企業の一言説明
Ｃｈｏｒｄｉａ Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、武田薬品工業から独立し、RNA制御ストレスを標的とするがん治療薬の研究開発に特化した、グロース市場上場の革新的なバイオベンチャー企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 革新的なパイプラインと技術的独自性: がん治療薬領域での複数の開発品を保有し、特にCLK阻害薬rogocekib（CTX-712）は米国で臨床試験（第1/2相）が進行中であり、FDA（米国食品医薬品局）の希少疾病用医薬品（ODD）指定も受けています。これは将来的な市場独占や迅速な承認の可能性を示唆する重要なポイントです。
- 極めて高い財務健全性: IPO（新規株式公開）による豊富な資金調達と、研究開発投資への集中により、自己資本比率は90.8%、流動比率は1,343%と非常に高く、当面の研究開発資金は確保されていると見られます。これは、製品上市までの長期にわたる開発期間における企業の安定性を示す最も重要な要素です。
- ハイリスク・ハイリターンの事業特性: 現状売上高はゼロで、多額の研究開発費により継続的な赤字を計上しています。収益化は開発パイプラインの成功と製品上市にかかっており、臨床試験の失敗や遅延、将来の資金調達といった事業リスクは高く、株価のボラティリティも非常に大きい典型的なバイオベンチャーである点を認識する必要があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞が継続中 |
| 収益性 | D | 赤字が継続中 |
| 財務健全性 | S | 極めて優良 |
| バリュエーション | D | 割高感強め |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 116.0円 | – |
| PER | — | 業界平均測定不能 |
| PBR | 3.57倍 | 業界平均5.1倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -54.14% | – |
1. 企業概要
Ｃｈｏｒｄｉａ Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、2017年に武田薬品工業から独立した研究開発型バイオベンチャー企業です。RNA制御ストレスを標的とした低分子抗がん薬の開発を主力事業としており、主力製品・サービスは、臨床試験段階にあるCLK阻害薬rogocekib（CTX-712）をはじめ、MALT1阻害薬CTX-177、CDK12阻害薬CTX-439、GCN2阻害薬CRD-1968099など、複数のがん治療薬候補を保有しています。収益モデルは、将来的な開発品の製品化やライセンスアウトによる収益獲得を目指すものです。武田薬品工業から受け継いだ研究者と技術を基盤とし、革新的な創薬ターゲットに特化している点が技術的独自性であり、参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
同社は医薬品業界、特にがん領域に特化したバイオベンチャーというニッチな市場で活動しています。現状、売上高はゼロであり、市場シェアの算出はできません。競合他社に対する強みは、武田薬品工業由来の高度な研究開発ノウハウと、RNA制御ストレスという新規性の高い創薬ターゲットに集中している点です。一方で、臨床試験の成功が事業の生命線となるため、大規模製薬企業と比較して開発リスクが高い点が弱みと言えます。PERは赤字のため算出不能ですが、PBR（実績）は3.57倍であり、業界平均の5.1倍を下回っています。しかし、これは単に割安であるとは解釈できず、赤字企業においては PBR の数値のみでバリュエーションを測るのは難しいことに留意が必要です。
3. 経営戦略
同社は、がん領域に特化した研究開発型バイオベンチャーとしての事業戦略を明確に掲げています。中期経営計画の要点は、主要パイプラインであるCLK阻害薬rogocekib（CTX-712）の臨床開発を最優先に進め、早期の上市を目指すことです。米国における臨床試験（第1/2相）の進行状況が、今後の成長を大きく左右します。また、複数のパイプライン（MALT1阻害薬CTX-177、CDK12阻害薬CTX-439、GCN2阻害薬CRD-1968099など）を並行して推進し、リスク分散を図りながら、継続的な研究開発投資により将来の収益源を確保する方針です。
最近の重要な適時開示としては、2026年8月期第1四半期決算短信において、CTO-177のライセンス再取得や、rogocekibがFDAの希少疾病用医薬品（ODD）指定を受けたことが挙げられます。ODD指定は、開発および承認審査プロセスを迅速化する可能性があり、市場投入への期待が高まります。また、ログミーFinanceでの決算説明会書き起こし記事公開を通じて、情報格差是正と公平な情報開示に注力する経営陣のメッセージが示されており、透明性の高い経営を目指す姿勢が伺えます。
