企業分析：セック（3741）

企業の一言説明

セックはリアルタイムソフトウェア技術に強みを持ち、宇宙、ロボット、社会インフラ、モバイル、インターネット技術といった多岐にわたる先端分野でソフトウェア開発・ソリューションを提供するニッチトップかつ成長指向の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高収益かつ高成長の先端技術分野への強み: 宇宙・ロボティクス、社会基盤システムなどの高付加価値分野でリアルタイムソフトウェア技術を強みとし、継続的な売上・利益成長を実現しています。特にAI、量子コンピューティングなどの最先端技術への研究開発投資とアライアンスを強化しており、将来の成長ドライバーとして期待されます。
• 極めて堅固な財務基盤: 自己資本比率79.2%、流動比率583%、Piotroski F-Scoreが満点の9点（優良）と、財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を確立しています。有利子負債も極めて少なく、外部環境の変動に強い体質です。
• 高バリュエーションと市場の変動リスク: PERは業界平均を、PBRは大きく上回っており、株価は割高な水準にあります。市場の期待値が高い裏返しとも言えますが、期待を下回る業績の場合や、競争激化による新規事業の遅延、人件費・外注費の増加を背景としたコスト圧迫などが顕在化すると、株価調整のリスクがあります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

セック (3741) は、1970年設立のソフトウェア開発企業で、リアルタイムソフトウェア技術をコアコンピタンスとしています。スマートフォンやIoT機器向けのモバイルネットワーク・インターネット技術、交通・防衛・医療などの社会基盤システム、科学衛星や惑星探査機向けの宇宙先端システム、ロボット制御といった多岐にわたる分野で組み込みソフトウェア開発やシステムインテグレーションを提供しています。特に、高難易度の技術を要するニッチ分野での開発受託と、AI・量子コンピューティングなどの先端技術の研究開発に強みを持っています。

2. 業界ポジション

セックは、独立系のソフトウェアハウスとして特定のハードウェアやベンダーに依存しない開発体制を確立しており、リアルタイム処理技術と高信頼性システム開発において高い技術的優位性を誇ります。特に宇宙・防衛、ロボティクスといった参入障壁の高い分野での実績が豊富で、特定のニッチ市場で確固たる地位を築いています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、その専門性と技術力により、高付加価値領域での存在感を示しています。
財務指標を見ると、PER（26.41倍）は業界平均23.2倍を上回り、PBR（3.90倍）は業界平均2.3倍を大きく上回っています。これは、市場がセックの技術力と将来の成長性を高く評価している一方で、現状の株価が同業他社と比較して割高である可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

セックは「先端技術を窮め、オープン・イノベーションで事業成長を目指す」ことを経営の核としています。具体的には、AI、量子コンピューティング、エッジコンピューティング、ロボティクスなどの最先端技術分野における研究開発を強化しており、大学、研究機関、ハードウェアベンダーとのアライアンスを通じて事業化を加速する方針です。高単価領域へのシフトと、これらを支える人的資本への投資、人材育成に注力することで、高付加価値化を推進しています。
最近の重要なプロジェクトとしては、量子クラウドソフトウェア「OQTOPUS」の共同開発、国際宇宙ステーション（ISS）でのロボット協働実証、エッジAIチップと連携するAIソフトウェア「Solist-AI」の開発、リアルタイム膀胱内視鏡検査支援システム（医療機器）の開発などが公表されており、これらが今後の成長ドライバーとなることが期待されます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

当社のPiotroski F-Scoreは満点の9点であり、極めて優良な財務状態を示しています。

F-Score解説:

• 収益性スコア3/3: 純利益を継続的に計上し、営業キャッシュフローもプラスを維持、ROAも高い水準にあり、本業での稼ぐ力が非常に優れています。
• 財務健全性スコア3/3: 流動比率が高く短期的な支払い能力が潤沢であり、有利子負債も極めて少なく、財務レバレッジが健全な水準にあります。株式の希薄化もありません。
• 効率性スコア3/3: 営業利益率とROEともに高い水準を保持しており、効率的な経営ができていることを示しています。直近の四半期売上成長率も高く、事業の成長性も兼ね備えています。

