企業分析：帝国繊維（3302）

企業の一言説明

帝国繊維は主に消防ホースや救助工作車などの防災資機材、リネン等の繊維製品、不動産賃貸を展開する、消防ホースでは国内首位の安定した地位を築く企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 防災事業の安定成長と高いシェア：消防ホース国内最大手であり、救助工作車やセキュリティ機材なども手掛ける総合防災事業を核とし、国内の防災・インフラ更新需要を背景に安定した収益基盤を有しています。直近の業績では防災事業が成長を牽引しています。
• 極めて強固な財務基盤：自己資本比率80%超、流動比率9.55倍、低負債という盤石な財務体質は特筆すべき点です。これは長期的な事業安定性と景気変動への耐性の高さを意味し、株主還元の余地も十分にあります。
• 収益性とバリュエーションの課題：ROE、ROAといった収益性指標は業界ベンチマークを下回っており、資本効率の改善が課題です。また、PBRは業界平均を上回っており、割安感は限定的と評価できます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

帝国繊維（3302）は、1907年創業、1950年設立の歴史ある企業です。主に消防ホース、救助工作車、防火衣、セキュリティ機材といった防災資機材の製造・販売を核とする「防災事業」を展開しています。その他、亜麻などの天然繊維から機能繊維までを扱う「繊維事業」、そして「不動産賃貸事業」を手掛けています。特に消防ホースでは国内首位の圧倒的な市場シェアを持ち、長年にわたる実績と高い技術力に基づいた安定した収益モデルを確立しています。官公庁や地方自治体からの受注が多く、社会インフラに不可欠な防災製品を提供する点で高い参入障壁を誇ります。

2. 業界ポジション

帝国繊維は、日本国内において消防ホースの分野で最大手の地位を確立しており、救助工作車などの特殊車両や各種防災機材においても主要なサプライヤーの一つです。国内の防災・減災意識の高まりやインフラ老朽化対策のニーズを背景に、安定した需要が見込める市場で強固なポジションを Maintain しています。競合他社に対する強みは、長年にわたり培われたブランド力と信頼性、そして品質の高い製品を提供し続ける技術力にあります。一方、国内市場の成熟化や原材料価格の変動リスク、特に天然繊維であるリネン市場での供給不安などは潜在的な弱みとなり得ます。財務指標を業界平均と比較すると、PER（会社予想18.60倍）は業界平均PER（21.7倍）よりも低い水準にあり割安感がありますが、PBR（実績1.12倍）は業界平均PBR（1.0倍）を上回っており、純資産に対する株価の評価はやや高めです。

3. 経営戦略

帝国繊維は、現在進行中の「テイセン2025/未来への基盤作り」中期経営計画の最終年度にあり、さらに「テイセン未来創造計画」の第1フェーズを推進しています。その要点は、主力の防災事業における市場開拓の深化、生産体制や技術開発センターの機能強化、そして収益基盤のさらなる強化にあります。特に、救助工作車、セキュリティ機材、原子力関連大型資機材といった高付加価値製品の増強を通じた防災分野での成長を目指しています。
直近の重要な適時開示としては、2025年12月期第3四半期決算短信において、通期業績予想を据え置いた上で、防災事業の好調を背景に売上高、営業利益、純利益のいずれも前年同期比で大幅増益を達成したことが挙げられます。これは中期経営計画の進捗が順調であることを示唆しています。
今後のイベントとしては、2025年12月29日を配当権利落ち日（Ex-Dividend Date）として予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