今後ウォッチすべき主要なイベントとしては、rogocekib（CTX-712）の臨床データ公表や中間解析の結果発表、CTX-177などの他のパイプラインにおける進捗、そして新たな提携・ライセンス契約の発表などが挙げられます。これらの発表は、同社の将来の事業展開および株価に大きな影響を与える可能性があります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
当社のPiotroski F-Scoreは以下の通りです。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 | C: やや懸念 |
| 収益性 | 0/3 | 純利益、ROAともにマイナス |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率が非常に高く、株式希薄化なし |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROEともにマイナス |
Piotroski F-Scoreの総合スコア2/9点は「やや懸念」という評価ですが、これは同社が研究開発段階のバイオベンチャーであり、売上高がなく純利益・ROA・営業利益率・ROEがマイナスのために収益性および効率性の項目で0点となっていることが主因です。一般的な企業財務指標とは異なる事業フェーズにあるため、F-Scoreだけで企業の財務全体を評価することは適切ではありません。
財務健全性の項目では2/3点と比較的良好な評価を得ています。これは、流動比率が極めて高く（1,343%）、かつ最近の株式発行による希薄化がなかったことが貢献しています。これは豊富な現預金を有しており、短期的な債務返済能力が高いことを示します。
【収益性】
- 営業利益率：0.00%
- ROE（実績）：-54.14%（ベンチマーク: 10%）
- ROA（過去12か月）：-29.37%（ベンチマーク: 5%）
同社は売上高がゼロであり、多額の研究開発費が先行しているため、営業利益率は0.00%です。ROEおよびROAは共に大幅なマイナスとなっており、ベンチマークを大きく下回っています。これは、研究開発型バイオベンチャー特有の事業ステージであり、製品上市前の赤字先行フェーズであることを示しています。将来の製品化に成功すれば、これらの指標は劇的に改善する可能性がありますが、現状では収益性は極めて低いと言わざるを得ません。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）：90.8%
- 流動比率（直近四半期）：13.43 (1,343%)
自己資本比率は90.8%と非常に高く、流動比率も1,343%と極めて高い水準にあります。これは、上場時の資金調達によって潤沢な現預金が確保されており、負債が非常に少ないため、財務基盤が極めて安定していることを示しています。研究開発型のバイオベンチャーにとって、製品上市までの長期にわたる研究開発期間を乗り切るための資金力は非常に重要であり、現状の財務健全性は大きな強みと言えます。
【キャッシュフロー】
- 営業CF：データなし
- FCF（フリーキャッシュフロー）：データなし
- Total Cash（直近四半期）：2,336,034千円
営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの具体的なデータは提供されていませんが、現状の事業内容と赤字傾向から、営業キャッシュフローはマイナスであると推測されます。ただし、直近四半期の現金及び預金は23億3,603万円と非常に潤沢に保たれており、当面の研究開発費用は賄える状態です。しかし、研究開発費は継続的に発生するため、将来的には追加の資金調達が必要となる可能性も視野に入れる必要があります。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率：データなし
純利益が大幅なマイナスであるため、営業CF/純利益比率を算出して利益の質を評価することは現状では適切でありません。研究開発型のバイオベンチャーは、将来の製品化と収益化を見据えた先行投資が続くため、確立されたビジネスモデルを持つ企業とは異なる視点で評価する必要があります。
【四半期進捗】
2026年8月期 第1四半期の決算短信によると：
- 営業損失：-306,259千円（前年同期-624,374千円、損失幅は縮小）
- 経常損失：-294,847千円（前年同期-615,807千円、損失幅は縮小）
- 四半期純損失：-295,322千円（前年同期-616,412千円、損失幅は縮小）
- 1株当たり四半期純損失（EPS）：-4.24円（前年同期-9.07円、損失幅は縮小）
通期予想（営業損失△2,008百万円、当期純損失△1,960百万円）に対して、第1四半期時点での営業損失進捗率は約15.3%、純損失進捗率は約15.1%です。前年同四半期と比較して損失幅が縮小している点はポジティブな要素ですが、通期では引き続き赤字が予想されています。これは研究開発費が抑制されたことによると考えられ、今後の開発進捗とのバランスが重要となります。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）：—（赤字のため算出不能）
- PBR（実績）：3.57倍（業界平均PBR: 5.1倍）
