企業分析：キーエンス（6861）

企業の一言説明

キーエンスはFA（ファクトリーオートメーション）用センサーや計測制御機器を主力事業とする、世界有数の高収益企業です。直販体制と生産の外注により、高い利益率と優れた財務体質を維持しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 圧倒的な高収益性と財務健全性: 営業利益率は50%近く、自己資本比率は95%超、流動比率も非常に高い水準を維持しており、盤石な経営基盤を誇ります。
• 独自のビジネスモデル: 直接販売による顧客ニーズの深掘りと迅速な製品開発、そして生産の外注化による固定費抑制と経営効率の最大化を実現しています。
• 市場環境の変化とバリュエーション: FA市場の成長鈍化による業績成長ペースの相対的な減速が見られる中、PER・PBRともに業界平均を大きく上回る高いバリュエーション水準にあり、株価の調整リスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

株式会社キーエンスは、工場自動化（FA）に不可欠な各種センサー、計測制御機器、画像処理システム、顕微鏡などの電子応用機器の開発・製造・販売をグローバルに展開する企業です。主力製品であるFA用センサーは、製造業における生産工程の効率化・自動化に貢献しています。独自の直販体制を強みとして顧客の潜在ニーズを掘り起こし、それを新製品開発に迅速にフィードバックするモデルを確立。また、生産の大部分を外部委託することで、研究開発と営業活動に経営資源を集中させ、高い利益率と効率的な経営を実現しています。

2. 業界ポジション

キーエンスは計測制御機器業界において、FA用センサー分野で世界的なリーダーシップを持つ大手企業です。その技術力と市場シェアは高く、特に高精度・高付加価値な製品群に強みを持っています。競合他社と比較して、技術的な優位性、顧客への直販体制による深い関係構築、そして圧倒的な収益力が高く評価されています。しかし、その企業価値は市場から高く評価されており、現在のPBRは3.87倍（業界平均1.6倍）、PERは過去12ヶ月実績ベースで約31.5倍（業界平均24.2倍）と、業界平均を大きく上回る高い水準で推移しており、プレミアムな評価を受けていると言えます。

3. 経営戦略

キーエンスは、常に顧客の課題解決に貢献する「世界初」「業界初」の製品を生み出すことで、新たな市場を創造し、高成長を維持する戦略を掲げています。具体的には、世界中の製造現場のニーズを直接的かつ詳細に把握する直販体制と、その情報を迅速に製品開発に繋げる徹底した研究開発が強みです。生産の外注化により、自社の固定費を抑制しつつ、高品質かつ多様な製品を効率的に供給できる体制を確立しています。最近の決算短信では、売上高、営業利益ともに堅調な成長を示しており、グローバルでのFA需要を着実に捉えていることが示唆されます。

今後のイベント:

• 2026年3月18日 (UTC): 配当落ち日
• 2026年4月24日 (UTC): 四半期決算発表予定日

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

キーエンスのPiotroski F-Scoreは4/9点であり、システム上は「普通」と判定されています。これは、提供されたデータにおいて、営業キャッシュフロー、ROA、D/Eレシオ（負債資本比率）、ROE、売上成長率に関する詳細な情報が不足していたため、これらの項目で点数が計測できなかったことが主な要因です。しかし、純利益がプラスであること、流動比率が非常に高い水準にあること、株式の希薄化が見られないこと、そして突出した営業利益率を維持している点はポジティブに評価されています。データが完全に揃っていれば、より高得点となる可能性を秘めていると言えるでしょう。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 49.84% (直近四半期も約49.9%)
  • 解説: 非常に高い営業利益率を誇り、同社の圧倒的な競争優位性と効率的なビジネスモデルを裏付けています。一般的な製造業の利益率を大きく上回るSランク級の収益性です。
• ROE（実績）: 13.48% (株主のお金でどれだけ稼いだか。ベンチマーク: 10%)
  • 解説: 株主資本を効率的に活用して利益を生み出しており、一般的な優良企業の目安である10%を上回っています。FAセンサー市場における競争力と収益力が反映されています。
• ROA（仮算出）: 約11.75% (総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたか。ベンチマーク: 5%)
  • 解説: 総資産に対する利益率も高水準であり、資産を効率的に活用していることが示唆されます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 94.5%
  • 解説: 極めて高い自己資本比率は、外部からの借入に依存しない、非常に安定した財務体質を示しています。予期せぬ経済変動や事業環境の変化に対しても、強固な耐性を持っていると言えます。
• 流動比率（直近四半期）: 13.55倍 (短期的な支払い能力を示す。2倍以上が望ましい)
  • 解説: 圧倒的な流動比率は、短期的な債務返済能力が非常に高いことを意味します。手元資金や換金性の高い資産が豊富であり、資金繰りにおいて全く懸念がない状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: データなし
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: データなし
• EBITDA（過去12か月）: 585.39十億円
  • 解説: 営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの具体的なデータは提供されていませんが、高水準のEBITDA（税引前利益に減価償却費などを加えたキャッシュベースの利益指標）は、事業から多額の現金を生み出す能力があることを示唆しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 解説: 営業キャッシュフローのデータがないため、算出できません。この比率は、純利益が現金として伴っているかを確認する重要な指標です（1.0以上が健全とされます）。