収益性スコア（2/3）：
過去12か月の純利益がプラス（3,691百万円）であり、ROA（3.19%）もプラスであるため、基本的な収益性を確保していると評価されます。ただし、営業キャッシュフローのデータが提供されていないため、その点については評価できません。
財務健全性スコア（2/3）：
流動比率（9.55倍）は基準値（1.5以上）を大きく上回り、D/Eレシオ（0.001）は1.0を下回る極めて低い水準であるため、短期・長期ともに財務健全性が非常に高いことを示しています。しかし、F-Scoreの判定において株式希薄化が「❌」とされており、何らかの資金調達が行われた可能性がありますが、詳細なデータからは判断が難しい部分です。
効率性スコア（1/3）：
四半期売上成長率が33.6%と高い成長を示している点は評価できます。しかし、過去12か月の営業利益率（2.71%）は10%を下回り、ROE（5.68%）も10%を下回っているため、資本や売上からの利益創出力には改善の余地があることを示唆しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 2.71%
  • 過去12か月の営業利益率は2.71%と、低い水準に留まっています。業種特性を考慮する必要はありますが、一般的に利益率の向上は今後の課題となりえます。ただし、2024年12月期実績では10.99%であり、直近の第3四半期累計では11.6%と推移しており、改善傾向が見られます。
• ROE（実績）: 4.97%
  • ROE (Return on Equity) は「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標です。実績値4.97%は、一般的な目安とされる10%には届いておらず、株主資本を効率的に活用しているとは言い難い状況です。
• ROA（過去12か月）: 3.19%
  • ROA (Return on Assets) は「総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げているか」を示す指標です。過去12か月のROA 3.19%は、一般的な目安とされる5%に満たず、総資産に対する収益性にも課題があります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 80.0%
  • 自己資本比率 は企業の財務の安定性を示す重要な指標です。80.0%という極めて高い水準は、負債が少なく、自己資金の割合が非常に高い盤石な財務基盤を意味します。これは景気変動や予期せぬ事態に対する高い耐性を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 9.55倍
  • 流動比率 は「短期的な支払い能力」を示す指標です。9.55倍（955%）という非常に高い水準は、流動負債に対し流動資産が極めて潤沢にあり、短期的な資金繰りに一切の懸念がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況:
  • 決算短信に四半期連結キャッシュフロー計算書の作成がないため、詳細な営業キャッシュフローやフリーキャッシュフロー（FCF）の数値は不明です。しかし、直近四半期（2025年9月30日）の貸借対照表を見ると、現金及び預金が前期末から約21億円増加し、受取手形・売掛金が約44億円大幅に減少しています。この減少は売掛金回収の進展を示すものであり、堅実な営業活動によるキャッシュ創出が行われている可能性が高いことを示唆しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率の算出はできません。ただし、上記の現金及び預金増加、売掛金減少の状況からは、利益が現金を伴って生み出されている可能性が高いと推測されます。

【四半期進捗】

2025年12月期第3四半期累計（2025年1月1日～9月30日）の通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 24,303百万円（通期予想36,500百万円に対し進捗率66.6%）
• 営業利益: 2,812百万円（通期予想4,800百万円に対し進捗率58.6%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 2,785百万円（通期予想4,200百万円に対し進捗率66.3%）

売上高と純利益は通期予想に対し約66%の進捗、営業利益は約59%の進捗となっており、概ね順調な推移と評価できます。特に営業利益は通期後半での巻き返しを含む計画となるため、現時点での進捗は堅実と言えるでしょう。直近3四半期の売上高・営業利益のQoQ（四半期ごとの比較）データは提供されていませんが、累計実績は前年同期比で大幅な増収増益を達成しており、特に主力である防災事業が業績を牽引しています。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 18.60倍
  • PERは「株価が1株当たり利益の何年分か」を示し、株価の割安性を測る指標です。帝国繊維のPER18.60倍は、同業種平均PER21.7倍と比較して低く、利益面から見るとやや割安感がある水準です。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.12倍
  • PBRは「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示し、企業の解散価値に対する株価の評価を表します。PBR1.12倍は、業界平均PBR1.0倍を上回っており、純資産に対してはやや割高に評価されている可能性があります。PBRが1倍未満は「解散価値を下回る」とされ、1倍以上であれば株式市場は企業の将来性やブランド価値を評価しているといえます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 3064円
  • 会社予想EPS162.91円 × 業界平均PER21.7倍 = 約3064円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 2722円
  • 実績BPS2715.95円 × 業界平均PBR1.0倍 = 約2722円

