企業の一言説明
協和コンサルタンツは、土木・都市インフラ整備に不可欠な建設コンサルティングを主軸とし、特に官公庁や防衛省案件に強みを持つ中堅企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 公共事業基盤の安定性と収益力の向上: 国土強靭化やインフラ老朽化対策の需要を背景に、建設コンサルタント事業が安定的な収益基盤を形成しつつ、営業利益率が継続的に改善しています。
- 優れた財務健全性: 自己資本比率52.9%、流動比率210%超と、極めて堅固な財務基盤を築いており、Piotroski F-Scoreも7点（優良）と評価されます。これは事業の安定運営を支える重要な要素です。
- 魅力的なバリュエーション: 予想PERが7.78倍と業界平均15.0倍を大きく下回っており、PBRも業界平均とほぼ同水準であることから、相対的に割安感があり、今後の評価修正の余地があると考えられます。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅調な成長 |
| 収益性 | A | 良好な水準 |
| 財務健全性 | S | 極めて優良 |
| バリュエーション | S | 割安感が高い |
※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 8,910円 | – |
| PER | 7.78倍 | 業界平均15.0倍より低い |
| PBR | 1.18倍 | 業界平均1.2倍とほぼ同水準 |
| 配当利回り | 0.34% | – |
| ROE | 14.82% | – |
1. 企業概要
協和コンサルタンツは1961年設立の建設コンサルタント企業です。主に道路、橋梁、河川、上下水道などの社会インフラに関する調査、計画、設計、施工管理を一貫して提供しています。主力事業である建設コンサルタント事業が連結売上高の81%を占め、官公庁や地方自治体、特に防衛省案件に強みを持っています。その他、情報処理事業や不動産賃貸・管理事業も展開。高度な技術力と豊富な実績が参入障壁となり、安定した事業基盤を築いています。
2. 業界ポジション
建設コンサルティング業界において中堅のポジションを確立しており、公共関連事業に特化することで安定的な受注を確保しています。競合他社と比較して、防衛省案件での実績が豊富であることが強みの一つです。市場シェアは具体的なデータがないものの、国内のインフラ整備需要に支えられ、堅調な推移を見せています。PER（会社予想）は7.78倍と業界平均の15.0倍を大きく下回り、PBR（実績）は1.18倍と業界平均の1.2倍とほぼ同水準であることから、市場からは割安に評価されている可能性があります。
3. 経営戦略
協和コンサルタンツは、2028年11月期を目標に連結売上高88億円、連結営業利益11.5億円を目指す中期経営計画を掲げています。これは、持続的なインフラ投資需要の取り込みと、技術力の高度化・効率化による収益性向上を企図したものです。直近では、建設コンサルタント事業が売上・利益ともに成長を牽引しており、特に老朽化対策や防災・減災、国土強靭化といった国の政策と合致する分野での受注強化が見込まれます。今期（2026年11月期）においても、売上高1.9%増、営業利益12.3%増を目指す計画であり、堅実な成長戦略が進行中です。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 7/9 | S: 財務優良（収益性・健全性・効率性すべて良好） |
| 収益性 | 3/3 | 優良 |
| 財務健全性 | 3/3 | 優良 |
| 効率性 | 1/3 | 改善余地あり |
Piotroski F-Scoreは7/9点と「S: 財務優良」の評価です。収益性に関しては、純利益がプラス、営業キャッシュフローもプラス、ROAもプラスと、全ての指標で良好な状態を示しています。財務健全性についても、流動比率が1.5倍以上、負債資本倍率が1.0倍未満、かつ株式の希薄化がないことから、非常に堅固な財務体質を維持しています。一方、効率性においては、営業利益率は10%を下回りますが、ROEは10%超えと良好です。しかし、四半期売上成長率がマイナスであったため、効率性のスコアは抑制されています。
【収益性】
- 営業利益率: 2025年11月期実績は10.86%と、前年同期比で増加しており、収益性改善の傾向が見られます。
- ROE (自己資本利益率): 14.82%と、一般的な目安とされる10%を大きく上回る良好な水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を上げていることを示します。
- ROA (総資産利益率): 7.27%と、健全なベンチマークである5%を上回っており、総資産を有効に活用できていることを示唆します。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 52.9%（2025年11月期実績）と、50%を超える非常に高い水準を維持しており、財務基盤が強固であることを示します。
- 流動比率: 2.10倍（2025年11月期直近四半期）と、短期的な支払い能力を示す200%（2倍）を上回っており、極めて高い流動性を確保しています。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー: 801百万円（過去12か月）と黒字を維持しており、本業で安定的に資金を稼ぎ出しています。
- フリーキャッシュフロー (FCF): 730.37百万円（過去12か月）と潤沢であり、事業活動に必要な投資を行いつつも、手元に資金が残る健全な状態です。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 1.31倍。これは、純利益を営業キャッシュフローが大きく上回っており、利益の質が極めて高いことを示しています。
