決算説明：小津産業（7487）

2026年５月期　第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 通期業績見込みを上方修正（2026年5月期 売上高10,500百万円、営業利益410百万円、経常利益570百万円、当期純利益370百万円）。長期ビジョン「OZU Innovation2034」実現に向け、人材確保・研究開発・新規事業に戦略的投資を継続する旨を強調。
• 業績ハイライト: 上期（2025/6/1–2025/11/30）連結売上高5,473百万円（対前期比 +2.9%：良）、売上総利益1,849百万円（+1.1%：良）、営業利益383百万円（△4.4%：悪）、経常利益496百万円（+8.0%：良）、中間純利益355百万円（+17.2%：良）。
• 戦略の方向性: 不織布（クリーン分野）・ウェルネスケア分野の既存需要取り込みを進めつつ、70案件前後の新用途・新機能案件を事業戦略室で検討・具現化。人事制度改定、海外（上海）購買機能再編、国内加工場の最適化を推進。
• 注目材料: 通期業績上方修正（売上＋200百万円、営業利益＋80百万円、経常利益＋110百万円、当期純利益＋80百万円）。AI関連／半導体需要や医療・介護向けウェット製品の堅調が主因。受取配当金・為替差益も経常増益に寄与。
• 一言評価: 「成長投資を続けつつ短期的な営業益は圧迫されるが、需要追い風により通期見通しは上方修正された」

基本情報

• 企業概要: 小津産業株式会社（証券コード 7487）─ 機能性不織布の企画・製造・販売、ウェット製品製造、輸出入、過酢酸製剤販売等。代表取締役 社長執行役員：柴﨑 治。
• 説明会情報: 発表日 2026年1月9日。説明資料（第2四半期決算説明資料）対象期間：2025年6月1日〜2025年11月30日。説明会形式：資料公表（オンライン開示想定）。参加対象：投資家／アナリスト等（資料に明記）。
• 説明者: 明確な発表者記載なし（資料は会社名義、代表取締役社長執行役員 柴﨑 治の経営方針を反映）。
• セグメント:
  • クリーン分野（電子・食品・製薬等）: 製造現場向け清拭ワイパー等の不織布製品（連結売上構成比 約35%※2025年5月期ベース）。
  • ウェルネスケア分野（医療・介護・コスメ）: 医療・介護用感染対策製品、ウェット製品、化粧品OEM等（約25%）。
  • エコプロダクツ分野（鉄鋼・電力・建設等）: 除染布、油吸着材等（約5%）。
  • コンシューマー分野: マスク、一般向けウェット製品等（約3%）。
  • 小津（上海）貿易有限公司（中国拠点）: 販売・購買（約3%）。
  • 株式会社ディプロ（生産拠点）: 化粧品・除菌シート等（約15%）。
  • 日本プラントシーダー: 農業機器・資材（約10%）。
  • 除菌関連事業（エンビロテックジャパン）: 過酢酸製剤（約2%）。