【収益性】

• 営業利益率: 17.75%（過去12か月）。ベンチマーク（15%）を大きく上回る極めて高い水準を維持しており、本業で高い収益力を上げています。年度別推移でも15%以上を継続しており、安定した高収益体質が伺えます。
• ROE (自己資本利益率): 15.16%（実績）。株主の投資に対して効率的に利益を生み出しているかを示す指標で、ベンチマーク（10%）を大きく上回る優良な水準です。株主資本を有効活用できていることが分かります。
• ROA (総資産利益率): 10.90%（過去12か月）。会社の全資産をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標で、ベンチマーク（5%）を大幅に超える優れた水準です。資産全体の効率性も非常に高いと言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 79.2%（実績）。総資産に占める自己資本の割合を示す指標で、非常に高い水準にあり、財務の安定性が極めて優れていることを示します。負債が少なく、外部環境の変化に強い経営体質です。直近の決算短信では84.4%とさらに改善しています。
• 流動比率: 5.83倍 (583%)（直近四半期）。短期的な支払い能力を示す指標で、ベンチマークとされる200%を大きく上回る非常に良好な水準です。手元の現金や換金性の高い資産が豊富であり、短期的な資金繰りに全く問題がないことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業CF (営業キャッシュフロー): 722百万円（過去12か月）。本業で生み出す現金を示し、プラスを維持していることから、事業活動が順調であることを示しています。
• FCF (フリーキャッシュフロー): 406百万円（過去12か月）。営業活動で得た資金から、事業維持に必要な投資資金を差し引いたもので、会社が自由に使えるキャッシュの余裕度を示します。プラスであるため、事業成長のための投資や株主還元に充てる余力があることを意味します。
• 決算短信によれば、中間期の営業CFは2,689百万円（前年同期比＋971百万円）と大幅に増加しており、フリーCFも約2,770.9百万円と潤沢です。これは、本業でのキャッシュ創出力が非常に高い水準にあることを示しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.52。この比率が1.0以上であれば、会計上の利益が実際のキャッシュフローを伴っているとされ、利益の質が健全と評価されます。0.52と1.0を下回っているため、「C: やや懸念（キャッシュフロー不足）」と評価されます。これは、必ずしも問題があるわけではなく、売掛金の増加や棚卸資産の積み増しなど、一時的な要因でキャッシュフローが純利益を下回ることがありますが、継続する場合は注意が必要です。ただし、決算短信の中間期データでは営業CFが大幅に改善しています。

【四半期進捗】

2026年3月期 第2四半期（中間期）の決算状況を見ると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 49.7%
• 営業利益: 44.9%
• 当期純利益: 44.7%

売上高は通期予想に対してほぼ半分まで進捗していますが、営業利益と純利益の進捗は50%を下回っており、上期に比べて下期で利益を伸ばす、あるいは計画達成に向けて努力が必要な状況と言えます。
セグメント別の売上高推移（中間期、前年同期比）では、モバイルネットワーク事業が-24.3%と減少している一方で、インターネット事業が+31.3%、社会基盤システム事業が+32.3%、宇宙先端システム事業が+5.5%と大きく成長しており、高成長分野へのシフトが着実に進んでいることが伺えます。

【バリュエーション】

• PER (株価収益率): 26.41倍（会社予想）。「株価が利益の何年分か」を示し、業界平均の23.2倍と比較して約114%とやや割高な水準です。成長性の高い銘柄はPERが高くなる傾向にありますが、既に市場の期待が株価に織り込まれている可能性があります。
• PBR (株価純資産倍率): 3.90倍（実績）。「株価が純資産の何倍か」を示し、業界平均の2.3倍と比較して約170%と大きく割高な水準です。これは、セックが高いROEを継続しており、純資産を効率的に活用して将来的に利益を拡大していくことへの期待が非常に大きいことを示唆しています。目標株価として業種平均PER基準で3,183円、業種平均PBR基準で2,127円と算出されており、いずれも現在の株価3,610円を下回っています。この数値は、現在の株価が割高と判断される一因となります。

