企業の一言説明
リグアは、接骨院向けの経営コンサルティング、ソフトウェア、機材・消耗品販売、そして保険代理店等の金融サービスを展開するヘルスケア業界のニッチ領域に特化したソリューションプロバイダーです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 事業再編とウェルネス事業の堅調さ: 不採算事業であるIFA事業の売却を伴う事業再編を実施し、主力であるウェルネス事業（接骨院向けソリューション）は売上高を維持し、セグメント利益を大幅に改善しています。これにより、事業構造の健全化と収益性の向上が期待されます。
- 改善途上の財務状況と継続する赤字: 自己資本比率が低い水準で推移し、直近の中間期決算でも純損失を計上しています。特別利益による一時的な損失改善はありましたが、本業ベースでの黒字化と財務体質の改善は喫緊の課題であり、今後の進捗を慎重に見極める必要があります。
- 高ボラティリティと低流動性のリスク: 時価総額が小さく、直近の出来高も極めて少ないため、株価の変動率が高く（年間ボラティリティ60.29%）、大口の売買が株価に大きな影響を与える可能性があります。投資検討時には、これらの市場リスクを十分に理解しておく必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞・懸念 |
| 収益性 | D | 課題あり |
| 財務健全性 | D | 要改善 |
| バリュエーション | D | 割高感 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 946.0円 | – |
| PER | — | 業界平均25.7倍 |
| PBR | 5.18倍 | 業界平均2.5倍（業界平均の約2.07倍） |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -65.22% | – |
1. 企業概要
リグアは、接骨院向けに特化した経営コンサルティング、顧客管理システム「Ligoo POS & CRM」、レセプト計算システム「ReceONE」といったソフトウェアソリューションを提供しています。また、EMS治療器、トムソンベッドなどの機材や消耗品の販売も手掛けています。さらに、保険代理店業や財務コンサルティングサービスを含むファイナンシャル事業も展開していましたが、直近では金融商品仲介（IFA）事業を売却し、事業構造の最適化を進めている段階です。主要な収益モデルはこれらのサービスや製品の提供によるもので、ヘルスケア業界のニッチな領域における専門性と顧客基盤に強みを持っています。
2. 業界ポジション
リグアは、接骨院という特定のヘルスケア領域に特化したソリューションを提供することで、このニッチ市場での一定のポジションを確立しています。国内には同様の接骨院向けコンサルティングやシステムを提供する競合他社が存在しますが、リグアは独自の製品ラインナップとコンサルティングノウハウで差別化を図っています。一方で、市場シェアに関する具体的なデータは非開示です。
現在の財務指標を見ると、PERは赤字のため算出不能ですが、PBR（実績）は5.18倍であり、業界平均の2.5倍と比較して大幅に高い水準で推移しており、相対的な割高感があると言えます。これは同社の低い自己資本比率と純資産に対する株価の評価が高まっていることを示唆していますが、継続的な赤字を考慮するとバリュエーションを正当化するとは言い難い状況です。
3. 経営戦略
リグアは、事業構造の最適化と収益性改善を主要な経営戦略として推進しています。2026年3月期第2四半期決算では、不採算であった金融商品仲介（IFA）事業をグループ再編に伴い売却し、ファイナンシャル事業の規模を縮小しました。これにより、経営資源をウェルネス事業に集中する意図が見受けられます。ウェルネス事業は、売上高は横ばいながらもセグメント利益が大幅に改善しており、この中核事業の収益力強化が今後の成長を牽引する見込みです。
最近の重要な動きとしては、TBMとの資本提携による第三者割当増資（9,040万円調達）が挙げられます。これは、新たな事業連携や財務基盤の強化につながる可能性があります。
当期の通期業績予想はレンジ形式で開示されており、中間時点の進捗率から見ると、下期におけるウェルネス事業の収益拡大、あるいはコストコントロールの厳格化が、通期目標達成の鍵となります。
4. 財務分析
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 | C: やや懸念 |
| 収益性 | 1/3 | 純利益がマイナスであり、ROAもマイナス。営業キャッシュフローはプラス。 |
| 財務健全性 | 1/3 | 流動比率が目安を下回り、D/Eレシオが高い。株式希薄化はなし。 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率とROEがマイナス。四半期売上成長率もマイナス。 |