【四半期進捗】

株式会社キーエンスの2026年3月期 第3四半期連結累計（2025年3月21日～2025年12月20日）の業績は以下の通りです。

• 売上高: 834,605百万円（前年同期比 +7.7%）
• 営業利益: 416,381百万円（前年同期比 +4.9%）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 311,167百万円（前年同期比 +6.6%）
• 1株当たり四半期純利益: 1,283.03円

現在のデータで示されている過去12ヶ月間の実績値（Total Revenue: 1,088,895百万円、Operating Income: 557,990百万円、Net Income: 408,895百万円）と比較すると、第3四半期終了時点での進捗率は以下のようになります。

• 売上高進捗率: 834,605百万円 / 1,088,895百万円 ≈ 76.6%
• 営業利益進捗率: 416,381百万円 / 557,990百万円 ≈ 74.6%
• 純利益進捗率: 311,167百万円 / 408,895百万円 ≈ 76.1%

解説:
売上高、営業利益、純利益ともに前年同期比で増加しており、堅調な業績推移を示しています。第3四半期時点での通期予想に対する進捗率は、おおむね75%前後であり、一般的に順調なペースで推移していると考えられます。特に、自己資本比率は95.9%へとさらに改善し、非常に高い財務健全性を維持しています。流動資産の内訳では、現金及び預金は減少していますが、有価証券が大きく増加しており、効率的な資産運用が行われていると見られます。

【バリュエーション】

• PER（過去12か月実績ベース）: 約31.5倍
  • 解説: 株価が1株当たり純利益の何倍かを示す指標です。業界平均PERが24.2倍であるのに対し、キーエンスのPERは約31.5倍と高水準にあります。これは、市場がキーエンスの将来の成長性や安定した収益力に対して高い期待を抱いていることを示しており、現在の株価は割高と評価できます。
• PBR（実績）: 3.87倍
  • 解説: 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均PBRが1.6倍であるのに対し、キーエンスのPBRは3.87倍と、こちらも大幅に高い水準です。これは、同社のブランド力、技術力、高い収益性といった定性的な価値が、帳簿上の純資産以上に評価されていることを意味しますが、過去の収益性や将来の成長期待を織り込まれた結果として、株式市場からは割高と判断される可能性があります。

【テクニカルシグナル】

解説:
RSI（相対力指数）が18.0%と「売られすぎ」の水準を示しており、短期的な反発の可能性も示唆しています。MACDは中立状態ですが、移動平均線乖離率を見ると、現在株価が全ての主要移動平均線を下回っており、短期から長期にわたる下降トレンドにあることが伺えます。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価53,260円は、52週高値65,130円と52週安値49,780円の間で、安値圏に近い17.7%の位置にあります。これは、過去1年間で株価が大きく下落し、低水準にあることを示しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は5日移動平均線54,772円、25日移動平均線57,831.60円、75日移動平均線56,823.87円、200日移動平均線57,609.90円の全てを下回っています。これは、短期から長期にわたる下降トレンドが継続していることを示唆しています。