【テクニカルシグナル】

MACDは中立を示しており、明確なトレンド転換シグナルは出ていません。RSIも中立域にあるため、買われすぎや売られすぎといった極端な状態にはありません。しかし、各移動平均線からの乖離率を見ると、特に75日線や200日線から大きく乖離しており、中長期的に株価が上昇トレンドにあることを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価（3,610円）は、52週高値3,745円に近く、52週安値1,828円からは大幅に上昇しています。52週レンジ内での位置は56.7%であり、レンジ中央よりやや高値寄りです。
株価は5日移動平均線（3,477.00円）、25日移動平均線（3,444.00円）、75日移動平均線（2,978.92円）、200日移動平均線（2,634.78円）の全てを上回っており、短期から長期にかけて上昇トレンドが継続していると考えられます。特に、200日移動平均線から37.01%もの乖離があることは、株価の勢いの強さを示す一方で、過熱感や短期的な調整のリスクも内包している可能性があります。

【市場比較】

ここ1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月のリターンを見ると、セックの株価は日経平均やTOPIXを大幅に上回るパフォーマンスを記録しており、市場の注目度が高いことを示しています。

• 1ヶ月: 株式+11.25% vs 日経+4.41% → 6.84%ポイント上回り
• 3ヶ月: 株式+33.36% vs 日経+5.35% → 28.01%ポイント上回り
• 6ヶ月: 株式+42.69% vs 日経+32.10% → 10.59%ポイント上回り

ただし、1年リターンでは株式-24.63%に対し日経+37.12%と大きく下回っており、過去1年間では一時的に大幅な下落があったことが伺えます。これは、直近の株式分割（2025年9月29日に2:1）の影響や、市場全体のテーマ替えなどが影響した可能性があります。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率4.79倍: 信用買残が信用売残を大きく上回っており、将来の売り圧力につながる可能性がある点に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.56。市場全体の動きに対する株価の感応度を示します。ベータ値が1より小さいため、日経平均やTOPIXといった市場全体の変動に対して、株価変動が比較的穏やかであることを示します。
• 年間ボラティリティ: 81.91%。株価の年間の変動幅の大きさを示します。この数値は非常に高く、株価の変動が大きいことを意味します。「仮に100万円投資した場合、年間で±81.91万円程度の変動が想定される」ということになります。
• シャープレシオ: 0.50。リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。0.50という値は、市場平均に比べてリスク当たりのリターンがやや低いことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -50.41%。過去の株価変動で、最高値から最低値までどれくらい下落したかを示すものです。「過去の経験上、この程度の下落は今後も起こりうる」ということを念頭に置く必要があります。

【事業リスク】

• 人件費・外注費の増加: 先端技術分野の人材確保は競争が激しく、人件費や外注費の高騰がコストを圧迫し、収益性を低下させる可能性があります。これは決算説明資料でもリスク要因として挙げられています。
• 受注残の変動と市場需要の変化: 直近の受注残高は前年同期比で約3.9%減となっており、過去の大型案件の反動が考えられます。また、事業ポートフォリオの中でモバイルネットワーク分野の売上減少が継続しており、高成長分野での受注獲得が想定通りに進まない場合、業績に影響を及ぼす可能性があります。
• 技術革新のスピードと競争激化: AIや量子コンピューティング、ロボティクスといった先端技術分野は技術革新が非常に早く、競争も激しいため、継続的な研究開発投資と迅速な事業化が求められます。新たな競合の台頭や自社の技術開発の遅れが、競争優位性を損なうリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が441,000株に対し、信用売残が92,100株で、信用倍率は4.79倍です。信用買残の多さは、将来的な決済売りが発生する可能性があり、株価の売り圧力となる可能性があります。ただし、前週比では信用買残が減少している一方、信用売残が増加しており、短期的な需給改善の傾向も見られます。
• 主要株主構成: 上位株主には(有)矢野商会が27.13%を保有し筆頭株主であるほか、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が7.6%、自社従業員持株会が5.11%を保有しています。発行済株式数に対するインサイダー（内部関係者）保有比率は43.81%と高く、企業の安定性に寄与していると考えられます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 1.55%（会社予想）。現在の株価水準では比較的高水準ではありませんが、安定した配当を継続しています。
• 1株配当: 56.00円（2026年3月期会社予想、株式分割後換算）。
• 配当性向: 38.23%（過去12か月、会社予想2026年3月期は41.7%）。利益の30%～50%を配当に回すのが一般的とされる中で、適切な水準を維持しており、株主還元への意識も高いと言えます。決算説明資料でも「配当性向40%を目安」と明確な方針が示されています。
• 自社株買いの状況: データなし。

