企業分析：オーナンバ（5816）

企業の一言説明

オーナンバは、民生機器用電線ハーネスで首位級の地位を確立し、新エネルギーソリューションも手掛けるグローバル総合配線メーカーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な財務基盤と収益構造の安定化: 自己資本比率65.5%、流動比率2.78倍と極めて高く、Piotroski F-ScoreもA評価（6/9点）で財務健全性は盤石です。また、高付加価値製品への注力や原価低減努力により、直近では減収ながらも営業利益率が改善傾向にあり、本業の収益性が高まっています。
• 割安なバリュエーションと株主還元への期待: PER10.86倍、PBR0.68倍は業界平均と比較して割安水準にあり、特にPBRは1倍を大きく下回っています。強固な財務体質と安定した株主還元方針（配当性向30%超）を考慮すると、PBR1倍超えに向けた企業価値向上の取り組みへの期待が高まります。
• グローバル展開のリスクと機会: 事業展開は日本、欧米、アジアと広範ですが、地域ごとの需要変動（北米自動車関連需要の減速）や為替変動、原材料価格高騰が業績に影響を与える可能性があります。一方で、アジア市場の伸長や欧米でのコスト改善といった地域別戦略が成長機会につながる可能性も秘めています。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

オーナンバ (5816) は、1941年設立の歴史あるグローバル総合配線メーカーです。民生機器や情報機器、産業機器向けの電線、ケーブル、ワイヤーハーネスの製造販売を主力としています。特に電線ハーネス分野では国内首位級の地位を確立しています。近年は太陽光発電制御システムなどの新エネルギーソリューションにも注力しており、事業ポートフォリオの多角化を進めています。高信頼性の製品開発力とグローバルな生産・供給体制が技術的独自性であり、長年の取引実績と品質で参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

オーナンバは、国内電線ハーネス市場においてトップクラスのシェアを持つ企業です。競合としては国内外の電線メーカーやハーネス加工メーカーが挙げられますが、同社は長年培ってきた技術力と品質、そして顧客との強固なリレーションシップを強みとしています。一方で、景気変動や設備投資動向、原材料価格、為替の変動といった外部環境の影響を受けやすい事業特性も持ち合わせています。現在のPER10.86倍は業界平均14.5倍に対して約75%と割安、PBR0.68倍も業界平均0.7倍に対して約97%とほぼ同水準ながら1倍割れです。低PBRは課題である一方、潜在的な株価上昇余地を示唆しているとも言えます。

3. 経営戦略

オーナンバは中期経営計画「PROGRESS 2026」を推進し、「グローバルな総合配線システムメーカー」への進化を目指しています。この計画では、高付加価値製品へのシフト、グローバル生産体制の最適化、そして経営基盤の強化を重点戦略としています。直近の2025年12月期第3四半期決算では、売上高は前年同期比で減少したものの、高付加価値品の構成比率改善とグローバルでの原価低減努力により営業利益は大幅に増加しており、収益性改善への取り組みが成果を上げつつあることが示唆されます。直近で発表された重要なイベントは12月29日（2025年）の配当落ち日です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

オーナンバのPiotroski F-Scoreは6/9点で「良好」と評価されます。収益性では純利益とROAがプラスで良好ですが、営業キャッシュフローの具体的なデータが提供されていないため、満点評価には至っていません。財務健全性に関しては、流動比率や負債比率が健全な水準にあり、第三者割当増資などによる株式の希薄化も発生していないため満点評価となりました。しかし、効率性では直近の売上成長率はプラスであるものの、営業利益率やROEが基準値（営業利益率10%以上、ROE10%以上）に達しておらず、改善の余地があることを示しています。全体として、財務基盤は強固でありながら、収益性のさらなる向上が課題と言えます。

【収益性】

オーナンバの収益性指標は、一部で改善が見られるものの、全体としては一般的な目安に達していない部分もあります。

• 営業利益率（過去12か月）: 5.58%（2024年12月期実績4.89%）
• ROE（過去12か月）: 6.85%（2024年12月期実績11.35%）
• ROA（過去12か月）: 4.08%

直近12か月間の営業利益率5.58%は、一般的な目安とされる10%には届いていないものの、2020年12月期の2.42%から着実に改善傾向にあります。特に2025年12月期第3四半期累計では、売上高が前年同期比3.2%減となった一方で、営業利益は26.2%増となり、営業利益率は4.12%から5.37%へと改善しました。これは高付加価値製品への注力と原価低減活動の成果と考えられます。しかし、ROE6.85%は、株式投資の目安とされる10%を若干下回っており、株主資本の効率的な活用にはさらなる改善が求められます。ROA4.08%も一般的な目安の5%を下回っており、総資産を効率的に活用した利益創出の余地があると言えるでしょう。