Piotroski F-Scoreは2点/9点であり、「C: やや懸念」と判断されます。特に、収益性と効率性において厳しい評価となっています。純利益がマイナスであることや、ROA、営業利益率、ROEといった主要な収益性指標が軒並み低く、四半期売上成長率もマイナスであるため、企業が十分に稼ぎ、効率的に事業を運営できていない現状を示しています。財務健全性に関しても、流動比率が目安に達しておらず、負債比率が高い点が懸念されます。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: -4.01%
- 損失を計上しており、収益性は低い状況です。
- ROE（実績）: -65.22%（過去12か月: -66.91%）
- 株主資本に対する利益が大幅なマイナスとなっており、株主資本を減少させている状況です。一般的な目安である10%以上を大きく下回っています。
- ROA（過去12か月）: -2.77%
- 総資産に対する利益もマイナスであり、資産活用効率が低く、損失を計上していることを示します。一般的な目安である5%以上を大幅に下回っています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 10.2%（直近四半期: 9.8%）
- 目安である40%以上を大幅に下回っており、財務基盤が脆弱であると判断されます。負債への依存度が高い財務構造です。
- 流動比率（直近四半期）: 1.31倍
- 流動資産が流動負債を上回ってはいますが、目安とされる200%（2倍）には遠く、短期的な支払い能力にはやや懸念があります。
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 669.12%（約6.69倍）
- 自己資本に対する総負債の比率が極めて高く、財務レバレッジが非常に高い状態です。
【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）: 204百万円
- 本業でキャッシュを創出できており、直近の中間期決算でも145,567千円とプラスを維持しています。会計上の損失とは異なり、現金創出力は評価できます。
- フリーCF（過去12か月）: 139百万円
- 営業CFから投資CFを差し引いたフリーキャッシュフローもプラスを確保しており、事業活動で生み出した資金で投資活動を賄えている状況です。
- 財務CF（中間期）: △279,808千円
- 長期借入金の返済が大きく影響し、中間期では大幅な支出となっています。これは負債の削減に貢献しますが、手元現金が減少する要因となります。
- 現金及び現金同等物（中間期末）: 1,150,880千円
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: △2.85（中間期）
- 純利益が損失であるため、この比率そのものには意味が薄いですが、営業CFがプラスであることから、帳簿上の赤字ほど実際のキャッシュ流出は多くないことを示唆しています。利益の質としては、赤字ではあるものの、キャッシュ創出力がある点でいくらかの救いがあります。
【四半期進捗】
- 2026年3月期第2四半期（中間期）実績:
- 売上高: 1,291,341千円
- 営業損失: △35,517千円
- 親会社株主に帰属する中間純損失: △51,166千円
- 通期予想に対する進捗率（基準値: 売上2,361百万円、営業損失△111百万円、純損失△147百万円）:
- 売上高進捗率: 約54.7%
- 営業利益進捗率（損失比）: 約32.0%
- 純利益進捗率（損失比）: 約34.8%
- 売上高は通期予想の半分を超えていますが、営業および純損失は通期見込みの約3分の1程度にとどまっており、下期での損益改善が見られれば、通期予想の達成、あるいは損失幅の縮小の可能性があります。ただし、事業譲渡による収益構造の変化を考慮する必要があるため、単純な進捗率での評価は慎重を要します。
5. 株価分析
【バリュエーション】
* 会社予想が赤字であるため、PERは算出不能です。
- PBR（実績）: (連)5.18倍（提供データでは5.53倍）
- 業界平均PBR 2.5倍と比較して、大幅に高い水準にあります。これは株価が純資産の価値に対して約2倍以上で評価されていることを示し、割高感があると考えられます。現在の利益状況を鑑みると、正当化が難しいバリュエーションと言えます。
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 457円
- これはPBRが業界平均と同じ水準まで評価が是正された場合の理論値であり、現状の株価946.0円と比較すると、大幅な下落余地を示唆しています。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 4.33 / シグナル値: 1.2 | 短期的なトレンドは明確ではない |