同社は現在赤字であり、PERは算出できません。PBRは3.57倍で、業界平均の5.1倍を下回っています。「PBR1倍未満は解散価値を下回る状態」ですが、同社は1倍を優に超えています。ただし、バイオベンチャーは将来の収益期待で株価が形成される傾向があり、現在の PBR が業界平均よりも低いからといって、必ずしも割安とは限りません。むしろ、製品化までの不確実性や今後の資金調達の必要性を考慮すると、割高と判断される可能性も十分にあります。目標株価(業種平均PBR基準)167円は、単純に現在のBPSに業界平均PBRを掛け合わせたものであり、赤字で将来の収益が不確実な同社に適用する際には慎重な解釈が必要です。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: 1.59 / シグナル値: 3.1 | 短期的なトレンドの明確な方向性は見られない |
| RSI | 中立 | 40.6% | 買われすぎでも売られすぎでもない中立圏 |
| 5日線乖離率 | – | -2.19% | 短期の株価は5日移動平均線をわずかに下回る |
| 25日線乖離率 | – | -3.88% | 短期の株価は25日移動平均線をわずかに下回る |
| 75日線乖離率 | – | +3.26% | 中期の株価は75日移動平均線を上回る |
| 200日線乖離率 | – | -29.37% | 長期の株価は200日移動平均線を大きく下回る |
MACDとRSIはどちらも中立的なシグナルを示しており、明確なトレンドは確認できません。移動平均線を見ると、現在株価116.00円は5日移動平均線118.60円と25日移動平均線120.68円を下回っており、短期的な下落圧力が存在することを示唆しています。一方で、75日移動平均線112.33円を上回っており、中期的な下支えがある可能性もあります。しかし、200日移動平均線164.23円を大きく下回っており、長期的な下降トレンドにあることは明らかです。
【テクニカル】
現在の株価116.0円は、52週高値457円に対して大幅に下落した水準（年初来高値457円）にあり、52週安値98円に比較的近い位置（52週レンジ内位置は9.7%）にあります。これまでの経緯から、高値から大きく調整し、現在は安値圏で推移していると言えます。複数の移動平均線が抵抗線として機能する可能性があり、特に200日移動平均線は強い抵抗線となるでしょう。
【市場比較】
日経平均株価やTOPIXといった市場全体の主要株価指数との相対パフォーマンスを見ると、1ヶ月及び3ヶ月では、同社の株価リターンは市場指数をわずかに下回る程度です。しかし、6ヶ月、1年といった中長期の期間では、同社の株価は大幅なマイナスとなっており、市場指数を大きくアンダーパフォームしています。このことから、特に長期的な視点では、市場全体の上昇トレンドの恩恵を受けにくい、あるいは独自のリスク要因によって市場から評価を得られていない状況が伺えます。これはバイオベンチャー特有の事業リスクが株価に影響を与えている可能性が高いです。
【注意事項】
データ上、信用売残が0株であるため信用倍率は計算上0.00倍となっています。これは信用買いが非常に多く蓄積されている状態であり、将来的に信用買い残の返済売りが増加することで、株価に下落圧力が生じる可能性があることに注意が必要です。
【定量リスク】
- 年間ボラティリティ：86.66%
- シャープレシオ：0.81
- 最大ドローダウン：-83.50%
- 年間平均リターン：70.57%
同社の年間ボラティリティは86.66%と極めて高く、株価が非常に変動しやすい傾向にあります。これは、研究開発型のバイオベンチャーに固有の高い不確実性に基づくものです。仮に100万円投資した場合、年間で±86.66万円程度の変動が想定される非常にハイリスクな銘柄です。シャープレシオが0.81であることから、「リスクに見合うリターンが得られているか」という観点では、投資したリスクに対してリターンが十分に得られているとは言えない水準です（1.0以上が良好の目安）。過去の最大ドローダウンは-83.50%と非常に大きく、「過去最悪の下落率」を意味し、今後も同程度の大きな下落が起こりうる可能性を常に認識しておく必要があります。
【事業リスク】
- 臨床試験の失敗・遅延リスク: 同社の事業は開発パイプラインの成功に完全に依存しています。現在進行中の臨床試験（特にrogocekibの第1/2相試験）で期待する結果が得られない場合や、試験が長期化・中断される場合、事業計画に大きな影響を与え、株価も大幅に下落する可能性があります。
- 資金調達リスク: 製品上市までには多額の研究開発費が継続的に必要となります。現在の豊富な現預金も有限であり、必要に応じて追加の資金調達（増資など）を行う可能性があります。これが既存株主の株式価値希薄化につながるリスクがあります。
- 規制・承認の不確実性: 医薬品の開発には、各国当局（日本ではPMDA、米国ではFDAなど）による厳しい審査と承認プロセスが必要です。予期せぬ規制変更や承認の遅延・却下は、事業計画に重大な影響を及ぼします。
7. 市場センチメント
信用買残が4,617,600株、信用売残が0株のため、信用倍率は0.00倍と表示されます。これは貸借銘柄ではなく、空売りができないためです。実質的には、信用取引では買いポジションのみが積み上がっており、将来的にこれらの買い方が保有株を売却する（返済売り）ことで、株価に下方圧力がかかる可能性を秘めています。
