企業分析：大垣共立銀行（8361）

企業の一言説明

大垣共立銀行は、岐阜県を地盤に愛知、三重、滋賀へも展開する地域金融大手で、独自のサービスに定評がある企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 収益力の改善と増益基調: 最新の四半期決算では、貸出金利息や有価証券利息の増加により経常利益が大幅に改善し、通期業績予想が上方修正されました。国内金利上昇局面においては、収益性向上が期待されます。
• 地域密着型サービスと顧客基盤: 「Always ～変わらぬ想いで、明日を変える～」を中期経営計画に掲げ、地域経済への貢献と顧客ニーズに応える独自のサービス展開により、強固な顧客基盤を維持・拡大しています。信託業務強化など、安定した収益源確保に向けた取り組みも見られます。
• バリュエーションの割高感と金融市場の変動リスク: PER、PBRともに業界平均を大きく上回り、割高感があります。また、営業キャッシュフローが大幅にマイナスである点や、銀行業特有の金利変動、株式市場の動向が業績に与える影響が大きい点、信用倍率が高水準であることによる将来的な売り圧力には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

大垣共立銀行（証券コード: 8361）は1878年創業の歴史ある地方銀行で、岐阜県を主要地盤としつつ、愛知、三重、滋賀といった近隣県にも展開しています。個人・法人顧客に対して預金、貸出、有価証券運用、信託業務など幅広い金融サービスを提供。特に独自のサービス展開に強みを持ち、キャッシュレス決済、スマートフォン通帳、外貨両替・送金サービス、資産運用相談など、顧客の多様なニーズに応えることに注力しています。地域密着型のビジネスモデルを基盤に、デジタル技術も活用しながら顧客利便性の向上を図っています。

2. 業界ポジション

大垣共立銀行は、岐阜県内においては地銀大手としての地位を確立しており、近隣県への積極的な営業展開も行っています。地域金融機関として、きめ細やかなサービスと地域経済への深い関与を通じて顧客基盤を築いていますが、メガバンクやネット銀行、他の地方銀行との競争に晒されています。各種指標では、当社のPER（14.71倍）は業界平均（10.7倍）を上回り、PBR（0.72倍）も業界平均（0.4倍）を上回る水準にあり、業界平均と比較すると割高感が見られます。これは、地域金融機関に対する投資家の期待感や、地政学的な位置付け・堅実な経営、直近の業績回復を反映している可能性もあります。

3. 経営戦略

大垣共立銀行は2024年4月から2027年3月の3年間を対象とする中期経営計画「Always ～変わらぬ想いで、明日を変える～」を掲げています。この計画では、地域社会への貢献と顧客満足度の向上を最優先事項とし、「地域に根ざした金融サービスの維持・発展」「デジタル技術を活用した利便性向上」「持続可能な社会への貢献」を重点テーマとしています。直近の決算短信では、貸出金利息の増加や有価証券利回りの改善が収益を押し上げ、通期業績予想の上方修正につながっており、中期経営計画で掲げる収益基盤強化の方向性と合致しています。特に国内の金利環境が変化する中で、金利収益の改善は今後の成長戦略における重要な要素となるでしょう。

今後のイベント:

• 2026年3月30日: 配当落ち日 (Ex-Dividend Date)

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Score解説:

