企業分析：TOKAIホールディングス（3167）

企業の一言説明

ＴＯＫＡＩホールディングスは、LPガスや情報通信、CATVなど多角的な生活インフラサービスを展開する中部・東海地盤の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角的な事業ポートフォリオによる安定収益と成長性: エネルギー、情報通信、CATV、アクアなど、生活に不可欠なサービスを幅広く提供しており、各事業が互いに補完し合い、安定した収益基盤を確立しています。特に、コスト削減努力と法人向け情報通信事業の成長が、全体の収益性改善に寄与しています。
• 収益性改善と株主還元への積極性: 直近の決算では営業利益が前年同期比で大幅に増加し、通期業績予想も上方修正されるなど、明確な収益性改善が見られます。加えて、継続的な増配と自己株式の取得・消却など、株主還元にも積極的な姿勢を示しており、安定志向の投資家にとって魅力的な要素です。
• 財務健全性とバリュエーションの留意点: Piotroski F-Scoreは「優良」と評価されるものの、流動比率が1.0を下回っており、短期的な資金繰りには一定の注意が必要です。また、PER、PBRともに業界平均を上回っており、現在の株価は割高と評価される可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＴＯＫＡＩホールディングスは、東海地域を地盤に、エネルギー（LPガス、都市ガス、電力）、情報通信（ISP、モバイル、法人向けクラウド）、CATV、建築設備不動産、アクア（宅配水）、介護、婚礼など、多岐にわたる生活インフラサービスを提供する複合企業です。LPガス販売とCATV事業を基盤とし、M&Aや事業開発を通じて生活総合サービス領域を拡大。地域密着型の強みを活かし、安定した収益モデルを構築しています。技術的独自性よりも、顧客ニーズへの総合的な対応力とサービス連携による相乗効果を重視しています。

2. 業界ポジション

ＴＯＫＡＩホールディングスは、特定のニッチ市場で独占的な地位を持つというより、東海地域における生活インフラサービスの総合プロバイダーとして、多岐にわたる事業を展開しています。各事業分野（エネルギー、情報通信など）にはそれぞれ大手や新興の競合が存在しますが、同社は地域密着型の迅速な対応と、ガス、電気、インターネット、水などの生活必需サービスを一括で提供できる総合力が強みです。卸売業の業界平均PER12.1倍に対して同社PERは14.53倍であり、PBRも業界平均1.0倍に対して1.57倍と、業界平均と比較して割高な評価を受けている傾向にあります。これは、多角的な事業展開による安定性や成長期待が織り込まれている可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

ＴＯＫＡＩホールディングスは、生活インフラサービスの総合企業として、既存事業の深掘りと新規事業領域の拡大を両軸で推進しています。直近の2026年3月期第3四半期決算では、売上高は前年同期比＋2.4％、営業利益は＋27.0％、親会社株主に帰属する四半期純利益は＋33.1％と大幅な増益を達成しました。この背景には、エネルギー事業における顧客獲得費用などのコスト削減努力や、情報通信事業の法人向けサービスの好調、建築設備不動産事業の利益改善が挙げられます。
同社は本日付で通期連結業績予想の上方修正を発表しており、増収増益基調の継続を見込んでいます。また、配当予想の修正（年間36円）や自己株式取得・消却の継続など、株主還元にも積極的です。
今後のイベントとして、2026年2月5日に第3四半期決算が発表され、通期連結業績予想の修正が別途公表されました。次回の利益発表は2026年2月5日の米国時間午前6時30分（UTC）に予定されており、3月30日には配当落ち日が予定されています。これらの動向は今後の投資判断において注視すべきポイントです。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ＴＯＫＡＩホールディングスのPiotroski F-Scoreは7点と「優良」判定を受けており、全体的に財務体質は良好であると評価できます。