【財務健全性】

オーナンバの財務健全性は、極めて高い水準にあります。

• 自己資本比率（実績）: 65.5%
• 流動比率（直近四半期）: 2.78倍（278%）

自己資本比率65.5%は、一般的に優良とされる40%を大幅に上回っており、財務基盤が極めて盤石であることを示しています。有利子負債は総額約2,285百万円（短期借入金1,127百万円、長期借入金1,158百万円）に対し、純資産は26,951百万円と自己資本に対する有利子負債の比率（Total Debt/Equity）は8.48%と非常に低く、借入金への依存度が低い安定した経営体制がうかがえます。流動比率2.78倍（278%）も、短期的な支払い能力の目安とされる150%を大きく上回っており、手元資金や短期資産で十分に短期債務をカバーできる高い安全性を備えています。

【キャッシュフロー】

残念ながら、提供されたデータおよび2025年12月期第3四半期決算短信では、四半期連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、営業キャッシュフロー（営業CF）、投資キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー（FCF）の具体的な状況を詳細に分析することはできません。

• 現金及び預金残高（直近四半期）: 6,007百万円（前期末7,340百万円から1,332百万円減少）

この現金残高の減少は、運営資金の支出や投資活動への配分、または財務活動によるものと推測されますが、詳細な内訳不明です。減価償却費は第3四半期累計で747.7百万円計上されており、一定の設備投資が行われていることを示唆します。

【利益の質】

前述の通り、営業キャッシュフローの具体的な数値が提供されていないため、「営業CF/純利益比率」を算出することはできません。この比率は、企業の利益がどの程度現金に裏付けられているかを示す重要な指標ですが、データ不足のため評価できません。

【四半期進捗】

2025年12月期第3四半期（2025年1月1日～9月30日）決算の通期予想に対する進捗状況は以下の通りです。

通期予想に対する売上高進捗率70.6%は、第3四半期時点の標準的な目安である約75%をやや下回っており、売上高の伸びが鈍化していることを示唆します。しかし、営業利益進捗率72.7%は概ね順調であり、後述するように収益構造の改善が貢献しています。一方で純利益進捗率67.1%は低めですが、これは前年同期に旧本社土地売却による特別利益1,664百万円を計上していた一時的要因が大きく影響しています。特別利益を除けば、本業ベースでの収益は改善傾向にあると評価できます。
直近の売上高・営業利益の推移（過去12か月と比較）は示されていませんが、決算短信によると2025年1-9月期の実績として、売上高は32,466百万円（前年同期33,530百万円、△3.2%）、営業利益は1,744百万円（前年同期1,382百万円、＋26.2%）です。売上は減少しているものの、品種構成の改善（高付加価値品の比率増加）とグローバルでの原価低減活動（特にメキシコ工場での生産性向上）が奏功し、営業利益が大幅に増加している点が注目されます。これは、同社が推進する「稼ぐ力」の強化に向けた経営戦略が着実に成果を上げていることの表れと言えるでしょう。

【バリュエーション】

オーナンバのバリュエーション指標は、現在の市場において割安感がある水準です。

• PER（会社予想）: 10.86倍
• PBR（実績）: 0.68倍
• 業界平均PER: 14.5倍
• 業界平均PBR: 0.7倍

PER10.86倍は、業界平均14.5倍と比較して約75%の水準であり、利益面から見ると割安だと判断できます。PBR0.68倍は、業界平均0.7倍と比較してほぼ同水準ですが、依然として1倍を下回っています。PBRが1倍未満であるということは、企業の純資産価値と比較して株価が過小評価されている可能性を示唆しており、いわゆる「解散価値」を下回る水準です。これは投資家にとって割安な投資機会となる一方、企業側には資本効率改善や株主還元強化によるPBR向上への取り組みが期待されます。当社の目標株価は、業界平均PER基準で1,733円、業界平均PBR基準で1,511円と算出されており、現在の株価1,470円から見ると、上昇余地があると考えられます。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立状態であり、明確なゴールデンクロスやデッドクロスは発生しておらず、短期的なトレンドの方向性が見えにくい状況です。RSIも45.9%と中立水準にあり、買われすぎでも売られすぎでもないことを示しています。移動平均線乖離率を見ると、5日、25日、75日移動平均線に対して株価はわずかに上回っており、短期から中期にかけてはやや強気な傾向が見られます。特に200日移動平均線に対しては+26.93%と大きく上回っており、長期的な上昇トレンドが継続していることが示唆されます。

