企業分析：coly（4175）

企業の一言説明

ｃｏｌｙはスマートフォン向け女性向けオンラインゲームの企画・開発・運営を主軸とし、関連グッズ販売やメディアミックスを展開する、グロース市場上場の企業です。独自のIP（知的財産）を育成し、深いファンコミュニティを築きながら事業を拡大しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自の女性向けIPと既存コンテンツの底堅さ: 『魔法使いの約束』や『ブレイクマイケース』などの人気IPを持ち、堅実な売上基盤を維持しています。coly IDによる手数料圧縮も売上総利益の改善に寄与しており、競争が激しいゲーム市場において、独自のポジションを確立しています。
• 極めて高い財務健全性と豊富なキャッシュ: 自己資本比率83.6%と流動比率307%は非常に高く、強固な財務体質を誇ります。これは新規タイトル開発への投資や市場変動への耐性を提供する強みです。
• 先行投資による赤字継続と新規タイトル遅延のリスク: 長期にわたり赤字が続いており、PERが算出できない状態です。新規タイトルのリリース延期は短期的な収益改善を遅らせる要因となり、先行開発費用が販管費を圧迫し続けています。また、信用倍率が極めて高く、高ボラティリティである点も注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ｃｏｌｙは、2014年設立のモバイルオンラインゲーム企業です。女性向け恋愛シミュレーションやRPGなどの企画、開発、運営を主力としています。主要タイトルには『魔法使いの約束』『スタンドマイヒーローズ』『ブレイクマイケース』などがあり、これらのゲームキャラクターを活用したグッズ販売、イベント開催、舞台化など、IPの多角的なメディアミックス展開も手掛けています。自社IPの育成とファンコミュニティ構築に強みを持ち、特定のニッチ市場で高い顧客ロイヤリティを獲得している点が技術的独自性であり、参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

国内モバイルゲーム市場は成熟期に入りつつあり、大手企業や海外からの高品質タイトルの競争が激化しています。ｃｏｌｙは、その中で特に「女性向け」というニッチ市場に特化し、ファンコミュニティを重視したIP戦略で独自の地位を築いています。市場シェアの具体的な数値は公開されていませんが、この分野でのブランド力は比較的高いと考えられます。競合に対する強みは、ユーザーの嗜好を深く理解したコンテンツ制作力と、ゲーム体験に留まらないメディアミックス展開です。一方、弱みとしては、特定のターゲット層に特化しているがゆえの市場規模の限界や、ヒット作に依存する収益構造が挙げられます。財務指標では、PBRが1.91倍と業界平均3.5倍を下回っており、純資産に対しては割安感があるものの、PERは赤字のため未算出であり、収益性改善が課題です。

3. 経営戦略

ｃｏｌｙの中期経営戦略は、既存IPの継続的な育成と新規IP（知的財産）の創出によるラインナップ強化、そしてゲームを起点としたメディアミックス展開の拡大に注力することです。具体的には、女性向けエンターテインメント市場でのIP数の増加と事業領域の拡大を目指しています。直近の適時開示では、複数の新規タイトル開発を進めていることが示されていますが、リリース時期が来期以降に延期される見込みであり、これが短期的な業績への影響を与えています。また、ウォルト・ディズニー・ジャパンとの協業開発案件を含む先行開発費用が増加していることも特筆すべき点です。今後のイベントとしては、新規タイトルのリリース時期と、それに伴う通期業績予想の開示が注目されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

当社のPiotroski F-Scoreは、以下の通りです。

解説:
Fスコアの総合スコアは3/9と「普通」評価ですが、これは主に収益性の低さと効率性のデータ不足に起因します。特に「財務健全性」のスコアは3/3と満点であり、流動比率の高さ、負債比率の低さ、株式希薄化がないことが評価されています。これは、高い自己資本比率と流動比率によって裏付けられる、企業の資金繰りや安定性に関する強固な基盤を示唆しています。

