決算短信：サンエー化研（4234）

2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ: 前年同期比で営業利益が+296.9%、経常利益+218.9%、親会社株主に帰属する中間純利益+258.3%と大幅増益。会社予想（通期）は中間決算発表日に修正あり（修正内容は別資料参照）。会社想定との比較は下段「決算サプライズ分析」を参照。
• 業績の方向性: 増収増益（売上高：155.26億円、前年同期比+4.1%／営業利益：3.85億円、前年同期比+296.9%）
• 注目すべき変化: 機能性材料セグメントが前年同期比+21.5%の増収（保護フィルム事業の寄与）。営業利益がセグメント利益改善や価格転嫁等で大幅改善。
• 今後の見通し: 通期業績予想（修正後）＝売上高306.00億円（+4.0%）、営業利益7.50億円、経常利益9.00億円、親会社株主に帰属する当期純利益6.75億円（EPS 70.08円）。中間時点の進捗は売上高50.8%、営業利益51.4%、純利益56.8%と概ね順調（下段参照）。
• 投資家への示唆: 中間での増益は事業譲受による保護フィルム事業の早期立ち上げ・価格転嫁の成果が大きく寄与。通期見通しは中間進捗から達成可能性は高いが、為替・資材市況等の外部要因に注意。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名: 株式会社サンエー化研
  • 主要事業分野: 包装材料・産業資材・機能性粘着加工品等（軽包装材料、産業資材、機能性材料を主要セグメント）
  • 代表者名: 代表取締役社長 櫻田 武志
• 報告概要:
  • 提出日: 2025年11月14日
  • 対象会計期間: 2026年3月期 第2四半期（中間期）連結、期間：2025年4月1日～2025年9月30日
• セグメント:
  • 軽包装材料: 食品用包材、医薬品・医療用包材、日用品等の包材
  • 産業資材: 紙・布へのラミネート製品、剥離紙等
  • 機能性材料: 粘着加工品、保護フィルム等
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）: 11,320,000株（自己株式含む）
  • 期中平均株式数（中間期）: 9,587,393株
• 今後の予定:
  • 半期報告書提出予定日: 2025年11月14日（既済）
  • 配当支払開始予定日: 2025年12月5日
  • 決算説明会: 機関投資家、証券アナリスト向け（開催あり）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（通期予想に対する中間累計の達成率）
  • 売上高: 中間実績 15,526百万円 ／ 通期予想 30,600百万円 → 達成率 50.8%
  • 営業利益: 中間実績 385百万円 ／ 通期予想 750百万円 → 達成率 51.4%
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 中間実績 383百万円 ／ 通期予想 675百万円 → 達成率 56.8%
• サプライズの要因:
  • 主因は機能性材料（保護フィルム事業）寄与による売上増と、収益性改善（価格転嫁や低採算品の見直し）による粗利改善。
  • その他、営業外収益の増加（一部持分法利益・受取配当等）や特別損失の減少も寄与。
• 通期への影響:
  • 中間時点の進捗は概ね想定どおりで、会社は通期見通しを修正（同日公表の別資料を参照）。現状の進捗から見ると通期予想の達成可能性は高いが、原材料市況・為替・需要動向がリスク要因。

財務指標

• 財務諸表（要点、単位：百万円）
  • 売上高（中間累計）: 15,526（+4.1% YoY）
  • 売上総利益: 2,076（前年中間 1,747）
  • 営業利益: 385（+296.9% YoY）
  • 経常利益: 497（+218.9% YoY）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 383（+258.3% YoY）
  • 総資産: 38,669（前期末 37,810）
  • 純資産: 22,279（前期末 21,018）
  • 自己資本比率: 55.2%（前期末 53.2%）（安定水準：40%以上）
• 収益性
  • 売上高: 15,526百万円（前年同期比 +4.1% / +611百万円）
  • 営業利益: 385百万円（前年同期比 +288百万円、+296.9%）
  • 営業利益率: 2.48%（385 / 15,526）（業種平均は業種により変動）
  • 経常利益: 497百万円（前年同期比 +342百万円、+218.9%）
  • 純利益（親会社帰属）: 383百万円（前年同期比 +276百万円、+258.3%）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）: 40.01円（前年同期 10.15円）
• 収益性指標（中間時点、概算）
  • ROE（中間純利益 / 自己資本）: 約1.8%（383 / 21,346）→ 目安 8%以上が良好のため現状は低い
  • ROA（中間純利益 / 総資産）: 約1.0%（383 / 38,669）→ 目安 5%以上が良好のため低め
  • 営業利益率: 2.48%（前期中間は約0.65%）
• 進捗率分析（通期予想に対する進捗）
  • 売上高進捗率: 50.8%
  • 営業利益進捗率: 51.4%
  • 純利益進捗率: 56.8%
  • 過去同期間比較: 中間での利益率改善が顕著（通常ペースより上回る）
• キャッシュフロー（単位：千円 → 百万円で概数）
  • 営業CF: +979,943千円（約979.9百万円、前年同期は△1,087.4百万円）→ 大幅改善（営業CF/純利益比率 ≧1.0目安：979.9/383 ≈ 2.56）
  • 投資CF: △342,529千円（約△342.5百万円） 主な支出：有形固定資産取得による支出 325,162千円
  • 財務CF: △997,389千円（約△997.4百万円） 主な動き：短期借入金の返済、長期借入金返済、自己株式取得38,830千円等
  • フリーCF（営業CF − 投資CF）: 約+637.4百万円（979.9 − 342.5）
  • 現金同等物残高: 5,961百万円（期首 6,321百万円）
• 四半期／QoQ（注記ベース）:
  • 四半期単独の詳細QoQは開示表に記載（本資料は累計中心）。季節性の影響については一部商品（飲料向け等）で影響あり。
• 財務安全性:
  • 自己資本比率 55.2%（安定水準）
  • 流動比率（流動資産 22,272 / 流動負債 12,659） ≈ 176%（短期支払能力は良好）
  • 負債合計 16,390百万円 → 負債は前期末比で減少
• 効率性:
  • 総資産回転率（中間累計売上 / 総資産）: 15,526 / 38,669 ≈ 0.40回（年率換算は注意）
• セグメント別（売上高・前年同期比・セグメント利益）
  • 軽包装材料: 売上 6,407百万円（▲1.8%）、セグメント利益 205百万円（前年は133百万円）
  • 産業資材: 売上 5,050百万円（+0.2%）、セグメント利益 117百万円（前年は▲99百万円の赤字）
  • 機能性材料: 売上 3,786百万円（+21.5%）、セグメント利益 14.9百万円（前年 59.3百万円）
  • その他: 売上 281百万円（+18.9%）、セグメント利益合計で営業利益と整合（合計 385百万円）

