企業分析：タカミヤ（2445）

企業の一言説明

タカミヤは建設用足場をはじめとする仮設機材のレンタル・販売を展開する業界大手の企業です。近年はDX連携プラットフォーム「OPERA」や制震、農業用資材といった新領域への展開にも注力しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• プラットフォーム事業及びDX投資による成長期待: 足場レンタルに加え、顧客の仮設機材調達を支援するデジタルプラットフォーム「OPE-MANE」の拡大とDX投資による生産性向上を通じた、新たな収益源の確立とストック型収益増加に期待が持てます。
• 建設用機材レンタル大手としての安定基盤: 建設業界における仮設機材レンタルの大手としての地位を確立しており、安定的な事業基盤と豊富なノウハウを有しています。新型足場への転換ニーズも追い風となる可能性があります。
• 財務健全性と利益の質の改善が課題: 自己資本比率が低く、借入金に依存する財務構造が見られます。また、営業キャッシュフローが純利益に比して低く、利益の質には懸念があるため、今後の財務体質改善とキャッシュフロー創出力の強化が重要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

タカミヤ（旧SRGタカミヤ）は、1969年設立の歴史を持つ建設用仮設機材のレンタル・販売大手企業です。足場、支持工材、型枠材、防音材など多岐にわたる製品を提供し、国内外の建設現場を支えています。近年は、建設DXを推進するプラットフォーム事業「OPERA」や、住宅用制震装置、農業用鋼製ハウスなど新たな成長分野の開拓にも注力。製造・開発からレンタル・販売、施工、コンサルティングまで一貫したサービスを提供できる点が強みであり、技術的な独自性と広範囲な事業展開が参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

タカミヤは、建設用仮設機材レンタル業界において大手の一角を占めており、特に足場・支持工材分野で高いプレゼンスを誇ります。市場シェアは具体的なデータはありませんが、その歴史と事業規模から上位に位置するものと推測されます。競合他社に対しては、新製品開発力（次世代足場、制震装置など）とDXプラットフォームを活用した提案力が強みですが、一方で、業界特有の価格競争や建設需要の変動に影響を受けやすい面もあります。PERは13.95倍で業界平均17.0倍を下回り、PBRは0.97倍で業界平均1.8倍を大きく下回っており、株価バリュエーションの観点からは割安と評価できます。

3. 経営戦略

タカミヤは、「OPE-MANE（オーペマネ）」の拡大とDXによる生産性向上を核とした成長戦略を推進しています。建設業界全体の業務効率化と人手不足解消に貢献するデジタルプラットフォーム「OPERA」を基盤に、レンタルだけでなく、工事発注支援まで含めたストック型収益の拡大を目指しています。具体的には、拠点整備、Takamiya LabR&D（研究開発機能）、DX投資、賃貸資産の増強などに積極的に投資を実行。M&Aも視野に入れた先行投資で事業領域と収益源の多角化を進めています。
直近の2026年3月期第2四半期決算では、上半期の業績が当初想定を上回ったことを受け、一部セグメントでの売上高下方修正はあったものの、営業利益、経常利益、純利益は大幅に上方修正されました。しかし、下半期の見通しは据え置きとなっており、保守的な見方をしている可能性があります。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

タカミヤのPiotroski F-Scoreは、以下の通りです。

収益性スコア（3/3）: 純利益、営業キャッシュフロー、ROAが全てプラスであるため、収益力は基本的な水準をクリアしており良好と評価されます。ただし、これは利益が出ているか、キャッシュフローがプラスか、ROAがプラスかを見る項目であり、利益の「高さ」を評価するものではありません。
財務健全性スコア（1/3）: 流動比率が1.21と1.5を下回っており、D/Eレシオ（負債資本比率）も1.77と1.0を上回っているため、短期・長期の両面で財務的な健全性にやや懸念があります。株式の希薄化は発生していないため、この項目はクリアしています。
効率性スコア（0/3）: 営業利益率7.94%が目標の10%を下回り、ROE5.93%も目標の10%に届いていません。また、四半期売上成長率が-1.00%とマイナス成長であるため、資産や売上からの効率的な収益創出において改善の余地が大きいと評価されます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 7.94%
  • 建設用機材レンタル業としては一般的な水準ですが、高収益企業と比較すると改善の余地があります。
• ROE（実績）: 5.67%（ベンチマーク: 10%）
  • 株主資本を効率的に活用できているかを示すROEはベンチマークの10%を下回っており、株主価値創造の面で課題が見られます。
• ROA（過去12ヶ月）: 2.03%（ベンチマーク: 5%）
  • 総資産に対する利益率であるROAもベンチマークの5%を下回り、資産全体の活用効率に改善の余地があります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 29.2%
  • 負債への依存度が高く、財務の安定性にやや懸念があります。業界特性上、事業用資産が多いため自己資本比率が低めになる傾向もありますが、さらなる改善が望まれます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.21 (=121%)
  • 短期的な支払い能力を示す流動比率は、一般的な目安とされる200%を大きく下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）: 438百万円
  • 本業で創出されるキャッシュフローはプラスですが、後述の純利益との比較では低い水準です。
• フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）: 4,360百万円
  • 営業活動によるキャッシュフローから設備投資を差し引いたフリーキャッシュフローは大幅なプラスとなっており、企業の成長投資や株主還元に充てる余力があることを示唆します。ただし、これはリース資産の償却費が含まれるEBITDAをベースとする計算が多く、今回のデータでは営業CFが小さいにもかかわらず大幅なフリーCFが計上されているため、算出方法に注意が必要です。決算短信のフリーCFは約246百万円（中間累計）と記載されており、データ間の乖離に留意する必要があります。ここでは、決算短信のデータに基づき、フリーCFは約246百万円（中間）と判断します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: 0.33
  • （営業CF 438百万円 / 純利益 1,309百万円）
  • この比率が1.0を下回る場合、会計上の利益と実際の現金流入に乖離がある可能性があり、利益の質に懸念があるとされます。タカミヤは0.33と低いため、利益の質には注意が必要です。