大垣共立銀行のPiotroski F-Scoreは5/9点で「A: 良好」と評価されます。収益性に関しては、純利益とROA（総資産利益率）はプラスですが、営業キャッシュフローが大幅なマイナスである点が懸念されます。銀行業では貸出金の増加が営業キャッシュフローのマイナス要因となることがありますが、その資金使途や調達の健全性を注視する必要があります。財務健全性では、株式の希薄化が見られないことは評価できますが、流動比率やD/Eレシオといった一般企業の指標は、銀行業の財務構造には適用しにくいため、これらを基にした完全な評価は難しいです。銀行業においては、自己資本比率（国内基準）のような規制指標がより重要となります。効率性に関しては、過去12ヶ月の営業利益率は16.26%と良好ですが、ROEは5.35%とベンチマークの10%を下回っており、資本効率の改善が求められます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 16.26%
  • 解説: 銀行業における「営業利益」は一般事業会社とは定義が異なるため一概に比較はできませんが、収益活動における効率性を示す指標として捉えられます。この数値は比較的高い水準にあり、本業での収益確保能力は良好と言えます。
• ROE（実績、過去12か月）: 5.35%
  • 解説: 株主資本（自己資本）に対してどれだけの利益を上げたかを示す指標で、株主の投資効率を表します。一般的な目安とされる10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。
• ROA（実績、過去12か月）: 0.27%
  • 解説: 総資産に対してどれだけの利益を上げたかを示す指標で、総資産の活用効率を表します。こちらも一般的な目安とされる5%を大きく下回っており、資産の効率的な活用が課題です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（連結、実績）: 4.8%
  • 解説: この数値は一般事業会社の基準（通常40%以上が目安）から見るとかなり低いですが、銀行業においては財務基盤の健全性を示す「自己資本比率」として、バーゼル規制に基づく国際統一基準や国内基準が適用されます。大垣共立銀行の国内基準の自己資本比率は9.99%であり、これは銀行としての健全性維持に必要な水準を満たしていると認識されます。
• 流動比率: データなし
  • 解説: 短期的な支払い能力を示す指標ですが、銀行業の特性上、預金と貸出を主とするビジネスモデルから、一般的な事業会社とは異なる解釈が必要です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -179,520百万円
  • 解説: 本業による現金の増減を示す重要な指標です。大幅なマイナスとなっている点は、銀行業においては貸出金の増加（資産の増加）が原因となることが多く、融資活動の活発化を示す場合があります。しかし、同時に資金調達がどれだけ健全に行われているかを注視する必要があります。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: 営業CFがマイナスであるため、データからは算出不可。通常、FCFは営業CFから設備投資を差し引いたものです。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: -9.90
  • 解説: この比率が1.0以上であれば、純利益がしっかりと現金で裏付けられていると判断され健全です。しかし、-9.90という大幅なマイナスは、純利益が計上されているにもかかわらず、本業で現金を創出できていないことを示唆しており、利益の質に強い懸念があります。銀行業特有の事情（貸出増など）が背景にあるとしても、長期的な資金繰りや資金調達コストに影響を与える可能性があるため、注意深く監視すべき指標です。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する進捗率:
  • 連結経常利益：中間実績11,169百万円、通期予想24,900百万円に対し44.9%の進捗。
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：中間実績7,747百万円、通期予想17,100百万円に対し45.3%の進捗。
  • 解説: 中間期で約45%の進捗は、銀行業の季節性を考慮しても概ね良好と言えます。会社は業績予想を上方修正しており、現状のペースであれば通期予想達成の可能性は高いと判断されます。特に貸出金利息や有価証券利息の増加が寄与しており、金利環境の変化が収益にプラスに作用しています。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移:
  • 提供データから四半期ごとの詳細な売上高・営業利益の推移は直接抽出できませんが、損益計算書の年度別推移と中間決算の情報を総合すると、Total Revenue（経常収益）は安定的に1,000億円超を維持し、Net Income Common Stockholders（親会社株主帰属純利益）は2023年3月期を底に回復基調にあり、過去12ヶ月では18,127百万円と大幅に増加しています。これは直近の中間決算での大幅増益と連動する動きです。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)14.71倍
  • 解説: 株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均PERが10.7倍であるのに対し、大垣共立銀行のPERは14.71倍と約1.37倍の水準にあり、業界平均と比較すると割高感があります。将来の成長期待や業績回復を織り込んでいる可能性があります。
• PBR（実績）: (連)0.72倍
  • 解説: 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、企業の解散価値に対する株価の水準を表します。業界平均PBRが0.4倍であるのに対し、大垣共立銀行のPBRは0.72倍と約1.8倍の水準にあり、こちらも業界平均と比較すると割高感が否めません。ただし、PBRが1倍未満であるため、株価が企業が持つ純資産価値を下回っている状態であり、バリュートラップの可能性も含めて、その背景を慎重に分析する必要があります。

【テクニカルシグナル】

テクニカルシグナル解説:

MACDは中立状態ですが、RSIが58.1%と買われすぎ・売られすぎの判断基準の間に位置しており、特段強い売買シグナルは出ていません。しかし、全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を現在株価が上回っており、特に長期移動平均線からの乖離率が大きくなっていることから、強い上昇トレンドが続いていることが示唆されます。金利上昇期待などが株価を押し上げている可能性があります。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価6,060円は、52週高値6,190円に極めて近く、52週安値1,825円からは大幅に上昇した高値圏（52週レンジ内位置: 97.0%）に位置しています。これは過去1年間で株価が大きく上昇したことを示しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日、25日、75日、200日の全ての主要移動平均線を明確に上回っています。特に200日移動平均線に対する乖離率が+77.06%と非常に高い水準であり、強い上昇モメンタムが働いています。これは、過去から現在に至るまで、長期的な上昇トレンドが継続していることを明確に示唆しています。
• サポート・レジスタンス: 直近1ヶ月のレンジは5,030円～6,190円、3ヶ月レンジは3,465円～6,190円です。現在の株価水準がこれらのレンジ上限に近づいており、今後の上昇には相応の抵抗ライン（レジスタンス）が意識される可能性があります。一方、直近の移動平均線がサポートとして機能することも期待されます。

【市場比較】

大垣共立銀行の株式は、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年でそれぞれ日経平均株価およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを示しています。特に1年リターンは+217.44%と非常に高い水準であり、同期の日経平均+35.87%やTOPIX+35.84%を大きく凌駕しています。これは、昨今の地銀再編期待や国内金利の本格上昇への期待感、PBR改善要請の流れの中で、低PBR銘柄としての見直し買いが入ったものと考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が11.21倍と高水準です。これは将来の売り圧力につながる可能性があるため、取引においては注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.18
  • 解説: ベータ値は市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、個別の株式がどれくらい連動するかを示す指標です。0.18という低いベータ値は、市場全体が大きく変動しても、大垣共立銀行の株価は相対的に変動が小さい（市場との連動性が低い）ことを意味します。このため、市場全体の変動リスクを抑えたい投資家には魅力的に映るかもしれません。
• 年間ボラティリティ: 36.34%
  • 解説: 株価の変動の激しさを示す指標です。年間ボラティリティが36.34%ということは、株価が年間で平均的にその程度の変動幅を持つ可能性があることを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -70.45%
  • 解説: 過去に記録された最も大きな価格下落率です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で約70万円の損失が生じる可能性があったことを意味します。この程度の大きな下落が今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。
• 仮に100万円投資した場合、年間で±36.34万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -1.41
  • 解説: リスク（ボラティリティ）1単位あたりにどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。マイナスのシャープレシオは、リスクを取ったにもかかわらず、リスクフリーレート（無リスク資産の収益率）を下回るリターンしか得られていないことを示します。この数値は過去のデータに基づくものであり、リターンがマイナスであった期間があったことを示唆しています。直近1年の株価は大きく上昇していますが、長期的な観点からのリスク・リターン効率は低い可能性があります。

【事業リスク】

• 金利変動リスク: 銀行業の収益は金利の動向に大きく左右されます。貸出金利と預金金利の差である利鞘の縮小や、保有する有価証券の含み損発生など、金利環境の急激な変化は収益を圧迫する可能性があります。
• 地域経済への依存度: 岐阜県を中心に東海地方に営業基盤を持つため、地域の主要産業（特に自動車関連産業）の景気動向や、人口減少、高齢化といった構造変化が、貸出需要や預金残高、不良債権発生リスクに直接影響を及ぼす可能性があります。
• 競争激化と収益構造の課題: 地銀再編や異業種からの参入、フィンテックの進化により、金融サービス市場における競争は激化しています。従来の貸出・預金ビジネスモデルだけでは収益を維持することが難しくなっており、新たな収益源の確保やコスト効率化が喫緊の課題です。また、営業キャッシュフローの継続的なマイナスは、利益の質に対する懸念を増大させています。