【収益性】

• ROE（実績）: (単)-9.91%
  • 解説: 株主資本をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%を大きく下回るマイナス値であり、直近の事業活動で赤字が継続していることを示しています。
• Operating Margin (過去12か月): -13.38%
  • 解説: 売上高に対する営業利益の割合を示す指標です。こちらもマイナスの値であり、本業での収益性が低い状態が続いています。新規開発費用や先行投資が販管費を圧迫していることが主な要因です。
• ROA（実績概算）: 約 -1.02% (Net Income Avi to Common -68.2Mを直近総資産6,687,526千円で除算)
  • 解説: 企業が総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標です。こちらもマイナスであり、ROEと同様に、企業全体の資産を利益につなげられていない状況が示されています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (単)83.6%
  • 解説: 総資産のうち、返済義務のない自己資本が占める割合です。一般的に40%以上で安定しているとされますが、当社の83.6%は非常に高く、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 3.07 (307%)
  • 解説: 短期的な支払い能力を示す指標で、200%以上が良好とされます。307%という極めて高い水準は、短期的な債務返済能力において全く問題がないことを示しており、非常に健全な状況です。
• Total Debt/Equity (直近四半期): 6.32%
  • 解説: 自己資本に対する負債の割合を示し、低いほど財務健全性が高いです。6.32%という数値は、負債が極めて少ないことを意味し、財務リスクが低いことを裏付けています。

【キャッシュフロー】

• 営業CF/FCF: データなし
  • 解説: 直近の決算短信では、四半期キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、営業キャッシュフロー（本業で稼いだ現金）やフリーキャッシュフロー（自由に使える現金）の詳細は開示されていません。
• 現金及び預金（直近四半期）: 2,900,056千円
  • 解説: 前期末から457,499千円減少しています。これは主に新規開発への投資や営業損失によるもので、資金は潤沢であるものの、若干の減少傾向が見られます。
• 借入金等合計（参考）: 331,658千円 (前期96,664千円より増加)
  • 解説: 短期および長期の借入金総額が前期に比べて増加していますが、自己資本との比率で考えると依然として低い水準です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 解説: 営業キャッシュフローのデータが非開示のため、この指標は算出できません。

【四半期進捗】

通期業績予想が非開示であるため、通期予想に対する進捗率は評価できません。しかし、直近の2026年1月期第3四半期累計期間では、売上高が前年同期比13.9%増の4,899,928千円となり、売上総利益も同25.0%増の1,964,348千円と、増収・粗利改善の傾向が見られます。営業損失と経常損失は依然として計上されていますが、損失幅は前年同期比で大幅に縮小しています。

【バリュエーション】

* **解説**: 株価が1株当たり利益の何倍かを示し、利益に対する株価の割安・割高を判断する指標です。現在、赤字が継続しているため算出できません（表示は「---」）。業界平均PERは66.2倍です。

• PBR（実績）: (単)1.91倍
  • 解説: 株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、企業の解散価値に対する株価の評価を判断する指標です。業界平均PBRは3.5倍であるため、当社のPBRは業界平均と比較して約54%と低い水準にあり、純資産に対しては割安感が示唆されます。しかし、PERが算出できない赤字企業であることを踏まえると、単にPBRだけで割安と判断することはできません。

【テクニカルシグナル】

解説:
MACDは中立ですが、RSIが中立圏の下限に近く、やや売られすぎを示唆しています。移動平均線乖離率を見ると、5日移動平均線はほぼ横ばいですが、25日、75日、200日移動平均線に対してはすべて下回っており、短期的なモメンタムは弱く、中期・長期トレンドは下落方向にあることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,820.0円は、52週高値2,978円と52週安値1,283円のレンジにおいて、安値に近い31.7%の位置にあります。これは、過去1年間で株価が大きく下振れしている状態を示します。移動平均線との関係では、5日移動平均線とはほぼ同水準ですが、25日、75日、200日の各移動平均線を下回っており、株価は短期的な反発が期待されるものの、中期から長期にかけて抵抗ラインとして意識される価格帯を下回っています。

【市場比較】

当社株価の市場指数に対する相対パフォーマンスは以下の通りです。

日経平均比

• 1ヶ月: 株式-3.35% vs 日経+4.75% → 8.09%ポイント下回る
• 3ヶ月: 株式-11.91% vs 日経+5.78% → 17.69%ポイント下回る
• 6ヶ月: 株式-0.16% vs 日経+33.48% → 33.65%ポイント下回る
• 1年: 株式+36.64% vs 日経+35.87% → 0.76%ポイント上回る

