企業分析：グローバルウェイ（3936）

企業の一言説明

グローバルウェイは、クラウド型プラットフォーム開発・運用保守を主軸に、転職情報サイト「キャリコネ」やシェアリングサービスも展開する情報・通信業界の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 売上高の着実な成長と2026年3月期での黒字転換予想: 過去数年間で売上高は着実に増加しており、2026年3月期には連結業績が営業利益・純利益ともに黒字転換するとの会社予想が示されています。これは企業の構造転換と収益力向上への期待を高めます。
• 高い財務健全性と過去12ヶ月の良好な収益性: Piotroski F-Scoreは8/9点(S)と非常に高く評価され、自己資本比率や流動比率も優れた水準にあります。直近12ヶ月の実績では、ROEが15.24%、ROAが6.61%と高水準で、効率的な資本活用と総資産からの収益獲得能力を示しています。
• 複数事業での赤字継続と割高なバリュエーション: セグメント別では未だ赤字の事業が多く、収益の安定性には課題が残ります。また、PER91.89倍、PBR6.26倍と業界平均を大きく上回る水準にあり、足元の株価は割高感が強く、将来の成長への過度な期待が織り込まれている可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

グローバルウェイ（3936）は、2004年設立の情報・通信業に属する企業です。主力のクラウド型プラットフォーム開発・運用保守事業に加え、就職・転職口コミサイト「キャリコネ」などメディア事業、人材紹介を行うリクルーティング事業、そして「TimeTicket」などのシェアリングエコノミーサービスを展開しています。収益モデルは、ITコンサルティングやシステム開発支援の受託、ウェブサイトの広告収入、人材紹介における成功報酬、シェアリングプラットフォームの手数料など多岐にわたります。技術面では、DevOps関連ソリューションやSalesforce導入支援、Python関連ビジネス、MuleSoftアジア展開など、先進技術領域に強みを持つ点が独自性として挙げられます。

2. 業界ポジション

グローバルウェイは、情報・通信業の中でも特にクラウドソリューション、メディア、HR、シェアリングエコノミーといった多様なデジタルサービスを展開しており、特定のニッチ市場で独自のポジションを築いています。市場シェアに関する具体的なデータは限られますが、「キャリコネ」は転職情報サイトとして一定の認知度を確立しています。競合と比較すると、多角化による事業ポートフォリオの分散が強みである一方、各事業領域で大手専業プレイヤーとの競争に直面しています。業界平均と比較して、同社のPER（株価収益率）は91.89倍、PBR（株価純資産倍率）は6.26倍であり、業界平均PER66.2倍、PBR3.5倍を大きく上回っており、株価は市場から高い期待を受けているか、あるいは割高な水準にあると言えます。

3. 経営戦略

グローバルウェイは、2025年3月期を「事業規模の確立とシナジー拡大、事業基盤の整備を急ぐ」最終年度と位置付け、「人」と「技術」の両面からDX市場を支援する経営理念を掲げています。中長期計画では「変革→成長→発展」の3段階を推進し、事業ブランドの確立と事業間のシナジー創出を加速させる方針です。
具体的には以下の事業戦略を展開しています。

• プラットフォーム事業: Python関連ビジネスの強化、MuleSoftのアジア展開の推進、サステナビリティ活動（養蜂産業支援）を通じた新規事業展開。
• セールスフォース事業: 既存の製造業以外（建設・化学等）での実績構築、デリバリーモデルの見直し、商社・サービス業向け導入拡大。
• メディア事業: Googleコアアップデートへの対策を最優先とし、「キャリコネ」の新規開拓営業と広告投資の強化。
• リクルーティング事業: 外資IT領域からコンサル領域へシフトし、DX領域の大手企業採用ニーズに注力。
• シェアリング事業: 「TimeTicket」のシステムリニューアル、TikTokLIVE代理店の事務所立ち上げ、「CRiPT Consulting」の大手通信会社案件の好調な推進を通じた投資継続と事業拡大。

直近の適時開示として、2026年3月期第1四半期決算短信の一部訂正がありましたが、これは連結子会社清算処理に係る誤りの修正であり、事業の方向性自体に変更はありません。会社は2026年3月期に連結売上高3,750百万円、営業利益142百万円、純利益54百万円への黒字転換を予想しており、これが今後の重要なイベントとなります。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