特別損益・一時的要因

• 特別利益: なし（当中間期）
• 特別損失: なし（当中間期）※前中間期は固定資産除却損あり
• 一時的要因の影響: 含み益（その他有価証券評価差額金）が +961,220千円（約961.2百万円）と大きく、包括利益は大幅増（中間包括利益 1,337百万円）。ただし評価差額は市場価格変動により変動し得るため実態利益とは区別して評価する必要あり。
• 継続性の判断: 保有有価証券評価差額は継続性が不確定（市場動向次第）。

配当

• 中間配当: 9.00円（支払予定日 2025/12/05）
• 期末配当（予想）: 9.00円
• 年間配当予想: 18.00円（前期実績 18.00円、変更なし）
• 配当利回り: –（株価情報が必要）
• 配当性向: –（通期予想に対する比率算出には期末確定値を使用推奨）
• 特別配当: なし
• 株主還元方針: 自社株取得実績（中間期に自己株式取得 38,830千円）あり

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動支出）: 有形固定資産取得による支出 325,162千円（当中間期）
• 減価償却費: 392,474千円（当中間期）
• 研究開発費: –（決算短信に明示なし）

受注・在庫状況（該当情報）

• 受注状況: –（決算短信上の具体的受注高・受注残記載なし）
• 在庫状況:
  • 商品及び製品（棚卸資産）: 1,910,847千円（当中間期）
  • 仕掛品: 1,945,350千円
  • 総じて大きな増減はなし（前期末との比較で若干の増減あり）

セグメント別情報（要点）

• 軽包装材料: 食品用（レンジDo!等）や飲料用パウチは需要減少で減収。医薬・医療用はPTPシート好調。
• 産業資材: 梱包用テープの需要悪化で一部減収だが、剥離紙（FPC向け工程紙）が好調。
• 機能性材料: 譲受した保護フィルム事業が寄与し大幅増収。その他は一部在庫調整で減収。
• 地域別売上: –（決算短信に詳細な地域別内訳は記載なし）

中長期計画との整合性

• 中期経営計画: –（決算短信に明示なし）
• KPI達成状況: 保護フィルムの早期立ち上げ・価格転嫁を進めており、中期の収益基盤強化に寄与する動きが見られる。

競合状況や市場動向

• 競合比較: –（同業他社データは本資料に無し）
• 市場動向: 米国の関税政策等による輸出関連企業への下押しリスク、国内は賃上げ等で需要持ち直しの側面あり。包装材分野では価格転嫁や安価品流入（海外からの布テープ等）が競争要因。

今後の見通し

• 業績予想:
  • 通期予想（修正あり、2025/11/14公表）: 売上高 30,600百万円（+4.0%）、営業利益 750百万円、経常利益 900百万円、親会社株主に帰属する当期純利益 675百万円、1株当たり当期純利益 70.08円。
  • 会社予想の前提条件: 詳細は別添資料（「当中間決算に関する定性的情報(3)」）参照
• 予想の信頼性: 中間での進捗は通期想定を満たす水準。過去の予想達成傾向については別資料参照。
• リスク要因: 為替変動、原材料価格（原油等）・物流費、海外からの低価格品流入、需要変動（食品・飲料向け）、政策（関税）等。

重要な注記

• 会計方針: 会計基準等の改正に伴う会計方針の変更あり（注記参照）
• 監査状況: 第2四半期決算短信は公認会計士又は監査法人のレビュー対象外
• その他: 当中間期に連結範囲の重要な変更なし。通期業績予想の修正は同日公表（「業績予想の修正に関するお知らせ」参照）

（注）不明な項目は — と記載しています。本まとめは開示資料に基づく整理であり、投資助言や売買推奨ではありません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.14)」によって自動生成されました。

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