• 収益性スコア: 3/3点満点であり、純利益の黒字、営業キャッシュフローの確保、総資産利益率（ROA）のプラスといった基本的な収益性がしっかりしていることを示します。
• 財務健全性スコア: 2/3点であり、債務比率（D/Eレシオ）が1.0未満、株式の希薄化なしという点は評価できますが、流動比率が1.5未満である点が課題として挙げられます。短期的な支払い能力には注意が必要です。
• 効率性スコア: 2/3点であり、自己資本利益率（ROE）が10%以上、四半期売上成長率がプラスである点は良好です。しかし、営業利益率が10%未満である点が改善の余地があることを示しています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.10%
  • 2026年3月期第3四半期累計実績では6.95%（12,332百万円 / 177,382百万円）と改善傾向にあります。競合他社と比較して利益率の水準はやや低めですが、多角的な事業構造によるものと考えられます。
• ROE（実績）: 10.10%
  • 株主資本を効率的に利用して利益を生み出しているかを示す指標で、一般的な目安である10%を上回っており、「良好」と評価できます。
• ROA（過去12か月）: 5.64%
  • 総資産を効率的に利用して利益を生み出しているかを示す指標で、一般的な目安である5%を上回っており、「良好」と評価できます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)44.3%
  • 会社の財務基盤の安定性を示す指標で、40%台と比較的堅実な水準であり、良好な部類に入ります。
• 流動比率（直近四半期）: 0.89
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、100%（1.0）を下回っており、短期負債に対する流動資産が不足している状態です。Piotroski F-Scoreの詳細項目でも課題と指摘されており、改善が望まれます。これは、建設事業における未成工事支出金や、エネルギー事業の仕入債務のタイミングなど、事業特性による可能性もありますが、資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 25,660百万円
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 10,740百万円
  • 両者ともに潤沢なプラスを維持しており、本業でしっかりキャッシュを稼ぎ、事業投資後も手元にキャッシュが残る健全な状態です。積極的な事業展開を支える基盤となっています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 2.46
  • 純利益の2倍以上の営業キャッシュフローを生み出しており、利益の質は非常に高いと評価できます。会計上の利益が実質的なキャッシュの伴うものであることを示唆しています。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計（2025年4月1日～2025年12月31日）の通期予想（修正後）に対する進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 実績177,382百万円、通期予想246,000百万円に対する進捗率72.1%
• 営業利益: 実績12,332百万円、通期予想18,300百万円に対する進捗率67.3%
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 実績7,514百万円、通期予想10,600百万円に対する進捗率70.9%

通期予想に対する進捗はおおむね順調であり、特に営業利益は前年同期比で＋27.0％と大幅な改善を見せています。これは、コスト削減や法人向け情報通信事業、建築設備不動産事業の好調が寄与しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: (連)14.53倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。卸売業の業界平均PER12.1倍と比較すると、同社のPERはやや割高な水準にあります。
• PBR（実績）: (連)1.57倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。卸売業の業界平均PBR1.0倍と比較すると、同社のPBRも割高な水準です。これは、同社の多角的な生活インフラサービス事業の安定性や成長期待が市場に評価されている一方、現在の株価水準が利益や純資産に対して相対的に高いことを示唆します。業種平均PER基準の目標株価は966円、業種平均PBR基準の目標株価は735円であり、現在の株価（1180.0円）はこれらの目標株価を上回っています。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立状態であり、RSIも過熱感も売られすぎ感もない中立域にあります。しかし、株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回っており、特に75日線および200日線からの乖離率が高く、中期から長期にかけて強い上昇トレンドが示唆されています。直近では株価が移動平均線を上回って推移しており、底堅い値動きが期待できます。

【テクニカル】

現在の株価1180.0円は、52週高値1200.00円に非常に近い位置（93.6%）にあり、上昇基調にあることを示しています。5日移動平均線1153.00円、25日移動平均線1129.08円、75日移動平均線1075.37円、200日移動平均線1046.15円の全てを上回っており、短期から長期にわたって良好なトレンドを示しています。現在の株価は短期的にも堅調であり、年初来高値に迫る勢いがあります。