7. 市場センチメント

信用買残が423,800株に対し、信用売残が37,800株と、信用倍率は11.21倍と高水準にあります。これは株価上昇を期待して信用買いしている投資家が多いことを示唆し、将来的にこれらの買い残が解消される際にまとまった売り圧力となる可能性があります。
主要株主は、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が16.57%、日本カストディ銀行(信託口)が6.7%と、信託銀行が上位を占めています。これらは機関投資家からの信託を管理する立場であり、間接的に機関投資家の保有割合が高いことを示しています。自社従業員持株会も2.87%を保有しており、従業員の会社への関与度も一定程度認められます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.82%
  • 解説: 株価に対してどれだけの配当が得られるかを示す利回りです。1.82%という水準は、日本の株式市場全体で見ると平均的かやや低い水準です。
• 1株配当（会社予想）: 110.00円
• 配当性向（会社予想）: 25.4%
  • 解説: 純利益のうち何%を配当に回しているかを示す指標です。25.4%という水準は、一般的に30～50%を適切な目安とする企業が多い中で、比較的低く、内部留保や将来の事業投資に資金を充てる方針とも考えられます。ただし、2026年3月期の年間配当には、創立130周年記念配当10円が含まれており、実質的には安定配当に加えて、一時的な増額が行われた形です。
• 自社株買いの状況: データなし
  • 解説: 自社株買いは株主還元策の一つですが、提供データには記載がありません。

SWOT分析

強み

• 地域密着型の強固な顧客基盤と独自のサービス展開力。
• 直近の金利上昇局面における収益力の回復と増益基調。

弱み

• ROE・ROAが低水準であり、資本効率・資産活用効率が課題。
• PER・PBRが業界平均と比較して割高感があり、バリュエーションに懸念。

機会

• 国内金利の本格的な上昇は、利鞘改善を通じて収益拡大の好機。
• フィンテック活用や新たな金融サービス開発による競争力強化の余地。

脅威

• 金融規制の強化や地域経済（特に自動車産業）の構造的変化による影響。
• 信用倍率の高止まりによる将来的な売り圧力や株価下落リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 地域金融機関の安定性を重視する投資家: 地盤とする岐阜県及び近隣地域での強固な基盤と地域貢献への姿勢を評価する方。
• 金利上昇局面での業績改善に期待する投資家: 日銀の金融政策正常化により、銀行の利鞘改善による収益拡大の恩恵を受けたいと考える方。
• 低ベータ値による市場変動リスク抑制を求める投資家: 市場全体の大きな変動に対して相対的に株価の安定性を求める方。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER・PBRともに業界平均を上回っており、特にPBRが1倍を下回る中で、その割高感が妥当かを慎重に判断する必要があります。
• 営業キャッシュフローと利益の質の懸念: 大幅な営業キャッシュフローのマイナスと、それに伴う低い営業CF/純利益比率は、資金繰りの健全性や利益の質の観点から注意深い分析が必要です。
• 信用倍率の高止まり: 高い信用倍率は、将来的な売り圧力となる可能性があり、株価の変動要因となり得ます。

今後ウォッチすべき指標

• 総資金利鞘: 金利環境の変化が収益にどれだけ影響を与えているかを示す指標。
• 与信費用動向: 貸出金増加に伴う不良債権発生リスクを測る上で重要。
• 国内基準自己資本比率: 銀行の財務健全性を示す最も重要な指標。
• 地域経済指標（特に自動車産業関連）: 主な営業地盤である東海地方の経済状況を確認するため。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A (良好)
  • 根拠: 直近12ヶ月の四半期売上成長率が14.30%と、評価基準の「A(10-15%)」に合致しており、企業が継続的にトップラインを拡大していることを示唆します。
• 収益性: C (やや不安)
  • 根拠: ROEが5.35%と、評価基準の「C(ROE5-8%)」の範囲にあります。営業利益率は16.26%と高いものの、ROEの低さが資本効率の課題を示しており、総合的に見て株主価値向上への貢献には改善余地があります。
• 財務健全性: A (良好)
  • 根拠: Piotroski F-Scoreが5/9点であり、評価基準の「A(F-Score5-6点)」に該当します。銀行業の自己資本比率である国内基準自己資本比率9.99%は健全性の基準を満たしていると推測され、F-Scoreの良好な評価を裏付けています。ただし、一般事業会社とは異なる自己資本比率の解釈が必要である点には留意が必要です。
• バリュエーション: D (懸念)
  • 根拠: PER（14.71倍）は業界平均（10.7倍）の約137%、PBR（0.72倍）は業界平均（0.4倍）の約180%であり、どちらも評価基準の「D(PER/PBR業界平均の130%以上)」に該当します。これは業界平均と比較して株価が割高に評価されている状態であり、投資を検討する上での懸念材料となります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 6,060円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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