PERとPBRで評価が分かれるため、単純な割安・割高の判断は難しいですが、全体としては適正水準からやや割高感が混在していると見られます。

【テクニカルシグナル】

MACDとRSIは中立を示しており、短期的な明確なトレンドシグナルは出ていません。株価は25日移動平均線と75日移動平均線を下回る位置にあり、短期から中期にかけては下落トレンドを示唆しています。一方で、5日移動平均線と200日移動平均線に近い水準で推移しており、長期的なトレンドからの大きな乖離は見られません。

【テクニカル】

現在の株価3,030.0円は、52週高値3,775円に対し53.8%の位置（年初来安値からの回復率）にあり、レンジの中央付近に位置しています。移動平均線を見ると、株価は5日移動平均線（3,010.00円）をわずかに上回っていますが、25日移動平均線（3,165.40円）および75日移動平均線（3,347.80円）は下回っています。一方で、200日移動平均線（3,051.15円）とは非常に近い水準にあり、長期的な支持線または抵抗線となり得る可能性があります。直近では調整局面を迎えていることがうかがえます。

【市場比較】

過去1年間での帝国繊維の株価リターンは+28.83%と良好ですが、日経平均（+38.02%）やTOPIX（+33.47%）と比較すると、いずれの期間においても市場全体のパフォーマンスを下回っています。特に直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では、日経平均やTOPIXが上昇する中で、帝国繊維の株価はマイナスリターンとなっており、市場からの関心やテーマ性において相対的に劣後している状況が見られます。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.39
  • ベータ値 は市場全体（日経平均やTOPIXなど）の動きに対する個別株の感応度を示す指標で、値が1よりも小さければ市場全体よりも値動きが小さい（ディフェンシブ）ことを意味します。0.39という低いベータ値は、帝国繊維の株価が市場全体と比べて値動きが小さい、すなわちリスクが低い（安定志向）銘柄であることを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 27.64%
  • 年間ボラティリティ は株価の年間変動率の目安です。この数値から、仮に100万円投資した場合、年間で±27.64万円程度の変動が想定されると解釈できます。
• 最大ドローダウン: -40.73%
  • 最大ドローダウン は過去の特定の期間において、資産が最も大きく下落した時の下落率を示します。帝国繊維の場合、過去に最大で約40.73%資産が減少した経験があるため、同程度の株価下落リスクは今後も起こり得ることを投資家は認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -0.44
  • シャープレシオ はリスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。マイナスの値である-0.44は、リスクを取ったことによるリターンが、リスクのない資産（無リスクレート）のリターンを下回っていることを示しています。これは、過去の価格推移において、リスクに見合う良好なリターンが得られていない期間があったことを意味します。

【事業リスク】

• 原材料価格高騰リスク: 繊維事業で用いるリネンを始めとする原材料の価格変動は、製造コストに直接影響を与え、収益性を圧迫する可能性があります。また、消防資機材の部品や原材料の価格変動も同様のリスク要因となります。
• 防災関連需要の変動リスク: 主力である防災事業は、政府や地方自治体の防災予算、大規模災害の発生頻度、インフラ更新需要といった外部要因によって大きく影響を受けます。需要が落ち込んだ場合、売上高や利益が計画を下回る可能性があります。
• 競争激化・技術革新リスク: 消防・防災資機材市場は安定していますが、高性能化や多機能化のニーズに対応するための技術開発競争は常に存在します。新たな競合の参入や技術革新への対応が遅れた場合、市場シェアや収益性を失うリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が25,400株、信用売残が38,900株となっており、信用倍率は0.65倍です。信用倍率が1倍を下回る「売り長（買残よりも売残が多い状態）」となっており、将来の買い戻し圧力につながる可能性がありますが、出来高38,600株と比較すると、売り残の規模はそれほど大きくありません。
主要株主構成では、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）が10.71%と筆頭株主であり、ニッポン・アクティブ・バリュー・ファンドが5.39%を保有しています。自社（自己株口）も5.19%を保有しており、株主還元への意識が見られます。その他、みずほ銀行や明治安田生命保険といった金融機関、損害保険ジャパンなどの企業が主要株主として名を連ねており、安定した株主構成と言えます。