F-Scoreの分析結果は、企業の財務品質が非常に優れていることを示しています。収益性スコアは純利益が黒字、営業キャッシュフローがプラス、総資産利益率(ROA)もプラスであり、企業の基本的な収益基盤が良好であることを確認しています。財務健全性スコアは、流動比率2.89と高く短期的な支払能力に問題がないこと、負債資本倍率(D/Eレシオ)が1.0未満で過度な負債に依存していないこと、および株式の希薄化が見られないことから、安定した財務状態を示しています。効率性スコアについては、過去12ヶ月の売上成長率が29.5%と高く、株主資本利益率(ROE)も15.24%と良好ですが、営業利益率9.08%がベンチマークの10%には届かず、主事業での利益創出力には改善の余地がある点が唯一の課題として指摘されています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 9.08%
  • 2022年3月期の7.49%から改善を見せているものの、2023年、2024年、2025年3月期は連結ベースで営業損失を計上しています。収益安定化が課題です。
• ROE（実績）: -36.41% (ただし過去12ヶ月では15.24%)
  • 直近の年次実績ではマイナスですが、過去12ヶ月のROEは15.24%とベンチマーク（10%）を大きく上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が向上していることを示唆しています。
• ROA（過去12ヶ月）: 6.61%
  • ベンチマーク（5%）を上回っており、総資産を効率的に利用して利益を上げている状況です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 40.4%
  • 安定水準とされる40%をクリアしており、財務基盤は比較的健全です。
• 流動比率（直近四半期）: 2.89倍
  • 理想とされる200%（2倍）を大きく上回っており、短期的な負債の返済能力には全く問題ありません。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 55百万円
  • 本業によるキャッシュ創出力はプラスであり、安定経営の基盤を示しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）: 107.5百万円
  • 事業活動で得た資金を投下しても、手元に十分にキャッシュが残っている状況です。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12ヶ月）: 0.69
  • 1.0を下回っており、「C (やや懸念)」と評価されます。これは、計上された純利益に対して、本業で稼ぐキャッシュフローが相対的に少ないことを示唆しており、将来の利益の持続性や質について確認が必要です。

【四半期進捗】

• 提供データのうち、2026年3月期 第1四半期決算短信では営業損失△55,145千円、親会社株主に帰属する四半期純損失△24,174千円を計上しています。
• 会社は2026年3月期通期で営業利益142百万円、純利益54百万円の黒字を予想しているため、第1四半期時点では赤字で推移していますが、下半期にかけて収益改善が見込まれている状況です。通期予想に対する具体的な進捗率は未開示です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 91.89倍
  • 業界平均PER66.2倍と比較して非常に高く、割高と判断できます。株価が将来の利益成長に大きく期待していることを示唆しています。
• PBR（実績）: 6.26倍
  • 業界平均PBR3.5倍と比較しても著しく高く、割高と判断できます。純資産に対する株価の評価が非常に高い状況です。
  • 業種平均PER基準の目標株価は148円、業種平均PBR基準の目標株価は77円と、評価基準によって大きな乖離があります。市場は利益ではなく、成長性や特定の無形資産価値を重視している可能性があります。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価137.0円は、52週高値364円からは大きく下落し、年初来安値88円からは回復したものの、52週レンジ内では17.8%の位置（安値寄り）にあります。直近の株価は、5日移動平均線138.00円、25日移動平均線143.88円、75日移動平均線143.81円、200日移動平均線170.43円の全ての移動平均線を下回る陰転状態です。これは短期、中期、長期的に見て下落トレンドにあることを示唆しています。特に200日移動平均線からの乖離率-20.07%は、長期的な下落圧力を強く示しています。

【市場比較】

グローバルウェイの株価パフォーマンスは、市場全体と比較して劣後しています。直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の期間において、日経平均株価およびTOPIXのいずれに対しても、継続してアンダーパフォームしています。特に6ヶ月では日経平均を約69ポイント、TOPIXを約69ポイント下回っており、市場の関心や資金がグローバルウェイに流入しづらい状況が続いていることを示しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率0.00倍 (信用買残3,127,000株に対し信用売残0株) と、買残が非常に多い状況です。将来の売り圧力に注意が必要です。
⚠️ PER91.89倍、PBR6.26倍と高水準である一方、一部事業で赤字が継続しており、将来の利益成長が期待通りに進まない場合は、バリュエーション調整のリスクをはらんでいます。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.79
  • 市場全体の動きに対して、株価の変動が相対的に小さいことを示しています。
• 年間ボラティリティ: 88.25%
  • 株価の変動幅が非常に大きいことを示しており、高リスク銘柄です。仮に100万円投資した場合、年間で±88万円程度の変動が想定され、投資資金に大きな影響を与える可能性があります。
• シャープレシオ: 0.47
  • リスク1単位あたりで得られるリターンが小さく、リスクに見合うリターンを効率的に得られていない状況です。
• 最大ドローダウン: -74.45%
  • 過去における最大の下落率が74.45%であり、この程度の大幅な下落が今後も起こりうるリスクがあることを投資家は認識しておくべきです。

【事業リスク】

• 複数事業の収益安定性: プラットフォーム事業以外、特にセールスフォース、メディア、リクルーティング、シェアリング事業では赤字が継続しているか、一時的に利益が減少しています。これらの事業が計画通りに黒字化せず、成長が見込めない場合は、全社業績に悪影響を及ぼす可能性があります。特にメディア事業はGoogleのコアアップデート影響を受けており、広告収益の減少リスクがあります。
• 競争激化と技術革新: ITコンサルティングやクラウドソリューションの市場は競争が激しく、技術革新のスピードも速いため、同社が常に最新の技術やサービスを提供できない場合、競争優位性を失うリスクがあります。DX市場全体の競争も激化の一途を辿っています。
• 人材依存と採用・育成リスク: DX関連事業は高度な専門知識を持つ人材に大きく依存しますが、人材の獲得競争は激化しています。未経験者育成スキームの再構築を進めているものの、必要な人材を確保・育成できない場合、サービスの品質低下や事業拡大の遅延につながる可能性があります。