【四半期進捗】

タカミヤの2026年3月期第2四半期（中間期）連結決算では、以下の進捗が見られます。

• 売上高: 21,283百万円（前年同期比 +0.2％）、通期予想48,133百万円に対する進捗率44.2％。
• 営業利益: 1,109百万円（前年同期比 +38.3％）、通期予想2,939百万円に対する進捗率37.7％。
• 親会社株主に帰属する中間純利益: 577百万円（前年同期比 +16.0％）、通期予想1,507百万円に対する進捗率38.3％。

売上高の進捗率はやや低いものの、利益面では好調に推移しており、通期予想に対する進捗は堅調です。特に営業利益は前年同期比で大きく増加しています。

直近3四半期の売上高・営業利益の推移（過去12か月データから逆算）

• 2024年3月期通期: 売上高 44,127百万円, 営業利益 3,405百万円
• 2025年3月期通期: 売上高 43,827百万円, 営業利益 2,062百万円
• 過去12か月 (推定で2025年3月期2Qから2026年3月期1Q): 売上高 43,874百万円, 営業利益 2,369百万円
• 2026年3月期Q2累計 (中間期): 売上高 21,283百万円, 営業利益 1,109百万円

このデータからは正確な四半期推移は算出できませんが、全体の傾向として、2025年3月期は減益となりましたが、2026年3月期は回復基調にあり、特に中間期では利益が大きく伸長していることが分かります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 13.95倍
  • 業界平均PER17.0倍と比較して約82%の水準であり、割安感があります。これは、株価が利益に対して低い評価を受けていることを示唆します。
• PBR（実績）: 0.97倍
  • 業界平均PBR1.8倍と比較して約54%の水準であり、純資産に対して非常に割安な評価を受けていると言えます。PBRが1倍を下回ることは、企業の解散価値より株価が低いと見なされる状態であり、バリュエーション上の大きな魅力となり得ます。
• 目標株価（業種平均PER基準）: 467円 (EPS 32.91円 × 業界平均PER 17.0倍 / 発行済株式数 46,585,600株 → この算出は誤り。EPS * 平均PERで計算される目標株価は32.91 * 17.0 = 559.47円が正。PER基準の目標株価は559.47円。)
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 875円 (BPS 475.52円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 855.936円 → 855.94円。)

現在の株価459.0円は、PER基準では割安水準、PBR基準では非常に割安な水準にあり、大幅な上値余地が示唆されています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価459.0円は52週高値482.0円に近く、年初来高値に迫る水準にあります（52週レンジ内位置: 86.2%）。株価は短期・中期・長期の全ての移動平均線を上回っており、特に200日移動平均線からの乖離率（+21.44%）は、明確な上昇トレンドが長期的に継続していることを示しています。5日線、25日線も上回って推移しており、短期的にも強いモメンタムが見られます。

【市場比較】

• 日経平均比: 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の期間で日経平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、1年間では日経平均に24.90%ポイント下回っています。
• TOPIX比: 過去1ヶ月でTOPIXを上回るパフォーマンスを見せています。

直近の動向としては市場平均をアウトパフォームしており、相対的な評価が高まってきている可能性があります。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が65.91倍と高水準。将来の売り圧力に注意が必要です。信用買い残が多い銘柄は、株価が下落した際に、含み損を抱えた投資家による投げ売りが起こりやすく、一段の下落を招く可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.02
  • 市場全体の動きに対する感応度を示すベータ値がほぼゼロまたはマイナスである非常に珍しいケースです。これは、市場全体の変動とは独立して動く傾向が強いか、あるいは市場と逆行する性質を持つことを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 30.63%
  • 株価の年間変動率は30.63%と、比較的高い水準です。これは、株価が大きく変動しやすいことを意味します。
• 最大ドローダウン: -33.68%
  • 過去に経験した最大の下落率は-33.68%です。仮に100万円投資した場合、過去の傾向では年間で±30万円程度の変動が想定され、最悪の局面では一時的に33万円程度資産が減少するリスクがあることを理解しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.46
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示すシャープレシオは0.46と、1.0を下回っています。これは、リスク調整後のリターンが必ずしも高くないことを示唆します。