【市場比較】

キーエンスの株価は、主要市場指数に対して長期的にアンダーパフォームしています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式-5.10% vs 日経+4.41% → 9.51%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式-5.77% vs 日経+5.35% → 11.12%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式-2.45% vs 日経+32.10% → 34.56%ポイント下回る
  • 1年: 株式-21.73% vs 日経+37.12% → 58.86%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式-5.10% vs TOPIX+5.34% → 10.44%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式-5.77% vs TOPIX+5.35% → 11.12%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式-2.45% vs TOPIX+32.10% → 34.56%ポイント下回る
  • 1年: 株式-21.73% vs TOPIX+37.12% → 58.85%ポイント下回る

解説:
この数ヶ月から1年間のデータを見ると、キーエンスの株価は日経平均やTOPIXといった主要市場指数と比較して大幅にパフォーマンスが劣っていることが顕著です。これは、全体の市場が上昇基調にある中で、キーエンスが特定のダウンサイド要因（例：FA市場の循環的要因、高いバリュエーションによる調整など）に直面している可能性を示唆しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が6.30倍と高水準にあり、信用買残も増加傾向です。将来的にこれらの買い残が解消される際に、売り圧力となる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 34.81%
  • 解説: キーエンスの年間ボラティリティは34.81%であり、比較的高い水準です。仮に100万円投資した場合、年間で±34.81万円程度の変動が想定される可能性があることを意味します。
• シャープレシオ: 0.57
  • 解説: シャープレシオはリスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。キーエンスの0.57という数値は、リスクに対して十分なリターンが得られていない期間があったことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -25.32%
  • 解説: 過去のデータで最も大きな下落率が-25.32%です。これは、同じ規模の下落が今後も起こりうる可能性を示しています。単なる価格変動だけでなく、資本の損失リスクの目安となります。
• 年間平均リターン: 20.36%

【事業リスク】

• FA市場の景気循環への依存: キーエンスの主力事業であるFAは、設備投資に大きく左右されます。世界経済の減速や特定の製造業（自動車、半導体など）の投資抑制は、同社の業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 技術革新と競争の激化: 常に最先端の技術を提供し続ける必要があります。国内外の競合他社による急速な技術進歩や価格競争の激化は、キーエンスの高い利益率や市場シェアを脅かす可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外売上高比率が約65%（2025年3月期予測）と高いため、為替レートの変動が業績に与える影響は大きいです。円高に振れた場合、海外での売上高や利益が円換算で目減りするリスクがあります。
• サプライチェーンのリスク: 生産を大部分外注しているため、主要なサプライヤーの生産能力や品質問題、あるいは地政学的な要因によるサプライチェーンの寸断は、製品供給に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残が298,100株、信用売残が47,300株で、信用倍率は6.30倍と高水準です。信用買残が前週比で+82,600株と大幅に増加しており、将来的な売り圧力が懸念される状況です。
主要株主構成を見ると、筆頭株主は(株)ティ･ティ（15.04%）、次いで日本マスタートラスト信託銀行(信託口)（13.21%）、日本カストディ銀行(信託口)（7.72%）と、安定株主と機関投資家が上位を占めています。創業家関連の会社や信託銀行が上位を占めることは、経営の安定性を示唆する一方、浮動株が比較的少ないことを意味する場合もあります。
ニュース動向分析では、「総合センチメント: ポジティブ」と評価されており、特にアナリストによる目標株価の引き上げや、ADR市場での上昇など、ポジティブなニュースが目立ちます。これは、高止まりする信用倍率とは異なる、ある種の期待感が市場に存在することを示しています。

8. 株主還元

キーエンスの配当利回り（会社予想）は1.03%です。2026年3月期の1株配当（会社予想）は550.00円で、配当性向は26.69%です。過去の配当性向の履歴を見ると、2017年3月期の7.5%から2025年3月期の21.3%へと着実に増加傾向にあり、持続的な高収益を背景に株主還元への意識が高まっていることが伺えます。ただし、自社株買いに関する直近の具体的なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 卓越した高収益性と財務健全性により、安定した経営基盤を確立しています。
• 直販体制と生産外注による効率的なビジネスモデルが、継続的な利益成長を支えています。