| RSI | 中立 | 62.7% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | -0.46% | 直近のモメンタムは短期移動平均線付近で推移 |
| 25日線乖離率 | – | +1.00% | 短期トレンドからわずかに上方に乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -4.98% | 中期トレンドからは下方に乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -8.28% | 長期トレンドからは下方に乖離 |
テクニカルシグナルはMACDとRSIが中立圏にあり、明確なトレンドは確認できません。ただし、株価が5日移動平均線をわずかに下回り、75日移動平均線、200日移動平均線を下回っている状況は、中長期的な下降トレンドを示唆しています。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置:
- 年初来高値: 1,705円
- 年初来安値: 650円
- 現在株価946.0円は、52週レンジ内において約28.1%の位置（安値に近い）にあります。
- 移動平均線との関係:
- 現在株価（946.0円）は、5日移動平均線（950.40円）を下回り、25日移動平均線（936.68円）を上回っています。これは短期的な方向感が定まっていないことを示します。
- 一方で、75日移動平均線（995.60円）と200日移動平均線（1,037.64円）を大きく下回っており、中長期的な下降トレンドが継続している状態です。
【市場比較】
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- リグアの株価は、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年といった全ての期間において、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅にアンダーパフォームしています。特に6ヶ月および1年では45%ポイント以上と、極めて弱い相対パフォーマンスを示しており、市場全体のトレンドから完全に逆行している状況です。
6. リスク評価
【注意事項】
⚠️ 高ボラティリティかつ低出来高。売買時に価格変動リスクに注意が必要です。少額の売買で株価が大きく変動する可能性があります。
【定量リスク】
- 年間ボラティリティ: 60.29%
- 非常に高いボラティリティを示しています。仮に100万円投資した場合、年間で±60万円程度の変動が想定され、短期間で大きな含み損を抱えるリスクがあります。
- シャープレシオ: 0.55
- リスクに対して得られるリターンが良好とは言えず、投資効率は低いと評価されます（目安1.0以上が良好）。
- 最大ドローダウン: -54.80%
- 過去の最大下落率が-54.80%であったことを示しており、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
【事業リスク】
- 事業再編後の収益性不確実性: IFA事業の売却によりファイナンシャル事業の売上が大幅に減少しており、今後の収益構造が大きく変化します。ウェルネス事業の成長が期待されるものの、事業再編が全体の収益改善にどの程度寄与するかは不確実性が高いです。特に、主力である接骨院等からの需要動向や競合環境の変化が収益に与える影響は大きいです。
- 低い財務健全性: 自己資本比率が10%程度と極めて低く、多額の負債を抱えています。このような財務体質は、景気変動や予期せぬ費用発生時に財務状況がさらに悪化するリスクを伴います。資金調達コストの上昇や、事業継続性に影響を及ぼす可能性も否定できません。
- 高い市場リスクと流動性の低さ: 時価総額が小さく、日々の出来高が極めて少ない（直近100株程度）ため、株価の変動が激しくなる（高ボラティリティ）傾向があります。また、希望する価格で売買が成立しない（低流動性）リスクがあり、特に大きな金額を投資する際には注意が必要です。
7. 市場センチメント
信用買残は13,600株、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは信用売りの残高がない特殊な状況を示しています。出来高が非常に少ないため、信用残高の動向そのものが株価に与える影響は限定的かもしれませんが、浮動株に対する信用買い残の比率によっては、将来的な売り圧力が顕在化する可能性も考慮しておく必要があります。ただし、現状は信用倍率が算出不能なほど信用売りがないため、市場の売り圧力は低いと解釈できます。