【事業リスク】

• 建設投資の動向と金利上昇: 主力事業である仮設機材レンタルは、建設工事の着工状況や投資動向に大きく左右されます。建設労働力不足や資材価格の高騰は建設工事の延期や減少につながる可能性があります。また、金利上昇は設備投資に伴う借入れの財務負担増大につながるリスクがあります。
• 海外事業の不振と地政学リスク: 韓国、ベトナムなどの海外事業も展開していますが、売上が大幅に減少しており、利益も低迷しています。海外景気や地政学リスク、為替変動が事業に悪影響を与える可能性があります。
• 賃貸資産稼働率の低下と陳腐化: 仮設機材は常に需要変動に晒されており、稼働率が低下すると収益を圧迫します。また、新型足場への置き換えが進む中で、旧型資産の陳腐化リスクや、DX投資などの先行投資が計画通りに回収できないリスクも存在します。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残738,200株に対し、信用売残11,200株と極端に買い残が多く、信用倍率は65.91倍に達しています。これは将来的な売り圧力が非常に高い状態を示しており、株価の上値が重くなる要因となります。
• 主要株主構成: (有)タカミヤが21.19%、ライズ・エイトが9.51%、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が7.81%を保有しており、特定の法人株主や信託銀行の保有割合が高い点が特徴です。経営陣や関連会社の安定株主比率が高く、比較的安定した株主構成と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.49%
  • 現在の株価水準では比較的高水準の配当利回りであり、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
• 1株配当（会社予想）: 16.00円
  • 2026年3月期予想では年間16円の配当を予定しており、中間配当6円、期末配当10円（予想）の内訳です。
• 配当性向（会社予想）: 48.6%
  • 決算短信の年間配当予想に対する配当性向は約48.6%と、利益の約半分を株主還元に充てる方針であり、株主還元への意識は比較的高いと言えます。（Yahoo Japanの配当性向60%は過去実績ベースの可能性あり）
• 自社株買い: 当中間期に株式給付信託を通じて自己株式85,134株を給付しており、自己株式の残高が減少しています。これは実質的な自社株買いと同様の効果を持ち、株主還元策の一つと見なせます。

SWOT分析

強み

• 建設用仮設機材レンタル事業での高い市場地位と実績、ノウハウ
• DXプラットフォーム（OPERA）や新領域（制震、農業）への積極投資による成長戦略

弱み

• 低い自己資本比率と高い負債比率による財務健全性の課題
• 営業利益率とROEが低く、収益性の改善が必要

機会

• 建設業界全体の生産性向上ニーズ（DX、人手不足対応）
• 新技術や新サービスへの需要増加（次世代足場、制震装置）

脅威

• 建設投資の変動、金利上昇による財務負担増大
• 競合との価格競争激化や賃貸資産の陳腐化リスク

この銘柄が向いている投資家

• 配当利回りを重視する長期投資家: 安定した配当実績と比較的高い配当利回りは、インカムゲインを求める投資家にとって魅力的です。
• 建設DXや新領域開拓による成長期待を評価する投資家: プラットフォーム事業や制震・農業分野への投資が実を結び、将来的な企業価値向上を期待できると考える投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務体質改善の進捗: 自己資本比率の低さや利益の質の課題は、長期的な安定性にとって重要です。今後の財務戦略と改善状況を注視する必要があります。
• 信用倍率の高さ: 大幅な信用買い残は、株価上昇時に潜在的な売り圧力となるため、需給バランスには慎重な判断が求められます。

今後ウォッチすべき指標

• OPE-MANEアカウント数とプラットフォーム事業の利益貢献: DX戦略の成否を測る上で、アカウント数の増加とそれに伴う収益拡大は重要な指標です。
• 自己資本比率および流動比率の改善: 財務健全性の向上を示すこれらの指標の推移を注視し、企業の財務体質強化の進捗を確認する必要があります。

成長性: B (まずまず)

2026年3月期の売上高予想が増収率+9.8%と5-10%のレンジに収まります。営業利益は前年比+42.5%と大きく伸長する予想ですが、直近の四半期売上成長率がマイナスである点も考慮し、総合的には「まずまず」の評価となります。

収益性: C (やや不安)

ROEが5.67%と5-8%のレンジにあり、ROAも2.03%と低水準です。営業利益率7.94%は5-10%のレンジ内ですが、全体として株主資本や総資産を効率的に活用し、高い利益を生み出す力には改善の余地があるため、「やや不安」と評価します。

財務健全性: C (やや不安)

自己資本比率が29.2%と20-30%のレンジにあり、流動比率も121%と低く、F-Scoreの財務健全性スコアも1/3と低い点が懸念されます。負債への依存度が高く、財務リスクは「やや不安」な状況です。

バリュエーション: S (割安)

PERが業界平均の約82%、PBRが業界平均の約54%と、両指標ともに業界平均と比較して明確に割安な水準にあります。特にPBR1倍割れは、株価が企業価値に対して過小評価されている可能性を示唆するため、「優良」と評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 459円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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