弱み

• PER、PBRともに業界平均を大きく上回る高いバリュエーション水準にあり、株価の調整リスクを内包しています。
• 主要な事業ポートフォリオがFA市場に集中しており、市場の景気循環による影響を受けやすい側面があります。

機会

• 世界的なDX（デジタルトランスフォーメーション）やIoT（モノのインターネット）の進展により、FA市場の構造的な成長が見込まれます。
• 新興国における製造業の自動化投資拡大は、グローバル市場での更なる事業拡大の機会を提供します。

脅威

• 世界経済の減速や地政学的リスクの高まりは、設備投資の抑制を通じてFA市場の成長を鈍化させる可能性があります。
• 競争激化により、同社の高価格戦略や高い利益率が維持されにくくなるリスクがあります。

この銘柄が向いている投資家

• 長期的な成長と高収益性を重視する投資家: 盤石な財務基盤と高い収益性、そしてFA市場の長期的な成長に期待する投資家にとって魅力的な銘柄です。
• 安定的かつ高い技術力を持つ企業を評価する投資家: 独自のビジネスモデルと研究開発力に支えられた技術的優位性を重視する投資家に向いています。
• ボラティリティを許容できる投資家: 高バリュエーションによる株価の調整や、FA市場の循環性に伴う変動リスクを理解し、許容できる投資家が望ましいでしょう。

この銘柄を検討する際の注意点

• 割高なバリュエーション: 現在のPERやPBRが業界平均と比較して高いため、過度な期待が株価に織り込まれている可能性を考慮し、業績の成長が期待に遠い場合に株価が調整するリスクを認識する必要があります。
• 景気敏感セクターへの依存: FA市場は景気循環の影響を受けやすいため、世界経済の動向や製造業の設備投資意欲の変化には常に注意を払う必要があります。
• 信用倍率の高さ: 信用買残が積み上がっている現状は、将来的な売り圧力を生む可能性があり、短期的な株価の動きに影響を与える可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 四半期ごとの受注動向と売上高成長率: FA市場の需要の強さ、特にグローバルでの地域別・セクター別の売上状況を詳細に確認することが重要です。
• 営業利益率の維持: 同社の利益構造の根幹である営業利益率が、競争激化やコスト上昇の中でも維持できるか。
• 新製品開発と研究開発投資: 継続的な高成長を実現するために、どのような画期的な新製品を投入し、研究開発にどれだけ投資しているか。
• 配当政策の継続性: 配当性向が緩やかに上昇している傾向にあり、今後も高成長と株主還元を両立できるか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: B (堅実な成長)
  • 根拠: 最新の2026年3月期第3四半期連結累計の売上高は前年同期比+7.7%と着実に成長しており、過去12ヶ月の実績売上高も前年比で増加しています。ただし、15%を超えるような爆発的な成長ではなく、堅実な伸びを示しているため「B」評価としました。
• 収益性: A (高水準維持)
  • 根拠: 営業利益率は約49.8%、ROEは13.48%と、いずれも非常に高い水準を維持しています。特に営業利益率は業界トップクラスであり、ROEも優良企業の目安である10%を大きく超えています。ROEが15%以上ではないものの、圧倒的な営業利益率を考慮し「A」評価としました。
• 財務健全性: A (極めて強固)
  • 根拠: 自己資本比率は94.5%、流動比率は13.55倍と、両指標ともに極めて高い水準にあり、負債依存度が極めて低い盤石な財務基盤を誇ります。Piotroski F-Scoreは4/9点（B判定）でしたが、これは一部データが不足していたことに起因するものであり、実態としての財務健全性は非常に強固であることから「A」評価としました。
• バリュエーション: D (割高水準)
  • 根拠: PER（過去12ヶ月実績ベースで約31.5倍）およびPBR（3.87倍）は、それぞれ業界平均のPER24.2倍、PBR1.6倍を大きく上回っています。これは市場がキーエンスの将来性に対して非常に高いプレミアムを評価していることを意味し、現在の株価は客観的に見て割高な水準にあると判断し「D」評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 53,260円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。