。
  • ゴルフ用品販売（EC／店舗）— 在庫最適化・商品構成の見直しで利益率改善を図る。
  • トラベル（マスターズ観戦ツアー、インバウンド・オーダーメイドツアー等）。
  • AI活用研究所（ユーザー嗜好分析、AIアシスタント、開発ツール）— グループ横断で展開予定。
  • 不動産事業（遊休地の環境配慮型活用、蓄電池施設用地等）。
• 協業・提携: 海外の旅行会社（マレーシア・タイ・インドネシア等）との連携、医療機関との提携（メディカルツアー）、複数の蓄電池運用事業者との交渉（取得土地案件）。
• 成長ドライバー: 1人予約ランドの拡大、DXサービスの導入拡大、AIによる販促・在庫最適化、インバウンド回復、不動産（蓄電池＝エネルギー分野）売却案件、広告投資による認知向上。

Q&Aハイライト

• 説明資料にQ&Aの記載はなし → Q&Aセッションの重要やり取りは不明（–）。
• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）：投資による中長期成長志向が強く、短期の利益圧迫は受容するトーン。新規事業の早期収益化に注力する姿勢。
• 未回答事項: 新規不動産案件のスケジュール（売却時期・金額見込み）、AI・DX投資の具体的ROI時期、配当方針等は資料で未詳述。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立→やや強気。既存事業の堅調さに基づき下半期の新規事業寄与を見込む強気な面があるが、投資による短期利益圧迫は認めているためリスクも意識している様子。
• 表現の変化: 前回説明会との比較は資料単体では判断不可（–）。
• 重視している話題: AI活用、ゴルフ場向けDX、不動産参入、広告強化、M&A。
• 回避している話題: 配当方針、詳細な中期KPI（ROE等）、不動産案件の具体的収益見込み。

投資判断のポイント（情報整理、助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • 中核サービス（1人予約ランド）の継続的成長（予約数・会員数増）。
  • トラベル事業のインバウンド回復で売上・利益寄与拡大。
  • ノアのグループ加入によりDX/AI/SESの事業基盤強化。
  • 不動産（遊休地活用）という新たな収益源（蓄電池用地等）。
  • 広告強化とAIで拡大加速が期待される点。
• ネガティブ要因:
  • 第3Qで営業利益が大幅減（-38.1%）、投資先行で利益率低下。
  • 新規事業（不動産・AIツール等）の収益化の不確実性。
  • 為替・旅行需要など外部変動リスク。
  • 広告投資効果が期待どおりでないリスク。
• 不確実性: 下半期の新規事業収益化、蓄電池用地の売却契約成立、M&Aの成果、広告投下効果、為替変動。
• 注目すべきカタリスト:
  • 第4四半期（通期）決算と新規事業（不動産売却・AIツール展開）の寄与状況。
  • M&Aや追加グループ化の発表。
  • 不動産案件（蓄電池施設）での契約成立・売却時期の公表。
  • AI活用による在庫最適化の実運用効果（ゴルフ用品販売の利益改善）。

重要な注記

• 会計方針: 2023年1月期以降、収益認識基準の変更により表示上の売上額が減少している点に留意（時系列比較は新基準影響あり）。
• リスク要因: 資料中に示された事業リスク（為替、需要変動、投資回収不確実性等）に留意。
• その他: 2024年5月に株式会社ノアがグループ加入（その他事業の拡大要因）。蓄電池用地取得等、不動産事業の初案件あり。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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