【市場比較】

ＴＯＫＡＩホールディングスの株価は、直近1ヶ月および3ヶ月では日経平均株価およびTOPIXをアウトパフォームしています。これは、同社の業績改善や株主還元策が市場に好感されていることを示唆します。しかし、6ヶ月および1年といった中長期の期間では、日経平均株価・TOPIXが大きく上昇した市況に対しアンダーパフォームしており、市場全体の強い上昇トレンドには乗り切れなかった面もあります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.03
  • 市場全体（S&P 500基準）の動きに対する株価の連動性を示す指標です。-0.03という値は、市場全体の株価変動が同社株価にほとんど影響せず、むしろ逆相関に近い動きをする可能性を示唆しています。このため、市場全体が下落する局面では相対的に安定した値動きを示す、あるいは上昇局面で出遅れる可能性があります。
• 年間ボラティリティ: 14.48%
  • 株価の年間変動幅の目安で、比較的低い水準にあります。
• 最大ドローダウン: -23.22%
  • 過去の特定の期間における最大の下落率を示します。仮に100万円投資した場合、過去の経験に基づくと年間で最大約23万円程度の損失を被る可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。
• 年間平均リターン: -7.60%
  • 過去における年間の平均リターンがマイナスであり、長期のパフォーマンスには課題が見られます。

【事業リスク】

• エネルギー価格変動リスク: LPガスや都市ガスなどのエネルギー事業は、原油価格や為替レートの変動に大きく影響されます。原料価格の高騰は仕入れコストを押し上げ、収益を圧迫する可能性があります。
• 多角化に伴う事業管理の複雑化と競争激化: 多岐にわたる事業展開は安定性をもたらす一方で、各事業分野で異なる市場環境や競合が存在し、それぞれに専門的な経営資源の配分や管理が求められます。特に情報通信分野では技術革新のスピードが速く、競争が激しいため、継続的な投資と差別化戦略が必要です。
• 設備投資負担と金利上昇リスク: 生活インフラ事業は大規模な設備投資を伴うことが多く、老朽化した設備の更新や新規事業への投資が継続的に必要です。金利上昇局面においては、有利子負債が増加した場合、金利負担が収益を圧迫する可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 37,600株
  • 信用売残: 34,800株
  • 信用倍率: 1.08倍
    信用倍率は1.08倍と、買い残が売り残をわずかに上回る程度で、需給バランスは概ね良好と言えます。短期的な買い圧力や売り圧力のリスクは限定的です。
• 主要株主構成（上位3社）:
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 8.87%
  • 自社(自己株口): 6.09%
  • 鈴与商事: 4.15%

上位には信託銀行や、取引先と考えられる企業、自社株口が名を連ねており、安定的な株主構成と言えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.05%
  • 現在の株価1180.0円に対し、会社予想の年間配当36.00円からの算定です。安定した配当を提供しています。
• 1株配当（会社予想）: 36.00円 (2026年3月期)
  • 過去の配当金履歴を見ると、年間配当は増加傾向にあり、株主還元に積極的な姿勢が見られます (2022年3月期32円 → 2023年3月期32円 → 2024年3月期33円 → 2025年3月期34円 → 2026年3月期予想36円)。
• 配当性向: 42.57% (2026年3月期予想)
  • 利益に対する配当の割合を示す指標です。一般的な水準である30-50%の範囲内にあり、利益成長に応じた配当余力があります。
• 自社株買いの状況:
  • 決算短信のエグゼクティブサマリーにおいて「自己株式取得・消却」が継続されている旨の言及がありました。これは、株主還元策の一環として、EPS向上や株式需給の改善に寄与するものです。

SWOT分析

強み

• 多角的な生活インフラ事業ポートフォリオによる安定した収益基盤と地域密着型の顧客基盤
• エネルギー事業のコスト削減や法人向け情報通信事業の成長による収益性改善
• 営業キャッシュフローが潤沢で利益の質が高く、継続的な増配や自己株式取得など株主還元に積極的