【四半期進捗】
- 2025年11月期の通期予想に対する実績進捗率は、売上高で98.1%、営業利益で89.0%、純利益で91.0%となっています。売上高はほぼ計画通りに推移しており、利益面も非常に高い進捗率を達成しています。これにより、通期予想の達成、あるいは上方修正の可能性も示唆される好調な業績と言えます。
- 直近の売上高・営業利益の年間推移は以下の通りです。
| 決算期 | 売上高（百万円） | 営業利益（百万円） |
|---|---|---|
| 2021/11連 | 7,329 | 479 |
| 2022/11連 | 7,744 | 546 |
| 2023/11連 | 7,679 | 632 |
| 2024/11連 | 8,061 | 762 |
| 2025/11連 | 8,441 | 917 |
各年度で売上高と営業利益ともに着実に成長しています。
【バリュエーション】
- PER（株価収益率）: 7.78倍 (会社予想)。これは株価が1株当たり利益の何年分かを示し、業界平均の15.0倍と比較して約51.8%と大幅に低い水準にあり、強い割安感を示唆しています。
- PBR（株価純資産倍率）: 1.18倍 (実績)。これは株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、業界平均の1.2倍とほぼ同水準です。PERとPBRを総合的に見ると、利益面では割安感がありますが、純資産面では適正な評価がなされていると言えます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値:234.11 / シグナル値:326.42 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 41.8% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.98% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -1.05% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +17.49% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +31.40% | 長期トレンドからの乖離 |
MACDは中立を示しており、RSIも買われすぎでも売られすぎでもない中立圏に位置しています。株価は5日移動平均線と25日移動平均線をやや下回る水準で推移しており、短期的な上値の重さが見受けられます。しかし、75日線および200日線からは大きく上方に乖離しており、中長期的な上昇トレンドは継続していると考えられます。
【テクニカル】
現在の株価8,910円は、52週高値10,900円からは約18.3%低い位置、52週安値4,720円からは約88.8%高い位置にあり、52週レンジの中では比較的高い水準にあります（レンジ内位置67.1%）。
移動平均線を見ると、現在の株価は50日移動平均線（8,058円）と200日移動平均線（6,811.4円）を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドが継続していることを示しています。これは、株価がこれらの長期的な平均価格帯よりも高い支持を得ている状態を意味します。
【市場比較】
過去1年間の株価リターンは+79.82%と、日経平均の+37.12%を大きく上回っています。これは、協和コンサルタンツが市場全体と比較しても高いパフォーマンスを示していることを意味します。特に過去3ヶ月、6ヶ月、1年では日経平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを下回っており、短期的に調整局面にある可能性があります。
【定量リスク】
- ベータ値: 0.04。これは市場全体（日経平均など）の動きに対して、協和コンサルタンツの株価がほとんど連動しないことを示しており、市場リスクへの感応度が極めて低い傾向にあります。
- 年間ボラティリティ: 41.94%。これは過去の株価データから年間で約41.94%程度の価格変動が想定されることを意味します。
- 最大ドローダウン: -58.40%。これは過去の特定の期間において、株価がピークから最大で58.40%下落した経験があることを示します。仮に100万円投資した場合、最悪のシナリオでは約58万4千円程度の資産減少が過去に発生した可能性がある、ということを理解しておく必要があります。現在のボラティリティとドローダウンを考慮すると、日々の株価変動は比較的大きい可能性があるものの、ベータ値の低さから市場全体の値動きからは独立した動きをする傾向が強いと言えます。
【事業リスク】
- 公共事業予算の変動: 協和コンサルタンツの主たる顧客は官公庁であり、国のインフラ投資計画や予算配分によって業績が大きく左右される可能性があります。景気変動や政権交代による公共事業の優先順位変更はリスク要因となります。
- 人材確保と高齢化: 建設コンサルティング業界は専門性の高い技術者が必要とされ、人材の高齢化や若手技術者の不足は事業継続性や成長の足かせとなる可能性があります。平均年齢43.2歳と比較的高めであり、技術承継や人材育成が課題となる可能性があります。
