企業分析：OATアグリオ（4979）

企業の一言説明

ＯＡＴアグリオは農薬、肥料、バイオスティミュラント（植物活性剤）を展開する、海外売上比率の高い独立系化学メーカーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 海外事業とバイオスティミュラント分野が牽引する安定的な収益成長を見せており、通期業績予想達成に向け順調な進捗です。
• ROE13.92%、自己資本比率46.0%と良好な財務体質を維持しており、Piotroski F-Scoreでも「良好」と評価されています。
• 信用倍率が90.00倍と高水準で推移しており、将来的な売り圧力や需給悪化のリスクには注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＯＡＴアグリオは、農薬と肥料、植物成長調整剤（バイオスティミュラント）の研究開発、製造、販売を手がける化学メーカーです。かつては大塚化学の農薬事業部門でしたが、2010年にMBO（マネジメント・バイアウト）により独立。殺虫・殺菌剤を主力としつつ、植物成長調整剤に注力し、高機能な農業資材を提供しています。国内に加え、海外展開に積極的で、特に欧州での事業拡大を進めています。研究開発力に強みを持ち、特定のニッチ市場で独自の技術を活かした製品を展開することで、参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

ＯＡＴアグリオは、東京証券取引所スタンダード市場に上場する「化学」セクターの農薬・肥料メーカーです。業界内では、小規模ながら専門性と高い研究開発力を持つニッチプレイヤーとしての地位を確立しています。最新の第3四半期累計では海外売上比率が約72.7%に達しており、グローバルなプレゼンスが高い点も特徴です。
競合比較では、PER（株価収益率：株価が利益の何年分か）が10.24倍と、業界平均の15.9倍と比較して割安な水準にあります。これは、同社の収益力に対する市場の評価が相対的に低いか、将来の成長期待が織り込まれていない可能性を示唆します。一方で、PBR（株価純資産倍率：株価が純資産の何倍か）は1.23倍であり、業界平均の0.7倍を上回っています。PBRが1倍を超えているため、企業の解散価値を上回る評価を受けている一方で、業界平均と比べると割高感があり、資産価値に対してはやや高めの評価と言えます。

3. 経営戦略

ＯＡＴアグリオの経営戦略は、海外市場での事業拡大と、肥料・バイオスティミュラント分野の強化に重点を置いています。特に、環境負荷低減や作物生産性向上へのニーズの高まりを背景に、植物成長調整剤であるバイオスティミュラントの研究開発および販売に注力しています。
直近の2025年12月期第3四半期決算短信によると、売上高236億05百万円（前年同期比＋6.4％増）、営業利益30億39百万円（前年同期比＋13.4％増）と増収増益を達成しました。この成長は、主力農薬製品の国内堅調な販売と海外展開の好調、そして肥料・バイオスティミュラント分野（海外子会社の寄与も含む）の伸長が主な牽引役となっています。
通期業績予想に対して、売上高の進捗率は76.6%、営業利益の進捗率は91.6%と順調であり、このままいけば通期目標達成が見込まれる状況です。同社は通期予想を据え置いていますが、この高い進捗率は経営戦略が奏功している証左と言えます。
今後のイベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日を迎える予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、効率性を9つの指標で評価するスコアリングシステムです。7-9点(S)は財務優良、5-6点(A)は良好、3-4点(B)は普通、1-2点(C)はやや懸念、0点(D)は要注意と判定されます。

解説: ＯＡＴアグリオのPiotroski F-Scoreは6/9点と「良好」な評価を受けています。特に財務健全性においては3項目全てをクリアしており、企業の安定的な財務基盤が確認できます。収益性も純利益とROAがプラスである点は評価されますが、営業キャッシュフローに関する直接的なデータが不足している点がスコアに影響しています。効率性に関しては、ROEは良好な水準にあるものの、営業利益率が横ばい傾向であり、直近の四半期売上成長率がマイナスであった点が課題として挙げられます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.72%
  • 営業利益率は売上高に占める営業利益の割合で、本業の儲けを示す指標です。過去12か月では4.72%と、一般的に良いとされる10%には届いていません。これは販管費や売上原価の高さが影響している可能性があります。
• ROE（実績）: 13.92% (ベンチマーク: 10%以上で良好)
  • ROE（自己資本利益率）は、株主から得た資本をどれだけ効率的に使って利益を出しているかを示す指標です。13.92%と、一般的な目安とされる10%を大きく上回っており、株主資本の運用効率は非常に良好と言えます。
• ROA（過去12か月）: 6.21% (ベンチマーク: 5%以上で良好)
  • ROA（総資産利益率）は、会社が保有する全ての資産を使ってどれだけ効率的に利益を出しているかを示す指標です。6.21%と、目安の5%を超えており、総資産の運用効率も良好です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 46.0%
  • 自己資本比率は、総資産に占める返済不要な自己資本の割合で、企業の財務的な安定性を示す重要な指標です。46.0%は、50%以上で優良とされる水準に近い良好な水準であり、比較的安定した財務基盤を有していると判断できます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.51
  • 流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標で、一般的に150%（1.5倍）以上であれば安全とされます。1.51倍（151%）であり、短期的な債務返済能力には問題がない良好な状況です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: 営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローに関する詳細データは提供されていません。ただし、Piotroski F-Scoreの収益性スコアにおいて「N/A 営業キャッシュフローチェック: データなし」と記載されている通り、直接的な営業キャッシュフローの数値は確認できません。これは分析上の留意事項となります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率（稼いだ利益が現金としてどれだけ入ってきているかを示す指標）は算出できません。一般的に1.0以上が健全とされます。