TOPIX比

• 1ヶ月: 株式-3.35% vs TOPIX+5.12% → 8.47%ポイント下回る

解説:
直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では、日経平均およびTOPIXといった市場全体と比較してアンダーパフォームしており、市場の勢いに乗り切れていない状況です。しかし、過去1年間では、日経平均に対してわずかながらもアウトパフォームしており、株価は一時的に大きく上昇した時期があったことが伺えます。これは、特定のニュースや成長期待によって大きく変動しやすいグロース銘柄の特性を示していると言えます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率3,036.00倍と非常に高く、将来の売り圧力に注意が必要です。また、高ボラティリティかつ低出来高であり、売買時に価格変動リスク（スプレッド拡大等）が伴う可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 1.07
  • 解説: 市場全体の動きに対する個別銘柄の感応度を示す指標で、1.0より大きいと市場平均よりも変動幅が大きいことを意味します。当社のベータ値1.07は、市場全体（S&P 500）が1%変動した場合、当社株価がそれよりやや大きく1.07%程度変動する傾向があることを示します。
• 年間ボラティリティ: 64.43%
  • 解説: 株価の年間変動率を示し、数値が高いほど価格変動リスクが大きいことを意味します。64.43%という高いボラティリティは、株価が非常に大きく変動しやすい銘柄であることを示しており、短期的な含み損のリスクが高いと言えます。仮に100万円投資した場合、年間で±64.43万円程度の変動が想定されるため、非常に高いリスクが伴います。
• シャープレシオ: -0.22
  • 解説: リスク（変動幅）に見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。マイナスの値である-0.22は、リスクを取ったにもかかわらず、リターンがマイナスであったことを示しており、投資効率が悪い状態です。
• 最大ドローダウン: -64.04%
  • 解説: 過去の一定期間で発生した最も大きな下落率を示します。-64.04%という数値は、仮にピークで投資していた場合、最大で約64%の資産が減少したことがあることを意味します。この程度の大きな下落は、今後も発生し得るリスクとして認識しておく必要があります。
• 年間平均リターン: -13.67%
  • 解説: 過去の年間平均リターンがマイナスであり、長期的に見て投資の成果が出ていない状況を示しています。

【事業リスク】

• 新規タイトルリリースの延期と開発費用の先行負担: 新規タイトルのリリースが計画通りに進まず、延期が続く場合、期待される収益が後ずれし、先行して投下した開発費用が収益を圧迫し続ける可能性があります。ウォルト・ディズニー・ジャパンとの協業案件など、開発規模が大きいほどこのリスクは高まります。
• 競争激化とユーザー獲得コスト上昇: モバイルゲーム市場は競争が激しく、高品質な国内外のゲームが多数存在します。優れたコンテンツを開発しても、ユーザー獲得のための広告宣伝費やマーケティング費用が増加し、収益性を圧迫する可能性があります。
• 特定IPへの依存とヒット創出の不確実性: 既存の人気IPに支えられている部分が大きい一方で、新たなヒットIPを継続的に創出できるかどうかは常に不確実な要素です。ヒット作が出ない場合、業績が悪化するリスクがあります。
• 資金繰り・借入金増加に伴うファイナンスリスク: 直近では現金残高の減少と借入金総額の増加傾向が見られます。多額の先行開発投資が続く中で、新たな資金調達が必要となる場合、資金調達コストの上昇や株式の希薄化が生じる可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残が303,600株、信用売残が100株と極めて少なく、信用倍率は3,036.00倍に達しています。これは信用買い残が信用売り残を大幅に上回っており、将来の株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆しますが、一方で、買残が解消される際に大きな売り圧力となる可能性があるため、注意が必要です。特に出来高が少ない中でこの信用倍率は、株価の変動を大きくする要因となり得ます。
主要株主は、筆頭株主である(株)South airが50.52%を保有しており、代表者である中島杏奈氏、中島瑞木氏、佐々木大地氏といった創業メンバーが多くの株式を保有している状況です。これはオーナーシップが強く、長期的な視点での経営が期待できる一方で、浮動株（市場で取引される株式）が少ないため、株価の需給バランスが崩れやすいという側面もあります（Float 8: 1.29M / 発行済株式数 5.5M ＝ 約23.5%が浮動株）。

8. 株主還元

ｃｏｌｙは、直近の会社予想および過去の実績において配当を0.00円としており、配当利回りも0.00%です。当期純損失が継続しているため、配当性向も0.00%となっています。現在のところ、自社株買いに関する情報も開示されていません。これは、事業の成長段階にあり、得られた利益（あるいは調達資金）を新規コンテンツ開発や事業拡大のための投資に優先的に充当する方針であるためと考えられます。