- 情報処理事業の継続的な赤字転落: 直近の決算で情報処理事業が営業損失を計上しており、この事業が継続的に赤字となる場合、全体の利益圧迫要因となる可能性があります。事業再編や収益改善策の動向に注目が必要です。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残が19,000株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍となっています。これは信用売りがほとんどない状況で、信用買いが一定数存在することを示唆します。将来的な下落圧力は限られるものの、買い残の積み上がりは株価上昇後の利益確定売りにつながる可能性もございます。
- 主要株主構成: 筆頭株主はフリージア・マクロス（45.04%）であり、特定の企業が大株主となっています。次いで、個人株主が複数存在します。内部者保有比率も63.76%と高く、経営陣や大株主の意向が企業運営に強く反映されやすい構造です。機関投資家保有比率は4.26%と低めです。
8. 株主還元
- 配当利回り: 0.34%（会社予想）と、現状では比較的低い水準です。
- 1株配当: 30.00円（会社予想）で、過去数年間は安定して同額を維持しています。
- 配当性向: 2.9%と非常に低い水準です。これは利益の大部分を内部留保しており、再投資や財務強化に充てられていることを意味します。財務が健全である一方で、株主への直接的な還元意欲は現状では高くないと言えます。自社株買いの状況に関するデータは提供されていません。
SWOT分析
強み
- 公共事業を主な基盤とする安定した収益モデル、特に防衛省案件での実績。
- 非常に高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務健全性。
弱み
- 公共事業への依存度が高く、政府の政策変動の影響を受けやすい。
- 配当性向が低く、株主還元への積極性が現状では限定的。
機会
- 国土強靭化計画やインフラ老朽化対策など、国内の継続的なインフラ整備需要。
- 再生可能エネルギー導入支援など、新たな事業領域への展開。
脅威
- 建設・土木業界全体における技術者不足や人材確保の競争激化。
- 公共事業予算の縮小や入札競争の激化による収益性悪化リスク。
この銘柄が向いている投資家
- 安定志向の長期投資家: 公共事業に支えられた安定的な収益基盤と、極めて強固な財務体質を評価し、長期的な資産保全を重視する投資家。
- バリュエーションを重視する投資家: 業界平均と比較してPERが割安であり、将来的な株価評価の修正（再評価）に期待できると考える投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 低配当利回り: 高い配当収入を期待する投資家には不向きな可能性があります。
- 株価モメンタム: 直近1ヶ月は市場平均を下回る動きを見せており、短期的な上昇トレンドへの転換には時間を要する可能性があります。
今後ウォッチすべき指標
- 受注高の推移: 公共事業の動向を測る上で、今後の受注高が堅調に推移するかどうか。特に、中期経営計画で掲げた売上高目標達成に向けた進捗に注目。
- 情報処理事業の収益改善: 連結業績を圧迫している情報処理事業の赤字が改善されるか。事業戦略の見直しや効率化の進展。
成長性
スコア: B
根拠: 2026年11月期の売上高成長率予想は1.9%と控えめですが、2025年11月期の実績では売上高+4.7%、営業利益+20.3%、純利益+19.1%と利益面で堅調な成長を見せ、過去5年間の売上高、営業利益、純利益も継続的に成長しています。これは安定した公共事業基盤により、着実な増益を実現しているためです。
収益性
スコア: A
根拠: ROEは14.82%とベンチマーク（10%）を大きく上回り、営業利益率も10.86%と良好な水準です。これは、効率的な経営と高い利益率を確保していることを示しており、株主資本を有効に活用して利益を生み出す能力が高いと評価できます。
財務健全性
スコア: S
根拠: 自己資本比率52.9%（S評価基準60%以上には届かないが、それに近い高水準）、流動比率209.7%（S評価基準200%以上）、Piotroski F-Scoreも7点（S評価基準7点以上）と、全ての指標で極めて優良な水準を満たしています。負債資本倍率も低く、極めて盤石な財務基盤です。
バリュエーション
スコア: S
根拠: 予想PERが7.78倍と業界平均15.0倍の約52%であり、PBRも1.18倍と業界平均1.2倍とほぼ同水準であることから、市場全体や同業他社と比較して非常に割安感が高いと判断できます。特に利益面での割安さが顕著です。
企業情報
| 銘柄コード | 9647 |
| 企業名 | 協和コンサルタンツ |
| URL | http://www.kyowa-c.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 8,910円 |
| EPS（1株利益） | 1,145.78円 |
| 年間配当 | 0.34円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 10.7% | 8.9倍 | 17,024円 | 13.8% |
| 標準 | 8.2% | 7.8倍 | 13,228円 | 8.2% |
| 悲観 | 4.9% | 6.6倍 | 9,637円 | 1.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 8,910円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 6,578円 | △ 35%割高 |
| 10% | 8,215円 | △ 8%割高 |
| 5% | 10,366円 | ○ 14%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。