【四半期進捗】

• 通期予想に対する進捗率:
  • 2025年12月期第3四半期累計実績（2025年1月1日～9月30日）では、売上高の通期予想30,820百万円に対し、実績は23,605百万円で進捗率76.6%です。営業利益の通期予想3,320百万円に対し、実績は3,039百万円で進捗率91.6%です。親会社株主に帰属する四半期純利益の通期予想2,090百万円に対し、実績は1,942百万円で進捗率92.9%です。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移（データがある場合）:
  • 決算短信では四半期単体ではなく、累計での比較が示されていますが、第3四半期累計で売上高・営業利益ともに前年同期比で増加しており、堅調な業績推移を示しています。前期からの増収増益基調を維持していると言えます。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 10.24倍 (会社予想)
  • 株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均の15.9倍と比較すると、ＯＡＴアグリオのPERは低く、収益力に対して株価が割安である可能性を示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）: 1.23倍 (実績)
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、企業の持つ純資産（解散価値）と比較して株価がどの程度の水準にあるかを示します。業界平均の0.7倍と比較するとＯＡＴアグリオのPBRは高く、純資産価値に比べて株価が割高である可能性を示唆しています。PERとPBRで相反する結果が出ており、一概に割安・割高を判断することは難しいですが、PBRが1倍を超えているため、企業としての継続価値、特にROEの高さが評価されているとも考えられます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置:
  • 現在株価2,117.0円は、52週高値2,591.0円と52週安値1,655.0円の中間（49.4%）に位置しています。これは、年初来のレンジの中央付近で推移していることを意味します。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価は、5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を下回っています。これは、短期から長期にわたって下降トレンドにあることを示唆しており、株価の上値が重い展開が続く可能性を考慮する必要があります。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • ＯＡＴアグリオの株価パフォーマンスは、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回っています。特に6ヶ月、1年の期間では大きな差があり、市場全体の活況から取り残されている状況です。これは、同社が特定のテーマ性（例: AI、半導体など）による市場全体のトレンドに乗れていないこと、あるいは個別の材料が乏しいことなどが背景にある可能性があります。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率が90.0倍と高水準です。将来の売り圧力に注意が必要です。信用買残が多い状況は、株価の上昇を抑制する要因となる可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.03
  • ベータ値は市場全体（S&P 500）の動きに対して個別銘柄がどれだけ連動するかを示す指標です。-0.03という値は、市場全体の変動との連動性が非常に低いか、ごくわずかに逆相関の傾向があることを示しており、市場の方向性とは異なる動きをする可能性があることを意味します。
• 年間ボラティリティ: 34.64%
  • 年間ボラティリティは株価の変動の激しさ（リスク）を示します。34.64%という数値は比較的高い水準であり、株価が大きく変動する可能性があることを示唆しています。
  • 仮に100万円投資した場合、年間で±34.64万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.19
  • シャープレシオは、投資リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。-0.19という値は、リスクを取ったにもかかわらず、リスクに見合うリターンが得られていない状況を示しており、過去の投資効率は低いと言えます。
• 最大ドローダウン: -42.57%
  • 最大ドローダウンは、過去の一定期間における株価の最大下落率を示します。-42.57%という高い数値は、過去に大きな損失を被る可能性があったことを意味し、今後も同様の下落リスクが存在する可能性を考慮する必要があります。

【事業リスク】

• 為替変動リスク: 海外売上比率が約72.7%と高いため、円高に振れると海外売上を円換算した際の収益が減少する可能性があります。
• 原材料価格変動リスク: 農薬や肥料の製造に必要な原材料価格の高騰は、コスト増に直結し、利益率を圧迫する可能性があります。
• 政策・規制リスク: 各国の農薬に関する規制強化や、環境保護政策の変更は、製品の販売承認や開発に影響を与え、事業展開に制約をもたらす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残36,000株に対し、信用売残は400株で、信用倍率は90.00倍と非常に高水準です。これは、将来的に株価下落によって、信用買いしていた投資家が反対売買（売り）に回った際に、まとまった売り圧力が生じる可能性があることを示唆しており、需給面での悪化要因となりえます。
• 主要株主構成（上位3社程度）:
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 9.18%
  • 自社(自己株口): 8.90%
  • 光通信(株): 6.98%
  • 機関投資家（信託銀行）や自己株口（自社）が上位に名を連ねており、一定の安定株主が存在しますが、事業会社や投資ファンドも含まれます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 2.83% (会社予想)
  • 株式の購入価格に対する年間配当金の割合です。2.83%は、現在の低金利環境下においては魅力的な水準と言えます。
• 1株配当（会社予想）: 60.00円
• 配当性向: 27.3%
  • 利益の何%を配当に回しているかを示す指標です。27.3%と、一般的な水準である30-50%を下回っており、利益を内部留保して再投資に回す姿勢が見られますが、増配余地も残しています。
• 自社株買いの状況:
  • 自己株口保有割合が8.90%と高く、過去に自社株買いを実施した実績があることを示唆しています。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たり利益（EPS）を高め、株価を押し上げる効果があります。