業績サマリー

• 主要指標（連結・第2四半期実績 = 2025/6/1–2025/11/30）
  • 売上高: 5,473百万円（対前期比 +2.9%）（良）
  • 売上総利益: 1,849百万円（対前期比 +1.1%）（良）
  • 販売費及び一般管理費: 1,466百万円（対前期比 +39百万円）
  • 営業利益: 383百万円（対前期比 △4.4%）（悪） 営業利益率 7.0%（前年同期 7.5% → 減少）
  • 経常利益: 496百万円（対前期比 +8.0%）（良）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 355百万円（対前期比 +17.2%）（良）
  • EPS（参考・通期予想）: 今回修正予想 43.99円（前回予想 34.50円、前期実績 48.64円）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（上期進捗 = 上期実績 / 今回修正通期予想）
  • 売上高進捗率: 5,473 / 10,500 = 約52.1%（進捗良好；通年の半分超）
  • 営業利益進捗率: 383 / 410 = 約93.4%（良）
  • 当期純利益進捗率（中間純利益ベース）: 355 / 370 = 約95.9%（良）
  • サプライズ: 通期予想の上方修正（増益幅が相当：営業利益＋24.2%等）→ ポジティブサプライズ。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（上記）。営業利益は投資で下押しされたが、経常面は配当や為替差益で押し上げられた結果、利益進捗は総じて良好。
  • 中期経営計画（第一次中期経営計画2027：売上高10,500百万円、営業利益300百万円）に対する進捗：売上目標（10,500）は今回の通期予想と一致。営業利益目標は中期計画値（300百万円）に対して今期想定410百万円（目標超過：良）だが中期最終年度目標は営業利益300百万円（計画上は超過）。
  • 過去同時期との進捗率比較: 売上は微増、営業利益率は低下（ROS 25/5 2Q 7.5% → 26/5 2Q 5.6%）。
• セグメント別状況（主要点）:
  • クリーン分野（売上構成比 約35%）: AI・データセンター、半導体向け需要堅調 → 売上前年同期比増（良）。
  • ウェルネスケア（約25%）: ウェット製品等堅調だがコスメは伸び悩み → 売上増・利益横ばい。
  • エコプロダクツ（約5%）: 工場向け消耗品は堅調だが除染布（五大力）の大口採用がなく、売上・利益とも前年同期比減少（悪）。
  • コンシューマー（約3%）: マスク・除菌ウェット堅調、売上増・利益改善（良）。
  • 小津（上海）: 半導体・光学向け販売好調、売上・利益増（良）。
  • ディプロ（製造拠点 約15%）: OEM好調、原価低減で利益増（良）。
  • 除菌関連（約2%）: 過酢酸製剤の新規採用増、売上・利益増（良）。
  • セグメント利益参考値（図表より）: 不織布事業利益 約341百万円、その他事業利益 約39百万円（第2四半期）。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス: AI関連・半導体需要（クリーン分野）と医療・介護向けウェット製品（ウェルネスケア）が上期牽引。営業利益は人材確保・新規事業投資等の販管費増で減益も、受取配当金や為替差益の増加で経常・当期は増益。
• 増減要因:
  • 増収要因: 国内外のAI/半導体関連向け需要、医療・介護用ウェット製品の堅調、ディプロのOEM好調、小津上海の販促。
  • 減益要因（営業面）: 人材確保、研究開発・市場調査等への戦略投資（販管費増 +39百万円）。除染布（五大力）の大口採用がないことも利益に影響。
  • 増益要因（経常）: 受取配当金の増加、為替差益。
• 競争環境: 半導体・AI関連は需要が立ち上がる一方で、製造のアジアシフト（中国→東南アジア）や購買力集中（小津上海拠点の役割）が競争条件を変化させる。差別化は企画・加工・製造一貫の体制とディプロの製造力。
• リスク要因: 為替変動、特定製品（除染布等）の採用不振、世界的な半導体投資の調整、サプライチェーン問題、新規事業の実現性、投資回収の遅延。

戦略と施策

• 現在の戦略: 長期ビジョン「OZU Innovation2034」を掲げ、商社から「製品を企画・開発・生産する機能を備えた商社」への転換を目指す。第一次中期経営計画2027（最終年度売上 10,500百万円、営業利益300百万円）を設定。
• 進行中の施策: 事業戦略室を中心に約70案件を検討、複数の案件が進行中。人事制度改定で組織の新陳代謝と評価・報酬の透明化を実施。小津上海を購買機能の拠点化、国内加工場の最適化・共同購買検討。
• セグメント別施策:
  • クリーン: AI・データセンター向け拡販、食品分野の新規開拓（エンビロテック連携）、東南アジア市場注力。
  • ウェルネスケア: 在宅介護・防災備蓄製品の開発、メディカル×コスメ融合の製品開発。
  • エコプロダクツ: 除染布事業の安定化（新規採用・リプレイス取込み）、「エコ」キーワードの新製品開発。
  • コンシューマー: ECサイト立上げ、本格稼働、ディプロ製品の販路拡大。
  • 小津（上海）: 半導体・光学系の開拓、購買窓口機能強化。
  • ディプロ: 製品ライン拡充、生産性向上・原価低減。
• 新たな取り組み: 戦略の鋭角化（案件選別の強化）、共同購買機能導入検討、国内生産拠点最適化。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年5月期・今回修正）:
  • 売上高: 10,500百万円（前回予想 10,300百万円、増減率 +1.9%）
  • 営業利益: 410百万円（前回 330百万円、増減率 +24.2%）※ただし資料別箇所に「営業利益：410 前期比 △20」と記載の矛盾あり（注記参照）
  • 経常利益: 570百万円（前回 460百万円、増減率 +23.9%）
  • 当期純利益: 370百万円（前回 290百万円、増減率 +27.6%）
  • 1株当たり当期純利益（想定）: 43.99円（前回 34.50円）
• 予想の前提条件: 国内外のAI関連・半導体需要およびウェルネスケア（医療・介護・コスメ等）の需要が堅調に推移すること。為替・配当等の寄与を一部織り込んでいるが、為替レートの前提値は明示なし。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 直近の受注・需要動向を踏まえた上方修正であり、需要基調の持続に一定の自信を示す（自信度：中〜強気）。ただし一部収益は受取配当金・為替差益に依存する面あり。
• 予想修正: 通期予想を上方修正（2025年7月発表から今回差分：売上＋200百万円、営業利益＋80百万円、経常利益＋110百万円、当期純利益＋80百万円）。修正理由はAI関連等の堅調需要とウェット製品等の好調。
• 中長期計画とKPI進捗: 第一次中期経営計画2027（売上10,500百万円、営業利益300百万円）に沿った取り組みを継続。現時点では売上目標に対する通期予想は合致、営業利益は計画値を上回る想定（達成可能性：一定）。ROE等のKPI明示なし。
• 予想の信頼性: 会社は見通しについて留保を明記。過去の予想達成傾向は資料に詳細記載なし → 信頼性判断は中立。
• マクロ経済の影響: 為替、半導体投資サイクル、世界的需要動向、サプライチェーン変動が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 長期的に安定した利益還元を基本とし、企業体質強化と内部留保の確保を勘案。業績に重大な影響を与える事象がない限り減配しない方針、増配を目指す旨。
• 配当実績・予想: 1株あたり年間配当：25円（中間・期末合計で合計25円か、スライドでは「一株あたり25円の配当を予定」と明記 → 2025年5月期と同額で維持）。前年と同水準（維持）。（良：安定）
  • 配当性向（参考）: 今回通期EPS想定 43.99円に対し配当25円 → 配当性向 ≒ 56.8%（目安）（比較的高め）。※計算は単純化（発行済株式数等で算定していないため目安）。
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 自社株買い等の計画は資料に記載なし。