8. 株主還元

帝国繊維は、株主還元に積極的な姿勢を示しています。

• 配当利回り: 1.82%（会社予想）
  • 最近の株価に対する配当利回りは1.82%です。
• 1株配当（会社予想）: 55.00円
  • 前期年間配当50.00円から増額しています。
• 配当性向: 40.2%（実績値に基づくYahoo Japan提供のデータ）
  • 2025年12月期予想純利益4,200百万円と年間配当55円（EPS160.61円）から計算すると約34.2%となり、利益の約3～4割を配当に回す水準で、安定的な還元姿勢が見られます。
• 自社株買いの状況: 期末自己株式数1,983,000株と増加しており、自社株買いも株主還元策の一環として継続的に実施されていることが伺えます。これにより1株当たりの価値向上にも貢献しています。

SWOT分析

強み

• 国内消防ホース市場での圧倒的シェアと高いブランド力
• 自己資本比率80%超、流動比率9.55倍という極めて強固な財務基盤

弱み

• ROE 4.97%、ROA 3.19%と、投資指標から見た収益性の改善余地
• 原材料価格の変動リスクが利益率に影響を与える可能性

機会

• 国内の防災・減災意識の高まりやインフラ老朽化対策による防災事業の安定需要
• 大型資機材やセキュリティ機材等の高付加価値製品分野での市場拡大

脅威

• リネンなどの原材料価格高騰や供給不安定性
• 国内市場の成熟化と人口減少に伴う中長期的な需要変動

この銘柄が向いている投資家

• 安定した財務基盤を重視する長期投資家: 極めて強固な財務体質は、長期保有における安心感を提供します。
• 防災・インフラ関連のテーマ性を重視する投資家: 災害大国である日本の防災ニーズは高く、社会貢献性も兼ね備えた企業です。
• ディフェンシブ銘柄を求める投資家: ベータ値が低い（0.39）ため、市場全体の変動に対して株価が安定する傾向があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性改善の進捗状況: ROEやROAがベンチマークを下回っており、今後どのように資本効率を改善していくか注視が必要です。
• バリュエーションのPBR割高感: PBRが業界平均を上回るため、割安感を求めて投資する際には他の指標とのバランスを検討する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 長期的に10%以上を安定して維持できるか（2025年12月期通期予想は13.15%）。
• ROE（株主資本利益率）: 目標とされる8%以上への改善が見られるか。
• 防災関連の大型受注状況: 特に救助工作車や特殊車両といった高単価製品の受注動向。

成長性: S (非常に高い成長)

過去12か月の売上高成長率が33.6%と非常に高く、直近の四半期売上高成長率も33.6%を維持しており、前期比増収増益のトレンドが明確であるため、S評価とします。主力である防災事業が特に力強く成長を牽引しています。

収益性: C (やや物足りない)

ROE（実績4.97%）は目安の8%を下回り、過去12か月の営業利益率（2.71%）も一般的な目安である10%（D評価の基準は3%未満）に届いていません。ただし、2024年12月期実績および第3四半期累計の営業利益率は10%台と改善傾向にあるものの、現在のデータに基づくと、資本効率と基本的な収益力はC評価とします。

財務健全性: S (極めて優良)

自己資本比率80.0%は極めて高水準であり、流動比率9.55倍も短期的な資金繰りの懸念が全くないことを示しています。また、D/Eレシオも非常に低く、Piotroski F-Scoreの財務健全性カテゴリも2/3点と良好です。これらの指標から、同社の財務基盤はS評価に値する極めて優良な状態にあると判断できます。

バリュエーション: B (やや割高感あり)

PER（18.60倍）は業界平均（21.7倍）と比較して割安水準にありますが、PBR（1.12倍）は業界平均（1.0倍）をやや上回っています。ROEがベンチマークに達していないことを考慮すると、純資産に対する評価は適正からやや割高感があるため、総合的にはB評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,030円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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