主要株主構成を見ると、筆頭株主は代表取締役社長の川瀬紀彦氏（31.19%）であり、次いでBRIDGE（12.78%）、藤原俊也氏（5.72%）と続いています。特定の株主による保有割合が高い傾向にあり、大株主の方針が経営や株価に大きな影響を与える可能性があります。浮動株比率が低いことも、出来高の少なさや株価のボラティリティの高さの一因と考えられます。
8. 株主還元
リグアは、直近の会社予想および過去の決算において、配当金は0.00円とされています。したがって、配当利回りも0.00%であり、純損失を計上しているため配当性向も算出不能です。現在のところ、配当による株主還元は実施されていません。
自社株買いについては、2025年10月に譲渡制限付株式報酬として自己株式処分を実施した旨の記載がありますが、これは役員報酬制度の一環であり、市場での自社株買いを通じた積極的な株主還元は確認できません。当面は事業の収益力改善と財務体質の強化が優先されると予想されます。
SWOT分析
強み
- 接骨院向けというニッチ市場に特化した包括的なソリューション（ソフトウェア、機材、コンサル、請求代行）提供能力。
- IFA事業売却による事業構造の再編と中核ウェルネス事業の収益性改善。
弱み
- 自己資本比率が低く、財務健全性が極めて低い点。
- 長期にわたる赤字経営と、特別利益を抜いた本業の収益力の不安定さ。
機会
- ヘルスケア領域におけるデジタル化・DX推進のニーズの高まり。
- TBMとの資本提携など、新たな事業連携による事業拡大や財務基盤強化の可能性。
脅威
- 競合他社の参入や既存市場における価格競争の激化。
- 経済環境の悪化や医療制度・保険制度の変更による事業環境の変化。
この銘柄が向いている投資家
- 高リスク許容度を持つ成長期待投資家: 現在は継続的な赤字かつ低自己資本比率といった厳しい状況ですが、IFA事業売却後のウェルネス事業の成長加速や、TBMとの資本提携といった新たな展開に期待し、高いリスクを取れる投資家。
- 事業再編と財務改善のシナリオを評価する投資家: 事業構造改革の進捗とそれに伴う財務健全化、および黒字転換への道筋を長期的な視点で追跡し、大きなアップサイドリターンを狙う投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務健全性の動向: 自己資本比率の改善や有利子負債の削減状況を継続的に確認し、財務基盤が強化されているかを厳しく評価する必要があります。
- ウェルネス事業の成長性: IFA事業売却後のウェルネス事業の具体的な成長戦略や、その進捗（新規顧客獲得数、既存顧客の単価向上など）を注視し、計画通りの収益貢献があるかを見極める必要があります。
- 市場流動性とボラティリティ: 出来高が極めて少ないため、売買が成立しにくい、あるいは少額の売買で株価が大きく変動するリスクが非常に高いことを認識し、自身の投資規模とリスク許容度を慎重に考慮してください。
今後ウォッチすべき指標
- ウェルネス事業のセグメント利益率: 事業再編の効果を測る上で最も重要な指標。目標として営業利益率10%程度を目指せるかをウォッチ。
- 自己資本比率: 現在10%程度と低い水準であり、まずは健全とされる40%への回復に向けた進捗を監視。
- 営業CFの安定的な創出: 会計上の損失に関わらず、本業でのキャッシュ創出力が維持・向上しているかを確認。
10. 企業スコア（詳細）
- 成長性: D (停滞・懸念)
- 過去12か月の売上高成長率（前年比）が-12.20%であり、2026年3月期の通期予想売上高も減収見込みです。継続的な成長は見られず、むしろ事業売却による規模縮小の影響が大きいため、成長性は停滞・懸念と評価します。
- 収益性: D (課題あり)
- ROEが-65.22%、ROAが-2.77%、営業利益率が-4.01%と全て大幅なマイナスを計上しており、収益性は極めて低い状況です。一般的な基準であるROE10%以上、営業利益率3%以上を大きく下回るため、収益性に重大な課題があると評価します。
- 財務健全性: D (要改善)
- 自己資本比率が10.2%と非常に低く、流動比率も1.31倍と目安の200%を大きく下回っています。Piotroski F-Scoreも2点であり、財務健全性は非常に脆弱です。多額の負債を抱え、財務体質の抜本的な改善が急務と評価します。
- バリュエーション: D (割高感)
- PERは赤字のため算出不能ですが、PBRが5.18倍と業界平均2.5倍を大きく上回っています。目標株価もPBR基準で457円と現状株価を大幅に下回っており、現在の株価は企業の純資産価値に対して著しく割高感があるため、Dと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 7090 |
| 企業名 | リグア |
| URL | http://ligua.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。
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