主要株主は、武田薬品工業が15.6%で筆頭株主となっており、NewLifeScience1号投資事業有限責任組合（10.51%）、日本グロースキャピタル投資法人（6.97%）など、複数のベンチャーキャピタルが上位に名を連ねています。これは、同社が成長性が期待されるベンチャー企業であること、また武田薬品工業との関係性が深いことを示しています。これらのVCは、将来的な開発成功やイグジット（株式売却）を見据えて投資していると考えられます。
8. 株主還元
同社は現在、配当を実施していません（配当利回り0.00%、1株配当0.00円）。配当性向も0.00%です。自社株買いの記録もありません。これは、研究開発型のバイオベンチャーとして、得られた資金や将来の利益を全て研究開発投資に回し、パイプラインの価値最大化を通じて企業価値を高めることに注力しているためと考えられます。製品が上市され、安定した収益を計上できるまでは、株主還元よりも事業への再投資を優先する方針が続くでしょう。
SWOT分析
強み
- 武田薬品工業譲りの高度な研究開発能力と複数の革新的パイプライン
- 極めて高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた潤沢な資金力
弱み
- 現在売上高がゼロであり、多額の研究開発費用による継続的な赤字
- 単一事業（医薬品開発）に集中しており、事業の多様性が低い
機会
- がん治療薬市場の持続的な拡大と未充足ニーズへの貢献
- rogocekibのFDA希少疾病用医薬品指定による早期承認・市場投入の可能性
脅威
- 臨床試験の失敗、データ不備、開発遅延など創薬段階での高い不確実性
- 競合他社による同種治療薬の開発競争激化や代替治療法の登場
この銘柄が向いている投資家
- ハイリスク・ハイリターンを許容できる成長株投資家: 将来の製品上市による大きなリターンを期待し、現在の赤字や高い株価変動リスクを受け入れられる投資家。
- バイオテクノロジー領域への理解と長期的な視点を持つ投資家: 医薬品開発サイクルの特性を理解し、製品化までの数年から十数年といった長期スパンで投資成果を待てる投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 臨床試験の進捗と結果: 臨床試験の失敗は株価に壊滅的な影響を与える可能性があります。定期的に開示される臨床試験に関する情報（特にrogocekib）を詳細に確認する必要があります。
- 継続的な資金調達の可能性: 現状は資金が潤沢ですが、研究開発の進捗によっては将来的に追加の資金調達が必要となることがあります。これにより、既存株主の価値が希薄化するリスクを考慮に入れる必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 主要パイプライン（特にrogocekib）の臨床試験結果や進捗: 具体的なデータ公表や次の開発段階への移行が重要です。
- 新たな提携・ライセンス契約の発表: 大手製薬企業との提携は、開発資金の確保や販売チャネルの強化につながり、重要な転換点となる可能性があります。目標値としては、rogocekibのフェーズ2試験完了、あるいは成功裏のライセンスアウトなどの発表があれば非常にポジティブです。
10. 企業スコア（詳細）
- 成長性: D (停滞が継続中)
- 売上高は現在ゼロであり、EPSも継続してマイナスを計上しているため、事業の数値的な成長は確認できません。これは研究開発型のバイオベンチャーの特性ですが、成長の定量的な指標は非常に低い状態です。
- 収益性: D (赤字が継続中)
- ROEは-54.14%、営業利益率は0.00%と、ベンチマークを大幅に下回る水準で赤字が継続しています。製品が上市されていない段階では収益性が見込めず、多額の研究開発費が先行しています。
- 財務健全性: S (極めて優良)
- 自己資本比率90.8%、流動比率1,343%と非常に高く、豊富な現預金を保有しています。Piotroski F-Scoreは2/9と「やや懸念」ですが、これは売上・利益の欠如によるものであり、負債は非常に少ないため、研究開発段階での資金繰りの安定性は極めて優れています。
- バリュエーション: D (割高感強め)
- 赤字企業のためPERは算出できません。PBRは3.57倍で業界平均を下回りますが、将来の収益が不透明なバイオベンチャーにおいて、現在の株価は将来への期待値を大きく織り込んでいる可能性が高く、純資産に対して割安とは言えません。特に長期的な高値からの大幅下落や市場アンダーパフォームを考慮すると、現状の株価水準でも赤字企業としては割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 190A |
| 企業名 | Chordia Therapeutics |
| URL | https://www.chordiatherapeutics.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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