SWOT分析

強み

• 女性向けゲーム市場における強いブランド力と熱心なファンコミュニティを持つ独自のIP戦略。
• 非常に高い自己資本比率と流動比率に裏付けられた強固な財務体質。

弱み

• 恒常的な営業損失と純損失が続き、本業の収益性が低い。
• 新規タイトルのリリース延期や、開発費用の先行負担による収益性悪化。

機会

• 女性向けエンターテインメント市場の継続的な成長と、IPを活用したメディアミックス展開のさらなる拡大余地。
• ウォルト・ディズニー・ジャパンとの協業など、大型プロジェクトによる知名度向上と事業成長への期待。

脅威

• モバイルゲーム市場の競争激化と、ユーザー獲得コストの継続的な上昇。
• 先行開発投資が失敗した場合の財務的なリスクと、資金調約の必要性。

この銘柄が向いている投資家

• 高成長への期待を重視する投資家: 現在は赤字ですが、新規タイトルやIP展開が成功した場合の大きな成長を期待する投資家。
• ニッチ市場の独自性に魅力を感じる投資家: 女性向けゲームという特定の分野で強みを持つ企業に対し、将来的な市場拡大とブランド確立に価値を見出す投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 新規タイトルのリリース状況と収益貢献時期: 延期されている新規タイトルの今後の進捗と、それがいつから実際の売上・利益に貢献し始めるかを最も注視する必要があります。
• 利益体質への転換の兆し: 売上総利益は改善傾向にありますが、販管費の抑制やゲーム運営効率の改善により、営業利益率がプラスに転換する具体的な道筋が見えるまで、慎重な姿勢が求められます。
• 高い信用倍率とボラティリティ: 信用買い残が非常に多く、株価が大きく変動するリスクがあるため、短期的な価格変動に敏感な投資家は注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• 新規タイトルの具体的なリリース計画および業績へのインパクト: 特に「ウォルト・ディズニー・ジャパン等の開発案件」の進捗と収益への貢献度。
• 売上高成長率と営業利益率: 第3四半期累計の増収傾向が継続し、営業利益率がどの程度改善するか（目標値としては、営業利益率5%以上の達成を目指す動き）。
• キャッシュ・フロー計算書開示後の営業キャッシュフローとフリーキャッシュフロー: 事業が利益を生み出し、現金を効率的に創出できているかを確認するため。

成長性

スコア: C (やや不安)
根拠: 直近の2026年1月期第3四半期累計売上高は前年同期比で13.9%増と改善傾向にありますが、通期業績予想が非開示であり、過去数年間は売上高の変動が大きく、営業利益および純利益は継続的にマイナスです。安定した二桁成長や利益を伴う成長が確立されているとは言えず、今後の新規タイトル投入による成長への期待は高いものの、現時点では「やや不安」と評価しました。

収益性

スコア: D (懸念)
根拠: ROEは-9.91%、過去12か月の営業利益率は-13.38%と、いずれも大きくマイナスです。これは、事業活動が継続的に損失を生み出しており、株主資本や売上高から効率的に利益を生み出せていない状況であることを示しています。業界の目安や健全な経営水準から大きく乖離し、収益面には「懸念」があると判断しました。

財務健全性

スコア: S (優良)
根拠: 自己資本比率は83.6%と極めて高く（S基準60%以上）、流動比率も307%（S基準200%以上）と非常に良好な水準です。また、Piotroski F-Scoreの財務健全性カテゴリも満点（3/3）であり、Total Debt/Equityも6.32%と低く、負債が極めて少ない状態です。これらの指標から、資金繰りや短期・長期の債務返済能力において極めて強固な財務体質であることが示されており、「優良」と評価しました。

バリュエーション

スコア: A (良好)
根拠: 現在、恒常的な赤字が続いているためPERは算出できません。しかし、PBRは1.91倍であり、業界平均の3.5倍と比較して約54%の水準にあります。PBR単独で見ればS基準（業界平均の70%以下）に該当する割安水準ですが、PERが算出できない赤字企業であることを踏まえ、将来の成長期待が織り込まれるグロース市場の銘柄であることも考慮すると、「良好」な評価としました。ただし、今後の利益転換が株価評価を大きく左右するでしょう。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,820円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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