【テクニカル】

現在の株価1,470円は、52週高値1,557円から約88.7%の位置にあり、年間レンジの上方で推移しています。これは過去1年間で比較的高い水準にあることを意味します。年初来安値785円から見ると大きく上昇しており、強い上昇モメンタムがあったことがうかがえます。
移動平均線との関係では、現在の株価は5日移動平均線（1,448.00円）、25日移動平均線（1,466.68円）、75日移動平均線（1,410.28円）、そして200日移動平均線（1,154.33円）の全てを上回っています。特に200日移動平均線を大きく上回っていることは、長期的な上昇トレンドが継続している強いサインと見ることができます。また、短期の移動平均線も上向きで推移しており、短期的な下落局面においてもこれらの移動平均線がサポートとして機能する可能性があります。

【市場比較】

オーナンバの株価は、主要指数と比較して、中長期的に良好なパフォーマンスを示しています。

直近1ヶ月では日経平均やTOPIXの急速な上昇にやや乗り遅れる形となっていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期的な視点では、オーナンバの株価は日経平均およびTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを記録しています。これは、企業の収益性改善への期待や、PBR1倍割れ銘柄への注目といった市場の動きが株価に反映されている可能性を示唆しています。特に過去半年の間に株価が大きく上昇しており、市場からの評価が高まっている時期であったと推察されます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が82.11倍と非常に高水準にあります。信用買い残が大幅に積み上がっているため、将来的にこれらの買い残が決済される際に、大きな売り圧力となる可能性がある点に注意が必要です。

【定量リスク】

オーナンバの株価変動リスクは、市場全体と比較して低い水準にあると言えますが、個別銘柄として一定の変動は想定されます。

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.42
• 年間ボラティリティ: 37.33%
• 最大ドローダウン: -48.20%
• シャープレシオ: -0.01

ベータ値0.42は、市場全体の動きに対して約42%程度の変動しかしないことを示しており、市場全体よりも株価変動リスクが小さいことを意味します。しかし、年間ボラティリティ37.33%は、年間で株価が平均的にその程度の割合で変動する可能性があることを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±37.33万円程度の変動が想定される、ということです。過去の最大ドローダウン-48.20%は、過去に経験した最も大きな下落率であり、同程度の急落が今後も発生し得る可能性を考慮する必要があります。シャープレシオ-0.01は、リスクに見合ったリターンが十分に得られていない状況を示しており、過去の調整局面では損失が大きかったことを示唆しています。

【事業リスク】

オーナンバの事業における主要なリスク要因は以下の3点です。

• グローバル経済および市場変動: 主力事業である電線ハーネスは、民生機器、情報オフィス機器、産業電子機器といった幅広い分野で利用されるため、世界経済の景気変動や設備投資動向の影響を大きく受けます。特に、決算短信で言及されている北米自動車関連市場の需要減速や顧客の在庫調整は、短期的な業績への下押し圧力となる可能性があります。
• 為替変動と原材料価格の変動: 事業の約46%を海外で展開しており、為替レートの変動は海外売上高や利益に大きな影響を及ぼします。2025年12月期第3四半期では為替差損が増加しており、今後も為替の不確実性が高い状態が続く可能性があります。また、電線・ハーネス製造には銅などの非鉄金属を主とする原材料を使用するため、原材料価格の高騰は原価を押し上げ、利益率を圧迫するリスクがあります。
• 偶発債務と競争激化: 特定製品の不具合に関して、得意先から点検・交換費用負担を求められている偶発債務が存在し、今後の協議次第では業績に影響を与える可能性があります。また、特にアジア市場などにおいては、価格競争の激化により利益率が低下するリスクも常に存在します。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が468,000株と非常に多く、信用売残5,700株に対して信用倍率は82.11倍と極めて高水準です。これは、現時点では株価上昇を期待する買い方が多いことを示しますが、将来的にこれらの買い残が解消される際に、大きな売り圧力となる可能性があるため注意が必要です。
主要株主構成では、カネカが6.6%で筆頭株主、次いで日本生命保険が4.84%、住友電気工業が4.38%と、事業連携や取引関係のある企業が上位を占めています。これは、安定株主が多く、経営の安定性につながっていると考えられます。