SWOT分析

強み

• グローバルな事業展開力と高い海外売上比率（約72.7%）。
• 成長分野である肥料・バイオスティミュラント事業の伸長。
• 高いROE（13.92%）と堅実な自己資本比率（46.0%）に裏打ちされた良好な財務健全性。

弱み

• 市場指数（日経平均、TOPIX）に対する長期的なパフォーマンスの劣後。
• 本業の儲けを示す営業利益率（4.72%）が一般的な目安より低い。
• 信用倍率が90.0倍と極めて高く、需給面での潜在的なリスクを抱える。

機会

• 世界的な人口増加と食料需要の高まりによる農業市場の持続的な成長。
• 環境負荷低減や持続可能な農業への関心の高まりによるバイオスティミュラント製品の需要拡大。

脅威

• 為替変動（円高）や原材料価格の高騰による収益性への影響。
• 各国の農薬規制強化や環境政策の変更による事業環境の不確実性。
• 競合他社との激しい研究開発競争および価格競争の激化。

この銘柄が向いている投資家

• 海外農業関連市場の成長に期待する長期投資家: 海外事業の比重が高く、農薬・肥料は食料生産に不可欠なため、長期的な需要基盤が見込めます。
• 安定した財務基盤と配当を重視する投資家: 良好な財務健全性と、2.83%の配当利回りは安定志向の投資家にとって魅力的です。
• 高ROEかつPERが業界平均より割安な企業を探すバリュー志向の投資家: 高いROEで資本効率が良いにもかかわらず、PERが業界平均より低い点で注目できる可能性があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の高さ: 信用倍率が異常に高いため、将来的に信用取引の期日到来や相場下落局面での投げ売りによる株価急落リスクがあります。
• 市場に対するパフォーマンスの劣後: 主要市場指数と比べて、これまで株価が軟調に推移しているため、市場全体の恩恵を受けにくい可能性があります。
• 為替・原材料価格の動向: 海外事業の比率が高く、製造業であるため、為替レートや原材料価格の変動が業績に与える影響は大きいです。

今後ウォッチすべき指標

• 肥料・バイオスティミュラント分野の売上高成長率: 成長戦略の核であるこの分野の進捗を継続して確認することが重要です。
• 海外売上高の地域別動向: 特に注力している欧州市場での事業拡大状況を注視します。
• 営業利益率の改善: 過去12か月で4.72%と低い水準にあるため、コスト構造改革や価格転嫁による利益率改善の兆候を確認します。
• 信用残高と信用倍率の推移: 需給状況の改善は株価の上昇にとって重要な要素となります。

成長性: B (着実な成長)

• 評価理由: 過去の売上高は着実に増加傾向にありますが、直近の通期予想売上高成長率は約3.5%（30820百万円 ÷ 29773百万円 – 1）と10%を下回ります。また、直近の四半期売上高成長率が-1.20%とマイナスに転じている点が懸念材料であり、B評価としました。海外事業やバイオスティミュラント分野の拡大は成長ドライバーですが、全体の成長ペースは緩やかです。

収益性: A (高い資本効率)

• 評価理由: ROEは13.92%（過去12か月では14.18%）と、優良とされる10%を大幅に上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を創出しています。ROAも6.21%と良好です。一方で、営業利益率（過去12か月）は4.72%と低めであるため、S評価には届きませんが、高い資本効率を評価しAとしました。

財務健全性: A (安定した財務)

• 評価理由: 自己資本比率46.0%は安定した水準であり、流動比率1.51倍も短期的な支払い能力に問題がないことを示しています。Piotroski F-Scoreも6/9点と「良好」な評価を得ており、貸借対照表の安定性は高く評価できます。自己資本比率が60%以上ではないためS評価には至らないものの、全体的に見て非常に健全性が高いと判断しA評価としました。

バリュエーション: B (適正水準)

• 評価理由: PERは10.24倍と業界平均15.9倍と比較して割安（S判定レベル）ですが、PBRは1.23倍と業界平均0.7倍と比較して割高（D判定レベル）です。PERとPBRで評価が分かれるため、単純な割安・割高判断は困難です。高いROEを考慮すると、PBRの高さは資本効率の良さが評価されている側面もありますが、絶対的な「割安」とは言えません。両指標を総合的に判断し、B評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,117円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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