SWOT分析

強み

• リアルタイムソフトウェア技術における高い専門性と実績。
• 宇宙・ロボティクス・社会インフラなどの高難易度・高付加価値分野でのニッチトップ戦略。

弱み

• モバイルネットワーク事業の売上減少傾向。
• 受注残高の減少が見られ、今後の案件獲得が重要。

機会

• AI、量子コンピューティング、エッジコンピューティングといった先端技術分野の市場拡大。
• 外部機関とのオープンイノベーションによる新たな事業機会の創出。

脅威

• 先端技術分野における人件費・外注費のコスト増圧力。
• 技術革新の加速と競争激化による技術陳腐化のリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性と技術革新を重視する投資家: AI、宇宙、ロボティクスといった先端技術分野の成長を信じ、長期的な視点で企業の技術力と将来性に期待する投資家。
• 高ROE・安定財務を重視する投資家: 高い自己資本比率やROEに裏打ちされた盤石な財務基盤と収益性を評価し、安定した企業経営を好む投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高水準なバリュエーション: 現在のPER、PBRは業界平均を大きく上回っており、市場の期待値が高い分、業績の伸びが鈍化した場合の株価調整リスクが存在します。
• 売上高成長率の動向: 2026年3月期の通期売上高予想の伸びが前期比+3.9%とやや控えめであり、成長鈍化のサインではないか、新規受注の動向を注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 各セグメントの売上高成長率: 特に社会基盤システムや宇宙先端システムなどの高成長セグメントの動向が重要です。モバイルネットワーク分野の減少分を補い、全体の売上成長を牽引できるかを確認します。
• 新規プロジェクト進捗と収益貢献: 量子クラウド、ISSロボット、エッジAIチップ連携などの公表済みプロジェクトが計画通り進んでいるか、またそれらがいつ頃から本格的に収益に貢献し始めるかを注視します。
• 受注残高の推移: 将来の売上を予測する上で重要な指標であり、受注残の減少傾向が続くか、あるいは回復に転じるかを継続的に確認する必要があります。

成長性：A (良好な成長)

過去の売上高は継続的な成長を示し、特に2025年3月期は前期比20.6%と高い伸びを達成しました。直近の四半期売上成長率も30.20%と非常に高いですが、2026年3月期の通期売上高予想（前期比+3.9%）はやや控えめです。しかし、高付加価値分野へのシフトと先端技術への投資が続く限り、中長期的な成長余力は十分にあると評価できます。

収益性：S (優良な収益性)

ROE実績が15.16%（基準S:15%以上）であり、営業利益率（過去12か月）も17.75%（基準S:15%以上）と、いずれも優良な水準を大幅にクリアしています。本業で高い利益を安定して生み出し続けている極めて収益性の高い企業であると評価できます。

財務健全性：S (極めて優良)

自己資本比率79.2%（基準S:60%以上）、流動比率583%（基準S:200%以上）、そしてPiotroski F-Scoreが満点の9点（基準S:7点以上）と、全ての財務健全性指標で優良基準を大きく上回っています。負債が極めて少なく、手元の資金も潤沢であり、財務基盤は日本の企業の中でもトップクラスに堅固であると評価されます。

バリュエーション：D (割高水準)

PER（会社予想26.41倍）は業界平均23.2倍の113.8%であり、PBR（実績3.90倍）は業界平均2.3倍の169.6%と大幅に上回っています。ROEや成長性が高い点は評価されるものの、客観的な数値基準では既に市場の期待が株価に強く織り込まれており、同業他社と比較して割高な水準にあると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,610円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。