信用取引状況

• 信用買残: 3,127,000株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍 (売残がほとんどなく、買残が極めて多い状態)

信用倍率が0.00倍となっているのは信用売残が0であるためです。これは、株価が上昇すると利益確定売り、あるいは追証による強制決済に伴う売り注文が発生しやすくなるため、将来的な株価の上昇局面で売り圧力となる可能性があります。

主要株主構成

• 創業者である代表取締役の各務正人氏が総発行株式の41.69%を保有しており、経営への高いコミットメントと安定した経営基盤を示す一方、浮動株比率（Float 19.9M株 = 約54%）が相対的に低いことで、株価の変動性が高まる可能性があります。
• その他、楽天証券(3.66%)、SBI証券(1.63%)、近藤浩史氏(1.56%)、松井証券(1.18%)などが主要株主として名を連ねています。

8. 株主還元

• 配当利回り: 0.00%
• 1株配当（会社予想）: 0.00円
• 配当性向: 0.00%

グローバルウェイは現在、配当を実施しておらず、会社予想でも無配を継続する見通しです。これは、現在の事業投資を優先し、将来の成長のための内部留保を重視する方針であると考えられます。自社株買いの状況についても、特段の開示はありません。

SWOT分析

強み

• 複数の成長領域（クラウド、メディア、シェアリング、リクルーティング）を持つ多角的な事業ポートフォリオ。
• Piotroski F-Scoreが8/9点(S)と高い財務健全性。
• 2026年3月期に連結黒字転換を見込む売上高の着実な成長と収益改善の兆し。

弱み

• 連結決算では赤字が続いており、特にセールスフォースやメディア、リクルーティング事業の収益性が不安定。
• PER・PBRが業界平均を大きく上回り、著しい割高感がある。
• 営業CF対純利益比率が1.0未満で、利益の質に課題を抱えている。

機会

• DX市場の拡大傾向は継続しており、ITコンサルティングやクラウドソリューションの需要は今後も高まる見込み。
• MuleSoftのアジア展開やPython関連ビジネスの強化など、成長分野への戦略的投資。
• シェアリングエコノミー市場の成熟と拡大に伴い、TimeTicketやTikTokLIVE関連事業の成長ポテンシャル。

脅威

• IT・DX市場における大手企業や新興企業との激しい競争、および技術革新への迅速な対応の必要性。
• Googleコアアップデートのような外部プラットフォームのアルゴリズム変更が、メディア事業の収益に直接影響を与えるリスク。
• 高騰する株価バリュエーションに対する市場の評価転換リスクや、信用買残の多さによる将来的な売り圧力。

この銘柄が向いている投資家

• 長期的な成長期待に賭ける投資家: 現在の赤字からの脱却と、DX市場での成長戦略が成功した場合の企業価値向上を期待する投資家。
• 高リスク・高リターンを許容できる投資家: 高いボラティリティと過去最大ドローダウンを理解し、積極的な投資を志向する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: 高いPER・PBRは、今後の成長が株価に大きく織り込まれていることを意味します。期待通りの成長が実現しない場合、株価が大きく調整されるリスクがあります。
• 利益の安定性: 直近は赤字が続いており、2026年3月期の黒字転換予想の実現可能性と、その後の安定的な利益成長を慎重に見極める必要があります。特に、セグメント別の収益性改善に注目すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 通期業績予想の達成度: 2026年3月期に発表された黒字転換予想が実現できるか、四半期ごとの進捗を注視すべきです。
• セグメント別の収益性改善: 特に赤字が続くセールスフォース、メディア、リクルーティング、シェアリング事業の利益改善状況。
• 最新の決算短信・説明資料における経営陣のメッセージ: 各事業の進捗状況や収益改善に向けた具体的な施策、市場環境の変化への対応策。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A
  • 前年比30%近い売上成長率（過去12ヶ月比29.50%）と2026年3月期での連結黒字転換予想に基づき、高い成長ポテンシャルを評価。
• 収益性: B
  • 過去12ヶ月のROEが15.24%とベンチマークを上回る一方で、直近の年次実績では赤字が継続しており、事業ごとの収益性もまだ不安定なため、今後の安定化に期待が必要な状況。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率40.4%、流動比率2.89倍と極めて高く、Piotroski F-Scoreも8/9点(S)と優良評価であり、財務基盤は非常に安定している。
• 株価バリュエーション: D
  • PER91.89倍、PBR6.26倍は業界平均（PER66.2倍、PBR3.5倍）を大幅に上回っており、株価は割高と判断されるため。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 137円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。