製品やサービス

• 主要製品: 不織布ワイパー（BEMCOT®等）、厚手紙ワイパー、航空用ワイパー、熱中症対策汗拭きシート、流せるおしりふき、フェイスマスク、ウェットシート、油吸着材（オイルテイカー）、除染布（五大力）、過酢酸製剤（パーサン®）等。
• サービス/提供エリア: 企画・製造・販売一貫で国内外（中国拠点・東南アジア展開検討）に提供。顧客は半導体・電子・食品・製薬・医療・介護施設・化粧品メーカー等。
• 協業・提携: エンビロテックジャパン（除菌関連で連携）、グループ内連携（小津産業↔ディプロ等）。
• 成長ドライバー: AI／データセンター／半導体向けクリーン需要、医療・介護向けウェット製品、ディプロによるOEM拡大、新用途・新機能の具現化（事業戦略室案件）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜強気（通期上方修正、長期ビジョン達成に向けた投資を継続する姿勢）。
• 表現の変化: 前回説明会と直接比較した明確な差分は資料上に限定的だが、今回の上方修正はポジティブな変化を示す。
• 重視している話題: 新規事業／研究開発、人材確保、海外購買拠点の再編、生産機能強化（国内加工場最適化）。
• 回避している話題: 除染布（五大力）の採用不振などネガティブ要素については言及するが、具体的な受注回復策や大口見込みの詳細は限定的。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • AI・半導体関連、医療・介護向けウェット製品等の需要堅調（短中期の売上支援）。
  • 通期業績の上方修正（需給確認に基づく）。
  • 高い自己資本比率（73.0%：良）と現預金残高（7,893百万円：良）により財務基盤が健全。
• ネガティブ要因:
  • 営業利益は人材・R&D投資で圧迫（第2Qは営業減益）。
  • 一部利益増は受取配当金・為替差益に依存（継続性は不確実）。
  • 除染布等特定製品の採用不振が業績下押しのリスク。
• 不確実性: 新規事業の商業化成功、世界的な半導体投資動向、為替変動、主要製品の大口採用可否。
• 注目すべきカタリスト: AI／データセンター向けの大口採用、除染布（五大力）の新規採用・リプレイス受注、ディプロのOEM拡大、年度内の新規案件の具現化（事業戦略室案件）。

重要な注記

• 会計方針: 資料内で会計方針変更の記載なし。別段の記載がない限り日本基準で表示と明記。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しの不確実性に関する注意書きあり（外部要因により実績が著しく異なる可能性）。
• その他: 一部スライドに文言の整合性（営業利益の前年比較表記等）に差異あり。資料中の「営業利益：410百万円 前期比 △20百万円」といった表記は文脈確認が必要（注：別表では営業利益410が「前期比△20」と記載され矛盾が見られるため、数値確認は原資料を参照のこと）。

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企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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