弱み

• 流動比率が1.0を下回っており、短期的な支払い能力に懸念がある
• PER、PBRともに業界平均と比較して割高感があり、バリュエーション上の上値余地が限定的である可能性
• エネルギー価格変動リスクや各事業分野での競争激化に常に晒される

機会

• 法人向け情報通信（キャリア/クラウド）サービスのさらなる成長とDX推進による事業拡大
• 高齢化社会における介護サービスや、水宅配・ホームセキュリティなど生活関連サービスの需要増加
• ESG（環境・社会・ガバナンス）への取り組み強化による企業価値向上・投資家層拡大 (温室効果ガス排出量の第三者保証取得など)

脅威

• 原材料価格や為替レートの変動によるコスト増加、利益率への圧迫
• 各事業分野における異業種からの新規参入や技術革新による競争激化
• 将来的な金利上昇に伴う借入コストの増加や、設備投資負担の増大

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当を重視する長期投資家: 多角的な生活インフラ事業による安定した収益と、継続的な増配実績、そして3%台の配当利回りは、配当収入を重視する投資家にとって魅力的です。
• 企業の成長と収益性改善を期待する投資家: 直近の業績改善傾向や法人向け情報通信事業の成長は、今後の利益成長を期待できる要素です。バリュエーションは高めですが、さらなる成長を考慮して投資を検討するタイプです。
• 市場全体の変動リスクを避けたい投資家: ベータ値が低い（ほぼ0）ため、市場全体の景気変動に左右されにくい銘柄を探している投資家にとって、ポートフォリオの一部として検討する価値があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 流動比率の推移の確認: 短期的な支払い能力を示す流動比率が1.0を下回っており、今後改善が見られるか、あるいは短期借入金の増加が一時的なものか、を慎重に確認する必要があります。
• バリュエーションの割高感: PER、PBRともに業界平均と比較して割高感があるため、株価の調整リスクがあるかもしれません。長期的な企業の成長が現在の株価水準を正当化できるかを検討する必要があります。
• 各事業セグメントの詳細な動向: 多角化企業であるため、エネルギー価格の動向、情報通信事業の競争環境、新規事業の進捗など、各セグメントの個別動向を継続的にウォッチすることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 流動比率: 少なくとも1.0以上への改善傾向が確認できるか。
• 営業利益率の推移: 第3四半期累計の6.95%が通期でさらに改善し、高水準を維持できるか。特にエネルギー事業のコスト削減効果の持続性。
• 情報通信事業（法人向け）の売上高・利益成長率: 今後の成長ドライバーとなる可能性が高く、具体的な実績の進捗。

10. 企業スコア（詳細）

成長性: A

• 根拠: 直近の2026年3月期第3四半期累計の営業利益が前年同期比＋27.0％、純利益が＋33.1％と大幅に改善しています。通期予想も上方修正され、EPS（会社予想）も前年比で大きく伸長しています (70.55円から81.21円へ)。過去12か月の実績においても、希薄化後EPSが79.85円であり、四半期ベースの単独利益成長率が120.5%と非常に高いため、今後の利益成長期待は高いと評価できます。

収益性: B

• 根拠: 自己資本利益率（ROE）は11.13%と、評価基準である10%を上回っており「良好」です。しかし、過去12か月の営業利益率が4.10%と評価基準の5%を下回っており、採算性には改善の余地があります。ただし、2026年3月期第3四半期累計では営業利益率が約6.95%に改善しており、今後の動向を注視する必要があります。

財務健全性: B

• 根拠: 自己資本比率は44.3%と40%台で安定的であり、Piotroski F-Scoreも7点（S判定）と財務品質が高いことを示しています。しかし、流動比率が0.89と1.0を下回っており、短期的な支払い能力には懸念があるため、総合評価としては「普通」と判断します。

バリュエーション: C

• 根拠: PER（会社予想）14.53倍は卸売業の業界平均12.1倍を上回っています。また、PBR（実績）1.57倍も業界平均1.0倍より高い水準にあります。このため、現在の株価は業界平均と比較して割高感があり、バリュエーションの視点からは「やや不安」と評価されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,180円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。