8. 株主還元

オーナンバは安定的な株主還元姿勢を維持しています。

• 配当利回り（会社予想）: 2.79%
• 1株配当（会社予想）: 41.00円
• 配当性向（会社予想）: 30.2%

年間配当41.00円（2025年12月期予想）に対する配当利回り2.79%は、市場平均と比較して妥当な水準であり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。配当性向は会社予想ベースで30.2%と、一般的な企業の配当性向目安である30%～50%の範囲内にあり、利益の成長と共に安定的な配当が期待できる水準です。過去の配当性向も20%～30%台で推移しており、継続的な配当実施を示す堅実な方針がうかがえます。自社株買いに関する直近の具体的な発表は提供データにはありません。

SWOT分析

強み

• グローバルな生産・供給体制と国内首位級の電線ハーネス技術力、高い品質と長年の顧客基盤による安定した事業展開。
• 非常に高い自己資本比率（65.5%）と流動比率（278%）、低い有利子負債比率に裏打ちされた盤石な財務健全性。

弱み

• 過去12ヶ月のROE（6.85%）や営業利益率（5.58%）が業界平均や資本効率の目安を下回っており、収益性・資本効率のさらなる改善が課題。
• キャッシュフローの詳細情報が公表されておらず、資金の流動性や利益の質の評価が限定される。

機会

• 新エネルギー分野（太陽光発電制御システム等）への注力による事業多角化と成長市場への参入余地。
• PBR0.68倍と割安なバリュエーションを背景に、資本効率改善や株主還元強化による企業価値向上および株価是正への期待。

脅威

• 中国市場の低迷、北米自動車関連需要の減速、顧客の在庫調整など、グローバル経済の景気変動と特定市場の需要低迷による業績への影響。
• 原材料価格の高騰や急激な為替変動、偶発債務の発生など、外部環境の変化による収益性の悪化リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 安定成長志向の長期投資家: 堅実な財務体質と安定した事業基盤を評価し、中長期的な企業価値向上を期待する投資家。
• バリュー株投資家: PBR1倍割れという割安なバリュエーションに着目し、将来的な株価是正や株主還元強化によるアップサイドを狙う投資家。
• 配当を重視する投資家: 2.79%の配当利回りと安定的な配当性向から、インカムゲインを期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用取引状況の確認: 信用倍率が極めて高いため、将来的な売り圧力による株価下落リスクを認識しておく必要があります。
• 純利益の変動要因: 特利益の有無によって純利益が大きく変動することがあり、本業の収益力（営業利益）と区別して評価することが重要です。
• 偶発債務の進捗: 特定製品に関する偶発債務の動向について、今後の開示情報を注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 通期業績予想の達成可能性と修正: 特に売上高進捗率の動向と、会社発表の為替前提条件と実際の市場動向の乖離に注意。
• 営業利益率の持続的改善: 品種構成の変化や原価低減努力が引き続き営業利益率の向上に寄与するかどうか、四半期ごとの推移を確認。
• セグメント別業績の動向: 特に北米自動車関連需要の回復とアジア市場の成長が継続するか、地域ごとの収益性改善に注目。

成長性: C (やや不安)

• 根拠: 2025年12月期の通期売上高予想46,000百万円が前期実績（2024年12月期）44,804百万円に対して約2.7%増と、目安とされる5%をわずかに上回る程度にとどまっており、直近四半期売上高成長率も1.3%にとどまります。中期的な売上成長が鈍化傾向にあり、今後の加速が期待されます。

収益性: B (普通)

• 根拠: ROE（実績）11.35%は目標の10%をクリアしていますが、直近12か月のROEは6.85%となっており、その変動に注意が必要です。また、過去12か月の営業利益率5.58%も目安の10%には届いていません。ただし、高付加価値化と原価低減により直近の営業利益率は改善傾向にあり、今後の向上に期待が持てます。

財務健全性: A (良好)

• 根拠: 自己資本比率65.5%は60%以上というS評価の基準を満たしており、流動比率278%も200%以上というS評価の基準を大幅に上回っています。Piotroski F-Scoreも6/9点と良好な評価であり、非常に強固な財務体質を誇ります。

バリュエーション: A (良好)

• 根拠: PER10.86倍は業界平均14.5倍の約75%とS評価に近い水準であり、PBR0.68倍も業界平均0.7倍を下回る水準で、市場から見て割安感が強いと評価できます。特にPBR1倍割れは、今後の資本効率改善への期待と株価是正余地を示唆しています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,470円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。